糖尿病經(jīng)濟

Paul+Krugman

葡萄牙的情況嚴峻，但程度不及幾年前。整個歐洲的經(jīng)濟都是這樣。我想，這是個好消息。

而壞消息是，當時被認為只是臨時的金融危機已經(jīng)過去8年，經(jīng)濟仍然疲軟，而且看不到頭。這讓歐洲及歐洲以外的所有人都感到擔憂。

先說點積極的：第一季度，歐元區(qū)—即使用共同貨幣的19國集團出現(xiàn)了不錯的經(jīng)濟增長。而且實際增長首次超過了美國。整個歐洲的經(jīng)濟總量終于略微超過了金融危機前的規(guī)模，失業(yè)率從2013年的12%下降到現(xiàn)在的10%多一點。

不過顯然，這些都被當成好消息了。我們理所當然抱怨美國經(jīng)濟復蘇緩慢，但我們的經(jīng)濟總量已經(jīng)比危機發(fā)生前擴大了10%，失業(yè)率則再次跌到5%之內(nèi)。

還有，正如我前文所述，歐洲經(jīng)濟的長期疲軟還看不到盡頭。不妨看看金融市場的反應。

安全資產(chǎn)的長期利率非常低，這一跡象表明，投資者眼下沒有看到強勁的復蘇。德國5年期債券目前的收益是-0.3%，而事實上，收益8年來一直都是負的。

我們該如何看待這種令人難以置信的低利率呢？近日，美聯(lián)儲明尼阿波利斯銀行前主席納拉亞納·柯薛拉柯塔做了一個形象的比喻。貨幣寬松的批評者聲討說低利率是“人為造成的”，以現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢不應保持這么低的利率，在回應這些批評時，柯薛拉柯塔讓大家把低利率看作糖尿病患者必須注射的胰島素。

正常人并不需要注射胰島素—如果注射還可能有副作用，但是對于慢性病的控制卻是必要的。

歐洲的慢性病就是它持續(xù)的消費疲軟，即便整個歐洲大陸的經(jīng)濟經(jīng)歷了像現(xiàn)在這樣相對不錯的幾個月，也還是有持續(xù)通貨緊縮的傾向。低成本資金就是它的胰島素，即便不能根治，也能幫助抗擊這一病癥。

不過雖然資金的“注射”遏制了歐洲的危機，人們也不敢想象要是沒有歐洲央行行長德拉吉的領(lǐng)導，形勢會有多嚴峻，但是這些看上去不能從根本上解決問題。特別是，盡管有歐洲央行的努力，但是歐洲的基礎通脹似乎卡在一個遠低于2%的官方目標的點位上。

與此同時，歐洲大部分地區(qū)的失業(yè)率，特別是我現(xiàn)在所在的葡萄牙，仍然處在會造成人力、社會和政治損失的水平上。值得一提的是西班牙，這些天它被吹捧為一個成功的國家，即便那里的青年失業(yè)率仍然高達驚人的45%。并且歐洲沒有什么儲備可以用來應對新的沖擊。假如希臘再次出現(xiàn)危機，或者英國公投脫離歐盟，歐洲的決策者們能做些什么或者將要做什么來抵消這些沖擊？好像誰都不清楚。

其實，并不是很難看出歐洲該怎么做來治愈其慢性病—加大公共支出，特別是在德國，還有法國，它們的財政狀況比其領(lǐng)導人認為的要好得多。

尚有大量基礎設施建設的需求未能得到滿足，投資者基本上都在乞求歐洲各國的政府使用他們的資金。我有提到真實的10年債券利率是-0.8%了嗎？

而且，我有充分的理由相信，在歐洲的核心加大開支將給周邊國家?guī)砭薮蟮暮锰帯?/p>

但是，正確的做法似乎從政治上根本行不通。德國的政客們不僅遠遠沒有顯示出改變策略的意愿，反而還在不斷地阻撓歐洲央行，而后者似乎是歐洲唯一知道當前處境的主要機構(gòu)。

這么說吧：去歐洲轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)可以讓美國人感到自己的國家還是不錯的。誠然，我們兩大主要政黨之一的共和黨有望提名一位危險的吹牛大王擔任總統(tǒng)，但是很顯然，共和黨已經(jīng)走向瘋狂，并且現(xiàn)在很大的幾率是，這位吹牛大王實際上并不能入主白宮。

同時，美國整體的經(jīng)濟和政治局勢給人以極大的希望，而在歐洲希望卻很小。我希望看到歐洲浴火重生。這個世界需要更多充滿活力的民主國家！但是目前我看不到任何積極的跡象。