互聯(lián)網(wǎng)金融的功能、運行模式、風(fēng)險識別及發(fā)展的制度設(shè)計

劉辰

摘要：本文從互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大主要功能：平臺提供，信用派生兩方面入手，對互聯(lián)網(wǎng)金融的功能、運行模式、險識別以及發(fā)展的制度設(shè)計進行了簡要的說明。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；平臺提供；信用派生

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000265-02

一、互聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)金融

1.互聯(lián)網(wǎng)與金融的關(guān)系

自20世紀(jì)90年代以來，互聯(lián)網(wǎng)迅速普及，在短短的20年間就從實驗室少數(shù)科學(xué)家的研究產(chǎn)物變成了幾乎鏈接世界上每一個角落的龐大系統(tǒng)?；ヂ?lián)網(wǎng)以其獨有的廣域性，便捷性，大數(shù)據(jù)性改變了很多行業(yè)的面貌，金融業(yè)也不例外。金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換。而互聯(lián)網(wǎng)最大的特征廣域性、便捷性正好滿足了金融跨時間、跨空間交易的需求，互聯(lián)網(wǎng)無疑是金融行業(yè)最好的舞臺。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大功能

筆者認為，互聯(lián)網(wǎng)金融從其本質(zhì)上而言有兩個主要功能：平臺提供和信用派生。平臺提供指的是傳統(tǒng)金融服務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)提供的平臺對其服務(wù)進行的一種延伸，只是豐富了傳統(tǒng)金融行業(yè)的服務(wù)渠道，提升了其便捷性，但是本質(zhì)上并沒有拓展金融服務(wù)的模式。我們經(jīng)常使用的網(wǎng)上銀行、手機銀行等都屬于這類范疇。

在傳統(tǒng)金融中，我們將貨幣的派生稱為信用創(chuàng)造，而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，通過對海量數(shù)據(jù)的分析往往能夠從中派生出傳統(tǒng)金融中無法實現(xiàn)的新的信用形式，筆者稱其為信用派生。

互聯(lián)網(wǎng)金融可以從以下幾個有別與傳統(tǒng)金融的方面派生出新的信用：

1.信用衡量方式的改變，傳統(tǒng)金融在衡量企業(yè)或個人的信用時，往往需要具體的抵押物，即從企業(yè)和個人的財富存量著手；而互聯(lián)網(wǎng)金融可以沒有具體的抵押物，通過分析企業(yè)的網(wǎng)上銷售記錄或個人的消費記錄等，就可以對企業(yè)和個人的還款能力進行評價，相對于傳統(tǒng)金融關(guān)注財富存量，其更關(guān)注財富流量。而隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展、征信系統(tǒng)的完善以及數(shù)據(jù)共享程度的提升，企業(yè)和個人的更多行為都將納入互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫之中，信用的衡量將不僅僅局限于財富，將誕生出更加復(fù)雜的依據(jù)其行為衡量其信用水平的方式。

2.信用授予方式的改變，傳統(tǒng)金融在授予企業(yè)或者個人信用的時候，必須由資金盈余方和資金短缺方首先提出借（貸）款申請，傳統(tǒng)金融機構(gòu)往往只能被動等待客戶上門。而互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過分析客戶近期交易特征發(fā)現(xiàn)其是否有資金融通的需求，變被動為主動。比如淘寶上某家商店在近期推出的某商品經(jīng)常供不應(yīng)求的時候，阿里小貸就可以通過其銷售記錄分析其產(chǎn)量以及產(chǎn)量缺口，并主動建議其擴大合適的生產(chǎn)規(guī)模并提供相應(yīng)融資服務(wù)。不僅改變了傳統(tǒng)金融被動等待的局面，而且通過這種“主動出擊”的方式尋找的客戶也更加安全。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的運行模式

基于以上兩個功能，目前主流觀點認為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式主要有以下5個模式：P2P網(wǎng)貸模式、眾籌平臺模式、大數(shù)據(jù)金融模式、第三方支付模式以及信息化金融機構(gòu)。我們下面就分別對這五種模式進行探討。

