大學生創(chuàng)業(yè)融資問題研究

黃晟 陳澤垠 孔穎 周云奇 竺園

根據(jù)《中國就業(yè)市場景氣報告》顯示，2015年第四季度勞動力市場繼續(xù)保持供大于求格局，就業(yè)情況讓人擔憂，而2016年中國有765萬名應(yīng)屆畢業(yè)生，中職和初高中畢業(yè)生人數(shù)與之大致相同，因此，就業(yè)環(huán)境愈加惡劣。2016年3月5日，李克強總理代表國務(wù)院向全國人大報告政府工作時，就擴大就業(yè)問題在報告中指出：針對大學生要多渠道促進就業(yè)。而創(chuàng)業(yè)無疑成為了解決“就業(yè)難”這一問題的中流砥柱。然而，創(chuàng)業(yè)在推進的過程中面臨著諸多困難，尤其是處于創(chuàng)業(yè)浪潮中的大學生們?！叭谫Y難”問題更成為創(chuàng)業(yè)過程中難以突破的瓶頸，極大制約著大學生創(chuàng)業(yè)的健康發(fā)展。因此分析大學身創(chuàng)業(yè)融資難問題，并提出相應(yīng)的解決措施便成了當務(wù)之急。

一、南京市大學生創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀分析

通過走訪南京江寧大學城，我們發(fā)現(xiàn)，大學生創(chuàng)業(yè)者之間有一條清晰的分界線，大部分處于分界線以下，其創(chuàng)業(yè)項目不具優(yōu)勢、整體規(guī)劃不夠明確，而少部分創(chuàng)業(yè)者處于分界線以上，他們大多都已獲得融資，并且融資方案明確清晰，具備較大的競爭優(yōu)勢。調(diào)研前期，我們將主要研究對象定位于在校大學生創(chuàng)業(yè)者，不難發(fā)現(xiàn)，部分在校創(chuàng)業(yè)者目光較為局限，項目拓展激情不夠。而那些畢業(yè)一兩年的大學生創(chuàng)業(yè)者或在讀研究生、博士生，大部分都已在外創(chuàng)建工作室，招兵買馬，獲得大量融資。綜合來看，大多數(shù)在校大學生創(chuàng)業(yè)者都選擇啟動資金少，容易開業(yè)，操作簡單的項目，如打印外送、咨詢、零售等。然而，開業(yè)容易守業(yè)難，這些項目多數(shù)是“出師未捷身先死”，真正能破繭成蝶的寥寥無幾。最后，結(jié)合數(shù)據(jù)對比分析，導致大學生融資困難的主要原因在于以下幾方面：

（一）外部原因

1.社會大背景。目前，社會處于資本寒冬時期，大環(huán)境造就下，天使投資人和VC對于項目把關(guān)更加嚴格。同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的強勢來襲，互聯(lián)網(wǎng)+的節(jié)奏不斷加快，數(shù)字、虛擬經(jīng)濟成為時代的弄潮兒，淘寶、京東、唯品等電商企業(yè)平臺將B2C玩得風生水起。隨著近些年來社會整體經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)型，實體經(jīng)濟的熱浪漸漸退卻，并且，近幾十年間，大量商業(yè)模式與銷售理念已經(jīng)被用爛，如果整個社會的實體型經(jīng)濟沒有突破性的創(chuàng)新思路，剩余的有效經(jīng)營模式會越來越少。這對大學生創(chuàng)業(yè)者來說無疑又是一巨大挑戰(zhàn)。糟糕的是：南京市的創(chuàng)業(yè)融資氛圍不夠濃烈，相較于北京、上海的融資氛圍與融資條件，南京相去甚遠。故大多數(shù)大學生創(chuàng)業(yè)者想要在南京獲得融資會更為艱難。

2.投資人喜好。受到目前市場冷滯特性和融資寒潮的大環(huán)境影響，越來越多的天使投資人與風投公司傾向投資TMT項目。如果創(chuàng)業(yè)者的自身項目不符合投資人的投資偏好，融資效果往往會大打折扣，而很多時候大學生創(chuàng)業(yè)者并不能接觸到足夠的投資人，因此，融資碰壁，在所難免。投資人投資偏好已然成為大學生創(chuàng)業(yè)者在融資時不得不考慮的問題。

