摘要：2008年金融危機(jī)的爆發(fā)使得金融監(jiān)管改革再度受到全球范圍內(nèi)的關(guān)注，危機(jī)發(fā)源地美國(guó)對(duì)其金融監(jiān)管體系進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)整，此后受危機(jī)波及影響最大的英國(guó)，以及在危機(jī)之中表現(xiàn)穩(wěn)健的德國(guó)，均進(jìn)行了不同程度的金融監(jiān)管體系改革。近年來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也開始反思當(dāng)前的金融監(jiān)管體系存在的缺陷。十八屆五中全會(huì)和“十三五”規(guī)劃建議中，政府均表明了推動(dòng)金融監(jiān)管改革的意向；2016年以來，一行三會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身也在進(jìn)行金融監(jiān)管改革的研究。那么，為什么說當(dāng)前的金融監(jiān)管體系已經(jīng)不適應(yīng)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r？貨幣政策與金融監(jiān)管分立的現(xiàn)狀是否應(yīng)當(dāng)有所改變？中國(guó)金融監(jiān)管改革的方向又在何方？文章試圖通過研究幾個(gè)國(guó)家的金融監(jiān)管制度和改革路徑，來探討值得中國(guó)借鑒的舉措。

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)時(shí)代；金融監(jiān)管改革；國(guó)際實(shí)踐

一、 引言

各國(guó)金融監(jiān)管體系改革歷程的發(fā)展脈絡(luò)具有很大的共通性。在金融市場(chǎng)萌芽之初，以銀行為主的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、功能單一，各國(guó)幾乎都選擇了由貨幣當(dāng)局直接統(tǒng)籌銀行監(jiān)管的職責(zé)。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大，證券、保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)態(tài)的出現(xiàn)催生了更多的監(jiān)管需求，因而大部分國(guó)家單獨(dú)成立了相應(yīng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，并將銀行監(jiān)管職責(zé)也從央行中分離出來，形成貨幣當(dāng)局與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)分立的格局。隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步深化，金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)領(lǐng)域交叉、跨領(lǐng)域的金融創(chuàng)新出現(xiàn)，對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范以及金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)救助都提出了新的要求，央行在金融監(jiān)管中的地位逐漸得到提高。

金融危機(jī)的爆發(fā)，使金融監(jiān)管體系的缺陷徹底暴露。為了更好的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)金融體系的發(fā)展，以美國(guó)為代表的多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均對(duì)其金融監(jiān)管體系進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)整。美國(guó)在“雙重多頭”監(jiān)管的基礎(chǔ)上成立單獨(dú)的機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)宏觀審慎監(jiān)管職責(zé)；英國(guó)從大一統(tǒng)的金融監(jiān)管轉(zhuǎn)向宏觀和微觀的“分業(yè)”監(jiān)管；而德國(guó)得益于其嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度及監(jiān)管部門的靈活應(yīng)變，維持了經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定，但也在危機(jī)之后對(duì)其監(jiān)管體系進(jìn)行了調(diào)整。鑒于各國(guó)發(fā)展脈絡(luò)的共通性，本文試圖梳理美、英、德三國(guó)的金融監(jiān)管制度及其改革路徑，從中尋求值得中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)和借鑒的地方。

二、 美國(guó)金融監(jiān)管體制改革歷程

美國(guó)在近現(xiàn)代大致經(jīng)歷了三次較大規(guī)模的金融監(jiān)管體制改革，并以三個(gè)代表性的法律頒布為標(biāo)志：一是1933年大蕭條之后頒布《格拉斯—斯蒂格爾法》，初步確立“雙重多頭”的分業(yè)監(jiān)管格局；二是1999年金融自由化浪潮之后頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，形成按照業(yè)務(wù)類型監(jiān)管的傘形監(jiān)管體制；三是2008年金融危機(jī)之后頒布《多德—弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》（簡(jiǎn)稱《DF法案》），加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管職責(zé)，強(qiáng)化金融穩(wěn)定體制框架。

