供給側(cè)改革應(yīng)從安倍經(jīng)濟學(xué)吸取教訓(xùn)

“大膽的貨幣政策”“靈活的財政政策”“喚起民間投資的經(jīng)濟增長新戰(zhàn)略”，是“安倍經(jīng)濟學(xué)”的“三支箭”，至今已射出3年時間。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)向“新常態(tài)“的中國，這一日本經(jīng)濟政策的經(jīng)驗充滿啟示。

近年來，日本面臨極低的經(jīng)濟增長，媒體上也經(jīng)?？吹健安痪皻狻薄暗兔浴钡仍~匯。觀察2012年底安倍政權(quán)上臺以后3年的實際經(jīng)濟增長率，年平均僅為約0.9%。與此相對，據(jù)日本央行的估算，這一期間的潛在經(jīng)濟增長率的平均值僅為0.1%左右。而且根據(jù)日本總務(wù)省統(tǒng)計，2015年的完全失業(yè)率僅為3.4%，勞動市場達到了完全就業(yè)。由此認為，日本經(jīng)濟絕不是“不景氣”，而是實現(xiàn)了遠遠超出實力的增長率，處于“過熱”狀態(tài)。

導(dǎo)致這一過熱的原因之一是日趨寬松的財政和貨幣政策。這些政策在短期上具有效果，事實上，借助2013年4月啟動的“量化和質(zhì)化貨幣寬松政策”，推動了日元貶值和股價走高，帶來了企業(yè)業(yè)績的改善和工資上升。通過財政政策，創(chuàng)造了有效需求，對經(jīng)濟增長作出了一定的貢獻。不過，這些政策歸根到底只是“爭取時間”的政策，無法長期持續(xù)。事實上，日本央行大量購買的日本國債已呈現(xiàn)出利率大幅下降（價格上升）的泡沫跡象。

此外，2016年1月日本央行實行了負利率政策，剩下的政策空間正在縮小。另一方面，2014年日本政府總債務(wù)與GDP之比達到249%，處于世界最高水平，大幅超過居第二位的希臘的177%。日本政府防止債務(wù)進一步積累已迫在眉睫。換言之，財政和貨幣政策在長期上都是難以持續(xù)的，日本經(jīng)濟需要的政策是提升已降至接近于0%的潛在經(jīng)濟增長率。

那么，日本的潛在經(jīng)濟增長率為何正在下降呢？諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼教授在2015年10月20日的《紐約時報》上發(fā)表了有趣的觀點。從日本適齡勞動人口的人均產(chǎn)值的增長來看，自2000年前后開始高于美國，而從過去25年來看，也與美國基本相同，高于歐洲。

日本存在極不合理的人口結(jié)構(gòu)。這一人口問題正是導(dǎo)致日本經(jīng)濟長期停滯的原因?？唆敻衤淌谡f的人口結(jié)構(gòu)指的是勞動年齡人口的減少。日本的勞動年齡人口以1998年的8726萬人為頂峰，到2015年減少至7682萬人。在短短17年里減少了1044萬人，降幅也達到12%。此外，2020年勞動年齡人口的預(yù)測值為7341萬人，今后將以每年約0.9%的速度不斷減少。也就是說，日本的勞動年齡人口的人均產(chǎn)值高于美國和歐洲，但由于勞動年齡人口的減少，經(jīng)濟增長率處于很低的狀態(tài)。

經(jīng)濟增長的驅(qū)動力可以分解為“勞動投入”“ 資本投入”“技術(shù)進步（全要素生產(chǎn)率）”這3個要素，但在日本，“勞動投入”的貢獻度已是負數(shù)。日本不應(yīng)一味依賴在短期上加快開動經(jīng)濟發(fā)動機的財政和貨幣政策，而是應(yīng)消除金融和農(nóng)業(yè)等各個部門仍存在的一系列難以打破的限制政策，推進結(jié)構(gòu)性改革和市場開放，以提高持續(xù)下降的潛在經(jīng)濟增長率。

中國也面臨著同樣的問題。中國2015年的實際經(jīng)濟增長率為6.9%，增長率超過10%的高速經(jīng)濟增長時期已成為過去。筆者認為，經(jīng)濟增長率下降的主要原因，并不是因經(jīng)濟不景氣所導(dǎo)致的需求不足，而是由供給側(cè)制約所導(dǎo)致的潛在經(jīng)濟增長率本身的下降。中國的勞動年齡人口自2012年到達峰值后轉(zhuǎn)為減少，“勞動投入”對GDP的貢獻度也隨之轉(zhuǎn)為負值。另外，隨著老齡化程度的進一步加深，儲蓄率將會出現(xiàn)下降，進而導(dǎo)致“資本投入”對經(jīng)濟增長貢獻度的下降。在此背景下，要想提高潛在經(jīng)濟增長率，有必要實施實現(xiàn)“技術(shù)進步”的供給側(cè)改革。

現(xiàn)在中國經(jīng)濟的引擎正在從投資向消費轉(zhuǎn)移。在中國國內(nèi)，此前的高速經(jīng)濟增長帶動收入水平提高，消費意愿強烈的階層正在迅速壯大。但是，消費和服務(wù)水平的提升跟不上收入增長與消費需求的變化，部分消費流向海外。中國游客在日本的“爆買”以及“海淘”就反映出對于消費的高附加值化，中國企業(yè)應(yīng)對遲緩。

國務(wù)院總理李克強在今年3月的全國人大的《政府工作報告》中指出“到2020年，力爭在基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域取得重大突破，全社會研發(fā)經(jīng)費投入強度達到2.5%，科技進步對經(jīng)濟增長的貢獻度達到60%”。對于勞動投入對經(jīng)濟增長的貢獻度出現(xiàn)下降的中國來說，今后，推進促使企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和提高技術(shù)水平的供給側(cè)改革有助于改善供需錯位、阻止?jié)撛诮?jīng)濟增長率下降。

日本經(jīng)濟過度依賴財政和貨幣政策，提高潛在經(jīng)濟增長率的增長戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)性改革遲遲沒有進展。希望中國能夠吸取日本的教訓(xùn)，在通過財政和貨幣政策支撐經(jīng)濟的同時，強力推行有助于提高潛在經(jīng)濟增長率的結(jié)構(gòu)性改革和市場開放等政策。