居民投資方式和策略的探討

王敏 劉榮莉

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，國民收入水平大幅提高，居民對于個人財(cái)富的觀念、態(tài)度和處理方式發(fā)生了很大的變化，個人投資理財(cái)已經(jīng)走進(jìn)了尋常百姓家，成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)和生活的一部分。投資理財(cái)目的是為了實(shí)現(xiàn)保值增值，面對復(fù)雜的投資市場和令人眼花繚亂的投資理財(cái)工具投資者如何抉擇。文章從投資者如何根據(jù)自身狀況及個人的風(fēng)險承受能力，科學(xué)合理地運(yùn)用各種投資工具出發(fā)，分析如何獲得較為滿意的投資收益。文章首先根據(jù)調(diào)查問卷分析居民選擇的投資方式，以及不同的投資方式下的投資策略。

關(guān)鍵詞：投資；投資工具；策略；居民投資

一、居民投資的動機(jī)

居民投資是指居民購買可以獲得收入的資產(chǎn)，包括購買從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的實(shí)物資產(chǎn)和購買金融資產(chǎn)如股票、債券等。動機(jī)首先是追求財(cái)富的本質(zhì)和欲望，其次居民資產(chǎn)的保值和增值。

二、我國居民投資的主要方式

（一）居民投資方式的調(diào)查

在2013年11月中旬，在武漢市武昌區(qū)部分銀行的網(wǎng)點(diǎn)發(fā)放調(diào)查問卷，包括交通銀行珞瑜路支行、中國建設(shè)銀行關(guān)山口支行、農(nóng)業(yè)銀行魯磨路支行、工商銀行雄楚支行和郵政儲蓄銀行湖口支行，主要的調(diào)查對象有到這些銀行辦理業(yè)務(wù)的客戶，當(dāng)然也在網(wǎng)上進(jìn)行調(diào)查問卷的發(fā)放還有路上隨機(jī)發(fā)放，主要的采用的是隨機(jī)發(fā)放不記名調(diào)查方法。一共發(fā)放了253份問卷，回收的問卷有212份，在這212份中，男性有120，女性有92。

這一次的調(diào)查對象比較全面，調(diào)查方式比較客觀，所收集到的數(shù)據(jù)也是有效的。當(dāng)然，在調(diào)查問卷中我們還有其他的問題，從結(jié)果中可以看出大部分居民傾向于收益中等的，波動幅度溫和或者較小的投資組合，而且只有少部分的人對自己所選擇的投資知識了解充沛，絕大部分的人還是對投資的知識了解的很少或者根本不了解。

（二）我國居民目前主要的投資方式

在中國高速發(fā)展的近十年來，我國居民的投資熱情持續(xù)高漲。從投資內(nèi)容上看，普通居民投資除了延續(xù)以往的傳統(tǒng)投資方式，隨著金融行業(yè)的快速發(fā)展，又增加了許多新興的投資方式與熱點(diǎn)。主要熱點(diǎn)有下列這些。

1. 銀行儲蓄

銀行存款風(fēng)險性最低，流動性強(qiáng)勁，即使是定期存款通常也可提前支取，再加上銀行服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)都廣泛分布，所以既安全又方便。但是，當(dāng)物價指數(shù)比銀行存款利率要高時，居民投資者不但不能受益，還將面臨貨幣貶值的風(fēng)險。盡管近年來我國普通居民的消費(fèi)、投資觀念已經(jīng)發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變，但銀行儲蓄仍然是居民投資的首選。數(shù)據(jù)顯示，作為普通居民家庭財(cái)富的主要體現(xiàn)，目前我國居民儲蓄余額已經(jīng)超過40萬億元。到2013年8月，我國居民儲蓄余額已連續(xù)三個月突破43萬億元，處于歷史最高水平，在世界各國中是儲蓄率最高的國家。目前家庭儲蓄率已超過50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。

2. 購買國債

我國的國債種類有憑證式國債、記賬式國債、電子式國債三種。上市國債由于在交易所上市，擁有更多的投資者參與，因而具有較強(qiáng)的流通性；相對于銀行存款，國債發(fā)行與上市時的收益率都要高于當(dāng)時的同期銀行存款利率，并且國債在享有與活期存款同樣的隨時支取的便利性的同時，其收益率卻比活期存款利率高出很多。

3. 直接參與股市

股票是由股份有限公司發(fā)行的，來證明投資者的股東權(quán)益和身份，并憑借其獲取股息、紅利收益的一種憑證。投資股票有兩種獲益渠道：一種是獲得來自股份公司的紅利，另一種則是獲取股票流通過程中產(chǎn)生的買賣差價。股票由于其預(yù)期收益的不確定性以及復(fù)雜的影響因素，是一項(xiàng)高風(fēng)險、高回報的風(fēng)險投資理財(cái)工具。

