• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性研究

    2016-06-06 21:23:24甘晨露
    商業(yè)會計 2016年9期
    關(guān)鍵詞:無形資產(chǎn)企業(yè)價值相關(guān)性

    甘晨露

    ◇中圖分類號:F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1002-5812(2016)09-0069-04

    摘要:隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的來臨,無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)生活中的重要性越來越明顯,在企業(yè)發(fā)展中的地位也逐步上升。它既是企業(yè)提升核心競爭力的一項重要資源,也是企業(yè)獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。本文通過研究信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的無形資產(chǎn)與其企業(yè)價值的相關(guān)性,以探討無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的重要性。實證分析結(jié)果得出,在2003—2012年10年間行業(yè)無形資產(chǎn)投入基本呈上升趨勢,企業(yè)加大了對無形資產(chǎn)的投入,但其所占總資產(chǎn)的比重仍太小;并且無形資產(chǎn)與企業(yè)價值存在顯著正相關(guān)關(guān)系,這種關(guān)系顯著強(qiáng)于固定資產(chǎn)與企業(yè)價值之間的關(guān)系。因此,我們認(rèn)為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)不能忽視無形資產(chǎn)的重要性,有必要增加對無形資產(chǎn)的投入,充分利用無形資產(chǎn)來增強(qiáng)企業(yè)價值這一途徑。

    關(guān)鍵詞:信息技術(shù)服務(wù)業(yè) 無形資產(chǎn) 企業(yè)價值 相關(guān)性

    一、引言

    隨著社會經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展,無形資產(chǎn)的重要性越來越明顯,從無形資產(chǎn)的研發(fā),到保值增值都受到極大的關(guān)注。國際評估資料表明,企業(yè)的無形資產(chǎn)應(yīng)該是有形資產(chǎn)的4倍至5倍甚至以上,另外數(shù)據(jù)顯示,美國的無形資產(chǎn)比重在20世紀(jì)80年代初期約為18%,然而到21世紀(jì)初,比重卻達(dá)到80%。對比我國現(xiàn)實,無形資產(chǎn)占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重卻比較小,更難以說無形資產(chǎn)對企業(yè)發(fā)揮有效促進(jìn)作用,幫助企業(yè)實現(xiàn)價值的最大化。

    而信息技術(shù)服務(wù)業(yè)是一個關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展全局的產(chǎn)業(yè),該產(chǎn)業(yè)具有基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性和先導(dǎo)性,同時具有技術(shù)更新快、產(chǎn)品附加值高、應(yīng)用領(lǐng)域廣、滲透能力強(qiáng)、資源消耗低等突出特點,對于經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展具有重要的支撐和引領(lǐng)作用。有資料顯示,在“十一五”時期,我國信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展非常迅猛,每年平均增長的速度達(dá)到28.3%,2011年總收入更是達(dá)到1.85萬億元,十年間每年平均增長37%。行業(yè)發(fā)展迅猛同時,也仍存在缺乏核心技術(shù)等一些突出問題。

    如今,經(jīng)濟(jì)全球化與知識信息化大背景下,市場競爭越來越激烈,信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的無形資產(chǎn)占比日益增加,如何有效利用無形資產(chǎn)更好地發(fā)揮杠桿作用,對企業(yè)的發(fā)展起著重要的作用。本文希望通過以信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為研究對象,研究其無形資產(chǎn)和企業(yè)價值的相關(guān)性,探究無形資產(chǎn)在企業(yè)價值中的作用,從而得出無形資產(chǎn)在該行業(yè)中的重要性程度,提出該行業(yè)對企業(yè)的無形資產(chǎn)管理等方面的建議,幫助企業(yè)無形資產(chǎn)創(chuàng)造最大效用。

    二、文獻(xiàn)綜述

    (一)國外研究現(xiàn)狀。國外對無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性研究始于上個世紀(jì),早于我國。Lídia Oliveira et al.(2010)評估了1998年到2008年11年間葡萄牙股票交易市場的上市公司其財務(wù)報表中披露的無形資產(chǎn)與該公司企業(yè)價值的相關(guān)性,研究發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)的價值和股票的價格呈顯著正相關(guān)關(guān)系,但對當(dāng)?shù)赝顿Y者的股票投資決策影響微弱。John Goodwina and Kamran Ahmedb(2006)搜集了1975—1999年25年間476家公司的數(shù)據(jù),研究長期收入回報和價格收入賬面價值相關(guān)性,結(jié)果表明:在研究期間內(nèi),收入價值相關(guān)性一直下降;而無形資產(chǎn)資本化的公司收入比未將無形資產(chǎn)資本化的公司增加得多,未將無形資產(chǎn)資本化的公司收入受無形資產(chǎn)影響更弱。