1933年大蕭條之前，美國(guó)金融業(yè)遵循1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，由美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)一負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策、監(jiān)管銀行業(yè)、建立全國(guó)支付清算系統(tǒng)、行使最后貸款人職能。而大蕭條之后，1933年頒布的《格拉斯—斯蒂格爾法》將投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制建立的同時(shí)也相應(yīng)形成了分業(yè)監(jiān)管的體制，此時(shí)“雙重多頭”的金融監(jiān)管體制已基本形成。20世紀(jì)80年代末，全球掀起金融自由化浪潮，美國(guó)也在此背景下放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的管制，逐漸擴(kuò)展商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍。1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》頒布，允許管理和資本狀況良好的銀行控股公司轉(zhuǎn)化為金融控股公司，開展銀行、證券、保險(xiǎn)等各類業(yè)務(wù)。相應(yīng)的，美國(guó)對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行了一些調(diào)整，規(guī)定由美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融控股公司進(jìn)行整體監(jiān)管，其他相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)業(yè)務(wù)類型對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，形成以美聯(lián)儲(chǔ)牽頭，各機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)類型監(jiān)管相應(yīng)子公司的“傘形監(jiān)管體制”。而2008年金融危機(jī)以后，美國(guó)相繼頒布了《金融監(jiān)管改革法案》和《多德—弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》，從宏觀審慎、微觀審慎、監(jiān)管框架、危機(jī)處理、消費(fèi)者保護(hù)等幾個(gè)方面，對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行全面的完善和修正，對(duì)原有的“多頭”監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行精簡(jiǎn)，賦予了美聯(lián)儲(chǔ)更大的監(jiān)管職能。

事實(shí)上，美國(guó)金融監(jiān)管改革的過程就是美聯(lián)儲(chǔ)不斷擴(kuò)權(quán)的過程：《1935年銀行法》的頒布是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的第一次擴(kuò)權(quán)，將貨幣管理的絕大部分權(quán)力賦予了美聯(lián)儲(chǔ)，正式確立了美聯(lián)儲(chǔ)作為中央銀行的地位；此外，還規(guī)定擁有100萬美元以上資產(chǎn)的銀行必須加入聯(lián)儲(chǔ)，實(shí)行存款保險(xiǎn)制度?！?999金融現(xiàn)代化法案》是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的第二次擴(kuò)權(quán)，規(guī)定由美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融控股公司進(jìn)行整體監(jiān)管，由此形成美聯(lián)儲(chǔ)牽頭的傘狀金融監(jiān)管體系。金融危機(jī)之后《金融監(jiān)管改革法案》和《多德—弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了第三次擴(kuò)權(quán)，將系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)及金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管也納入了美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的范疇。在一系列的危機(jī)和金融監(jiān)管改革之后，美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力變得越來越大；但是，這樣的擴(kuò)權(quán)似乎未能阻止危機(jī)的發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)也并未在不斷擴(kuò)權(quán)的過程中表現(xiàn)出對(duì)金融監(jiān)管的巨大成功。

三、 英國(guó)金融監(jiān)管體制改革歷程

英國(guó)的金融監(jiān)管體系在歷史上也曾發(fā)生過多次變革，迄今為止較為重大的金融監(jiān)管改革有三次：一是《1979年銀行法》頒布之后，正式建立起分業(yè)監(jiān)管的格局；二是1997年之后各監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并成統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)FSA，三是危機(jī)之后FSA取消而成立新的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

20世紀(jì)70年代以前，英國(guó)奉行自律管理為主、監(jiān)管為輔的自由主義金融體制；1973年～1975年，英國(guó)發(fā)生了證券公司和大量中小銀行的流動(dòng)性危機(jī)，使英國(guó)政府意識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，并于1979年發(fā)布《銀行法》正式授予英格蘭銀行金融監(jiān)管權(quán)，此后逐步建立起分業(yè)監(jiān)管的格局。1986年，撒切爾政府進(jìn)行了波瀾壯闊的私有化改革，同時(shí)也推動(dòng)了大規(guī)模的金融自由化，大幅度減少金融監(jiān)管，隨之帶來了英國(guó)的“金融大爆炸”和席卷全球的金融自由化浪潮。在此過程中，英國(guó)當(dāng)時(shí)分業(yè)監(jiān)管的金融體系暴露出諸多缺陷，尤其1991年國(guó)際商業(yè)信貸銀行破產(chǎn)、1995年巴林銀行破產(chǎn)等一系列事件，動(dòng)搖了公眾對(duì)分業(yè)監(jiān)管體系的信心，因此，1997年，英國(guó)政府被迫提出了改革方案，剝離了英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能，并將原有的9個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并為一個(gè)全能的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)局（FSA）（黃志強(qiáng)，2012），負(fù)責(zé)對(duì)銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一全面的監(jiān)管。此后，《2000年金融市場(chǎng)與服務(wù)法案》，確立了金融服務(wù)局對(duì)金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的法律地位，進(jìn)一步明確了金融服務(wù)局和被監(jiān)管者的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，宣告統(tǒng)一的混業(yè)監(jiān)管框架的正式建立，形成了“財(cái)政部+央行+FSA監(jiān)管”的“三方共治”的統(tǒng)一金融監(jiān)管體系，并一直平穩(wěn)運(yùn)行至08年金融危機(jī)爆發(fā)之前。

