國際原油價格影響因素分析及對策研究

何曉偉　郭　紅

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國際原油價格影響因素分析及對策研究

何曉偉郭紅

摘要：本文通過對原油供求基本面、庫存、貿(mào)易、金融市場、美元指數(shù)、其它大宗商品價格等相關(guān)因素及其間的關(guān)系進行梳理和分析，展示了影響原油價格的關(guān)鍵因素與原油價格的變化趨勢，得出供需決定價格的定性結(jié)論，并初步預(yù)測原油價格自2014年起將會走出持續(xù)三到五年平緩底部“U”型曲線；通過對原油價格與儲量、產(chǎn)量、消費量、貿(mào)易量等因素的協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗，得出長期供需決定價格、多種因素相關(guān)共同影響的結(jié)論，提出分步建倉、增加戰(zhàn)略石油儲備規(guī)模，降低供應(yīng)中斷風(fēng)險，推進戰(zhàn)略石油儲備基地建設(shè)、減輕經(jīng)濟下行壓力，重視基礎(chǔ)研究、構(gòu)建原油價格監(jiān)測預(yù)警體系等政策建議。

關(guān)鍵詞：原油價格因素分析戰(zhàn)略石油儲備協(xié)整檢驗

郭紅，國家物資儲備局物資儲備研究所經(jīng)濟師。

一、問題的提出

在當(dāng)今經(jīng)濟生活和能源話題中，原油價格已經(jīng)成為全球最關(guān)注的焦點之一。2014年6月以來，原油價格一路下滑，從120美元/桶以上，一度跌到30美元/桶以下，達到近五年的低位。

截至2016年1月29日，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價格收于33.62美元/桶，基本維持近一年多以來的低價區(qū)間。回顧在2008年時油價曾經(jīng)逼近150美元/桶，當(dāng)前價格僅是高峰時的1/5。而這期間，接連曝出2015年1月14日，中國某企業(yè)急于搶購，進口一船油運輸過程中跌去人民幣凈值2.5億元；海關(guān)總署2014年12月，2015年1月、2月及5月日均進口數(shù)據(jù)下滑也表明存儲空間幾乎已經(jīng)用完。本輪原油價格下跌誘因是烏克蘭危機，主要影響因素是沙特等產(chǎn)油國與美國頁巖油搶占市場份額而引起的供需失衡所致，隨著國際油價暴跌，中國在2014年底至2015年購買了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的原油，但由于國內(nèi)存儲空間不足和價格介入時機把握不準(zhǔn)，無法充分利用較低的價格區(qū)間來持續(xù)充實戰(zhàn)略儲備。短期內(nèi)國際油價如此快速漲跌引起諸多討論，而中國相應(yīng)的反應(yīng)和應(yīng)對措施更顯乏力，這也對我們持續(xù)做好戰(zhàn)略石油儲備工作提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

二、國際原油價格的主要影響因素

石油是重要的戰(zhàn)略物資，是一種特殊的商品。對于國際石油價格巨幅波動，影響因素很多，一般包括能源消費量、產(chǎn)量、庫存、剩余產(chǎn)能、替代產(chǎn)品供給以及地緣政治風(fēng)險等基本因素。就目前的市場情況來看，這些因素仍然是影響原油價格的最根本要素。此外，期貨市場交易、大宗商品投資及美元指數(shù)、股票、債券市場等因素，也會影響原油價格變化的評估與判斷。圖1描述了影響原油市場的六個主要因素，以及每個要素與原油價格間可能存在的聯(lián)系，通過數(shù)據(jù)圖表來闡釋各因素間的復(fù)雜關(guān)系。