    (二)國內(nèi)研究現(xiàn)狀。價值相關(guān)性研究是從2001年才開始引入到我國無形資產(chǎn)會計研究的領(lǐng)域。薛云奎、王志臺(2001)發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)在所選擇的4年內(nèi)對企業(yè)的盈利能力都是起著顯著的正相關(guān)作用。王化成、盧闖、李春玲(2005)運用實證研究方法分析我國的上市公司其無形資產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績所做的貢獻(xiàn),結(jié)果表明,無形資產(chǎn)與企業(yè)未來的業(yè)績呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。邵紅霞、方軍雄(2006)根據(jù)我國上市公司披露的無形資產(chǎn)的明細(xì)信息,研究了不同的無形資產(chǎn)對企業(yè)會計盈余質(zhì)量、會計信息價值相關(guān)性的影響。研究發(fā)現(xiàn)不同無形資產(chǎn)對上市公司會計盈余質(zhì)量的影響存在行業(yè)差異,市場對不同行業(yè)的不同無形資產(chǎn)所做出的反應(yīng)是不同的,有些無形資產(chǎn)和企業(yè)價值呈現(xiàn)正相關(guān),有些沒有明顯的相關(guān)性,而有些則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,因而否定了薛云奎、王志臺和王化成、盧闖的研究結(jié)論。陳秋霞(2013)將 2007年到2011 年5年間服裝業(yè)所有上市公司作為樣本,運用實證分析方法,得出在我國服裝上市公司中,無形資產(chǎn)與企業(yè)價值之間呈現(xiàn)的是正相關(guān)關(guān)系,然而無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較低,因此企業(yè)有必要重視無形資產(chǎn)的管理和運用。

    (三)國內(nèi)外研究評述。通過研究國內(nèi)外學(xué)者對無形資產(chǎn)價值的相關(guān)性文獻(xiàn),可以發(fā)現(xiàn)眾多學(xué)者研究結(jié)論并非一致,其中大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為無形資產(chǎn)與企業(yè)價值之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,部分學(xué)者認(rèn)為無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性不顯著,另有學(xué)者得出,無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性在有些年份是顯著的,而有些年份不顯著。

    三、無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)理論

    (一)無形資產(chǎn)概念及分類。

    1.無形資產(chǎn)的概念及特征。其實到目前為止,無形資產(chǎn)的定義并沒有形成一個統(tǒng)一的說法,而且在不同國家其定義存在一定的差異。國際會計準(zhǔn)則委員在1998年發(fā)布的《國際會計準(zhǔn)則38號——無形資產(chǎn)》中將無形資產(chǎn)定義為:為用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,為用于出租或為用于管理而持有的,沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣資產(chǎn)。而后美國、英國、日本、韓國等國也對無形資產(chǎn)有自己的定義。而我國在對無形資產(chǎn)的認(rèn)識和理解上起步較晚,《經(jīng)濟(jì)大詞典》無形資產(chǎn)是指不具有實物形態(tài)的,卻是能夠為企業(yè)在較長的時期內(nèi)提供某種特殊的權(quán)利,亦或是可以幫助企業(yè)取得較高收益的資產(chǎn)。2006年2月15日頒發(fā)的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》對無形資產(chǎn)進(jìn)行了重新定義,將不可辨認(rèn)的資產(chǎn)——商譽(yù)、內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報刊名等從無形資產(chǎn)中分離出來,單獨核算。因此,一般來說,無形資產(chǎn)的特征有無實體性、長期性、不確定性、可辨認(rèn)性。

    2.無形資產(chǎn)的分類。無形資產(chǎn)按照不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為不同類別:按反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容不同,無形資產(chǎn)分為專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等;按來源的途徑不同,無形資產(chǎn)分為外來的無形資產(chǎn)、自創(chuàng)的無形資產(chǎn);按經(jīng)濟(jì)壽命的期限不同,無形資產(chǎn)分為期限確定的無形資產(chǎn)、期限不確定的無形資產(chǎn)。

    (二)企業(yè)價值的概念與評估方法。

    1.企業(yè)價值的概念。在企業(yè)界,企業(yè)價值通常被解釋為企業(yè)所能創(chuàng)造出的價值,企業(yè)未來的盈利水平成為其被關(guān)注的點,企業(yè)獲利的能力、生產(chǎn)的能力、企業(yè)在市場中所處的地位和企業(yè)在行業(yè)中的影響力等因素就成為人們衡量企業(yè)價值時所需考慮的因素。而在財務(wù)管理學(xué)中,企業(yè)價值通常表述成企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值,其具有多種不同的表現(xiàn)形式,比如:賬面價值、市場價值、評估價值、清算價值、拍賣價值等。

    2.企業(yè)價值評估方法。企業(yè)價值評估方法有很多種,包括基于現(xiàn)金流量的企業(yè)價值評估、基于EVA的企業(yè)價值評估、基于價格比率的企業(yè)價值評估、基于資產(chǎn)的企業(yè)價值評估、基于期權(quán)定價理論的企業(yè)價值評估等。

    四、實證分析

    (一)研究假設(shè)和設(shè)計。根據(jù)以上眾多學(xué)者研究成果推論,我們做如下假設(shè):