2008年金融危機(jī)之后，英國(guó)成為受危機(jī)波及最嚴(yán)重的國(guó)家之一。2009年起，英國(guó)再度啟動(dòng)了金融監(jiān)管體系的改革：《2009年銀行法》確立了英格蘭銀行作為中央銀行在維護(hù)金融穩(wěn)定中的主導(dǎo)地位：英格蘭銀行下設(shè)金融政策委員會(huì)（FPC），負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管；撤銷FSA，設(shè)置審慎監(jiān)管局（PRA）以及金融行為局（FCA），兩者共同負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管。此外，改革明確了英格蘭銀行和財(cái)政部在危機(jī)應(yīng)對(duì)中的職責(zé)分工，建立起了多層次監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。2013年，新《金融服務(wù)法》生效，這一標(biāo)志性的事件宣告了英國(guó)新的金融監(jiān)管框架正式建立（楊大勇，2015）。

四、 日本金融監(jiān)管體制改革歷程

日本對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管歷史上相當(dāng)嚴(yán)格。20世紀(jì)初，日本進(jìn)行利率管制；20世紀(jì)20年代，分離金融、銀行與信托分離；20世紀(jì)30年代，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)分離；“二戰(zhàn)”后，仿照美國(guó)建立自身的金融體系，進(jìn)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但同時(shí)給予特護(hù)的經(jīng)濟(jì)背景實(shí)施了統(tǒng)一監(jiān)管；20世紀(jì)90年代之后，金融自由化進(jìn)程疊加亞洲金融危機(jī)，金融體系動(dòng)蕩，這一階段日本將借鑒的對(duì)象從美國(guó)向歐洲地區(qū)轉(zhuǎn)變，仿效當(dāng)時(shí)的英國(guó)建立了新的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制。

19世紀(jì)40年代，日本致力于扭轉(zhuǎn)處于破產(chǎn)邊緣的經(jīng)濟(jì)，優(yōu)先發(fā)展符合“產(chǎn)業(yè)基準(zhǔn)理論”的產(chǎn)業(yè)，重工業(yè)、化工業(yè)成為扶持重點(diǎn)。這些大企業(yè)的重組建設(shè)，都需要金融行業(yè)提供大量廉價(jià)的資金支持，銀行在其中的地位提高。主銀行制度逐步成型的同時(shí)，日本金融行業(yè)政府主導(dǎo)的特征也愈發(fā)明顯。為了維持這種向部分行業(yè)傾斜資源的狀態(tài)，日本對(duì)本國(guó)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的進(jìn)入管制、利率管制和分業(yè)經(jīng)營(yíng)，并以事前保護(hù)性監(jiān)管為特點(diǎn)。相應(yīng)的，在金融監(jiān)管方面，監(jiān)管架構(gòu)的設(shè)計(jì)也體現(xiàn)出高度的政治化特征：大藏省集編制財(cái)政預(yù)算、征稅和金融監(jiān)管三大職能為一體，在監(jiān)管上可以說擁有包括立法和執(zhí)法的絕對(duì)權(quán)力。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)封閉的環(huán)境中，這一架構(gòu)為當(dāng)時(shí)資源不足的日本傾舉國(guó)之力發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)、振興戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)提供了有力保障，但同時(shí)也存在比較明顯的監(jiān)管缺陷：?jiǎn)我患瘷?quán)式的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在金融問題處理上不公開不透明，對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量拖延處理，對(duì)經(jīng)營(yíng)不善的金融機(jī)構(gòu)過度保護(hù)，缺乏懲罰機(jī)制，使得日本90年代金融機(jī)構(gòu)丑聞和破產(chǎn)案例迭出。

1997年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，受英國(guó)金融改革的影響，日本政府對(duì)國(guó)內(nèi)的金融制度進(jìn)行了徹底改革，金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局被徹底打破。先后通過的《金融體制改革法》和《銀行控股公司法》，標(biāo)志著銀行控股公司獲得了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，開始進(jìn)入混業(yè)時(shí)代。直到2001年，日本幾乎放開了所有金融子行業(yè)的相互準(zhǔn)入政策。在監(jiān)管架構(gòu)上，1997年，《日本銀行法》被重新修訂，明確了央行獨(dú)立制定貨幣政策以及重大金融決策的權(quán)利，并廢除了政府對(duì)其的人事任命權(quán)。1998年，直屬總理府的日本金融服務(wù)廳（FSA）設(shè)立，從此金融監(jiān)管職能正式從大藏省分離出來，2000年后重組為日本金融廳，主要負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。大藏省則負(fù)責(zé)金融政策和金融立法相關(guān)事務(wù)。