4. 購買基金

基金是將眾多投資者的小額資金集中起來，由基金管理公司來專業(yè)管理與投資的，一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的，適合中小投資者的投資方式，其特點(diǎn)是“專家理財(cái)”和“化整為零”，對個人投資者進(jìn)行組合投資、分散投資風(fēng)險是一個很好的助力。

5. 房地產(chǎn)投資

在各種投資方式中，房地產(chǎn)投資的好處便是其具有很高的保值功能和盈利能力。除了住房投資外，投資商鋪也成為時下廣大投資者的寵兒。在中國，房地產(chǎn)更是作為一份可以留給子女的家業(yè)備受居民投資者的青睞。

6. 保險投資

保險是所有投資理財(cái)工具中最具保護(hù)性的一種，兼具投資、保險兩種功能。保險的基本作用是在發(fā)生疾病、意外后導(dǎo)致昂貴的開支時使投資者免受財(cái)務(wù)損失，近年來則逐漸發(fā)展了一系列綜合保障與儲蓄、養(yǎng)老、教育、投資等為一體的保險產(chǎn)品，這類保險產(chǎn)品除了傳統(tǒng)意義上的保障功能，更兼有與個人投資理財(cái)業(yè)務(wù)密切聯(lián)系相關(guān)的投資功能，因此被越來越多的投資者所選擇。

7. 黃金等貴金屬投資

黃金在我國歷來被看做是“財(cái)富”的象征，前段日子傳遍全球的中國大媽瘋搶黃金的新聞想必也有一定的傳統(tǒng)因素在里面。黃金的價格受到諸多政治、經(jīng)濟(jì)因素影響，其走勢往往與經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)聯(lián)、與股市的走勢呈現(xiàn)相反的趨勢。

8. 新興的投資理財(cái)產(chǎn)品

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，近來出現(xiàn)了以余額寶、活期寶等為代表的新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。這些理財(cái)產(chǎn)品本質(zhì)上是將個人投資者的資金投入風(fēng)險較低、收益普遍高于活期存款的貨幣基金，但形式上又有所創(chuàng)新。與傳統(tǒng)貨幣基金相比，這類理財(cái)產(chǎn)品的流通能力更強(qiáng)，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，能夠做到隨存隨?。ɡ缬囝~寶，可以隨時轉(zhuǎn)出或用于購物），碎片化的投資理財(cái)方式迎合了眾多小投資者的心理和需求，使得該類產(chǎn)品迅速成長。

三、投資策略

除了基本的投資策略外，針對具體的投資方式也會有相應(yīng)的策略。

居民投資的方式越來越多樣化，在20世紀(jì)70年代末，投資方式單一化，只有銀行儲蓄投資，90年代末以后，投資方式逐漸成熟 ，開始出現(xiàn)了證券投資，實(shí)業(yè)投資和實(shí)物投資等。

1. 儲蓄投資策略

利率的調(diào)整對居民投資方式的選擇產(chǎn)生什么樣的影響呢？在表2中，是中國人民銀行宣布的2010年到2012年兩年間人民幣存款基準(zhǔn)利率，可以看出，第一年存款利率有所增加，但是第二年后就開始下降，包括活期存款和定期存款的利率。

在中國人民銀行宣布降息的時候，這就意味著居民在理財(cái)中所選擇的最傳統(tǒng)的最熟悉的投資方式所獲得的收益也將大幅度的降低。儲蓄存款擁有穩(wěn)定的利息收入，對于居民投資者來說是一種比較好的投資選擇。在利率降低的時候，居民必須尋找本金安全、收益穩(wěn)定的投資渠道，放低自己的預(yù)期收益。對于那些需要較強(qiáng)的安全感，而且風(fēng)險承受能力比較差的居民來說，銀行儲蓄是他們一貫的投資方式。

有47.3%的居民投資者偏愛于進(jìn)行更多的儲蓄投資，與上季度相比有1.22%的提高；有19.18%的居民偏愛于進(jìn)行更多的消費(fèi)，與上季度相比提高了1.72%；有33.39%的居民投資者偏愛于進(jìn)行更多的投資，與上季度相比降低了2.88%。居民最喜愛的投資方式是“基金及理財(cái)產(chǎn)品”其中占有比重是26.4%，其次是“房地產(chǎn)投資”占有的比重是18.0%，最后是“購買債券”占的比重是15.8%。在這項(xiàng)調(diào)查中，居民還是偏愛于更多儲蓄。