圖1　原油價格的影響因素

(一)非OPEC國家供應(yīng)情況

目前，非石油輸出國組織(非OPEC)國家石油產(chǎn)量占世界石油總產(chǎn)量60%左右，非OPEC國家的生產(chǎn)商通常被看作是價格接受者。2005年—2008年，全球經(jīng)濟增長勢頭強勁，而原油產(chǎn)量增長放緩甚至在某些季度中出現(xiàn)下滑，市場供不應(yīng)求對原油價格形成較大支撐(見圖2)。2009年—2014年，非OPEC國家產(chǎn)量顯著上升，其中增量主要來自美國。資料顯示，美國石油生產(chǎn)過去六年來從每天接近600萬桶劇增到870萬桶，創(chuàng)近20年新高，而同期美國的原油日均進口從1400萬桶降至800萬桶，作為主要消費國，美國逐步實現(xiàn)能源自給，原油價格承壓下降是必然趨勢。

圖2　2001年—2016年非OPEC國家石油產(chǎn)量和WTI原油價格數(shù)據(jù)來源：美國能源信息署2015年9月數(shù)據(jù);美國能源部，http：//eia.gov(下同)。注：WIT美國西德克薩斯輕質(zhì)原油(WIT)，WTI即期合約被很多投資者視為國際能源市場的基準(zhǔn)價。

OPEC成員國的常規(guī)石油資源成本較低，非OPEC國家原油生產(chǎn)集中在勘探成本和生產(chǎn)成本相對較高地區(qū)和目前開發(fā)還不成熟的領(lǐng)域，如深水、油砂等，原油生產(chǎn)處于成本劣勢；但非OPEC國家通常又處于技術(shù)領(lǐng)先地位，隨著美國頁巖油等新生產(chǎn)技術(shù)突破并開發(fā)利用，原油生產(chǎn)成本顯著降低，最終間接促使價格降低。

原油價格不僅受非OPEC國家實際產(chǎn)量影響，還與各國對未來原油供應(yīng)期望值變化密切關(guān)聯(lián)。2005年—2008年，非OPEC國家最終產(chǎn)量報告顯示其產(chǎn)量連續(xù)低于預(yù)期，使全球?qū)PEC國家原油產(chǎn)量依賴度史無前例地提高，進一步降低了OPEC成員國剩余產(chǎn)能，對非OPEC國家產(chǎn)量預(yù)測值下調(diào)也對原油價格的上漲形成壓力。

(二)OPEC成員國供應(yīng)

全球40%的原油來自O(shè)PEC成員國，同時OPEC石油出口量占國際石油貿(mào)易總量的60%。OPEC成員國的供給很大程度上影響國際原油價格。歷史上，每當(dāng)OPEC產(chǎn)量目標(biāo)削減時，原油價格大都會上漲(見圖3)。

圖3　2001年—2014年OPEC產(chǎn)量目標(biāo)變化與原油價格變化的對比結(jié)果

OPEC剩余產(chǎn)能是評估全球原油市場應(yīng)對原油供應(yīng)減少風(fēng)險的重要指標(biāo)。當(dāng)OPEC剩余產(chǎn)能降低到一定程度時，將推高原油價格風(fēng)險溢價。2003年—2008年，經(jīng)濟對原油需求快速增長而原油供給增長緩慢，導(dǎo)致OPEC剩余產(chǎn)能緊縮，總剩余產(chǎn)能低于或接近200萬桶/日(或低于全球供應(yīng)總量的3%)，低剩余產(chǎn)能限制其對原油需求和價格上漲的反應(yīng)能力(見圖4)；而2009年—2014年，隨著美國原油進口逐步減少，OPEC剩余產(chǎn)能富余較多，市場份額逐步萎縮，以低成本價格換取市場份額的舉措最終上演。此外，原油市場還受OPEC成員國國內(nèi)及各成員國之間地緣政治事件的影響，包括對原油供應(yīng)造成實際損失或潛在損失的事件都會對國際原油價格產(chǎn)生強烈影響。