（二）內(nèi)部原因

1.項目特色和項目水準。當代大學生創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)項目大致符合學院特色及專業(yè)特征，文科類院校的創(chuàng)業(yè)項目多為文化傳媒型項目，理工科院校的項目多為數(shù)據(jù)編程及模型機械等。由于文科類院校的大學生創(chuàng)業(yè)者受創(chuàng)業(yè)項目本身性質(zhì)限制，唯有采用新穎的模式或進一步探索細分市場，項目方有發(fā)展?jié)摿?。另外社會競爭壓力巨大，大多?shù)大學生創(chuàng)業(yè)項目初期在資金、人脈等方面都無法與處在這個行業(yè)中發(fā)展數(shù)年的企業(yè)相提并論，在這樣的條件下，大部分的文科類大學生創(chuàng)業(yè)者就很難真正的找到投資中的伯樂，也很難將自己的項目價值體現(xiàn)出來。而對于理工科院校的大學生創(chuàng)業(yè)者而言，大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)項目都具有一定的科技含量和技術(shù)基礎(chǔ)，表面上看，相較于文科類院校的大學生創(chuàng)業(yè)者優(yōu)勢較為明顯，然而調(diào)查結(jié)果反而顯示：文科類院校的在校大學生創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)規(guī)模、輻射范圍、經(jīng)營利潤都大于理工科類的大學生創(chuàng)業(yè)者，究其原因，我們歸為以下兩點：

第一，理工科類的創(chuàng)業(yè)項目，盡管有一定的技術(shù)含量，但其產(chǎn)生的影響與經(jīng)營力度相較于文科類項目不夠直接，再加上產(chǎn)品的推廣、運用到普及有一段較為漫長的路程。故此，收效較慢（不包括僅以售賣程序與技術(shù)為主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)項目）。

第二，創(chuàng)業(yè)者缺乏強硬的實力與知識功底。盡管創(chuàng)業(yè)園中的很多創(chuàng)業(yè)項目在外行人看來是具有一定的技術(shù)含量，但他們的創(chuàng)業(yè)項目大都已被社會超越甚至淘汰，他們之所以此刻顯得“成功”，僅僅因為他們的市場以校園為中心向外輻散，依托于校園，利用低價占領(lǐng)市場。如果想要在創(chuàng)業(yè)中取得成功，不僅要善于利用周圍的政策環(huán)境，還需要具備過硬的知識和技術(shù)。

2.項目拓展眼界。由于在校大學生創(chuàng)業(yè)者受自身環(huán)境所限，大部分創(chuàng)業(yè)者銷售圈都圍繞母校展開，這不僅局限了創(chuàng)業(yè)者自身項目的發(fā)展，同時也局限了創(chuàng)業(yè)者的視野。校園環(huán)境的相對閉塞，往往會造成創(chuàng)業(yè)者不能合理認知自身項目。同時，大學生創(chuàng)業(yè)者主要的工作、生活環(huán)境是在校園，易與社會脫節(jié)，難以第一時間了解到最新的技術(shù)知識和商業(yè)模式等相關(guān)信息，因此難以占到領(lǐng)頭優(yōu)勢。最后，大學生創(chuàng)業(yè)較少主動關(guān)注融資問題，從而損失了很多融資機會。

二、大學生創(chuàng)業(yè)融資各階段問題分析

大學生創(chuàng)業(yè)過程中，無論是外部環(huán)境還是自身因素都會導致融資困難，接下來我們將結(jié)合內(nèi)外部因素，從創(chuàng)業(yè)融資的三個時期審視并分析大學生創(chuàng)業(yè)者會遇到的問題。