    假設(shè)1:在信息技術(shù)服務(wù)業(yè)中,無形資產(chǎn)與企業(yè)價值呈正相關(guān)關(guān)系;

    假設(shè)2:在信息技術(shù)服務(wù)業(yè)中,無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性強(qiáng)于固定資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。

    由于企業(yè)價值的衡量方式有很多種,考慮到數(shù)據(jù)、指標(biāo)的獲取難易程度,本文選擇年總市值作為企業(yè)價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。設(shè)計模型對假設(shè)進(jìn)行檢驗:

    Pij=α0+α1×IAij+α2×EPSij+α3×FAij+β (1)

    模型中的變量定義見下頁表1。

    (二)數(shù)據(jù)來源和樣本選取。本文選擇的行業(yè)為信息技術(shù)服務(wù)業(yè),樣本企業(yè)為在2002年12月31日之前上市的、當(dāng)前狀態(tài)為正常上市的該行業(yè)公司。選取的數(shù)據(jù)均來源于RESSET數(shù)據(jù)庫,但由于一些公司2013年數(shù)據(jù)尚未在RESSET數(shù)據(jù)庫中查找到,所以本文的樣本截止時間為2012年。文中主要運用SPSS軟件對所選數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

    (三)分析過程。

    1.描述性統(tǒng)計。本文運用SPSS軟件對自變量無形資產(chǎn)進(jìn)行描述性統(tǒng)計,得出的結(jié)果如表2。為了更方便地對無形資產(chǎn)在2003—2012年的變動趨勢進(jìn)行分析,本文將無形資產(chǎn)均值做柱狀圖,如圖1所示。

    從表2中描述性統(tǒng)計量可以看出,其標(biāo)準(zhǔn)差非常大,說明信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)無形資產(chǎn)的離散程度很大,可能與企業(yè)大小以及企業(yè)對無形資產(chǎn)的重視程度有關(guān),同時標(biāo)準(zhǔn)差逐年呈上升趨勢,其離散程度逐漸增大,說明一些企業(yè)茁壯成長,而一些企業(yè)卻慢慢進(jìn)入低迷期,導(dǎo)致其無形資產(chǎn)的流失。通過查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),遠(yuǎn)東股份的無形資產(chǎn)2011年急劇下降,成為該行業(yè)中的典型。

    圖1中表明信息技術(shù)服務(wù)業(yè)2003—2012年度,無形資產(chǎn)平均值呈逐年上升趨勢,企業(yè)對無形資產(chǎn)加大一定的投入,但整體仍偏低。

    根據(jù)該行業(yè)無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)數(shù)據(jù)的圖2可得出,信息技術(shù)服務(wù)業(yè)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例在2003—2005年呈逐年下降,2005年達(dá)到最低谷;而后2005—2008年占比逐年升高,上升比例比較快,2008年呈現(xiàn)最高,達(dá)到5%之上;但2008—2012年的占比逐年下降。該行業(yè)無形資產(chǎn)年平均值在逐漸上升,但是無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例卻呈下降趨勢,這說明企業(yè)無形資產(chǎn)沒有被引起特別重視,這是值得企業(yè)注意的。再看固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)占比,由于是信息技術(shù)服務(wù)業(yè),其本身固定資產(chǎn)占比應(yīng)該不高,但數(shù)額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于無形資產(chǎn)占比。說明該行業(yè)的企業(yè)在一定程度上輕無形資產(chǎn)重其他類型的資產(chǎn)。

    2.相關(guān)性分析。運用SPSS對年總市值和無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、每股收益的相關(guān)性進(jìn)行分析,其相關(guān)性如表3所示。

    從表3可以看出,信息技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)中,其無形資產(chǎn)與年總市值的相關(guān)系數(shù)為0.802,相伴概率p值近似于0,當(dāng)顯著性水平為0.01時,p小于顯著性水平,說明該行業(yè)的無形資產(chǎn)與企業(yè)價值存在很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系,假設(shè)1得到驗證。表3中固定資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)系數(shù)為0.787,而無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)系數(shù)為0.802,后者大于前者,也就是說無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性強(qiáng)于固定資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性,假設(shè)2得到驗證。

    3.回歸分析(見上頁表4)。表4中所有變量的容差都大于0.1,VIF值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于10。說明模型不存在多重共線的問題,模型調(diào)整后R方為0.707,說明模型中自變量對因變量的解釋程度很高,擬合度較好。表中數(shù)據(jù)還證明了信息技術(shù)服務(wù)業(yè)中的無形資產(chǎn)與企業(yè)價值呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,假設(shè)1再次被驗證;且無形資產(chǎn)的回歸系數(shù)12.014大于固定資產(chǎn)的回歸系數(shù)2.402,假設(shè)2也被再次驗證。以上解析說明,信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的無形資產(chǎn)能夠為企業(yè)創(chuàng)造出價值,所以企業(yè)合理利用無形資產(chǎn)以最大限度的運用無形資產(chǎn)創(chuàng)造利益便顯得至關(guān)重要。

