P2P業(yè)務(wù)模式和風(fēng)控模式研究

賈生華 張悅

摘要：P2P行業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了資本的充分流通，具有很高的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。對(duì)于企業(yè)，P2P可以為經(jīng)營(yíng)情況良好的中小型企業(yè)提供流動(dòng)資金，也能幫助大型企業(yè)迅速獲得周轉(zhuǎn)資金，提高運(yùn)營(yíng)效率。對(duì)于個(gè)人投資者，P2P平臺(tái)大大降低了投資門檻，讓普通投資者也有機(jī)會(huì)擁有和高凈值投資者等高的投資回報(bào)，幫助普通投資者提高資產(chǎn)配置效率，增加投資收益，這有助于實(shí)現(xiàn)公平分配，減小收入差距。業(yè)務(wù)模式是P2P區(qū)別于傳統(tǒng)融資渠道的重要特征，文章將歸納國(guó)內(nèi)主要P2P平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)模式，并詳細(xì)分析平安集團(tuán)旗下陸金所P2P平臺(tái)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)于行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展有著基礎(chǔ)性作用，本文將對(duì)此進(jìn)行深入分析，為行業(yè)未來(lái)發(fā)展提供指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：P2P；投融資；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、 引言

融資難是大多數(shù)中小型企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨的主要困境，問(wèn)題來(lái)源于中小型企業(yè)自身的特點(diǎn)以及我國(guó)金融市場(chǎng)的整體環(huán)境。

從中小型企業(yè)自身特點(diǎn)來(lái)看，首先，中小型企業(yè)的資產(chǎn)總額較小，特別是房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)規(guī)模較小，可抵押額度低；其次，部分中小型企業(yè)是家族企業(yè)，缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)，信息透明度不高，也沒(méi)有健全的審計(jì)制度，導(dǎo)致資金供給和需求方的信息不對(duì)等。

從金融市場(chǎng)整體環(huán)境來(lái)看，商業(yè)銀行在審核貸款過(guò)程中非常關(guān)注盈利性和安全性，大中型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，發(fā)展前景良好，可以與銀行形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，而中小型企業(yè)背景調(diào)查的成本較高，違約風(fēng)險(xiǎn)較大，因此商業(yè)銀行更希望向大中型企業(yè)而不是中小型企業(yè)提供貸款。同時(shí)，我國(guó)征信系統(tǒng)并不完善，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，擔(dān)保門檻較高，無(wú)法為中小型企業(yè)貸款提供足夠的增信服務(wù)，這也提高了中小型企業(yè)融資的難度。另外，民間借貸市場(chǎng)秩序混亂，缺乏必要的監(jiān)管措施，也加劇了中小型企業(yè)的融資困難（陳文政、許文新、劉瑩，2014）。

在此情況下，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)民間借貸市場(chǎng)發(fā)展，藉此幫助中小型企業(yè)更為便利地獲得發(fā)展資金，小額貸款公司、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)。其中，P2P憑借其特有的優(yōu)勢(shì)，得到了市場(chǎng)的青睞，近幾年來(lái)在國(guó)內(nèi)迅速發(fā)展，成為普惠金融的重要形式。根據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2015年10月份，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)高達(dá)3 598家，累積成交量達(dá)到10 983億元，突破萬(wàn)億大關(guān)。

對(duì)于大型企業(yè)而言，P2P平臺(tái)也發(fā)揮著重要的作用。受到產(chǎn)品特點(diǎn)和銷售模式的影響，部分賬期較長(zhǎng)的大型企業(yè)常常發(fā)生資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題。此時(shí)如果向銀行貸款，由于授信審核時(shí)間較長(zhǎng)，往往無(wú)法立即得到營(yíng)運(yùn)所需的資金。而P2P平臺(tái)可以發(fā)揮審批期限短，資金來(lái)源靈活的優(yōu)勢(shì)，幫助大型企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)迅速獲得周轉(zhuǎn)資金。也就是說(shuō)，對(duì)于大型企業(yè)而言，P2P平臺(tái)可以作為主流融資渠道--銀行貸款的重要補(bǔ)充，幫助企業(yè)更靈活地調(diào)配生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)資金，提高經(jīng)營(yíng)效率。