第一難：融資初期：大學生創(chuàng)業(yè)者在初期只有一份創(chuàng)業(yè)計劃書，難以對創(chuàng)業(yè)有一個系統(tǒng)的認知。盡管國家政府大力支持創(chuàng)業(yè)，但大部分大學生創(chuàng)業(yè)者對于創(chuàng)業(yè)政策知之甚少，調(diào)查結(jié)果顯示，前幾年的創(chuàng)業(yè)者很少有人真正了解到政府的優(yōu)惠措施和創(chuàng)業(yè)貸款細則。另外創(chuàng)業(yè)初期的資金來源是創(chuàng)業(yè)啟動的一大問題，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者的啟動資金是通過內(nèi)源融資，途徑主要是個人積蓄以及家庭借款。然而隨著公司的運行與發(fā)展，以上方式已不能有效滿足創(chuàng)業(yè)者的資金需求。天使投資便成為較好的選擇，然而如何對接天使投資，如何寫一份足以吸引投資人眼球的創(chuàng)業(yè)計劃書等一系列問題橫亙在創(chuàng)投人之間。同時，由于很多創(chuàng)業(yè)者的融資理念與融資意識不強，認為投資人的意義僅在于資金支持，然而投資人還可以提供后期的計劃建議、渠道指導、人脈支持等幫助。當然，融資也不是毫無風險的，很多創(chuàng)業(yè)者未指定詳細的發(fā)展規(guī)劃，不知道公司未來的規(guī)模與市場價值，極可能錯誤估計市值，用較大的公司股份與投資人換來前期的啟動資金。創(chuàng)業(yè)者由于缺乏經(jīng)驗與指導，會在與投資人的交鋒中處于下風地位。

第二難：融資中期：很多大學生創(chuàng)業(yè)者渡過融資初期會有所松懈，放下緊繃的神經(jīng)，但是融資成功并不代表創(chuàng)業(yè)成功。創(chuàng)業(yè)問題的本質(zhì)隨之發(fā)生改變。對于經(jīng)歷過初期風雨的創(chuàng)業(yè)者來說，更多的融資問題即將接踵而至：如何尋找風投？如何進行A輪，B輪融資？在創(chuàng)業(yè)的哪個階段引進風投較為合理？如何運用創(chuàng)業(yè)孵化機構(gòu)進行創(chuàng)業(yè)？等一系列問題都不得不考慮。并且創(chuàng)業(yè)中，無法預(yù)見的困難也會紛至沓來，市場推進效率低下、市場占有率始終維持在較低水平、突發(fā)的經(jīng)營風險、資金鏈吃緊等都會對企業(yè)運營造成危機。因此，在創(chuàng)業(yè)融資的中期階段，創(chuàng)業(yè)者不僅要繼續(xù)為項目的發(fā)展與運營保駕護航，還需要尋找“情投意合”的投資人，珍惜融資得來的每一份資金。把融資問題重視起來，正確看待獲得天使輪融資的利弊，規(guī)劃好融資后的事宜。

“當公司沒錢的時候，環(huán)境迫使你勤奮努力。一旦融資成功，只能你自己迫使自己勤奮努力。”合理利用融資帶來的優(yōu)勢，理性分析利弊，盡可能地在創(chuàng)業(yè)的過程中揚長避短、戒驕戒躁，這才是一名成熟的大學生創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該具備的心態(tài)與眼界。

第三難：融資后期，盡管此時，創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)度過了幾項難關(guān)，但是在創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)域中，唯一不能松懈的便是危機意識，曾有這樣的結(jié)論：90%的創(chuàng)業(yè)者可能需要直面“C輪死”。那如何避免C輪死？如何在創(chuàng)業(yè)后期正確融資，保持公司穩(wěn)定運行？如何運用融得的資金？如何進行股權(quán)利益的合理分配與再融資？，對于這些問題，創(chuàng)業(yè)者不得不深思熟慮，融資后期，項目已大致成型，然而創(chuàng)業(yè)公司還沒強大到不懼任何風雨的程度，可是此時，投資回報率卻處于極低的檔次，并且也嚴重超出創(chuàng)業(yè)者所能承受的范圍，這就導致越來越多的VC往早期戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移。因此，融資的最后階段也是困難重重。

三、創(chuàng)業(yè)融資三階段對策

（一）融資初期

第一，確定融資方式。是內(nèi)部融資還是外部融資。前者可以降低后期成本以及外部投資人對企業(yè)股份的蠶食，后者有風險但資金量大。

第二，挖掘企業(yè)內(nèi)部資金，控制初期運營成本，做好現(xiàn)金流預(yù)測。

第三，制作一份完善的創(chuàng)業(yè)計劃書和融資方案。

第四，做好公司估值，計算各方股份比例，考慮融資額、稀釋比例。（典型的A輪出讓股份15%-35%）。

第五，董事會：創(chuàng)始團隊在董事會的席位、投資人有幾個席位；投資人指派的董事對哪些事情有否決權(quán)。

第六，公司的知識產(chǎn)權(quán)（專利、著作權(quán)、商業(yè)秘密、商標）是否已經(jīng)從個人或第三方轉(zhuǎn)給公司。

第七，創(chuàng)始人在內(nèi)的員工是否都和公司簽訂重要協(xié)議：勞動合同、知識產(chǎn)權(quán)所有權(quán)合同、保密協(xié)議、競業(yè)限制協(xié)議（根據(jù)中國法律，競業(yè)限制僅限高層員工和接觸保密信息的員工）。