    五、結(jié)論及建議

    (一)研究結(jié)論。通過運用Excel和SPSS軟件對信息技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)的無形資產(chǎn)與企業(yè)價值進(jìn)行分析后,我們得出:該行業(yè)無形資產(chǎn)與企業(yè)價值存在很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系,也就是說無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響很大。但是該行業(yè)對無形資產(chǎn)重視程度不夠,無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重在后面幾年逐年下降,出現(xiàn)輕無形資產(chǎn)重其他資產(chǎn)的現(xiàn)象,建議該行業(yè)企業(yè)加大對無形資產(chǎn)的重視程度,以期為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值,增強(qiáng)企業(yè)在市場上的競爭力。再者,無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性強(qiáng)于固定資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性,也就是說無形資產(chǎn)在一定程度上更能為企業(yè)創(chuàng)造價值,所以企業(yè)不能忽視無形資產(chǎn)的重要性。

    (二)無形資產(chǎn)管理建議。通過對信息技術(shù)服務(wù)業(yè)2003—2012年經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析,我們發(fā)現(xiàn)了信息技術(shù)服務(wù)業(yè)無形資產(chǎn)將會成為企業(yè)未來競爭的最有利、最重要的資本,但實際情況卻是企業(yè)在無形資產(chǎn)的管理運用存在缺陷。為了更好地發(fā)揮無形資產(chǎn)在價值創(chuàng)造中的優(yōu)勢,企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識到無形資產(chǎn)的重要性,規(guī)范無形資產(chǎn)的管理、保護(hù),防止無形資產(chǎn)的流失。

    1.轉(zhuǎn)變觀念,重視無形資產(chǎn)并加大對其投資力度。無形資產(chǎn)在創(chuàng)造企業(yè)價值中起著重要的作用,是難以復(fù)制的價值創(chuàng)造機(jī)制驅(qū)動因素,從本文分析無形資產(chǎn)占比結(jié)果中可以看出,很多企業(yè)會出現(xiàn)輕無形資產(chǎn)重其他類型資產(chǎn)的情況,從而忽略了無形資產(chǎn)的重要作用。該行業(yè)中我國無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)最高額為5%左右,這與國外無形資產(chǎn)占比50%—60%相比,相差甚遠(yuǎn),因此企業(yè)應(yīng)改變傳統(tǒng)觀念,明確無形資產(chǎn)的重要性,加大對無形資產(chǎn)的投入。

    2.科學(xué)選擇評估方式,準(zhǔn)確計量披露其價值。本文選擇無形資產(chǎn)僅僅只是企業(yè)報表上所反映出來的數(shù)據(jù),這可能與企業(yè)實際擁有的無形資產(chǎn)不一致,因此可能會對研究造成一定的影響。企業(yè)需要科學(xué)地選擇、運用無形資產(chǎn)價值的評估方法,降低無形資產(chǎn)價值與真實資產(chǎn)價值之間的誤差,以便企業(yè)更好地制定無形資產(chǎn)管理、發(fā)展戰(zhàn)略、鞏固市場競爭優(yōu)勢,提高報表上無形資產(chǎn)的可信賴度。

    3.改良無形資產(chǎn)運營管理,最大化獲取其價值。無形資產(chǎn)作為能夠為企業(yè)價值創(chuàng)造做出貢獻(xiàn)的資源,如何使其得到有效的運用是對其管理的根本目標(biāo)。企業(yè)可利用自身現(xiàn)有的品牌來延展其方法,以研發(fā)生產(chǎn)出其他的產(chǎn)品,減少企業(yè)所要承受的風(fēng)險,或者運用無形資產(chǎn)參與投資,實現(xiàn)企業(yè)低成本擴(kuò)張,從而最大化地獲取無形資產(chǎn)的價值。

    4.優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),使企業(yè)價值得到最大化增值。企業(yè)資產(chǎn)主要分為無形資產(chǎn)、有形資產(chǎn)。它們在企業(yè)價值的增長中各自發(fā)揮著重要作用,而且這種作用是不可或缺的。企業(yè)需要科學(xué)地安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu),避免重有形資產(chǎn)而忽視無形資產(chǎn)的現(xiàn)象,因為無形資產(chǎn)對企業(yè)的重要性不亞于有形資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)合理安排有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的數(shù)量和比例,以發(fā)揮其價值的最大化。J

    參考文獻(xiàn):

    [1]吳申元.無形資產(chǎn)管理與評估[M].北京:首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2007.

    [2]張冰洋.企業(yè)無形資產(chǎn)管理存在的主要問題及對策[J].經(jīng)濟(jì)師,2002,(4).

    [3]尚文捷.天時地利人和——軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)振興的術(shù)與道[J].中國品牌,2013,(4).

    [4]安暉.中國信息技術(shù)服務(wù)業(yè)向國際化發(fā)展[J].中國經(jīng)貿(mào),2012,(06).