圖4　2001年—2016年OPEC成員國剩余產(chǎn)能與WTI原油價格

盡管OPEC試圖對原油產(chǎn)量進行管理以維持既定的價格水平，但其成員國并未一直遵守OPEC所制定的產(chǎn)量目標(biāo)，進而影響到原油價格。此外，近年非OPEC國家天然氣產(chǎn)量不斷上升促使天然氣凝析液(NGL)產(chǎn)量出現(xiàn)顯著增長，推動全球液體燃料供應(yīng)總量上升，且NGL并未包含在OPEC產(chǎn)量配額中，有助于減緩原油價格上漲趨勢。

此外，國際原油價格的走向不僅取決于現(xiàn)有的供應(yīng)和需求量，還取決于對未來需求和供應(yīng)量的預(yù)測情況。OPEC根據(jù)現(xiàn)行供應(yīng)情況和對未來供應(yīng)的預(yù)期來調(diào)整其成員國的產(chǎn)量目標(biāo)，但是對未來供應(yīng)情況的評估存在著很大的缺陷，尤其是在當(dāng)市場情況多變且存在很高的不確定性時預(yù)測會更難，并存在很大的滯后性，也將會影響原油價格。

(三)非OECD成員國需求

近年來，非經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(非OECD)國家(包含主要發(fā)展中國家)的原油消耗量大幅上漲。2000年—2014年，OECD成員國的原油消耗量呈緩慢降低趨勢，而非OECD國家的原油消耗量則大幅上漲40%以上，其中上漲最快的國家有：中國、印度和沙特。非OECD國家國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率和原油消耗量之間存在著顯著關(guān)聯(lián)性(見圖5)，尤其是2001年—2007年、2009年—2014年中期，經(jīng)濟增長導(dǎo)致的需求增長超出了較高價格施加給原油消耗量下降的壓力。

圖5　2001年—2016年非OECD國家GDP的增長率與原油消耗量

原油消耗量上漲反映了這些國家經(jīng)濟的快速增長。經(jīng)濟增長的當(dāng)前和預(yù)期水平對全球原油需求和原油價格的影響最大，尤其是商業(yè)和交通運輸活動需要大量的原油，并直接與經(jīng)濟狀況掛鉤。同時，許多非OECD國家還經(jīng)歷著人口快速增長，這也導(dǎo)致原油消耗量強勁增長。

原油價格和經(jīng)濟增長之間的聯(lián)系與各個國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。在發(fā)展中國家，制造業(yè)占經(jīng)濟總量比重較大，相對于服務(wù)業(yè)屬于能源密集型產(chǎn)業(yè)。盡管在非OECD國家中，原油的運輸消耗僅占總消耗量的一小部分，但是這一比例將隨著經(jīng)濟的發(fā)展而不斷增大，非OECD國家人均汽車保有量與收入的上漲正相關(guān)，并具有很大的上升空間。據(jù)《英國石油公司(BP)2035能源展望》預(yù)測，在未來20年內(nèi)，原油消耗量所有凈增長都將來自非OECD國家。

不僅原油消費與經(jīng)濟活動有關(guān)，能源政策也同樣影響這一變化趨勢。例如，許多發(fā)展中國家對終端用戶價格施行管控或發(fā)放補貼，以防止消費者對市場價格變化做出過激反應(yīng)。這使得需求對價格變化不敏感，進一步使經(jīng)濟增長成為推動非OECD國家需求和促使全球原油價格變化的重要因素。未來經(jīng)濟狀況的展望也會對原油價格產(chǎn)生直接影響。

(四)OECD成員國需求

2014年，OECD國家原油消耗量低于非OECD國家，占當(dāng)年全球原油消耗總量的49.2%，消費增長率較低。2000年—2014年的15年間，OECD成員國原油消耗量實際呈下降趨勢，而非OECD國家消耗量同期則上漲40%。2006年—2009年，與非OECD國家相比，OECD成員國的原油消耗量隨著原油價格的上漲而下跌，并在經(jīng)濟低迷時大幅下跌。由于經(jīng)濟增長速度相對較慢而其運輸體系較成熟，因此原油價格對OECD成員國消耗量的影響比對非OECD成員國消費量的影響更加突出。

