淺析基于大數(shù)據(jù)的多因子量化選股策略

李姝錦 胡曉旭 王聰

摘 要：在立足于大數(shù)據(jù)時(shí)代下的運(yùn)用多因子量化選股策略進(jìn)行研究的同時(shí)，分析了大數(shù)據(jù)時(shí)代下多因子量化選股策略研究背景及國(guó)內(nèi)外量化選股策略現(xiàn)狀，闡述了大數(shù)據(jù)時(shí)代下運(yùn)用多因子量化選股策略未來(lái)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；量化投資；量化選股

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）17-0106-01

量化投資理論是從20世紀(jì)50年代由馬克維茨創(chuàng)造性地提出了用均值方差最優(yōu)的數(shù)字方法來(lái)選擇最優(yōu)投資組合。由于當(dāng)時(shí)對(duì)數(shù)據(jù)的處理量過大而復(fù)雜，因此，直到1990年后隨著計(jì)算機(jī)被廣泛使用，以量化作為核心的投資基金才逐漸超越傳統(tǒng)的基金。量化選股策略是針對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)特性，從眾多的指標(biāo)參數(shù)中找出能夠較為合理解釋股票收益率的有效且不冗余的因子，并根據(jù)這些因子在選股策略中所占的權(quán)重來(lái)構(gòu)建量化投資策略。隨著信息技術(shù)的日異發(fā)展，資本市場(chǎng)深化改革步伐加快，證券市場(chǎng)間同業(yè)經(jīng)營(yíng)，居民消費(fèi)等領(lǐng)域也迎來(lái)了信息數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)增加現(xiàn)狀。運(yùn)用大數(shù)據(jù)思維分析眾多股民的知識(shí)結(jié)構(gòu)、行為習(xí)慣對(duì)股票投資形式的認(rèn)知而形成固有模式思維，“大數(shù)據(jù)”思維正以不同形式、路徑的方式影響著證券選股策略。大數(shù)據(jù)技術(shù)的戰(zhàn)略意義不在于其龐大的信息數(shù)據(jù)量，而在于對(duì)含有意義的數(shù)據(jù)根據(jù)建模權(quán)重進(jìn)行專業(yè)量化處理，幫助大家對(duì)于股票進(jìn)行優(yōu)化選股有著重要研究意義。因此，基于大數(shù)據(jù)思維模式分析多因子量化選股策略更加適用這樣的市場(chǎng)，給投資者提供更好的參考模型。

作為量化投資界的傳奇人物詹姆斯·西蒙斯，他曾因“用公式打敗市場(chǎng)”的故事在金融界中為人津津樂道。在1989年由他創(chuàng)辦的基金成立至今的20年時(shí)間里，該基金持續(xù)地獲得了每年平均35%（扣除費(fèi)用后）凈回報(bào)率，而同期被稱為“股神”的巴菲特每年平均回報(bào)率也才大約在20%左右。即使在金融危機(jī)的2008年，該基金仍然獲得了80%的高額回報(bào)，“最賺錢基金經(jīng)理”對(duì)西蒙斯來(lái)說無(wú)出其右。

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)量化投資策略研究還比較少，做量化交易的基金也相對(duì)較少，投資者對(duì)量化投資仍持懷疑態(tài)度。另外，中國(guó)目前的資本市場(chǎng)還不完善，做空機(jī)制以及金融衍生工具相對(duì)較少，股票市場(chǎng)上仍然采用T+1的交易模式，這些都導(dǎo)致了量化投資在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展弊端。但是，隨著股指期貨等新的做空金融衍生工具的推出，量化投資開始走入“中國(guó)大媽們”的視野。

運(yùn)用量化思維投資證券選股策略在國(guó)外已有四五十年。量化投資從無(wú)到有一直是很神秘的，人們把它叫做“黑匣子”。但是，當(dāng)時(shí)的量化投資證券選股策略大多僅僅是數(shù)學(xué)模型，并不是人們想象的那么神秘。量化投資證券選股策略之所以弄得這樣神秘是因?yàn)椋海?）是為了保護(hù)其知識(shí)產(chǎn)權(quán)，防止侵權(quán)；（2）是為了防止其策略擴(kuò)散后影響整個(gè)投資比率的失衡，縮短該策略的壽命；（3）是為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，如果該策略細(xì)節(jié)被投資對(duì)立面獲得，則有可能會(huì)造成被動(dòng)的投資效果。因此，投資公司、基金經(jīng)理是不會(huì)說出其量化投資策略的。這是由于金融動(dòng)蕩中如果沒有好的投資策略及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制力就有可能把老本虧個(gè)精光。

隨著時(shí)間流逝，任何投資策略的盈利模式都會(huì)被市場(chǎng)所消化，量化投資策略也會(huì)隨著時(shí)間的變化而改變。在量化投資證券選股這方面，重要的不是策略這一表面形式，而是掌握量化投資證券選股的研究模式。大家不必要去追逐那些形式的數(shù)學(xué)公式、策略模型，而應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)在大數(shù)據(jù)時(shí)代下對(duì)海量證券股票信息的合理分析整合，去學(xué)習(xí)、改進(jìn)新的證券選股模式，以適應(yīng)未來(lái)發(fā)展需要。

大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)也給新形勢(shì)下運(yùn)用多因子量化模式選股帶來(lái)極佳的發(fā)展機(jī)遇。

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