民營企業(yè)境外上巿的美學(xué) — 風(fēng)骨系列（十五）：終結(jié)篇

前言

不經(jīng)不覺，風(fēng)骨系列已經(jīng)寫到第十五篇了，也是本系列的最后一篇文章。本期集中討論民營企業(yè)在境外上市期間如何合理使用公關(guān)宣傳、股權(quán)激勵方案及自我增值的策略來使企業(yè)素質(zhì)提升一個臺階。另外最后還會討論民營企業(yè)應(yīng)該具備的社會責(zé)任心。（風(fēng)骨系列介紹請參閱《財經(jīng)界》雜志2014年10月刊：民營企業(yè)境外上市的美學(xué) - 風(fēng)骨系列（一）介紹篇及往后雜志的相關(guān)文章）

企業(yè)公關(guān)宣傳

企業(yè)在境外上市后，公關(guān)宣傳是不可或缺的一環(huán)。公關(guān)宣傳不只是路演及發(fā)放企業(yè)新聞這么簡單。一個全面有效的企業(yè)宣傳策略應(yīng)該包括定時主動與股東、基金、投資者，甚至是意向性投資者進(jìn)行溝通，把企業(yè)的最新運(yùn)營情況、財務(wù)數(shù)據(jù)、重大發(fā)展及潛在風(fēng)險與外部人士作主動闡述，用以提高企業(yè)的透明度及在外面留下良好的印象。要知道上市企業(yè)想成功融資必須無時無刻作出融資的準(zhǔn)備，其中一樣就是頻繁的公關(guān)宣傳了。

公關(guān)宣傳也可以“互動性”為主導(dǎo)。在美國，上市企業(yè)流行在每次年度報告或季度報告發(fā)布時隨即進(jìn)行年度或季度電話會議（即“earnings call”），通常在電話會議中企業(yè)的首席執(zhí)行官、首席財務(wù)官及公關(guān)部總經(jīng)理會回答所有投資者的問題。如果企業(yè)的運(yùn)營數(shù)據(jù)不錯加上在電話會議里能滿意解答投資者問題的話，企業(yè)股價可以在一夜間猛漲。

另外，公關(guān)宣傳可以針對融資、二級市場及其他目的（如解答企業(yè)負(fù)面新聞等）來進(jìn)行。模式可以通過新聞發(fā)布會、討論會、電話會議、媒體宣傳（如電視及雜志廣告）、網(wǎng)絡(luò)新聞、路演等方法去實現(xiàn)。

股權(quán)激勵方案的應(yīng)用

高管團(tuán)隊是企業(yè)的靈魂。如何有效維持高管團(tuán)隊的穩(wěn)定是一家具規(guī)模企業(yè)的首要任務(wù)。民營企業(yè)家要學(xué)會靈活運(yùn)用股權(quán)激勵方案去挽留企業(yè)核心骨干員工，讓每一個員工都對企業(yè)有一份“歸屬感”。要知道，企業(yè)的成功是大家共同努力的成果，所以要做到“每一個高管都是企業(yè)的股東”。當(dāng)股東的話就當(dāng)然要擁有企業(yè)的股份，有股份就有奮斗的目標(biāo)，人人都有股份的話，這樣就可以上下一心去共事，并形成企業(yè)的獨特文化。

股權(quán)激勵計劃的主要種類有利潤分紅、干股、期權(quán)等。利潤分紅一般是企業(yè)還沒有上市之前的激勵手段，企業(yè)上市后，股票就成為企業(yè)主要的激勵方法。按照美國及香港的不成文慣例，一家上市企業(yè)可以增發(fā)百分之十到十五的股票作為員工股，而員工股一般包括干股（限制性/禁售性股票）及期權(quán)等形式。企業(yè)可以按照自身狀況去考慮發(fā)行干股或期權(quán)予員工。一般來說，高速增長類型行業(yè)（例如IT及高科技企業(yè)）會傾向發(fā)行期權(quán)，而傳統(tǒng)性行業(yè)會考慮發(fā)行干股予員工，以發(fā)揮股權(quán)激勵計劃的最大功效。

此外，上市企業(yè)在實行股權(quán)激勵計劃的時候，要注意發(fā)行員工股會直接影響上市公司損益表的稅后利潤。這是一個比較復(fù)雜的財務(wù)問題，建議上市企業(yè)（或擬上市企業(yè)）專門咨詢財務(wù)會計專家來幫忙設(shè)計方案，以免在承諾第三方稅后利潤對賭條款及有關(guān)的事情上出現(xiàn)問題。