1.P2P網(wǎng)貸模式

P2P信貸是一種個人對個人，不以傳統(tǒng)金融機構(gòu)作為媒介的借貸模式。P2P網(wǎng)貸模式起源于英國，它通過P2P信貸公司搭建網(wǎng)絡(luò)平臺，需要資金的人在平臺上發(fā)布信息（發(fā)標(biāo)），有資金富余的人參與競標(biāo)，一旦雙方在額度、期限和利率方面達成一致交易即可達成。P2P信貸公司負責(zé)對借款人信用狀況進行考察，并收取服務(wù)費，其本質(zhì)實際只是將民間借貸搬到了網(wǎng)上，扮演著借款中間人的角色，因此P2P網(wǎng)貸這種互聯(lián)網(wǎng)金融的運行模式主要發(fā)揮的還是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的功能，利用網(wǎng)絡(luò)參與人數(shù)多，參與范圍廣的優(yōu)勢，在大數(shù)量及大范圍的參與者中進行借貸匹配。

2.眾籌平臺模式

眾籌，是指小企業(yè)或者個人利用互聯(lián)網(wǎng)和向公眾展示自己的創(chuàng)意，征求資金援助的一種融資模式。不同于一般的商業(yè)融資方式，在眾籌融資模式下沒有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，項目發(fā)起人享有項目100%的自主權(quán)。雖然網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺進入我國的時間比較晚，但是類似的籌資模式在線下卻不是什么新鮮事物。部分單位集資建房就是線下眾籌最典型的例子，但是由于經(jīng)常發(fā)生開發(fā)商攜款潛逃的現(xiàn)象，多數(shù)線下眾籌都是非法的或者不受法律保護的。與P2P網(wǎng)貸模式類似，眾籌融資模式實際上也是利用互聯(lián)網(wǎng)的廣泛參與性將線下的融資模式轉(zhuǎn)移到了線上，其主要發(fā)揮的也是互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺提供功能。

3.大數(shù)據(jù)金融模式

在我國，這一模式的開拓者是阿里巴巴于2010年推出的阿里小貸服務(wù)。其通過數(shù)據(jù)中心集中處理阿里巴巴旗下多個平臺的信息數(shù)據(jù)，并行數(shù)據(jù)庫、分布式存儲、云計算等信息科技技術(shù)進行數(shù)據(jù)挖掘，并通過神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、遺傳算法、自動推理等人工智能科學(xué)對復(fù)雜數(shù)據(jù)去粗存精，進行客戶信用評價，發(fā)放網(wǎng)商小額貸款。比起P2P網(wǎng)貸與眾籌平臺，阿里小貸第一次體現(xiàn)出了互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)功能在金融領(lǐng)域的作用。無論是P2P還是眾籌，其本質(zhì)只是將線下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了網(wǎng)絡(luò)上，哪怕沒有網(wǎng)絡(luò)也可以正常運行，只是規(guī)模小成本高而已。但是阿里小貸是一種必須依靠網(wǎng)絡(luò)才能實現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其首次發(fā)揮了互聯(lián)網(wǎng)金融的信用派生功能，使用了傳統(tǒng)金融很難獲得及處理的交易信息對其客戶進行信用評價，實現(xiàn)了信用評價的流量化，貸款發(fā)放的主動化。

4.第三方支付模式

我國央行在2010年制定了《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，認為第三方支付是指非金融機構(gòu)在收、付款人之間作為支付中介所提供的網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡、銀行卡收單及中國人民銀行確定的其他支付服務(wù)。第三方平臺結(jié)算支付模式是擁有當(dāng)前國內(nèi)最多服務(wù)商數(shù)量的支付模式。截至2014年末，已有269家支付機構(gòu)依法獲準(zhǔn)在我國境內(nèi)從事非金融機構(gòu)支付業(yè)務(wù)。其中，獲準(zhǔn)開展網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的機構(gòu)117家。我國目前第三方支付的代表有支付寶、財付通等。