與非OECD國家相比，OECD國家人均汽車保有量較高，運輸行業(yè)較成熟且增長較慢，占原油消耗總量的比例較大。經(jīng)濟狀況與政策決定運輸量，進而影響著OECD國家的原油消耗總量。許多OECD成員國設(shè)置了較高的燃油稅，出臺了提升新型汽車燃料經(jīng)濟性政策，推廣生物燃料使用，即使是在經(jīng)濟強勁增長時期，這些措施也起到減緩原油消耗量增長的作用。此外，在OECD國家中，服務(wù)行業(yè)份額大于制造業(yè)的份額，因此，這些國家經(jīng)濟的強勁增長并未對原油消耗量產(chǎn)生如非OECD國家那樣強烈的影響。OECD成員國對終端用戶價格的補助較少，市場上原油價格的變化通常會快速傳遞給消費者，原油價格預(yù)期值變化還會影響消費者對運輸方式選擇和車輛購買決策。

(五)庫存

庫存充當(dāng)著平衡供需的角色，如在2008年末到2009年初的經(jīng)濟衰退期，全球原油需求量毫無征兆下跌，導(dǎo)致OECD成員國破紀(jì)錄的增加原油儲備。相反，當(dāng)消耗量超出現(xiàn)有產(chǎn)量時，可以使用庫存來補充供給量滿足需求。鑒于供應(yīng)不確定性，石油庫存通常被當(dāng)作一種預(yù)防風(fēng)險的措施。庫存量隨著未來原油價格相對當(dāng)前價格的增長而增長，反之則減少。

OECD國家會定期發(fā)布庫存統(tǒng)計報告。但其他國家的庫存數(shù)據(jù)有時無法及時得到或者根本無法獲得。此外，原油也會存儲在海上的油輪里，庫存量完整信息的缺乏給原油市場帶來了又一不確定性，同樣也會影響原油價格變動。

除商業(yè)性質(zhì)庫存外，美國和其他國家還有戰(zhàn)略石油儲備。美國能源部管轄的美國戰(zhàn)略石油儲備現(xiàn)有石油儲備數(shù)量為14.29億桶，截至2015年3月，加上商業(yè)庫存4.44億桶，原油儲備和石油產(chǎn)品儲備達到18.73億桶，按照最新日均消費1966萬桶計算，石油戰(zhàn)略儲備天數(shù)是95天，這已經(jīng)大大超過了常規(guī)的65～70天的水平。另外，國際能源署所有成員國共持有37.3億桶石油庫存以備應(yīng)急響應(yīng)。

(六)其他影響因素

2007年之前，股票、債券和匯率對原油期貨價格都有短暫影響。2008年—2013年，原油價格與股票呈正相關(guān)，2014年則呈現(xiàn)負相關(guān)；2007年底以來，在多數(shù)時間內(nèi)原油價格與美元價格呈負相關(guān)；2008年—2014年，原油價格與債券價格多呈不規(guī)律負相關(guān)。

1.股票。2008年—2011年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)與原油之間呈現(xiàn)正相關(guān)的可能原因之一就是經(jīng)濟預(yù)期。在過去的十年間，原油的風(fēng)險和收益特性與股票極為類似。

2.債券。鑒于債券價格與利率成反比，美國長期債券價格和原油價格在經(jīng)濟發(fā)生劇變時沿著相反的方向變化。當(dāng)投資者們擔(dān)憂較高風(fēng)險資產(chǎn)(例如股票和大宗商品)的未來收益時，他們傾向于在其投資組合里加大債券投入。

3.貨幣。美元的交換價值與其他貨幣和原油價格呈反比。美元作為國際原油價格的計價貨幣，美元對原油價格的影響遠遠高于其他貨幣。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，WTI輕質(zhì)原油價格與美元指數(shù)存在很強的負相關(guān)性，2001年—2014年月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，WTI輕質(zhì)原油價格與美元指數(shù)相關(guān)系數(shù)為負0.82。