第八，完善創(chuàng)業(yè)團隊，確保團隊成員互相協(xié)助挺過初期難關(guān)。

第九，確認團隊CEO。因為很多投資人投資項目，主要關(guān)注CEO的個人品質(zhì)。

第十，營造與投資人之間的信任感。

第十一，根據(jù)實際情況分析企業(yè)運營現(xiàn)狀，明確是否需要融資，在哪一個階段需要融資，不要盲目追求融資，切勿人云亦云。

（二）融資中期

第一，根據(jù)項目運營狀況，撰寫融資計劃書，可以根據(jù)不同的投資人進行針對性撰寫。

第二，正確分析當下的企業(yè)狀況，分析企業(yè)中人力資源的適合度。調(diào)整好心態(tài)：創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該珍惜每一個在創(chuàng)業(yè)過程當中遇到的人，真誠地對待別人，讓別人認識你，讓更多人認識和了解你的產(chǎn)品和項目。給自己一個提升自信的機會。

第三，利用政府政策獲得國家創(chuàng)業(yè)基金和銀行無息貸款。

第四，聯(lián)系、篩選優(yōu)秀的孵化組織或者創(chuàng)業(yè)園區(qū)，如36氪，黑馬會，通過入駐創(chuàng)業(yè)孵化基地或創(chuàng)業(yè)園區(qū)，有效降低創(chuàng)業(yè)成本，結(jié)識更多的創(chuàng)業(yè)者，相互合作，擴大自己的創(chuàng)業(yè)知識面和人脈。

第五，了解候選投資人的投資風格與投資習性。部分投資人只做天使輪，當需要A輪、B輪或者較大融資金額時，創(chuàng)業(yè)者無疑會碰壁。

第六，根據(jù)實際情況，選擇適合自己的融資方式，可以選擇傳統(tǒng)的VC、天使投、PE、股權(quán)融資、項目融資，也可以嘗試新型的融資方式如出售返租或通過眾籌網(wǎng)，京東眾籌等眾籌平臺進行融資。

（三）融資后期

第一，擴大本源市場：增加消費需求，制造消費熱點與剛需，引入新素材，強化細分市場，證明細分市場的利潤空間。

第二，深入學習融資知識，融入投融資圈。

第三，控制C輪的VM指數(shù)，使VM指數(shù)不超過0.5，對產(chǎn)品的估值有一定的把握，不可輕易改動。

第四，做好融資計劃：切勿在急需用錢時匆忙融資，最好是在需要資金的兩個月前完成C輪、D輪融資。

第五，考慮和戰(zhàn)略合伙人合作，提升產(chǎn)品估值。

第六，尋求新的合伙人：企業(yè)的不斷發(fā)展擴大，需要創(chuàng)業(yè)者不斷地根據(jù)實際情況對創(chuàng)業(yè)項目的合作伙伴進行一個有效合理的評判，尋求能在未來發(fā)展中推進企業(yè)發(fā)展的合伙人。

