淺談我國居民家庭金融資產(chǎn)配置與我國金融市場的發(fā)展

謝頌杰

【摘要】改革開放以來，隨著我國國民經(jīng)濟的發(fā)展，我國居民人均收入不斷增長，傳統(tǒng)的儲蓄存款已經(jīng)不能滿足人們對于自己剩余儲蓄的投資需要，越來越多的人將自己的資產(chǎn)配置與股票、債券、基金、貴金屬等金融資產(chǎn)上，以期實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。總體上看，我國居民金融資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多元化趨勢。但我國居民金融資產(chǎn)在快速增長的同時，也暴露出一些問題，如金融資產(chǎn)總量偏少，結(jié)構(gòu)較為單一，無風(fēng)險資產(chǎn)占比較高等。本文通過研究我國居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點及金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀，為我國居民家庭金融資產(chǎn)配置及金融市場發(fā)展提出建議。

【關(guān)鍵詞】家庭金融 金融市場 配置 發(fā)展

一、居民金融資產(chǎn)的定義

金融資產(chǎn)是對未來收益索取權(quán)及實物資產(chǎn)的所有權(quán)的憑證。根據(jù)臧旭恒等學(xué)者的定義，家庭金融資產(chǎn)是指家庭持有的金融債券以及權(quán)益性憑證形成的資產(chǎn)，是用居民貨幣收入減去消費金額所形成的金融儲蓄，是居民資產(chǎn)的重要組成部分和具體表現(xiàn)形式。金融資產(chǎn)按其功能和形式可分為：現(xiàn)金、存款、保險、股票、基金、債券、貴金屬以及衍生證券等，具有反映功能、配置功能和調(diào)控的功能。金融資產(chǎn)的數(shù)量和結(jié)構(gòu)及其占社會總資產(chǎn)的比重在很大程度上反映了一國經(jīng)濟金融化的水平。

二、我國居民金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀

根據(jù)2013年西南財經(jīng)大學(xué)發(fā)布的《中國家庭金融調(diào)查報告》，整體上看，我國家庭金融資產(chǎn)中，銀行儲蓄存款所占比重最高，為57.75%；現(xiàn)金其次，占17.93%；股票第三，占15.45%；基金為4.09%；銀行理財產(chǎn)品占2.43%。銀行存款和現(xiàn)金占比重較高，債券和金融衍生產(chǎn)品基本沒有進入大眾的投資視野。從近幾年的發(fā)展來看，我國居民金融資產(chǎn)主要有一下三個特征。

（一）居民資產(chǎn)總量呈幾何式增長

根據(jù)安聯(lián)集團2015年《全球財富報告》，我國目前的人均凈金融資產(chǎn)位7，990歐元，排在第33位，自2000年以來上升了九位。從總量上看，我國居民金融資產(chǎn)約為81.5萬億人民幣，是1997年的64199億的12.5倍。可以看出我國居民金融資產(chǎn)從存量上來講，較2000年已經(jīng)有了一個較為顯著的提升?？梢园l(fā)現(xiàn)，由于我國國民經(jīng)濟的飛速發(fā)展，其對于居民財富的貢獻是巨大的。

（二）居民金融資產(chǎn)種類不斷增多

改革開放初期，我國尚未建立統(tǒng)一的資本市場，居民的投資僅限于儲蓄存款和現(xiàn)金。隨著改革開放后我國金融市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，我國居民可配置的金融資產(chǎn)種類逐漸增多。1982年我國發(fā)行了真正意義上的國債，隨后我國于1990年和1991年相繼建立了上海證券交易所和深圳證券交易所，標(biāo)志著我國資本市場的正式形成。隨后，我國金融改革不斷深化，金融期貨、期權(quán)等衍生工具及黃金投資也進入了公眾視野，我國還于2015年啟動了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的相關(guān)業(yè)務(wù)，并計劃于2016年開始注冊制改革，這一系列的改革給了居民更多的選擇，也讓居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變得日益多元化和合理化。

（三）居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈優(yōu)化趨勢

總體上看，無風(fēng)險資產(chǎn)所占比重過高，結(jié)構(gòu)有待進一步優(yōu)化。從以往的學(xué)者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，從1999年至2011年，我國居民金融資產(chǎn)中儲蓄和現(xiàn)金所占的比重正在逐年下降，而股票持有比重呈上升趨勢，基金持有量占比例較為平穩(wěn)。從這個結(jié)構(gòu)可以看出，我國居民金融資產(chǎn)配置相對不合理，結(jié)構(gòu)較為單一，無風(fēng)險資產(chǎn)仍占較大比重，沒有實現(xiàn)分散化和多元化投資。