    [5]]Lídia Oliveira,Lúcia Lima Rodrigues,Russell Craig. Intangible assets and value relevance: Evidence from the Portuguese stock exchange[J].The British Accounting Review,2010,(42):241-252.

    [6]John Goodwin,Kamran AhmedLongitudinal value relevance of earnings and intangible assets:Evidence from Australian firms[J].Journal of International Accounting,2006,(15):72-91.

    [7]薛云奎,王志臺.無形資產(chǎn)信息披露及其價值相關(guān)性研究——來自上海股市的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究,2001,(11).

    [8]王化成,盧闖,李春玲.企業(yè)無形資產(chǎn)與未來業(yè)績相關(guān)性研究——基于中國資本市場的經(jīng)驗證據(jù)[J].中國軟科學(xué),2005,(10).

    [9]邵紅霞,方軍雄.我國上市公司無形資產(chǎn)價值相關(guān)性研究——基于無形資產(chǎn)明細(xì)分類信息的再檢驗[J].會計研究,2006,(12).

    [10]戴德明,林鋼,趙西卜.財務(wù)會計學(xué)[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2009.

    [11]俞明軒,王建樂,曾賢剛.企業(yè)價值評估[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2004.

    [12]張先治,池國華.企業(yè)價值評估[M].大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社,2009.

    [13]李海鷹.淺談無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)[J].科技資訊,2009,(28).

    [14]李凝凝,楊亞萍.資源型企業(yè)無形資產(chǎn)價值相關(guān)性研究[J].財會通訊,2012,(33).

    [15]林華.創(chuàng)業(yè)板無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性——來自創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].財務(wù)與金融,2013,(05).

    [16]沈炳珍,陳娟.我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司無形資產(chǎn)對經(jīng)營績效的影響研究[J].經(jīng)濟(jì)論壇,2009,(15).

    [17]鄧貴林.上市公司無形資產(chǎn)與經(jīng)營績效相關(guān)性分析——以四川省為例[J].財會通訊,2011,(32).

    [18]湯湘希,貢峻.論無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)[J].財會通訊,2002,(07).

    [19]邢慧.無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響機(jī)理探析[J].經(jīng)營管理者,2010,(23).

    [20]何文莉.如何利用無形資產(chǎn)創(chuàng)造企業(yè)價值[J].審計與理財,2004,(11).

    [21]李喜琴.我國企業(yè)無形資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀[J].時代金融,2013,(2).