四、提升大學生創(chuàng)業(yè)融資效率的政策建議

（一）政府層面

政府作為整個社會發(fā)展的中流砥柱，在鼓勵大學生自主創(chuàng)業(yè)的同時，需要結(jié)合現(xiàn)今大學生創(chuàng)業(yè)者的融資問題采取措施，首先政府需要推動我國風投事業(yè)的發(fā)展，重點關(guān)注國家創(chuàng)業(yè)基金的管理與運作，完善各級機關(guān)及國家地方政府管轄的創(chuàng)業(yè)基金審核制度，對真正需要創(chuàng)業(yè)扶持資金的創(chuàng)業(yè)公司提供幫助，在工商、稅務(wù)等方面對大學生創(chuàng)業(yè)予以支持。在直接融資方面，完善多層次的資本市場，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與運行流程，為大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得融資創(chuàng)造條件。通過擴大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，引導投資人向大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的多維度延伸，形成優(yōu)質(zhì)、高效、便捷的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新環(huán)境。同時注重構(gòu)建創(chuàng)業(yè)者與投資人之間的交流平臺，搭建投融資峰會，拉近創(chuàng)投人之間的距離。在建設(shè)創(chuàng)投平臺的過程中，鼓勵銀行提高針對大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的金融服務(wù)專業(yè)化水平，完善大學生創(chuàng)業(yè)貸款擔保政策，依法合規(guī)推動知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資發(fā)展，除此，政府還需做好創(chuàng)業(yè)引導工作，指引我國經(jīng)濟發(fā)展的大方向。在提升大學生創(chuàng)業(yè)融資成功率的同時，制定大學生創(chuàng)業(yè)融資失敗的相應(yīng)解決方案。

我國創(chuàng)業(yè)浪潮大，大學生更是其中的主力，但我國大學生創(chuàng)業(yè)的成功率并不高。因此國家需要有相應(yīng)的應(yīng)對策略，為創(chuàng)業(yè)失敗者提供一條退路，既能一定程度上消除創(chuàng)業(yè)者的后顧之憂又能避免因創(chuàng)業(yè)失敗導致大量相關(guān)從業(yè)人員閑置而成為國家不安定因素。

（二）大學生創(chuàng)業(yè)者自身

創(chuàng)業(yè)本身并非易事，大學生創(chuàng)業(yè)者相較于社會人士有著更多的缺陷與不足，因此：

在心理上，首先要摒棄自己所謂的“大學生”的身份，你的對手就是強勁的社會人士；其次要調(diào)整自己的心理狀態(tài)，有些大學生因為自己是創(chuàng)業(yè)者而具有優(yōu)越感，容易驕傲自滿，然而驕者必??；對于融資失敗需要正確看待，一次拒絕不代表永遠拒絕。最后要有屢敗屢戰(zhàn)的精神，不要將創(chuàng)業(yè)看成小打小鬧，要當成一輩子的事業(yè)！

在創(chuàng)業(yè)融資前的準備環(huán)節(jié)上，大學生創(chuàng)業(yè)者在各個階段要不斷充實自身，提升自身的綜合實力與專業(yè)素養(yǎng)，時刻緊跟創(chuàng)業(yè)大趨勢，同時在融資前學習市場分析的相關(guān)知識，做好充分的市場調(diào)研，減少創(chuàng)業(yè)的盲目性，增強融資的成功率。

在與投資人交鋒的問題上，學會求同存異。經(jīng)濟基礎(chǔ)決定上層建筑，資金是項目啟動的前提和基礎(chǔ)，投融資事宜的落實，求同存異必不可少。最后要注意以下幾點：準確定位自身價值；注重基本的禮節(jié)，尊重投資人；BP準備簡明清晰；不要盲目撒網(wǎng)，要高效尋找潛在投資人。

在項目的選擇方面：做到不跟風，只做最擅長的事，不做最熱的事。缺乏足夠認知，沒有自己的見地，難成大事。做自己擅長的、喜愛的事，對自己做的事情有深刻的理解，才能在自己投入熱情、激情的事業(yè)中體會酸甜苦辣，陪其哭陪其笑，看其成長，等驀然回首之際對當初那個義無反顧地自己熱淚盈眶！

括而言之，作為一名大學生創(chuàng)業(yè)者，不管外界評論如何，泰然處之，保持一種明澈的心境十分重要的。

創(chuàng)業(yè)不是一帆風順，更不是一蹴而就，在通往成功的道路上，“吃別人不能吃的苦，忍受別人不能忍受的委屈，做別人不愿意做的事，才能享受別人不能享受的一切！”——拿破侖·希爾

（作者單位為南京航空航天大學金城學院）

[作者簡介：黃晟（1995—），男，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業(yè)本科生。陳澤垠（1994—）男，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業(yè)本科生?？追f（1996—），女，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業(yè)本科生。周云奇（1995—），男，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業(yè)本科生。竺園（1995—），女，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業(yè)本科生。課題項目：本文系南京航空航天大學金城學院大學生創(chuàng)新項目“大學生創(chuàng)業(yè)融資問題研究的研究成果”，項目標號：2015032YZ。]

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