與傳統(tǒng)支付模式相比，第三方支付模式是由第三方支付系統(tǒng)在商戶與商業(yè)銀行之間搭建了一個通道，前端以商戶界面直接面對網(wǎng)上客戶，后端則連接各家商業(yè)銀行。通過向上多點連接商業(yè)銀行系統(tǒng)，向下單點連接商戶的方式，滿足了電子商務(wù)帶來的小額、高頻支付清算需求。第三方簡化了商戶的在線收付款方式，并且這種第三方支付平臺可以同時為多家商戶服務(wù)，通過規(guī)模效應(yīng)降低了單筆業(yè)務(wù)支付清算的成本。

5.信息化金融機構(gòu)

信息化金融機構(gòu)和我們經(jīng)常說的金融機構(gòu)信息化不同，后者是金融機構(gòu)采用信息技術(shù)對傳統(tǒng)運營模式進行改造，實現(xiàn)經(jīng)營管理流程的電子化、網(wǎng)絡(luò)化。而信息化金融機構(gòu)則是利用互聯(lián)網(wǎng)為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺，信息化金融機構(gòu)通過建立一個類似金融產(chǎn)品市場的平臺，將各家金融機構(gòu)提供的產(chǎn)品和服務(wù)放在平臺上，用戶可以通過相互對比挑選合適的金融產(chǎn)品或者服務(wù)，其既不負責(zé)金融產(chǎn)品的實際銷售，也不承擔(dān)任何不良的風(fēng)險，資金也完全不通過中間平臺，僅僅是通過提供金融產(chǎn)品的相關(guān)咨詢服務(wù)拓寬了金融機構(gòu)客戶的范圍以及客戶獲取金融產(chǎn)品信息的渠道。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險識別

互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險來源于兩個部分。

第一部分是互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)前金融系統(tǒng)就面臨著的風(fēng)險，主要有系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險、道德風(fēng)險以及操作風(fēng)險等。系統(tǒng)風(fēng)險指的是由于如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力使得經(jīng)濟整體下滑帶來的風(fēng)險，這種風(fēng)險一般無法避免。流動性風(fēng)險指的是金融機構(gòu)購買的有價證券等資產(chǎn)由于無法即時買賣帶來的風(fēng)險。道德風(fēng)險指的是貸款人拒絕履行還款義務(wù)或者金融機構(gòu)工作人員惡意操作等帶來的風(fēng)險。操作風(fēng)險指的是金融機構(gòu)工作人員由于工作上的疏忽帶來的風(fēng)險。

第二部分則是互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后隨之出現(xiàn)的新的風(fēng)險，主要有技術(shù)風(fēng)險、政策風(fēng)險、以及危機擴大風(fēng)險。

技術(shù)風(fēng)險可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最大風(fēng)險，就目前階段而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的絕大部分業(yè)務(wù)只是將線下的業(yè)務(wù)搬到了線上。因此其面臨的絕大部分風(fēng)險也是傳統(tǒng)風(fēng)險，在此過程中僅有技術(shù)風(fēng)險同互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)。技術(shù)風(fēng)險體現(xiàn)在兩個方面，一是能否使用現(xiàn)有技術(shù)順利將傳統(tǒng)的線下交易成功轉(zhuǎn)移到線上，二是在成功轉(zhuǎn)移后能否成功防護病毒黑客等惡意第三方攻擊，保證系統(tǒng)的順利的運轉(zhuǎn)及用戶信息的安全。

政策風(fēng)險指的是由于政策和法規(guī)的變動或者解讀不清帶來的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一個新生事物，國家的監(jiān)管層面還有很多缺失和不足，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，國家也在不斷的填補監(jiān)管方面的漏洞。新政策和法規(guī)的出臺就很有可能使得一部分不符合新規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)退出市場，如同風(fēng)靡一時的網(wǎng)上彩票代售業(yè)務(wù)一樣，隨著彩票管理中心禁止網(wǎng)上代售而被迫退出市場。