P2P主要包括線上和線下兩種交易形式。其中，線上模式強(qiáng)調(diào)自助性，融資方在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)布融資金額、利息、期限、還款方式等信息，投資方在網(wǎng)絡(luò)上根據(jù)上述信息自主決定是否提供資金，達(dá)成交易。服務(wù)平臺(tái)也可以單純?cè)诰€下開(kāi)發(fā)借款人和投資者，幫助協(xié)調(diào)達(dá)成初步一致的投融資雙方簽署融資協(xié)議和擔(dān)保協(xié)議等法律文件。與線下平臺(tái)相比，線上平臺(tái)可以進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本、人工成本，同時(shí)拓展資金來(lái)源，提升資金融通效率。

在早期，國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)主要提供線下服務(wù)，后來(lái)逐漸過(guò)渡到線上服務(wù)。其中，提供線下服務(wù)的主要代表是宜信公司，2011年開(kāi)始，線上業(yè)務(wù)的規(guī)模和影響開(kāi)始逐步超過(guò)線下業(yè)務(wù)，成為P2P的主要交易形式。

P2P平臺(tái)的快速發(fā)展為中小型企業(yè)提供了大量資金，方便大型企業(yè)靈活配置各項(xiàng)資金，同時(shí)還幫助民間流動(dòng)資本實(shí)現(xiàn)更為優(yōu)化的配置，提高收益。P2P公司在學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，在經(jīng)營(yíng)理念、金融產(chǎn)品、盈利模式等方面大力創(chuàng)新，創(chuàng)造出豐富多樣的融資渠道。

但同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)在不斷累積。平臺(tái)本身可能存在道德風(fēng)險(xiǎn)，制造虛假標(biāo)的進(jìn)行自融付息、擅自更改產(chǎn)品說(shuō)明中的資金用途是一些不法機(jī)構(gòu)的常用手段。部分較為激進(jìn)的平臺(tái)為了提高發(fā)展速度，對(duì)融資方的審查力度小，風(fēng)控環(huán)節(jié)缺失，常常出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。大戶資金的頻繁進(jìn)出等情況可能導(dǎo)致P2P平臺(tái)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于P2P平臺(tái)在金融市場(chǎng)中的地位不斷上升，影響越來(lái)越大，我們有必要對(duì)P2P平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)控模式進(jìn)行總結(jié)，從而更清楚地分析國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)發(fā)展的主要情況，幫助行業(yè)邁上更為穩(wěn)健的發(fā)展道路。

二、 國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)主要業(yè)務(wù)模式研究

互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺(tái)是指建立在網(wǎng)絡(luò)上的第三方融資服務(wù)中介，為投資方和融資方提供居間服務(wù)和信息服務(wù)，幫助投資人將資金投向需要進(jìn)行周轉(zhuǎn)的實(shí)體企業(yè)或個(gè)人（郭樂(lè)貴，2014）。

目前，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)的主要業(yè)務(wù)模式可以分為以下幾種類型：債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、純信息模式、擔(dān)保/抵押模式、類資產(chǎn)證券化模式。

（1）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式又被稱為“居間人模式”、“專業(yè)放款人模式”，常見(jiàn)于線下P2P平臺(tái)，特征是借款人和投資人中間存在一個(gè)專業(yè)放款人（戴東紅，2014）。P2P平臺(tái)在線下尋找借款人并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，再將經(jīng)過(guò)篩選的項(xiàng)目推薦給專業(yè)放款人，專業(yè)放款人貸出自有資金，然后把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人，回籠資金，投資人獲得債權(quán)帶來(lái)的利息收入。

這種模式的平臺(tái)數(shù)量少，但交易體量較大。國(guó)內(nèi)采用這一模式的主要P2P平臺(tái)包括宜信、中融民信等。與傳統(tǒng)融資方式相比，這種模式可以大大提高借款人獲得資金的速度，一經(jīng)推出就受到了市場(chǎng)的追捧，交易總規(guī)模迅速擴(kuò)大。

但這種線下交易模式往往存在信息不透明、資金使用不規(guī)范乃至挪用的問(wèn)題。同時(shí)，該模式的資金杠桿可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。專業(yè)放款人為了使自有資金迅速增長(zhǎng)，常常采用延長(zhǎng)賬期的方式“盤活”高額的代收費(fèi)用（服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)等），轉(zhuǎn)讓債權(quán)后，專業(yè)放款人的資金規(guī)模常常達(dá)到本金的1.5倍以上，經(jīng)過(guò)多次疊加，杠桿系數(shù)將繼續(xù)增長(zhǎng)，形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)下行周期，各類風(fēng)險(xiǎn)可能集中爆發(fā)。

為了預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，政府對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的監(jiān)管力度較大，這類P2P平臺(tái)向多種線上業(yè)務(wù)模式進(jìn)行探索和轉(zhuǎn)變。