五、 德國(guó)金融監(jiān)管體制改革歷程

德國(guó)金融監(jiān)管制度也大致經(jīng)歷過三次較大的變革：一是1962年從央行統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變“銀證?！比址謽I(yè)監(jiān)管；二是2002年“銀證?！比趾喜槁?lián)邦金融監(jiān)管局，實(shí)行混業(yè)監(jiān)管；三是2008年金融危機(jī)之后，單獨(dú)成立金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSC）負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管（肖筱林，2007）。

1962年之前，德國(guó)實(shí)行的是統(tǒng)一監(jiān)管的金融框架，由德意志聯(lián)邦銀行同時(shí)承擔(dān)貨幣政策執(zhí)行和金融監(jiān)管的職能。1962年《銀行法》頒布，德國(guó)成立聯(lián)邦銀行監(jiān)督局（BA-Kred），在央行的配合下對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，隨后聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)督局（BAV）和有價(jià)證券監(jiān)督局（BAWe）也相繼成立，形成了與我國(guó)類似的“銀證?！比址謽I(yè)監(jiān)管的格局。但值得一提的是，由于德國(guó)商業(yè)銀行準(zhǔn)許同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因而銀監(jiān)局實(shí)際上執(zhí)行的是綜合金融監(jiān)管的職能。2002年，德國(guó)將三局合并成立聯(lián)邦金融監(jiān)管局（BaFin），實(shí)行混業(yè)監(jiān)管，且下設(shè)“銀證?！比齻€(gè)專業(yè)部門，負(fù)責(zé)三方面業(yè)務(wù)的監(jiān)管，同時(shí)設(shè)置三個(gè)交叉業(yè)務(wù)部門，專門負(fù)責(zé)處理交叉領(lǐng)域的問題。由BaFin與中央銀行實(shí)施金融監(jiān)管方面緊密合作，全面負(fù)責(zé)所有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理工作，以確保監(jiān)管覆蓋到整個(gè)金融系統(tǒng)（肖筱林、舒曉兵，2008）。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后，德國(guó)也未能獨(dú)善其身，但相對(duì)于受到巨大負(fù)面沖擊的英美等國(guó)來說，德國(guó)金融監(jiān)管制度在極端風(fēng)險(xiǎn)事件中體現(xiàn)出來的穩(wěn)定性，維持了德國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，證明了其嚴(yán)格的價(jià)值。不過，即便其金融監(jiān)管以謹(jǐn)慎和嚴(yán)格著稱，危機(jī)之后，德國(guó)也對(duì)其金融監(jiān)管體系進(jìn)行了兩次較大的調(diào)整：其一，2007年德國(guó)政府批準(zhǔn)德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局管理層新架構(gòu)的方案，并重新明確劃分了BaFin和德意志聯(lián)邦銀行對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管職責(zé)范圍；其二，2013年德國(guó)通過《金融穩(wěn)定法》（Financial Stability Act），單獨(dú)成立金融穩(wěn)定委員會(huì)（Financial Stability Committee，F(xiàn)SC），以落實(shí)歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRB）在危機(jī)后對(duì)各國(guó)宏觀審慎提出的要求。而改革還大大加強(qiáng)了央行在宏觀審慎監(jiān)管方面的作用，F(xiàn)SC的權(quán)限實(shí)際上置于央行的管理和指導(dǎo)之下，央行在宏觀審慎監(jiān)管中起決定性作用（張留祿、陳福根，2008）。由此可見，即便在這樣能夠抵擋金融危機(jī)沖擊的穩(wěn)定金融監(jiān)管體系中，危機(jī)之后也在金融監(jiān)管改革中提升了央行的重要性。

六、 國(guó)際金融監(jiān)管體制改革的經(jīng)驗(yàn)及啟示

總結(jié)近年來各國(guó)金融監(jiān)管體系的改革歷程，大部分國(guó)家都遵循本文開篇談?wù)摰降陌l(fā)展脈絡(luò)。2008年金融危機(jī)之后，大部分發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)完成了上述監(jiān)管改革歷程，各國(guó)以宏觀審慎政策框架為背景建立了新的金融監(jiān)管框架。總結(jié)危機(jī)之后，本文發(fā)現(xiàn)各國(guó)金融改革有以下特點(diǎn)：