風(fēng)險擴大的風(fēng)險，由于互聯(lián)網(wǎng)的廣域性和廣泛參與性，一旦發(fā)生風(fēng)險，其波及范圍以及傳播速度都會遠遠大于傳統(tǒng)金融風(fēng)險的影響。這種波及范圍以及傳播速度是傳統(tǒng)金融業(yè)中無法想象的，因此無論是風(fēng)險發(fā)生前的監(jiān)督手段還是風(fēng)險發(fā)生后的補救手段也都和傳統(tǒng)的金融風(fēng)險有一定差別。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險發(fā)生時，往往需要不同領(lǐng)域的多個部門進行協(xié)作，不僅需要金融部門的制度設(shè)計、網(wǎng)絡(luò)部門的技術(shù)支持、還需要公安等線下部門的支持以及同行的配合等。大大增加了風(fēng)險解決的難度。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的制度設(shè)計

由于互聯(lián)網(wǎng)金融以上的特點：

1.參與人數(shù)多、參與范圍廣、參與時間不受限制。

2.交易雙方虛擬化、交易對象模糊化。

3.需要良好的計算機軟件及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持。

4.創(chuàng)新速度快、傳播速度快。

為了讓互聯(lián)網(wǎng)金融這個新生的事物能夠順利健康的成長就必須有一套與之匹配的制度設(shè)計。首先，由于互聯(lián)網(wǎng)金融參與的廣泛性、廣域性及隱蔽性。不僅對其監(jiān)管提出了極高的要求，更是造成了極大的挑戰(zhàn)。首先，我們的監(jiān)管部門必須對新事物有極強的敏感性，在每一種互聯(lián)網(wǎng)金融新模式出現(xiàn)之時迅速的制定相應(yīng)規(guī)則并納入監(jiān)管范圍，堅決杜絕互聯(lián)網(wǎng)金融平臺成為非法集資、詐騙、行賄、洗錢、博彩等違法違規(guī)行為的溫床，其次在監(jiān)管過程中，不僅需要各種性質(zhì)不同的部門相互合作，更需要各種地區(qū)不同的部門相互合作。這就需要我們的監(jiān)管部門具有極強的組織協(xié)調(diào)能力及宏觀統(tǒng)籌能力。由于互聯(lián)網(wǎng)金融同計算機技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)天然的聯(lián)系，我們的監(jiān)管部門還需要掌握較為高端的技術(shù)手段。只有這樣才能保證互聯(lián)網(wǎng)金融這個新生兒能在一個健康的環(huán)境中成長。

具體說來我們的監(jiān)管部門必須做到以下幾點：

1.相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)必須高度重視互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在風(fēng)險，健全相關(guān)法律體系。

2.相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)必須建立一套由金融專家，計算機軟件及網(wǎng)絡(luò)專家，數(shù)據(jù)分析專家，公安專家等等專家以及部門聯(lián)合組成的互聯(lián)網(wǎng)金融對策小組，只有這樣才能對其進行全面的解析和監(jiān)管。

3.建設(shè)完整的社會信用體系，在完善網(wǎng)絡(luò)實名制的基礎(chǔ)上，進一步構(gòu)建覆蓋全社會的信用系統(tǒng)，將無論是線下還是線上的信用信息納入一個統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫當(dāng)中，并以此作為個人信用評價對其行為進行相應(yīng)的管制或者準(zhǔn)許。

4.完善消費者保護機制。第一需要對交易過程中的交易保障、風(fēng)險承擔(dān)、責(zé)任免除、信息披露、隱私權(quán)和數(shù)據(jù)保護等做出明確規(guī)定。第二需要成立專門的網(wǎng)絡(luò)金融維權(quán)機構(gòu)，負責(zé)維護消費者的權(quán)益。

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一個新生事物，但其以極快的速度的改變著我們的支付、理財及消費模式，其中蘊含的無限可能性是不可估量的。作為互聯(lián)網(wǎng)金融這一新時代的見證者、參與者。我們必須緊跟時代的浪潮，抓住其中的機遇，只有這樣才能借助互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)始終走在時代的前沿。