（2）純信息模式。純信息模式是指平臺(tái)不參與借貸雙方的交易和履約過(guò)程，僅為雙方提供借方和貸方的信息。這種業(yè)務(wù)模式的優(yōu)點(diǎn)是平臺(tái)相當(dāng)于一個(gè)交易所，通過(guò)發(fā)布相關(guān)信息幫助雙方實(shí)現(xiàn)資金匹配，提高資金配置效率，而不必承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)的盈利模式主要是收取信息服務(wù)費(fèi)用。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)保證金制度能夠給予投資者一定的安全保障，也在一定程度上提高了交易安全性（李曉圓，2014）。國(guó)內(nèi)采用這種模式的平臺(tái)較少，最知名的是拍拍貸。

這類平臺(tái)為投資者提供的信息包括借款人詳細(xì)背景、杠桿情況、資金用途等，但不保證信息的真實(shí)性。因此這種模式強(qiáng)調(diào)投資者自行判斷，自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于貸款審查的技術(shù)要求較高，借款額度通常較小，注重市場(chǎng)細(xì)分。受到社會(huì)信用體系尚未成熟等情況的局限，投資者仍面臨一定的違約風(fēng)險(xiǎn)，因此這類業(yè)務(wù)模式在未來(lái)發(fā)展中仍將面臨較大困難。

（3）擔(dān)保/抵押模式。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和純信息模式都存在信用風(fēng)險(xiǎn)較大的問(wèn)題，而擔(dān)保/抵押模式在此方面具有極大的優(yōu)勢(shì)。平臺(tái)引進(jìn)第三方擔(dān)保公司，對(duì)本金和利息同時(shí)進(jìn)行擔(dān)保，提高了交易的安全程度。受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的限制，平臺(tái)本身目前已不再為交易提供擔(dān)保。目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的幾家P2P平臺(tái)基本采用了這種業(yè)務(wù)模式。

這種業(yè)務(wù)模式下，投資人一般可獲得固定利率的利息收入，這種利率通常低于債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和純信息模式平臺(tái)的投資平均收益率，但如果擔(dān)保公司滿足合規(guī)要求，且資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，此時(shí)投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。擔(dān)保/抵押模式下，擔(dān)保公司承擔(dān)了主要風(fēng)險(xiǎn)，一旦借款人違約，第三方擔(dān)保公司將全額償還剩余本金、利息和罰款。因此，擔(dān)保/抵押模式P2P平臺(tái)的投資者大多偏好穩(wěn)健型的投資方式，以期獲得穩(wěn)定的收益。

這類業(yè)務(wù)模式的缺點(diǎn)在于擔(dān)保和抵押環(huán)節(jié)延長(zhǎng)了借貸業(yè)務(wù)的辦理周期，此外，擔(dān)保公司承擔(dān)主要違約風(fēng)險(xiǎn)，P2P平臺(tái)的議價(jià)權(quán)減小。

（4）類資產(chǎn)證券化模式。還有一種業(yè)務(wù)模式是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)降低銷售門檻，實(shí)施類資產(chǎn)證券化運(yùn)作方式。實(shí)質(zhì)是將小額貸款公司等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)以理財(cái)產(chǎn)品的形式進(jìn)行拆分、掉期，產(chǎn)生投資標(biāo)的，第三方擔(dān)保公司提供本息擔(dān)保。有利網(wǎng)采用的就是這種業(yè)務(wù)模式。這種模式產(chǎn)生的投資標(biāo)的金額小、期限短，流動(dòng)性大大增加，在未來(lái)?yè)碛休^好的發(fā)展前景。

三、 平安陸金所采用的主要業(yè)務(wù)模式

下面通過(guò)對(duì)平安陸金所進(jìn)行研究來(lái)具體分析P2P平臺(tái)主要業(yè)務(wù)模式。

上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱陸金所）成立于2011年，是平安集團(tuán)的重要金融業(yè)務(wù)平臺(tái)。其業(yè)務(wù)模式主要是擔(dān)保/抵押模式（投資頻道），同時(shí)也推出部分類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（理財(cái)頻道），近一年又推出了基金頻道等服務(wù)。

投資頻道定期提供借款標(biāo)的，金額通常在20萬(wàn)以下。該頻道主要產(chǎn)品是“穩(wěn)盈安e貸”，投資期限為24個(gè)月或36個(gè)月，投資方和融資方之間的貸款合同在通過(guò)審核后，由第三方公司進(jìn)行本息擔(dān)保，交易達(dá)成后，在網(wǎng)絡(luò)上直接形成三方借貸合同。