三、我國居民金融資產(chǎn)配置存在的問題

（一）金融市場發(fā)展滯后，金融產(chǎn)品不能滿足大眾需求

相較于發(fā)達國家，尤其是美國，我國居民在配置資產(chǎn)時的可選項偏少，且整體質(zhì)量不高。首先，我國實行嚴(yán)格的資本管制，居民不能充分持有外國股票，不能實現(xiàn)資產(chǎn)配置的充分分散化；其次，我國債券市場相對滯后，公司債券發(fā)行很少，且不允許地方政府發(fā)行債券，導(dǎo)致債券基本沒有進入公眾的投資視野；最后，我國提供金融資產(chǎn)管理的基金公司，無論是從數(shù)量、質(zhì)量還是規(guī)模上，都遠遜于發(fā)達國家的水平。

（二）居民理財意識差，股市監(jiān)管不到位，信息披露制度不健全，股市“羊群效應(yīng)”明顯

根據(jù)西南財經(jīng)大學(xué)《中國家庭金融調(diào)查報告》，我國居民對股市的參與率為8.84%，對基金市場參與率為4.24%，對債券市場則僅為0.77%，總體參與度不高。大部分家庭都將錢放在銀行賬戶里“靜待”其貶值，而參與進股票市場的投資者持有股票的比例又過大，且大多數(shù)沒有接受過系統(tǒng)專業(yè)的金融方面的訓(xùn)練，我國股市“羊群效應(yīng)”明顯，經(jīng)常呈現(xiàn)出大漲大跌的“股災(zāi)”行情，股市的投機性過強。

四、對我國居民合理配置金融資產(chǎn)及對我國金融市場發(fā)展的建議

（一）提升居民理財意識，優(yōu)化居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

與發(fā)達國家美國相比，我國居民金融資產(chǎn)收益率較低，不利于居民資產(chǎn)的保值升值，受保守思想的影響，居民呈現(xiàn)明顯的風(fēng)險厭惡，而真正參與進金融市場的居民們自身又缺乏相應(yīng)的理財意識，加上我國股市監(jiān)管存在漏洞，我國股市投機性較強，不利于居民金融資產(chǎn)的保值升值和我國金融市場的穩(wěn)定。對此，我國應(yīng)加大對金融知識的宣傳力度，普及金融知識，居民自身應(yīng)提高理財意識，主動配置自己的金融資產(chǎn)，遵循分散化的原則，充分吸收消化非系統(tǒng)風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)的合理收益，不要讓錢在自己的口袋一天天貶值。

（二）大力發(fā)展金融市場，為居民投資提供更多手段

居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)在一定程度上反映了一國金融市場的發(fā)展水平。發(fā)達國家普遍有著較為繁榮的金融市場，企業(yè)融資多采取直接融資方式，因而居民持有股票的比例也較高，除此之外，美國及歐洲各國還擁有許多實力雄厚的基金管理公司、投資銀行及各種投資信托公司，為投資者們提供了質(zhì)優(yōu)價廉的各類服務(wù)，且這些公司不斷進行金融創(chuàng)新，創(chuàng)造了更多可供投資者選擇的金融工具。因此，要改善我國居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，必須進一步推動我國金融市場改革，加強監(jiān)管，同時繁榮我國的金融市場，創(chuàng)造有利制度環(huán)境，推進金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展。這樣不僅可以為我國居民提供一個良好的投資環(huán)境，還為我國對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控提供了一個良好的干預(yù)標(biāo)的，可謂一箭雙雕。

（三）大力發(fā)展社會保障體系，為居民合理配置金融資產(chǎn)解除后顧之憂

客觀來看，我國居民持有較大比例的存款和現(xiàn)金，和現(xiàn)階段我國社會保障體系的不健全有很大關(guān)系，導(dǎo)致了居民貨幣需求中的預(yù)防性動機較高，更多的愿意將貨幣持有在手中。我國的社會保障水平和歐美發(fā)達國家相比，明顯落后，不能起到一個社會安全網(wǎng)的作用。因此，要想發(fā)展我國的金融市場，讓更多的錢流入到更需要它們的地方，我國就必須大力推進社會保障體系建設(shè)，為居民投資理財解除后顧之憂。

參考文獻

[1]臧旭恒等.居民資產(chǎn)與消費選擇行為分析[M].上海三聯(lián)書店，上海人民出版社，2001.

[2]西南財經(jīng)大學(xué).我國家庭金融調(diào)查與研究中心.我國家庭金融調(diào)查報2013[N].中國證券報.2013.

[3]安聯(lián)集團.全球財富報告[R].2015.

[4]河海大學(xué).我國居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的演變和選擇[Z].2013.