    猜你喜歡
    無形資產(chǎn)企業(yè)價值相關(guān)性
    無形資產(chǎn)對企業(yè)價值貢獻(xiàn)問題的思考
    商(2016年32期)2016-11-24 16:00:14
    淺談科研院所無形資產(chǎn)管理
    經(jīng)濟(jì)外語類人才的企業(yè)價值
    金融企業(yè)并購價值評估的特殊性及方法選擇
    企業(yè)價值與內(nèi)部控制相關(guān)性研究
    現(xiàn)金流量對企業(yè)價值的影響及衡量作用分析
    中國市場(2016年33期)2016-10-18 13:38:26
    基于Kronecker信道的MIMO系統(tǒng)通信性能分析
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 17:37:34
    小兒支氣管哮喘與小兒肺炎支原體感染相關(guān)性分析
    腦梗死與高同型半胱氨酸的相關(guān)性研究(2)
    腦梗死與高同型半胱氨酸的相關(guān)性研究
    亚洲高清免费不卡视频| 免费观看的影片在线观看| 天堂影院成人在线观看| 国产精品久久久久久av不卡| 国产精品人妻久久久影院| 日韩欧美精品v在线| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 联通29元200g的流量卡| 99热这里只有精品一区| 嫩草影院入口| xxx大片免费视频| 日本色播在线视频| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产精品一区二区在线观看99 | 在线免费十八禁| 中国国产av一级| 成年女人看的毛片在线观看| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲国产色片| 偷拍熟女少妇极品色| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲电影在线观看av| 亚洲三级黄色毛片| 久久久色成人| 日日摸夜夜添夜夜爱| 精品久久国产蜜桃| 热99在线观看视频| 日韩一本色道免费dvd| 99久久九九国产精品国产免费| 免费av观看视频| 婷婷色综合www| 超碰av人人做人人爽久久| 国产成人精品婷婷| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 久久久精品免费免费高清| 国产单亲对白刺激| 高清欧美精品videossex| 淫秽高清视频在线观看| 精华霜和精华液先用哪个| 插逼视频在线观看| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 99久久人妻综合| 99热全是精品| 网址你懂的国产日韩在线| 边亲边吃奶的免费视频| 成人综合一区亚洲| 午夜福利成人在线免费观看| 日韩一区二区三区影片| 免费黄色在线免费观看| 亚州av有码| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 久久鲁丝午夜福利片| 国产乱人偷精品视频| 嘟嘟电影网在线观看| 18禁动态无遮挡网站| 男女国产视频网站| 亚洲欧洲国产日韩| 91久久精品电影网| 成人亚洲欧美一区二区av| 少妇熟女aⅴ在线视频| 看黄色毛片网站| 亚洲国产色片| 午夜免费激情av| 69av精品久久久久久| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 黄色欧美视频在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 男人爽女人下面视频在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 有码 亚洲区| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 婷婷色麻豆天堂久久| 身体一侧抽搐| 久久久久久久久久久免费av| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 欧美潮喷喷水| 毛片一级片免费看久久久久| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 亚洲内射少妇av| 婷婷色综合大香蕉| 麻豆久久精品国产亚洲av| 中文字幕久久专区| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 在现免费观看毛片| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 91精品国产九色| 国产精品一二三区在线看| 亚洲精品日本国产第一区| 性插视频无遮挡在线免费观看| 色吧在线观看| 婷婷色综合大香蕉| 2021天堂中文幕一二区在线观| 成人毛片a级毛片在线播放| 免费av不卡在线播放| 不卡视频在线观看欧美| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 一级爰片在线观看| 国产精品一二三区在线看| 在线 av 中文字幕| 插阴视频在线观看视频| 能在线免费看毛片的网站| 免费观看性生交大片5| 69av精品久久久久久| 一级二级三级毛片免费看| 日韩强制内射视频| 最近视频中文字幕2019在线8| 九色成人免费人妻av| 日韩欧美三级三区| 亚洲精品色激情综合| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 精品国产三级普通话版| 精品人妻视频免费看| 国产精品无大码| 男人舔奶头视频| 久久热精品热| 午夜福利高清视频| 尾随美女入室| 成年女人在线观看亚洲视频 | xxx大片免费视频| 久久久国产一区二区| 一级毛片 在线播放| 亚洲怡红院男人天堂| 日本与韩国留学比较| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产色婷婷99| 99热这里只有是精品在线观看| 午夜精品在线福利| 男插女下体视频免费在线播放| 美女内射精品一级片tv| 校园人妻丝袜中文字幕| 18禁在线播放成人免费| 成人特级av手机在线观看| 一边亲一边摸免费视频| 日韩三级伦理在线观看| 黑人高潮一二区| 国产精品一及| 日韩大片免费观看网站| 美女黄网站色视频| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲国产av新网站| 亚洲最大成人av| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 欧美日韩在线观看h| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产 一区精品| 久久久久精品久久久久真实原创| 国产精品一及| 午夜激情久久久久久久| 国产亚洲91精品色在线| 爱豆传媒免费全集在线观看| 有码 亚洲区| 国产视频首页在线观看| 乱人视频在线观看| 成人漫画全彩无遮挡| 嫩草影院新地址| 久久久久九九精品影院| 久久韩国三级中文字幕| 精品久久久久久久久av| 中国国产av一级| 搡老妇女老女人老熟妇| 一二三四中文在线观看免费高清| 精品久久久久久久末码| 一区二区三区免费毛片| 国产精品熟女久久久久浪| 日韩亚洲欧美综合| 国产精品国产三级国产专区5o| 干丝袜人妻中文字幕| 伊人久久国产一区二区| 一级毛片aaaaaa免费看小| 日韩欧美一区视频在线观看 | 日本一本二区三区精品| 欧美潮喷喷水| 波多野结衣巨乳人妻| 色5月婷婷丁香| h日本视频在线播放| 精品一区二区三区人妻视频| 国产爱豆传媒在线观看| 国产精品福利在线免费观看| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲精品色激情综合| 18禁在线播放成人免费| 性插视频无遮挡在线免费观看| 午夜激情欧美在线| 熟妇人妻不卡中文字幕| 亚洲三级黄色毛片| 久久久久免费精品人妻一区二区| 麻豆成人av视频| .