居民投資者選擇儲蓄的投資方式，雖然在利率不斷降低的現(xiàn)在來說是收益較小的，但可以通過設(shè)計(jì)儲蓄的方案使此投資方式的利息最大化。

2. 股票投資策略

股票投資中過去說“長線是金，短線是銀”這個思路是不可靠的，在2008年的時候，虧損最大的就是長線投資者，因?yàn)樗麄兛偸羌南Ｍ谖磥砉墒袝玫模瑘?jiān)持做長線，結(jié)果不能自拔，最后高臺跳水也不能夠止損。每次的股市行情是會轉(zhuǎn)變的，居民投資者必須與時俱進(jìn)的改變策略，轉(zhuǎn)換思路，精心操作?，F(xiàn)在有許多居民投資者對于炒股存在一些錯誤的投資，包括上面所說的盲目持有長線型的投資；喜歡道聽途說，亂槍打鳥和廣撒網(wǎng)式的投資；相信高回報型的投資，卻忽略了高回報也會同時伴隨著高風(fēng)險?？偠灾允悄蔷洹肮墒写嬖陲L(fēng)險，入市需要謹(jǐn)慎”。

3. 基金投資策略

基金投資與股票投資和債券投資是有差別的，它是一種間接的證券投資方式，簡單來說，證券投資基金是一種投資工具，為了達(dá)到保值增值的目的將許多投資者的資金匯集到一起再交付給銀行進(jìn)行保管，由專門成立的一些基金管理公司負(fù)責(zé)將這些資金利用起來投資于債券和股票等證券。

在進(jìn)行基金投資的時候，居民投資者必須要認(rèn)識自己并且明確意向是要選擇哪種類型的基金，是高收益伴隨高風(fēng)險的基金還是低風(fēng)險穩(wěn)健保本收益的基金。證券投資基金依據(jù)投資對象的不同，可以分為股票型基金、債券型基金、貨幣市場基金和期貨基金等。

居民在確定了需要購買的基金類型以后，可以依據(jù)基金的投資方向偏好、基金規(guī)模和業(yè)績、基金費(fèi)用等進(jìn)行選擇。而且基金是屬于長期投資的理財(cái)產(chǎn)品，居民在投資的時候不能夠只關(guān)注基金的短期波動。

4. 實(shí)物投資策略

除了上述的金融資產(chǎn)的投資以外，很多居民投資者傾向于實(shí)物投資，包括了房地產(chǎn)投資、貴金屬投資和藝術(shù)品投資等。

房地產(chǎn)投資，資者首先要依據(jù)自己的個人決定進(jìn)行投資分析，特別是資本承受力和時間計(jì)劃，然后根據(jù)當(dāng)?shù)刎?cái)政的政策情況，做出合理決策。一方面，投資者應(yīng)該建立投資風(fēng)險意識和正確對待投資可行性研究的重要性，掌握從定性的角度全面看待風(fēng)險問題。另一方面，投資者必須對國際上和國內(nèi)當(dāng)前今后的政治、經(jīng)濟(jì)形勢、社會發(fā)展的趨勢及國家和地方政策的發(fā)展未來、產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃有一個具體的認(rèn)識，并且在此基礎(chǔ)上，對設(shè)計(jì)的方案進(jìn)行定量的數(shù)據(jù)測算分析，獲得較為準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)測算結(jié)果。

藝術(shù)品投資屬于一種“原始股”的投資方式。藝術(shù)品的投資有安全性高，風(fēng)險小的特點(diǎn)，較股票市場和房產(chǎn)市場而言要穩(wěn)定的多。藝術(shù)品投資要遵守的是長期投資的原則，而且要選擇精品投資也是很重要的，然而最重要的是居民投資者不能盲目跟風(fēng)，對所投資的對象必須有所了解，要有自己的觀點(diǎn)和判斷。

實(shí)物投資除了房地產(chǎn)和藝術(shù)品的投資外還包括了貴金屬的投資，比如黃金投資。前段時間，由于金價的下跌，居民搶購黃金，這股“黃金熱”也折射出了居民投資者對黃金投資的喜愛程度。

總的來說，我國金融行業(yè)的發(fā)展在廣度和深度上都還無法滿足居民投資者的要求，有待進(jìn)一步的完善、拓寬居民的投資渠道。首先我們應(yīng)當(dāng)考慮儲蓄分流，使居民財(cái)產(chǎn)由單一的銀行存款轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄻踊?、合理資產(chǎn)組合，從而全面優(yōu)化居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，滿足擁有不同風(fēng)險偏好的投資者的需求。其次，居民投資者也應(yīng)當(dāng)理性對待投資理財(cái)，正視資本市場的風(fēng)險，重視根據(jù)所處的生命周期的不同階段對投資的長期而全面的規(guī)劃。

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（作者單位：王敏，湖北第二師范學(xué)院財(cái)務(wù)處；劉榮莉，湖北第二師范學(xué)院管理學(xué)院）