上市企業(yè)的自我增值

傳統(tǒng)行業(yè)如何進(jìn)行自我增值？如何提升在資本市場的市盈率？按照資本市場的游戲規(guī)則，股價是反映企業(yè)未來價值的指標(biāo)，所以如果企業(yè)屬于傳統(tǒng)的行業(yè)，增長非常緩慢的話，企業(yè)的市盈率毫無疑問會非常的低。相反，如果企業(yè)屬于高速增長，并有盈利保證的行業(yè)，市盈率會很高很高。所以我們需要研究的是：如何讓傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率大幅增高。

在當(dāng)前，不論行業(yè)，市盈率偏高的上市企業(yè)都包含有下面的元素：“互聯(lián)網(wǎng)+”、“大數(shù)據(jù)+”，甚至“一帶一路+”、“金融科技服務(wù)+”、“環(huán)保節(jié)能+”、“中國制造2025+”、“機(jī)器人+”……可以肯定的是，如果傳統(tǒng)企業(yè)能夠和上述任何一個概念掛起鉤來的話，市盈率就會馬上上升。當(dāng)然，上市企業(yè)需要按照自身的特點來設(shè)計往前走的方向，要做到務(wù)實、合理及符合社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要才是硬道理。事實上，有很多頭腦靈活的投資者主動去收購一些傳統(tǒng)企業(yè)，把它們通過概念的包裝，然后用高的倍數(shù)轉(zhuǎn)賣出去獲利。

企業(yè)的社會責(zé)任

中國的民營企業(yè)與境外的民營企業(yè)一個最大的區(qū)別是企業(yè)對社會責(zé)任的意識形態(tài)。企業(yè)社會責(zé)任主要包括企業(yè)對政府、股東、消費者、員工、社區(qū)及資源環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的責(zé)任。著名的企業(yè)社會責(zé)任研究學(xué)者卡羅爾（Archie B. Carroll）指出，企業(yè)社會責(zé)任包括四個層次，即經(jīng)濟(jì)層次、法律層次、倫理層次及慈善層次。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任要素包括股東盈利、經(jīng)濟(jì)效益、競爭能力、經(jīng)營效率、效益持續(xù)性等方面的最大化。企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任是企業(yè)其他責(zé)任的基礎(chǔ)。企業(yè)的法律責(zé)任要素包括遵守法律法規(guī)、成為守法企業(yè)公民、履行法律義務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)符合滿足最低法定要求。倫理責(zé)任包括那些尚未納入法典的、期待的或防止的活動與實踐，反映了消費者、雇員、股東、社區(qū)等對于公平、公正和道德權(quán)利的關(guān)注。倫理責(zé)任一般體現(xiàn)比現(xiàn)有法律法規(guī)要求更高的績效標(biāo)準(zhǔn)，多具有法律上的爭議性。慈善責(zé)任是社會期待一個良好企業(yè)公民應(yīng)采取的行動，包括企業(yè)為促進(jìn)人類福祉或善意而在財務(wù)資源或人力資源等方面對藝術(shù)、教育和社區(qū)的貢獻(xiàn)。

目前來說，中國民營企業(yè)在企業(yè)社會責(zé)任方面做得比較落后，所以有毒食品、無良商販、非法融資等社會問題源源不斷。作為民營企業(yè)的排頭兵，境外上市民營企業(yè)必須牽頭做好企業(yè)社會責(zé)任的榜樣，讓社會健康和諧發(fā)展，并贏得國際社會的認(rèn)可。

結(jié)語

“神女應(yīng)無恙，當(dāng)驚世界殊?！弊鳛閷嶓w經(jīng)濟(jì)的命脈，中國民營企業(yè)要帶領(lǐng)國家走向世界，并要學(xué)會借助資本市場的力量去與世界一流的國際企業(yè)抗衡，讓國家踏上震驚世界第一經(jīng)濟(jì)大國之路！

作者介紹

羅干淇

畢業(yè)于香港大學(xué)法律系，香港特別行政區(qū)高等法院律師。有十五年國際資本市場經(jīng)驗，曾協(xié)助超過十家民營企業(yè)成功在境外上市及融資，并曾擔(dān)任境外上市公司董事、董秘、法務(wù)總監(jiān)、上市組組長及境外基金副總裁等職。

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