淺談證券投資風(fēng)險

肖蕓

[摘 要]證券投資是指企業(yè)或個人借以購買有價證券而獲得收益的行為，是直接投資的重要形式。而證券投資風(fēng)險是影響投資者收益和金融市場穩(wěn)定的重要因素，本文簡單分析了證券投資的風(fēng)險，并就如何應(yīng)對證券投資風(fēng)險進(jìn)行了簡單討論。

[關(guān)鍵詞]證券投資；風(fēng)險分類；應(yīng)對

證券投資是一種復(fù)雜而又充滿風(fēng)險的金融活動，它能給投資者帶來豐厚的收益，也能使投資者承擔(dān)傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險。正確認(rèn)識證券投資的廠險，掌握必要的風(fēng)險防范措施，才可能使投資者的風(fēng)險減少到最低程度。證券投資的風(fēng)險，是指投資者達(dá)不到預(yù)期收益或遭受各種損失的可能性。證券投資風(fēng)險包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于某種因素對證券市場上所有的證券都會帶來損失的可能性。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指某些因素對單個證券造成損失的可能性。證券風(fēng)險的來源很多。

一、證券投資

證券投資是指投資者（企業(yè)或個人）購買股票、基金券、債券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。證券投資是對有價證券的風(fēng)險投資，包含投資和投機(jī)兩種不可缺少的行為。

證券投資對金融市場乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著非常重要的意義：證券投資是重要的融資渠道，對金融市場的發(fā)展會起到推動作用；證券投資有助于調(diào)節(jié)資金投向、提高資金使用效率，引導(dǎo)資源合理流動及實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置；證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營管理、增強(qiáng)企業(yè)再生產(chǎn)能力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會知名度，促進(jìn)企業(yè)行為合理化；證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，為國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展提供了保障。

二、證券投資的風(fēng)險分析

1.市場風(fēng)險。所謂市場風(fēng)險是由于國民經(jīng)濟(jì)形勢的變化或證券市場上不可預(yù)見的變動而影響到證券價格以致給投資者帶來損失的可能性。它主要是由下列因素引起：

（1）政治因素。主要指能對證券市場價格產(chǎn)生影響的國內(nèi)外政治形勢、社會政治重大事件、政權(quán)的更替、領(lǐng)袖的替換、戰(zhàn)爭的爆發(fā)、局部社會動亂等因素。

（2）經(jīng)濟(jì)因素。主要是指能對證券市場價格變動產(chǎn)生直接影響和間接影響的各種經(jīng)濟(jì)因素。它又包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素和微觀經(jīng)濟(jì)因素二大部分。①宏觀經(jīng)濟(jì)因素：包括經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)、利率、通貨膨脹率、匯率、稅制、財(cái)政收支、國際貿(mào)易、國際收支等。②微觀經(jīng)濟(jì)因素：包括證券發(fā)行公司概括、經(jīng)營特征和經(jīng)濟(jì)狀況等。

2.金融風(fēng)險。所謂金融風(fēng)險是指投資者由于受利率變動和貨幣貶值的影響而遭受損失的可能性。主要包括：

（1）購買力風(fēng)險。它主要是由物價上漲，貨幣貶值而使投資者遭受損失的可能性。購買力風(fēng)險對固定收益的投資波及較大，如債券投資、優(yōu)先股投資的利率、股息都是固定的，不象普通股股息有水漲船高的變化。這樣，由于受通貨膨脹的影響，投資者定期所獲固定收入的實(shí)際購買力必然下降。例如一張面值為1000元，期限為20年的債券，每年可得利息為100元。若目前通貨膨脹率為7%，則在債券持有的每一年里，10元利息的實(shí)際購買力都比上年減少7%。到第10年末，100元的實(shí)際購買力降為50.83元。20年后債券到期時，10元的利息收益和1000元本金的實(shí)際購買力將分別下降為25.84和258.4元。另一方面，投資者還要遭受資本價值降低的損失。因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎洉r期，由于市場利率往往會上升，有固定收益證券的市場的價格往往也會下降。由此可見，通貨膨脹風(fēng)險會使投資者蒙受購買力減少和證券資本價值降低的雙重?fù)p失。