三、原油價格影響因素實證分析

(一)樣本選擇及數(shù)據(jù)說明

根據(jù)上面的分析，為了進一步驗證各個因素對原油價格波動的影響情況并進行實證檢驗，從經(jīng)濟學(xué)的角度，選取國際原油價格、世界原油剩余探明儲量、世界原油生產(chǎn)量、世界原油消費量和世界石油地區(qū)間貿(mào)易量五個變量，分別記為W、R、P、C 和M。數(shù)據(jù)選自BP 公司《2014年世界能源統(tǒng)計》，原油價格取西德克薩斯輕質(zhì)原油WTI價格，時間跨度為1980年—2013年。通過對各個變量進行單位根檢驗(ADF)、協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗，進而分析出選取變量與國際油價之間長短期關(guān)系及內(nèi)在聯(lián)系。在實證過程中，為消除數(shù)據(jù)的異方差性，對原始數(shù)據(jù)進行對數(shù)化處理，分別記為LnW、LnR、LnP、LnC 和LnM。運用Eviews6.0軟件進行分析運算。

(二)單位根檢驗

首先，運用ADF 檢驗方法對各變量進行單位根檢驗，以確定各個變量數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，為下一步的協(xié)整檢驗和因果關(guān)系分析提供必要準(zhǔn)備。檢驗結(jié)果如表1。

表1序列的ADF檢驗

變量差分次數(shù)(C,T,K)D.W.值A(chǔ)DF值5%臨界值1%臨界值結(jié)論LnW0(C,T,0)2.323623-1.932708-3.55297-4.26273不穩(wěn)定LnR0(C,T,0)1.897366-2.118404-3.55297-4.26273不穩(wěn)定LnP0(C,T,0)1.3971350.429025-2.95402-3.64634不穩(wěn)定LnC0(C,T,0)1.222297-4.560367-3.55297-4.26273I(0)*LnM0(C,T,0)1.525409-4.308314-3.55297-4.26273I(0)*LnW1(C,0,1)-6.162196-2.95711-3.65373I(1)*LnR1(C,0,1)1.957927-5.521122-2.95711-3.65373I(1)*LnP1(C,T,1)2.033100-5.026538-3.58062-4.32397I(1)* 說明:(C,T,K)表示ADF檢驗式是否包含常數(shù)項、時間趨勢項以及滯后期數(shù);*表示變量差分后在1%的顯著水平上通過ADF平穩(wěn)性檢驗。

由表1 可以看出，原序列LnW、LnR 和LnP的ADF 檢驗值大于1%、5%顯著性水平的臨界值，所以原序列都為不平穩(wěn)序列；LnC 和LnM的ADF 檢驗值小于1%、5%顯著性水平的臨界值，所以拒絕存在單位根的原假設(shè)，原序列都是平穩(wěn)序列，記為LnC～I(0)、LnM～I(0)。對LnW、LnR和LnP原序列進行一階差分后，DLnW、DLnR和DLnP的ADF 檢驗值均小于1%、5%顯著性水平的臨界值，故它們均為平穩(wěn)序列；LnW、LnR和LnP均為一階單整序列，分別記為LnW～I(1)、LnR～I(1)、LnP～I(1)。

(三)協(xié)整檢驗

通過以上ADF單位根檢驗可以看出，國際原油價格W、世界原油剩余探明儲量T和世界原油產(chǎn)量C都是一階單整時間序列，國際原油價格W與世界原油剩余探明儲量T之間，國際原油價格W與世界原油產(chǎn)量P之間可能存在長期均衡穩(wěn)定的關(guān)系。運用Johansen檢驗法進行協(xié)整分析，分析結(jié)果如表2。

表2序列協(xié)整性檢驗

協(xié)整變量特征值跡統(tǒng)計量5%臨界值原假設(shè)備擇假設(shè)結(jié)論nW、LnR和LnP0.41056030.8920424.275960個拒絕存在0.33435213.9773912.32090至多1個拒絕協(xié)整