国产精品久久| 国产免费福利视频在线观看| 人人妻人人澡欧美一区二区| 欧美日韩精品成人综合77777| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 亚洲av成人av| 床上黄色一级片| 色综合站精品国产| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 日韩 亚洲 欧美在线| 日本黄色片子视频| 亚洲不卡免费看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 国产精品人妻久久久影院| 一二三四中文在线观看免费高清| av女优亚洲男人天堂| 国产精品一二三区在线看| 直男gayav资源| 成年女人在线观看亚洲视频 | 欧美一级a爱片免费观看看| 国产成人一区二区在线| 网址你懂的国产日韩在线| 国产免费福利视频在线观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 有码 亚洲区| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲精品日本国产第一区| a级毛色黄片| 免费黄网站久久成人精品| 国产色爽女视频免费观看| 久久久欧美国产精品| 一个人看视频在线观看www免费| 精品人妻熟女av久视频| 美女内射精品一级片tv| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久99蜜桃精品久久| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产成人精品婷婷| 日本爱情动作片www.在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 国产高清三级在线| kizo精华| 最近中文字幕2019免费版| 只有这里有精品99| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 日日干狠狠操夜夜爽| 午夜福利成人在线免费观看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 日本av手机在线免费观看| 一二三四中文在线观看免费高清| 免费观看的影片在线观看| 亚洲成人一二三区av| 老女人水多毛片| kizo精华| 精品不卡国产一区二区三区| 久久热精品热| 国产精品av视频在线免费观看| 午夜激情久久久久久久| 一夜夜www| 99久国产av精品国产电影| 三级国产精品片| 天堂影院成人在线观看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 亚洲成人av在线免费| 日韩av不卡免费在线播放| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产精品久久久久久精品电影| 天美传媒精品一区二区| 久久久色成人| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 青青草视频在线视频观看| 久久久久精品性色| 久久久久久久久久久丰满| 美女被艹到高潮喷水动态| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产精品精品国产色婷婷| 午夜激情欧美在线| 国产淫语在线视频| 亚洲经典国产精华液单| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 美女黄网站色视频| 视频中文字幕在线观看| a级毛色黄片| 97超碰精品成人国产| 国产有黄有色有爽视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 国产美女午夜福利| 极品教师在线视频| 天堂网av新在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 免费观看a级毛片全部| 在线观看美女被高潮喷水网站| 大香蕉97超碰在线| 午夜久久久久精精品| 国产精品99久久久久久久久| 22中文网久久字幕| 久久精品国产自在天天线| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 欧美成人午夜免费资源| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 久久久久免费精品人妻一区二区| 99视频精品全部免费 在线| 亚洲精品成人久久久久久| 综合色av麻豆| 国内精品宾馆在线| 久久久a久久爽久久v久久| 中文字幕av在线有码专区| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 亚洲自拍偷在线| 一级毛片 在线播放| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲精品色激情综合| 亚洲精品久久午夜乱码| 日本欧美国产在线视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 久久久久久伊人网av| 久久久久精品性色| 午夜福利成人在线免费观看| 欧美变态另类bdsm刘玥| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 边亲边吃奶的免费视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 国产精品一区二区三区四区久久| 免费观看无遮挡的男女| 在线免费十八禁| 高清在线视频一区二区三区| 久99久视频精品免费| 成人性生交大片免费视频hd| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 大香蕉久久网| 亚洲精品,欧美精品| 国产精品一及| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产精品一二三区在线看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲性久久影院| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品福利在线免费观看| 一级片'在线观看视频| 久久久精品94久久精品| 国产人妻一区二区三区在| 久久精品国产亚洲av天美| 久久久久免费精品人妻一区二区| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产亚洲5aaaaa淫片| av又黄又爽大尺度在线免费看| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲图色成人| 欧美潮喷喷水| 在线a可以看的网站| 五月伊人婷婷丁香| av又黄又爽大尺度在线免费看| 有码 亚洲区| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 免费看av在线观看网站| 免费观看精品视频网站| 色网站视频免费| 26uuu在线亚洲综合色| 青春草亚洲视频在线观看| 久久99热6这里只有精品| 美女被艹到高潮喷水动态| av天堂中文字幕网| 亚洲av男天堂| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 国产精品一二三区在线看| 精品一区二区三卡| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 丰满乱子伦码专区| 亚洲精品国产av成人精品| 十八禁国产超污无遮挡网站| 夫妻性生交免费视频一级片| 国产真实伦视频高清在线观看| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲在久久综合| 久久精品人妻少妇| 亚洲精品色激情综合| 精品久久久久久久末码| 国产精品一二三区在线看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 精品熟女少妇av免费看| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 嫩草影院精品99| 久99久视频精品免费| 国产一区有黄有色的免费视频 | 免费少妇av软件| 国产高潮美女av| 久久久久久久久久黄片| 青春草亚洲视频在线观看| 能在线免费观看的黄片| 久久久久久久久久久丰满| 国产伦一二天堂av在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 亚洲真实伦在线观看| 亚洲av成人av| 中文乱码字字幕精品一区二区三区 | 毛片女人毛片| 高清毛片免费看| 亚洲在久久综合| 国产老妇女一区| 久久人人爽人人爽人人片va| 在线观看美女被高潮喷水网站| 高清欧美精品videossex| 午夜久久久久精精品| 国产精品1区2区在线观看.