其一，強(qiáng)調(diào)宏觀審慎與微觀審慎監(jiān)管的配合。上述美、英、德三國(guó)均在金融監(jiān)管改革方案中強(qiáng)調(diào)了宏微觀審慎監(jiān)管的配合；其二，單獨(dú)成立一個(gè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌原先的分業(yè)監(jiān)管，負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管并防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如英國(guó)的金融政策委員會(huì)（FPC）、美國(guó)的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）、德國(guó)的金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSC）；其三，央行在金融監(jiān)管中的地位得到提高。英國(guó)確定了英格蘭銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的核心地位，并將FPC置于英格蘭銀行之下；美國(guó)賦予了美聯(lián)儲(chǔ)全面的系統(tǒng)性監(jiān)管職能；德國(guó)也加強(qiáng)了央行在宏觀審慎方面的作用，F(xiàn)SC受到央行的管理和指導(dǎo)。其四，強(qiáng)調(diào)了對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)。危機(jī)爆發(fā)的原因之一就是對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)不足，因此英國(guó)和美國(guó)分別設(shè)立了金融行為局（FCA）和消費(fèi)者保護(hù)局（CFPB），加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)。其五，財(cái)政部介入到金融監(jiān)管當(dāng)中。英國(guó)、美國(guó)和德國(guó)的金融監(jiān)管體系中，財(cái)政部都發(fā)揮了重要作用。

基于上述分析，我們認(rèn)為中國(guó)金融監(jiān)管體系改革可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)包括：

1. 金融監(jiān)管改革過程不強(qiáng)制進(jìn)行金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的變動(dòng)。對(duì)于中國(guó)來說，改變當(dāng)前“一行三會(huì)”的監(jiān)管格局，無論是將三會(huì)合并為一會(huì)，還是將一行三會(huì)合并為統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，只要涉及機(jī)構(gòu)的撤并，都將牽涉到大量的行政部門和人員的調(diào)整裁撤，增加改革成本的同時(shí)也將加大改革的阻力。而從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，金融監(jiān)管改革并不必然要求金融機(jī)構(gòu)的撤并或其他變動(dòng)，因此，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的變動(dòng)并非是必須的。只需借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，明確各機(jī)構(gòu)在監(jiān)管框架中的職責(zé)和地位即可。

2. 提高央行在金融監(jiān)管中的地位。央行主導(dǎo)金融風(fēng)險(xiǎn)防范，其他機(jī)構(gòu)側(cè)重行為監(jiān)管?！俺?jí)央媽”幾乎是必然的。央行作為貨幣當(dāng)局所具備的宏觀審慎監(jiān)管優(yōu)勢(shì)以及其最后貸款人的身份，決定了其應(yīng)當(dāng)在宏觀審慎政策框架中的主導(dǎo)地位，以及在金融監(jiān)管中的地位逐漸提高。在央行主導(dǎo)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)則側(cè)重行為監(jiān)管，即負(fù)責(zé)監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)的日常行為，保證金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)與運(yùn)作的合法合規(guī)，防止市場(chǎng)出現(xiàn)過度競(jìng)爭(zhēng)和壟斷。

3. 財(cái)政的適當(dāng)介入是必要的。在央行及監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融監(jiān)管和危機(jī)處置時(shí)，無論是對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)還是金融消費(fèi)者進(jìn)行救助，其動(dòng)用公共資金的過程都需要財(cái)政部的介入，以保證動(dòng)用公共資金的合法合規(guī)，保證金融監(jiān)管的順利進(jìn)行。因此財(cái)政部也是金融監(jiān)管體系中不可獲取的一部分。

4. 加強(qiáng)金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)。為維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定，除了對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管之外，金融消費(fèi)者的保護(hù)也是重要一環(huán)。目前，我國(guó)“一行三會(huì)”均有專門的金融消費(fèi)者保護(hù)部門，但缺少更高層級(jí)的、專門的金融消費(fèi)者保護(hù)法律。因此，應(yīng)當(dāng)借鑒上述美、英、德等國(guó)在危機(jī)之后對(duì)強(qiáng)化金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的金融監(jiān)管體系改革的舉措，盡快推進(jìn)保護(hù)我國(guó)金融消費(fèi)者的立法進(jìn)程，為金融消費(fèi)者保護(hù)提供法律依據(jù)。

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基金項(xiàng)目：北京市國(guó)內(nèi)外聯(lián)合培養(yǎng)研究生共建項(xiàng)目資助。

作者簡(jiǎn)介：呂慧（1987-），女，漢族，河南省新鄉(xiāng)市人，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楣局卫淼取?/p>

收稿日期：2016-10-15。