由表2可以看出，對于LnW、LnR和LnP來說，它們的跡統(tǒng)計量均大于5%顯著性水平下的臨界值，故拒絕原假設(shè)，三者之間存在協(xié)整關(guān)系。由于三者之間存在協(xié)整關(guān)系，所以得出國際原油價格W和世界原油剩余探明儲量R、世界原油生產(chǎn)量P之間存在長期均衡關(guān)系，即從長期來看，三者存在穩(wěn)定關(guān)系。原油剩余探明儲量R和原油產(chǎn)量P同屬原油的供給因素，雖然在短期內(nèi)，由于受到相關(guān)外部因素的影響，這種均衡關(guān)系可能會被破壞，但原油價格與原油供給之間的均衡關(guān)系經(jīng)過一段時間的調(diào)整之后又將重新回到均衡狀態(tài)。它們之間的這種長期穩(wěn)定關(guān)系也恰當(dāng)?shù)胤辖?jīng)濟學(xué)原理中的供給與價格之間的關(guān)系，原油供給對價格的波動產(chǎn)生影響，而且價格波動對原油供給也產(chǎn)生影響，二者相互作用，并且處于長期均衡穩(wěn)定狀態(tài)。

(四)格蘭杰因果關(guān)系檢驗

由以上協(xié)整檢驗得知，LnW、LnR與LnP 之間存在協(xié)整關(guān)系，故在此基礎(chǔ)上可以分析三者之間的因果關(guān)系，運用格蘭杰因果關(guān)系檢驗法檢驗結(jié)果如表3。

表3格蘭杰因果檢驗

滯后期K=1K=2結(jié)論F統(tǒng)計量P值F統(tǒng)計量P值LnR不是lnW的格蘭杰原因6.567730.01564.464800.0211拒絕LnW不是lnR的格蘭杰原因0.152430.69901.659480.2091接受LnP不是lnW的格蘭杰原因8.651110.00624.706640.0176拒絕LnW不是lnP的格蘭杰原因3.716870.06340.988300.3853接受LnR不是lnP的格蘭杰原因28.61409.E-065.293540.0115拒絕LnP不是lnR的格蘭杰原因0.016520.89860.720600.4956接受

由表3 可以看出，在5%顯著性水平下，無論滯后期是一期還是二期，LnR和LnP是LnW的格蘭杰原因，而LnW不是LnR和LnP的格蘭杰原因，這說明LnR和LnP對LnW在一定程度上有解釋影響作用，即原油產(chǎn)量和剩余探明儲量是原油價格波動的一個重要影響因素。通過計量分析得知原油價格的波動受到原油供給的直接影響；從經(jīng)濟學(xué)的角度講，當(dāng)產(chǎn)量增加時，原油價格將隨之下降，當(dāng)原油產(chǎn)量減少時，原油價格將隨之上漲，但是，原油價格波動并非原油產(chǎn)量增減的一個直接影響因素。這一結(jié)論也印證了石油這種商品的特殊性：在石油生產(chǎn)中，要增加新的生產(chǎn)能力，需要花費很長的投產(chǎn)期，所以，在特定時間內(nèi)，石油供應(yīng)量是有界限的，無論石油價格如何上漲，石油供應(yīng)量在短期內(nèi)是不會增加的。