| 国产黄频视频在线观看| 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产美女午夜福利| av在线老鸭窝| 九九在线视频观看精品| 国产三级在线视频| 欧美精品国产亚洲| 精品久久久精品久久久| 九九爱精品视频在线观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 久久国产乱子免费精品| 亚洲国产精品成人综合色| 在线免费观看不下载黄p国产| 欧美潮喷喷水| 欧美最新免费一区二区三区| 777米奇影视久久| 久久国内精品自在自线图片| 中文在线观看免费www的网站| 九草在线视频观看| 亚洲国产精品sss在线观看| or卡值多少钱| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 久久久亚洲精品成人影院| 精品午夜福利在线看| 亚洲欧美清纯卡通| 最近最新中文字幕大全电影3| 99视频精品全部免费 在线| 日日撸夜夜添| 一级毛片我不卡| 老女人水多毛片| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 六月丁香七月| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 色5月婷婷丁香| 亚洲欧美精品专区久久| 久久综合国产亚洲精品| 成人鲁丝片一二三区免费| 色网站视频免费| 国产精品一区二区性色av| 少妇被粗大猛烈的视频| 午夜亚洲福利在线播放| 国产精品久久久久久久久免| 九草在线视频观看| 久久99热这里只有精品18| 一本久久精品| 美女被艹到高潮喷水动态| 1000部很黄的大片| 亚洲精品国产成人久久av| 韩国高清视频一区二区三区| 久久精品国产亚洲av涩爱| 热99在线观看视频| 久久久久九九精品影院| 免费少妇av软件| 2022亚洲国产成人精品| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 嘟嘟电影网在线观看| 久久久久久久久久久免费av| 热99在线观看视频| 秋霞在线观看毛片| 波野结衣二区三区在线| 久久久久久伊人网av| 一级毛片我不卡| 成人综合一区亚洲| 免费av不卡在线播放| 我的女老师完整版在线观看| 午夜精品在线福利| 免费看不卡的av| 高清日韩中文字幕在线| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲成人一二三区av| 精品少妇黑人巨大在线播放| 两个人的视频大全免费| 激情 狠狠 欧美| 国产精品蜜桃在线观看| 美女脱内裤让男人舔精品视频| xxx大片免费视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产精品人妻久久久久久| 久久久久精品久久久久真实原创| 国内精品宾馆在线| www.av在线官网国产| 日本与韩国留学比较| 一个人免费在线观看电影| 国产91av在线免费观看| 边亲边吃奶的免费视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产精品一及| 国内精品宾馆在线| 国产在线男女| 日韩欧美精品v在线| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 免费人成在线观看视频色| 免费看a级黄色片| 91在线精品国自产拍蜜月| 高清毛片免费看| 欧美三级亚洲精品| 国产视频首页在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 熟女电影av网| 国产视频首页在线观看| 婷婷色av中文字幕| h日本视频在线播放| 免费看美女性在线毛片视频| 国产日韩欧美在线精品| 成人国产麻豆网| 色视频www国产| 寂寞人妻少妇视频99o| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 丝袜喷水一区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 亚洲自拍偷在线| 久久久精品94久久精品| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲在久久综合| av免费在线看不卡| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产成人精品福利久久| 777米奇影视久久| 亚洲一区高清亚洲精品| av福利片在线观看| 一级a做视频免费观看| 国产精品久久久久久久久免| 九九在线视频观看精品| 97在线视频观看| 国产精品一区www在线观看| 久久鲁丝午夜福利片| 久久这里只有精品中国| 男人和女人高潮做爰伦理| 97超碰精品成人国产| 久久久成人免费电影| 亚洲精品成人av观看孕妇| 欧美最新免费一区二区三区| 久久久精品94久久精品| 亚洲久久久久久中文字幕| 大话2 男鬼变身卡| 69人妻影院| 丝袜喷水一区| 街头女战士在线观看网站| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 精品人妻一区二区三区麻豆| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 欧美成人a在线观看| 久久久久久久久中文| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 成人av在线播放网站| 国产毛片a区久久久久| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久草成人影院| 日日啪夜夜撸| 国产成人a∨麻豆精品| 一级毛片aaaaaa免费看小| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲人与动物交配视频| 午夜激情福利司机影院| av天堂中文字幕网| 欧美性感艳星| 伊人久久国产一区二区| 国产不卡一卡二| 在线免费观看不下载黄p国产| 欧美最新免费一区二区三区| 综合色av麻豆| 乱码一卡2卡4卡精品| 中文欧美无线码| 99久国产av精品国产电影| 亚洲最大成人中文| 天堂√8在线中文| 日韩 亚洲 欧美在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 欧美成人一区二区免费高清观看| kizo精华| 美女黄网站色视频| 极品教师在线视频| 久久热精品热| 亚洲精品影视一区二区三区av| 在线播放无遮挡| 在线免费观看的www视频| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产亚洲精品av在线| 国产成人精品婷婷| 97精品久久久久久久久久精品| av天堂中文字幕网| 日日摸夜夜添夜夜爱| 秋霞伦理黄片| 七月丁香在线播放| 如何舔出高潮| 日韩人妻高清精品专区| 五月天丁香电影| 国产伦理片在线播放av一区| 国产精品一区二区三区四区久久| 亚洲精品456在线播放app| 国产高潮美女av| 男人和女人高潮做爰伦理| 黄色日韩在线| av在线播放精品| 午夜久久久久精精品| 亚洲精品成人久久久久久| 久久久久久久国产电影| 久久99精品国语久久久| 国产人妻一区二区三区在| 一级毛片黄色毛片免费观看视频|