平安擔(dān)保公司注冊(cè)資金量大，最高擔(dān)保額也較高，可以在極大程度上提高投資安全性。借款人在參與交易前受到平臺(tái)風(fēng)控部門的嚴(yán)格審核，風(fēng)控部門全程跟蹤整個(gè)交易。同時(shí)借款人還要將房產(chǎn)先抵押給第三方擔(dān)保公司，即使產(chǎn)生借款逾期情況，平臺(tái)和擔(dān)保公司也會(huì)通過(guò)多項(xiàng)舉措減小投資者風(fēng)險(xiǎn)，陸金所將通過(guò)外包進(jìn)行催收，催收無(wú)效，第三方擔(dān)保公司將代為償還剩余本金、利息和罰款。如果借款人確實(shí)無(wú)法償還本息，擔(dān)保公司可以通過(guò)反擔(dān)保資產(chǎn)變現(xiàn)收回大部分資金，如果變現(xiàn)后無(wú)法彌補(bǔ)擔(dān)保公司的損失，則由陸金所補(bǔ)足差額部分，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

投資人一般按照等額本息法收回投資本金和收益，陸金所的主要收入來(lái)自于借款人支付的服務(wù)費(fèi)，支出包括勞動(dòng)力成本、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)成本以及違約時(shí)支付給擔(dān)保公司的反擔(dān)保處置差額部分。在房地產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定的情況下，通常處置反擔(dān)保資產(chǎn)變現(xiàn)的資金足以彌補(bǔ)損失，因此這部分支出數(shù)量并不多?？傮w來(lái)看，P2P業(yè)務(wù)給陸金所帶來(lái)了可觀的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

四、 P2P風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制研究

在提高經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的同時(shí)，P2P平臺(tái)也存在一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)可以分為信用風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。其中信用風(fēng)險(xiǎn)又可以分為借款人信用缺失的風(fēng)險(xiǎn)、抵押物價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資金用途與期限不匹配風(fēng)險(xiǎn)、貸后風(fēng)險(xiǎn)等。融資風(fēng)險(xiǎn)可以分為大規(guī)模撤資帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、兌付風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)主要包括借款人隱匿抵押物的風(fēng)險(xiǎn)、抵押物存在權(quán)屬問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)等。

我們可以從這三個(gè)角度出發(fā)，提出P2P平臺(tái)的風(fēng)控機(jī)制，為行業(yè)未來(lái)發(fā)展奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。

（1）控制信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，P2P平臺(tái)必須建立完善的借款人調(diào)查和審核機(jī)制。查找信用消費(fèi)還款記錄、司法信息以及不動(dòng)產(chǎn)登記情況等都是借款人背景調(diào)查信息的重要來(lái)源。應(yīng)當(dāng)審核的文件包括借款人的身份證件、車輛行駛證、駕駛證、無(wú)犯罪記錄證明、無(wú)正在進(jìn)行的訴訟證明、金融機(jī)構(gòu)負(fù)債擔(dān)保記錄、信用卡還款記錄、房產(chǎn)證明、房產(chǎn)抵押信息等。在準(zhǔn)入環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格審查有助于P2P平臺(tái)排除征信記錄差的借款人，從源頭防范信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

其次，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格規(guī)范抵押物價(jià)值認(rèn)定的流程和方法，建立合理的價(jià)值評(píng)估體系。借助第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)借款人提供的抵押物進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在此基礎(chǔ)上，充分考慮借款人本身征信情況，確定合理的抵押率，也可以扣除保證金，進(jìn)一步降低抵押率，以便規(guī)避抵押物價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，還可以適當(dāng)利用展期等手段。對(duì)于部分融資期限較短、容易逾期的貸款，P2P平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在考慮抵押物價(jià)值穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上，提供一定的展期。

貸后管理方面，公司需要建立高效的管理流程，確定催收方案能夠順利實(shí)施，降低壞賬率。

（2）控制融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)方面，需要在日常經(jīng)營(yíng)中建立資金監(jiān)管機(jī)制，由第三方金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，保證投資者的資金不被挪用，并提供實(shí)時(shí)賬目查詢功能，提高客戶信任度。同時(shí)，P2P平臺(tái)可以對(duì)投資金額設(shè)置上限，分散資金來(lái)源，避免大戶資金的頻繁出入給平臺(tái)整體流動(dòng)性帶來(lái)過(guò)大的影響。