四、結(jié)論及分析

通過對國際原油價格的影響因素分析，我們不難看出，世界的原油價格不僅取決于供求關(guān)系，還與庫存、戰(zhàn)略儲備動用情況、期貨、股票市場、債券及貨幣等因素的變動密切相關(guān)，其中，供需關(guān)系特別是供給因素是油價變化的基本決定因素，它決定了石油價格的基本背景。其次，成本因素不容忽視，目前全球油氣上游成本大約為25美元左右，絕大部分時間屬于低位(如圖10)，未來合理的油價平臺應(yīng)該為50～60美元，從短中期(1～5年)看，這一水平可以構(gòu)成油價的基礎(chǔ)支撐，從更長期看，成本和價格將會不斷上升，受全球經(jīng)濟增速、美元指數(shù)、OPEC影響力、美國頁巖油氣等因素影響，本次的油價暴跌跟1998年和2008年有所不同，不太可能會重現(xiàn)“V”型曲線走勢(快速反彈)，而可能是一個平緩的“U”曲線，這個“U”曲線的“底”到底有多寬，取決于世界經(jīng)濟復(fù)蘇快慢、石油行業(yè)對低油價的適應(yīng)性等，可能會持續(xù)3～5年。第三，在以美元計價的石油核算體系下，美元因素對油價的影響力不容忽視，美元匯率與石油價格之間存在密切的關(guān)聯(lián)性。另外，當(dāng)前的石油價格和市場體系存在著市場壟斷者利用其地位，操縱或炒作油價的現(xiàn)象，這也是本輪石油出現(xiàn)巨大波動主要的推動力；并且，不確定因素經(jīng)常引起油價短期波動，如突發(fā)戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、事故以及其他突發(fā)事件等不確定性因素也會影響油價走勢。

通過實證分析可知，國際原油價格與原油產(chǎn)量和原油剩余探明儲量存在協(xié)整關(guān)系，即長期均衡關(guān)系，并且原油產(chǎn)量和剩余探明儲量是原油價格的格蘭杰原因，而原油價格并非原油產(chǎn)量和剩余探明儲量的格蘭杰原因?？梢钥闯?，原油產(chǎn)量和剩余探明儲量的增減將直接導(dǎo)致原油價格的跌漲，原油產(chǎn)量和剩余探明儲量同為供給因素，是決定原油價格的最重要因素之一。石油作為一種與社會經(jīng)濟發(fā)展有著密切關(guān)系的重要商品，它的供給及需求曲線在短期內(nèi)幾乎都是無彈性的，即價格彈性接近于零，所以，在短期內(nèi)價格的漲跌對石油產(chǎn)量的影響較小，也進一步驗證了第一部分中關(guān)于供需對原油價格影響的判斷，因此我們應(yīng)該在國際原油價格較低時，建立梯級戰(zhàn)略石油儲備，有效降低石油供應(yīng)中斷風(fēng)險，確保石油供應(yīng)安全，擺脫國際原油價格上漲所帶來的被動局面。

五、政策建議

(一)落實石油儲備應(yīng)“緩行”

根據(jù)國務(wù)院批準(zhǔn)的《國家石油儲備中長期規(guī)劃》，2020年以前，中國將陸續(xù)建設(shè)國家石油儲備第二期、第三期項目，形成相當(dāng)于100天石油凈進口量的儲備總規(guī)模，以進一步增強中國應(yīng)對石油中斷風(fēng)險的能力。預(yù)計中國2015年石油對外依存度將接近60%，今后可能進一步提高。有關(guān)部門應(yīng)抓住油價當(dāng)前以及未來一段時間內(nèi)下行的時機，在推動石油儲備能力建設(shè)的同時，分階段緩步擴大原油購買，充實戰(zhàn)略儲備庫存，但切忌短期巨量購買，為后續(xù)儲存持有造成巨大的成本壓力。一是國際油價進入下行周期，原油生產(chǎn)、美元升值、伊朗核談判取得積極進展等影響因素向好，均沒有出現(xiàn)實質(zhì)性惡化的預(yù)期，原油價格處于低位徘徊將是一個長期過程。二是要在深度調(diào)整石油產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，精心設(shè)計并慎重實施。近年來，全球石油石化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深刻調(diào)整，形成了一支以壟斷資本為依托的大石油石化公司和以國家資本為后盾的國家控股公司(如?？松梨?、BP阿莫科、英荷殼牌、道達爾菲納埃爾夫四強稱雄格局及沙特阿拉伯等國家石油公司)為主體的跨國大石油石化公司群，市場影響力明顯增強。而中國的石油企業(yè)卻面臨業(yè)績下滑，資本開支繼續(xù)收縮的不利局面，此時加強戰(zhàn)略石油儲備更應(yīng)統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個大局，以石油石化產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展角度審視增加戰(zhàn)略儲備時機和供應(yīng)量問題，有利促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，不為延遲改革背書。三是合理確定原油和成品油儲備比例，國際原油與成品油儲備通行做法比例為60： 40，中國距這一比例還有一定距離，需適當(dāng)擴大成品油儲備量，增強應(yīng)對供應(yīng)緊張的處置能力。