（2）利率風(fēng)險。所謂利率風(fēng)險是指市場利率的變動影響證券市場價格，從而給投資者帶來損失的風(fēng)險。市場利率與證券價格呈反方向變化。當(dāng)市場利率上漲時，由于存款收入可觀，且無風(fēng)險，部分保守資金會從證券市場中抽出，證券價格必然下跌。而固定利率的投資者若此時將其出售，價格上受損失。若不出售，則利息上受損失。另一方面利率風(fēng)險對持有不同期限投資者有不同影響。一般說來，長期債券對利率變動的敏感性要大于短期債券。利率上升，長期債券持有者遭受的損失大于短期債券。利率下降，長期債券獲利率要高于短期債券。

3.企業(yè)風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險是指投資者由于受發(fā)行者本身各方面的影響而遭受損失的可能性。主要包括：

（1）企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。指企業(yè)在經(jīng)營過程中的失誤而給投資者造成風(fēng)險。如產(chǎn)品不能適銷對路、銷售渠道選擇失誤、信息來源失真、領(lǐng)導(dǎo)者自身素質(zhì)等造成企業(yè)盈利下降等，從而影響證券價格，使投資者達(dá)不到投資的預(yù)期收益，甚至完全損失。

（2）破產(chǎn)倒閉風(fēng)險。指企業(yè)由于經(jīng)營不善，嚴(yán)重虧損達(dá)到國家規(guī)定的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)且又無力挽回，夔著芙部行審批后宣布破產(chǎn)，宣布破產(chǎn)后企業(yè)著手處理變賣股份企業(yè)所有制剩余財(cái)產(chǎn)，企業(yè)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)優(yōu)先拔付破產(chǎn)費(fèi)后，再按破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動保險費(fèi)用，破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款、破產(chǎn)債權(quán)的順序進(jìn)行清償后，所余金額按股票比例進(jìn)行清理，如資產(chǎn)不抵債務(wù)則不清償股金。可見這種風(fēng)險對于投資者來說是災(zāi)難性的，因?yàn)樗麜虼硕鴵p失全部或大部分的投資及收益。

（3）違約風(fēng)險。指發(fā)行公司因各種原因在證券到期時不履行或延期履行還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險。公司由于種種原因，盈利常常發(fā)生變動。當(dāng)盈利增加時，往往增加對投資者的支付能力；而當(dāng)盈利減少時，則減少這種支付能力?？梢?，公司的盈利與否決定著違約風(fēng)險的存在與否。

三、證券投資風(fēng)險的應(yīng)對

1.對國家政策、法規(guī)的變動和出臺密切關(guān)注。政策風(fēng)險是系統(tǒng)風(fēng)險中較為重要的因素，證券投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注國家政策、法規(guī)，根據(jù)其變化調(diào)整投資方向和投資策略，做到有效規(guī)避政策風(fēng)險。

2.采取組合證券投資。證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險是可以通過組合證券投資進(jìn)行分散的。早在1952年，馬科維茨就在《證券組合選擇》一文中建立了證券組合理論。他在文中指出：在一定的假設(shè)條件下，將風(fēng)險證券按一定方式進(jìn)行組合，能實(shí)現(xiàn)組合證券風(fēng)險低于單獨(dú)投資其中任何一種證券的風(fēng)險。投資者可以采取組合證券投資的辦法，投資相關(guān)系數(shù)為負(fù)的多個證券，以抵消非系統(tǒng)風(fēng)險造成的損失，保障證券投資收益。

3.對證券發(fā)行企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并考察其信用評級。要進(jìn)行證券投資，一定要先了解清楚證券發(fā)行企業(yè)的具體情況，不可盲目投資。證券信用評級就是對證券發(fā)行者的信譽(yù)及所發(fā)行證券的質(zhì)量進(jìn)行評估的綜合表述。投資者應(yīng)參考專業(yè)評級機(jī)構(gòu)對證券各證券的評級狀況，優(yōu)先選擇信用等級較高的證券進(jìn)行投資。同時要注意分析證券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等綜合情況，避免投資風(fēng)險較大的證券。

4.減少投機(jī)性投資。過渡的投機(jī)行為會給證券市場造成巨大風(fēng)險，投資者應(yīng)盡量減少市場投機(jī)行為，選擇正確的投資方式和投資時機(jī)，不可盲目跟莊投資，才能保證投資收益，有效規(guī)避證券投資風(fēng)險。

四、結(jié)語

總而言之， 只要我們正確掌握證券投資的風(fēng)險來源及風(fēng)險防范的必要措施， 在進(jìn)行證券投資時， 一定可以將風(fēng)險降低到最低程度。

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