（3）控制道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款者隱匿抵押物（主要是車輛），導(dǎo)致投資者無(wú)法通過(guò)處置抵押物等手段回籠資金。為此，P2P平臺(tái)可以在車輛上安裝GPS定位裝置，實(shí)時(shí)掌握車輛位置。為了避免借款者私自拆除GPS裝置，公司可以在合同中明確提出，不經(jīng)P2P平臺(tái)同意私自拆除GPS構(gòu)成違約，P2P平臺(tái)有權(quán)宣布借款提前到期。GPS可以幫助公司鎖定車輛方位，提高催收成功率，避免損失的發(fā)生。

五、 結(jié)論

中小型企業(yè)融資需求較大，而在我國(guó)現(xiàn)有的融資環(huán)境中，銀行借貸這種主要的間接融資方式無(wú)法滿足中小型企業(yè)的需求，P2P平臺(tái)正是在這種背景下應(yīng)運(yùn)而生。P2P平臺(tái)的快速發(fā)展為中小型企業(yè)提供了新的融資渠道，并促進(jìn)民間流動(dòng)資本流向“價(jià)值洼地”，獲得高額的投資回報(bào)。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，P2P平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)理念、產(chǎn)品類型、盈利模式等方面大力創(chuàng)新，創(chuàng)造出豐富多樣的融資渠道。

P2P行業(yè)正處在高速成長(zhǎng)期，公司業(yè)務(wù)模式不盡相同?？傮w來(lái)看，可以分為債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、純信息模式、擔(dān)保/抵押模式、類資產(chǎn)證券化模式四個(gè)類型。其中，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式常見(jiàn)于線下P2P平臺(tái)，可以大大縮短借款周期，但往往存在信息不透明、資金使用不規(guī)范等問(wèn)題，且受到政府的管制，采用這種業(yè)務(wù)模式的P2P平臺(tái)基本在向線上交易模式轉(zhuǎn)變。純信息模式中，P2P平臺(tái)僅提供借貸雙方的信息，不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，但不保證信息的真實(shí)性，對(duì)投資者貸款審查技術(shù)的要求較高，借款額度通常較小，投資者仍面臨一定的違約風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保/抵押模式的P2P平臺(tái)引進(jìn)第三方擔(dān)保公司，為本息提供擔(dān)保，提高了交易的安全程度，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的P2P平臺(tái)采用的主流業(yè)務(wù)模式。這種業(yè)務(wù)模式下，投資人一般可獲得固定利率的利息收入，投資人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保公司，一旦借款人違約，第三方擔(dān)保公司將全額償還剩余本金、利息和罰款，缺點(diǎn)是擔(dān)保和抵押環(huán)節(jié)延長(zhǎng)了借貸業(yè)務(wù)的辦理周期。類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)降低了銷售門檻，投資標(biāo)的金額小、期限短，流動(dòng)性較高，在未來(lái)?yè)碛休^好的發(fā)展前景。

考慮到P2P模式的特點(diǎn)，防范和控制風(fēng)險(xiǎn)是行業(yè)發(fā)展過(guò)程中必須要考慮到的因素。P2P平臺(tái)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)可以分為以下三個(gè)方面：信用風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。為了控制信用風(fēng)險(xiǎn)，P2P平臺(tái)可以從個(gè)人征信記錄、司法系統(tǒng)、房產(chǎn)信息等角度收集信息，對(duì)借款人征信情況進(jìn)行初步評(píng)估。然后，P2P平臺(tái)可以委托第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)抵押物進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，根據(jù)借款人資信確定抵押系數(shù)，預(yù)防抵押物價(jià)值波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于期限較短的借款，考慮提供展期。為了控制融資風(fēng)險(xiǎn)，可以委托第三方金融機(jī)構(gòu)管理資金，為投資人提供實(shí)時(shí)查詢服務(wù)，并設(shè)置投資上限分散資金來(lái)源。為了控制道德風(fēng)險(xiǎn)，可以利用GPS裝置進(jìn)行車輛定位，并在合同中約束借款人的行為。

《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》近日正式發(fā)布，這是首次將互聯(lián)網(wǎng)金融納入五年規(guī)劃建議。未來(lái)隨著P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)模式的不斷創(chuàng)新完善以及監(jiān)管政策的逐步細(xì)化，行業(yè)將煥發(fā)出更大的活力。

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作者簡(jiǎn)介：賈生華（1962-），男，漢族，陜西省延長(zhǎng)市人，浙江大學(xué)企業(yè)投資研究所所長(zhǎng)，浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楣局卫?；張悅?990-）（通訊作者），女，漢族，江蘇省蘇州市人，浙江大學(xué)管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楣局卫怼?/p>

收稿日期：2016-01-12。