環(huán)保行業(yè)符合國(guó)策中滔環(huán)保中線看好

由外國(guó)傳入的Sell in May應(yīng)用在香港市場(chǎng)不無(wú)道理，在傳統(tǒng)4月上市公司業(yè)績(jī)期過(guò)后，不少基金會(huì)選擇沽貨換馬，又或是減倉(cāng)再重整今年股票投資組合。大市跌完再跌，一舉跌穿20，000點(diǎn)心理關(guān)口，支持點(diǎn)下移至19，800點(diǎn)。利用簡(jiǎn)單的技術(shù)分析，判斷大市見(jiàn)底或反彈，14天RSI將如何？

當(dāng)大市短期見(jiàn)底之時(shí)，恒指與國(guó)指RSI一定會(huì)跌穿30，最差則會(huì)跌至25甚至19，非理性恐慌情緒會(huì)出現(xiàn)于股票市場(chǎng)，壞消息不斷涌現(xiàn)。例如「中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)L型」發(fā)展已不是第一天的新聞，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)下，有企業(yè)蝕錢，仍然有企業(yè)跑出，但由于不是所有企業(yè)盈利都是大賺，整體GDP橫行發(fā)展其實(shí)很正常。例如美國(guó)即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，GDP也只不過(guò)是1%或2%的增長(zhǎng)。

美國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)則百花齊放各有千秋，有大量股票升幾倍或創(chuàng)新高，當(dāng)然同步是大量股票倒閉。所以，這些消息就是在股市即將跌穿RSI 30中頻頻出現(xiàn)。雖然中國(guó)最近公布的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)呆滯，但長(zhǎng)遠(yuǎn)仍看好主要從事工業(yè)污水處理、經(jīng)營(yíng)固廢處理服務(wù)和危險(xiǎn)廢物處理服務(wù)的中滔環(huán)保（01363.HK）。中滔去年收入按年上升75.4%至14.35億元（人民幣.下同），純利升78%至5.99億元。

中央扶持環(huán)保行業(yè)

由于BOT項(xiàng)目建設(shè)收入的占比增加，令整體毛利率下跌6.5個(gè)百分點(diǎn)至49.9%。集團(tuán)擬按股份拆細(xì)后的股數(shù)派發(fā)每股0.0073港元之末期股息，及每股0.0101港元之特別股息。截至去年底，集團(tuán)合共營(yíng)運(yùn)13座水廠，其中包括7座工業(yè)污水處理廠、2座市政污水處理廠及4座工業(yè)用水供應(yīng)廠。集團(tuán)之一般工業(yè)固體廢物處理處置業(yè)務(wù)的總核準(zhǔn)處置規(guī)模為每日2，278噸。集團(tuán)去年新增危險(xiǎn)廢物處理處置業(yè)務(wù)，去年度貢獻(xiàn)收入2.56億元。

中滔在廣東省內(nèi)營(yíng)運(yùn)5座危險(xiǎn)廢物處理設(shè)施，覆蓋22大類危險(xiǎn)廢物，總核準(zhǔn)處理規(guī)模約為每年33萬(wàn)噸。中央扶持環(huán)保行業(yè)發(fā)展，加上今年是「十三.五」規(guī)劃開(kāi)局之年，料繼續(xù)推出相關(guān)政策，集團(tuán)有望從中受惠。

重申買入中滔主要由于集團(tuán)成功擴(kuò)大工業(yè)廢物處理市場(chǎng)，包括污水處理、污泥及固體廢物處理及危險(xiǎn)廢物處理。檢討我們的財(cái)務(wù)模型后，我們分別將2016年和2017年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)12.3%和17%，預(yù)計(jì)2015年至2018年純利平均復(fù)合年增長(zhǎng)率約14.4%，相應(yīng)將中滔按貼現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算出的目標(biāo)價(jià)從3.18港元下調(diào)至2.7港元。