信托責(zé)任不可缺

鮑鉞

最近一段時(shí)間，市場(chǎng)比較吸引眼球的應(yīng)該是一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的“龐氏騙局”和跑路事件了，據(jù)業(yè)界比較認(rèn)同的數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)有約660家平臺(tái)跑路，今年1～2月份又有約200家平臺(tái)跑路，也印證了金融圈流行的一句調(diào)侃話“你想的是人家的利息，而人家看中的是你的本金”。在這一系列事件中，除了監(jiān)管部分缺失和部分出資人缺乏辨別眼光外，更深層次的原因也許是資產(chǎn)管理人丟棄了立足于這個(gè)行業(yè)最樸素的“初心”——信托責(zé)任！

如果是管理自己的資產(chǎn)，那么是不存在信托責(zé)任的，但如果你一旦以公司化或者非公司化形式管理了他人的資產(chǎn)，那么毫無(wú)疑問(wèn)就存在信托責(zé)任問(wèn)題了。“因?yàn)橄嘈?，所以托付”，客戶基于信任將心血?cái)富托付于你，你就應(yīng)該像中國(guó)傳統(tǒng)文化所講的“受人之托，終人之事”一樣按照委托人的意愿盡職盡責(zé)地管理好他人的資產(chǎn)。信托責(zé)任的背后是契約精神，這也是西方商業(yè)文明健康發(fā)展的根基。以美國(guó)資本市場(chǎng)為例，因?yàn)檎麄€(gè)社會(huì)契約精神的存在，資本市場(chǎng)的職業(yè)經(jīng)理人能夠堅(jiān)守自己的信托責(zé)任，盡管很多CEO不持有公司股權(quán)但依然能夠盡心盡力將公司利益最大化，如被譽(yù)為“全球第一CEO”的杰克.韋爾奇，從入主美國(guó)通用電氣起，在20年間將通用電氣的市值由他上任時(shí)的130億美元提升到了4800億美元，排名也從世界第10提升到第1，而他退休的時(shí)候也不過(guò)就拿一兩億美金。

與西方國(guó)家相比，信托責(zé)任在中國(guó)資本市場(chǎng)卻仍有一定缺失，特別是在資產(chǎn)管理行業(yè)。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的信托責(zé)任是為客戶創(chuàng)造更多回報(bào)，而中國(guó)資本市場(chǎng)“重融資、輕投資”的局面仍然沒(méi)有明顯改觀，在基金“募、投、管、退”四個(gè)環(huán)節(jié)中對(duì)于退出的重視程度也不夠。另外，現(xiàn)在市場(chǎng)上很多投資人是抱著投機(jī)的心理在做投資，缺乏長(zhǎng)期堅(jiān)持的精神，過(guò)于短視和急功近利，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)偏于浮躁。不可否認(rèn)，過(guò)去十幾年由于中國(guó)資本市場(chǎng)的不完善確實(shí)給了一部分機(jī)構(gòu)投機(jī)套利的機(jī)會(huì)，但這種盈利模式并不具有可持續(xù)性。無(wú)論是出資人還是管理人都應(yīng)該對(duì)投資有一個(gè)清晰的認(rèn)知，即投資的收益回報(bào)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性的對(duì)等補(bǔ)償，之所以當(dāng)下很多金融平臺(tái)陷入兌付危機(jī)，很大原因也是管理人缺乏信托責(zé)任，對(duì)投資人承諾高收益卻避而不談其背后的風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性。

我們認(rèn)為，未來(lái)幾年不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，也有可能是資產(chǎn)管理行業(yè)的洗牌期，監(jiān)管趨嚴(yán)的大形勢(shì)下，隨著基金產(chǎn)品的陸續(xù)到期或清算，那些未能堅(jiān)持管理人信托責(zé)任的機(jī)構(gòu)或?qū)㈦y以再得到出資人的青睞和追隨，而那些在經(jīng)歷了市場(chǎng)跌宕起伏但仍然堅(jiān)持“初心”的優(yōu)秀管理機(jī)構(gòu)有望進(jìn)入高速發(fā)展階段。不管每家資產(chǎn)管理人的道路如何特色如何專注的領(lǐng)域如何，修煉好內(nèi)功，不忘信托責(zé)任的“初心”，方能得到客戶不離不棄的“始終”。

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中每一類主體都肩負(fù)各自不同的信托責(zé)任，其應(yīng)該是一種比金錢更為重要的東西。對(duì)于出資人來(lái)說(shuō)，投資有風(fēng)險(xiǎn)無(wú)可厚非，關(guān)鍵是管理人是否盡職履行了信托責(zé)任。而對(duì)于管理人而言，同樣如此，通過(guò)忠實(shí)履行對(duì)出資人的信托責(zé)任來(lái)樹(shù)立行業(yè)口碑、打造基業(yè)長(zhǎng)青，成為讓出資人敢于委托名下各類資產(chǎn)的“放心保姆”。在西方國(guó)家，有一種理財(cái)方式叫全權(quán)委托資產(chǎn)管理，即一些高凈值客戶將資產(chǎn)的增值管理全部委托給信任的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作，這在一定程度上就體現(xiàn)了堅(jiān)守信托責(zé)任所帶來(lái)的價(jià)值。但愿未來(lái)中國(guó)也能出現(xiàn)一批這樣的全權(quán)委托管理機(jī)構(gòu)，憑借長(zhǎng)期堅(jiān)守信托責(zé)任的“初心”而得到投資人的充分信任和長(zhǎng)期陪伴的“始終”，這對(duì)整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)也將具有一定的旗幟引領(lǐng)作用。