(二)推進戰(zhàn)略石油儲備基地建設(shè)，減輕經(jīng)濟下行壓力，提高應(yīng)對供應(yīng)中斷的能力

目前，在世界經(jīng)濟整體緩慢復(fù)蘇，油價持續(xù)處在低位的外部環(huán)境下，中國經(jīng)濟正處在一個深層次的調(diào)整期。根據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值676708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。全年固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)551590億元，比上年名義增長10.0%，扣除價格因素實際增長12.0%，實際增速比上年回落2.9個百分點。石油作為一種戰(zhàn)略資源，在經(jīng)濟發(fā)展中起著不可替代的作用。隨著油價暴跌，中國作為全球最大的石油進口國在去年底購買了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的原油，但由于存儲容量不足，無法充分利用較低的國際原油價格來充實戰(zhàn)略儲備，達到國際通行的90天消費儲備量。從當(dāng)前和今后相當(dāng)長的時期看，中國石油對外依存度將確定性地提高，進口依存度還將進一步上升，預(yù)計到2020年將達到70%左右，低油價時期應(yīng)盡量利用國外石油資源，應(yīng)是石油儲備國家戰(zhàn)略的重要一環(huán)，但當(dāng)前中國從國際市場購買原油受到了石油儲備能力的限制。中共十八大以來，中國陸續(xù)推出金磚國家新開發(fā)銀行、絲路基金、自由貿(mào)易區(qū)群、中巴經(jīng)濟走廊、“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等戰(zhàn)略舉措，創(chuàng)造了消費、投資、進出口等方面的巨大契機，在戰(zhàn)略舉措為人民幣國際化鋪平道路的同時，進一步強化能源安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。有計劃地開展石油戰(zhàn)略儲備基地建設(shè)屬于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的范疇，在實行積極財政政策背景下加大公共投資力度具有一定推動作用。同時，在非常規(guī)石油供應(yīng)日益增長的國際體系中，多渠道拓展石油儲備基地發(fā)展戰(zhàn)略，以指導(dǎo)各種非常規(guī)石油資源的選擇，并在對環(huán)境和氣候影響最小的情況下有效滿足自身的石油需求，符合中國的長遠利益。

(三)重視基礎(chǔ)研究，構(gòu)建原油價格監(jiān)測預(yù)警體系

目前，中國無論政府、還是主要石油企業(yè)，尚沒有建立完善的原油價格監(jiān)測預(yù)警體系和價格發(fā)現(xiàn)研究模型，無法有效支持石油產(chǎn)業(yè)有關(guān)核心問題決策，對此建議：一是充分搜集、編譯、分析世界和中國石油資源的儲量、生產(chǎn)、運輸、消費、儲備以及技術(shù)研發(fā)等領(lǐng)域的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，為建立石油價格研究影響因素分析模型提供數(shù)據(jù)支撐；二是加強基礎(chǔ)理論研究，探究相關(guān)因素對石油價格影響程度，形成系統(tǒng)化的石油價格預(yù)測理論，為國家決策和石油產(chǎn)業(yè)長久發(fā)展提供科學(xué)依據(jù)。

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7.JAMES D：Understanding Crude Oil Prices.NBER Working Paper，2008.

責(zé)任編輯：沈家文、杜振華

作者簡介：何曉偉，國家物資儲備局物資儲備研究所高級物流師；

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