埃利奧特·當(dāng)納利：影響力優(yōu)先投資是一種新的、更復(fù)雜的慈善模式

徐會(huì)壇

“你想怎樣改善10億人的生活？告訴我，我?guī)湍阋黄饘?shí)現(xiàn)。”

湯瑪斯·史魯基（Thomaz Srougi）對(duì)《中國(guó)慈善家》說，這是他聽到過的最具影響力的一句話，而對(duì)他說這句話的人正是埃利奧特。

2011年，湯瑪斯和一位朋友共同創(chuàng)立了Dr. Consulta，一家致力于解決巴西窮人看病難問題的營(yíng)利性連鎖醫(yī)療公司。這家公司的醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量非常高，擁有全巴西最好的醫(yī)生，90%的病人來自于低收入人群。

2013年，埃利奧特以LGT公益創(chuàng)投基金會(huì)（LGT Venture Philanthropy Foundation）理事的身份去考察Dr. Consulta，第一次見到了湯瑪斯。他第一個(gè)問題就問：“你的公司創(chuàng)造了多大的社會(huì)影響力？”

2014年，埃利奧特在舊金山又見到了湯瑪斯。其時(shí)，LGT公益創(chuàng)投基金會(huì)已經(jīng)投資了Dr. Consulta。這一次，他問湯瑪斯：“你已經(jīng)有能力為100萬人提供服務(wù)了，接下來，你計(jì)劃怎樣幫助更多的人？”

在湯瑪斯看來，埃利奧特是一位非凡的、有遠(yuǎn)見的影響力投資者，且始終以社會(huì)影響力的最大化為目標(biāo)。他說：“每次見面，他總是能夠提出非常棒的問題，并添加進(jìn)來新的價(jià)值，帶給我們新的觀點(diǎn)和展望。”

埃利奧特的另一位多年好友、美國(guó)斯坦福大學(xué)教授艾斯比·蒙克（Ashby Monk）也對(duì)《中國(guó)慈善家》說：“在融合傳統(tǒng)投資、傳統(tǒng)慈善和影響力慈善及影響力投資方面，埃利奧特扮演著核心的角色，堪稱意見領(lǐng)袖。他一直在思考資源怎樣可以更創(chuàng)新地配置以實(shí)現(xiàn)更大的社會(huì)目標(biāo)。”

兩年前，艾斯比和埃利奧特合作創(chuàng)辦了一家叫Kd Venture的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，投資創(chuàng)新的處于初創(chuàng)期的公司?！巴ㄟ^投資，我們希望推動(dòng)這些公司走向一個(gè)能創(chuàng)造積極社會(huì)影響力的方向?！?/p>

艾斯比說，Kd Venture也是一家營(yíng)利性公司，和Facebook創(chuàng)始人馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）前不久創(chuàng)立的致力于解決社會(huì)問題的有限責(zé)任公司“陳-扎克伯格促進(jìn)會(huì)（Chan-Zuckerberg Initiative）”很像?！斑@是影響力投資領(lǐng)域的一個(gè)新趨勢(shì)?！?/p>

埃利奧特正是這種新趨勢(shì)的擁護(hù)者和推廣者。他認(rèn)為，今天的影響力投資市場(chǎng)對(duì)“影響力”仍缺乏應(yīng)有的細(xì)致而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃伎己驼J(rèn)識(shí)，而以上新趨勢(shì)昭示的是改變這一狀況的方法和途徑。為此，他在通常所說的“影響力投資”之外，新創(chuàng)了“影響力優(yōu)先投資”的概念。

他說，比起比爾·蓋茨（Bill Gates）和沃倫·巴菲特（Worren Buffet）致力于擴(kuò)大全世界慈善資金規(guī)模的“捐贈(zèng)承諾”（Giving Pledge）倡議，對(duì)全新的、旨在提高全世界慈善資金使用效率的影響力優(yōu)先投資市場(chǎng)的呼喚，哪怕不是更重要的，也至少應(yīng)該同等重要。

Q =《中國(guó)慈善家》

A = 埃利奧特·當(dāng)納利

今天的影響力投資市場(chǎng)對(duì)“影響力”仍缺乏應(yīng)有的細(xì)致而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃伎己驼J(rèn)識(shí)

Q：洛克菲勒基金會(huì)的總裁朱迪思·羅丹（Judith Rodin）在談到對(duì)影響力投資的理解時(shí)曾說：“影響力投資不是簡(jiǎn)單地追求無害的社會(huì)責(zé)任投資（Socially Responsible Investing），例如不投資煙草公司；也不是資助新創(chuàng)NGO或社會(huì)企業(yè)而不計(jì)回報(bào)的公益創(chuàng)投（Venture Philanthropy）。它更像是正常的投資，只不過增加了一或兩個(gè)額外目標(biāo)。”你是否同意？

A：不同的人使用社會(huì)責(zé)任投資和公益創(chuàng)投的概念時(shí)，可能指的是不同的東西。例如，我知道有些人在說社會(huì)責(zé)任投資時(shí)，就不單指那些無害的投資，也包括那些可以創(chuàng)造積極改變的投資。而有些人在說公益創(chuàng)投時(shí)，指的是那些可以帶來影響力，同時(shí)又有經(jīng)濟(jì)回報(bào)承諾的投資，例如，LGT公益創(chuàng)投基金會(huì)。

Q：那么，我們?cè)鯓硬拍芨鼫?zhǔn)確地理解影響力投資這個(gè)概念呢？

A：“全球影響力投資網(wǎng)”（GIIN，Global Impact Investor Network）把影響力投資定義為“面向公司、機(jī)構(gòu)和基金，以產(chǎn)生社會(huì)和環(huán)境影響力為目標(biāo)，同時(shí)追求經(jīng)濟(jì)收益的投資”。我認(rèn)為，這個(gè)定義太簡(jiǎn)單，對(duì)下面這些問題缺少深入思考：

首先是，影響力投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)收益的預(yù)期如何？是高于市場(chǎng)收益率，與市場(chǎng)收益率持平，低于市場(chǎng)收益率，還是有經(jīng)濟(jì)回報(bào)就行？如果是低于市場(chǎng)收益率，那么投資者是否充分意識(shí)到了他所給出的隱性的慈善補(bǔ)助的機(jī)會(huì)成本？

其次是，如何定義和測(cè)量影響力？投資者是否充分了解他試圖要解決的問題？他是不是正確選擇了最有可能在最短的時(shí)間內(nèi)解決這個(gè)問題的投資方案？他有沒有準(zhǔn)確找出測(cè)量這個(gè)問題是否被成功解決的關(guān)鍵性指標(biāo)，還是說他就打算同時(shí)籠統(tǒng)地測(cè)量多個(gè)指標(biāo)？他有沒有考慮到他旨在創(chuàng)造積極的社會(huì)或環(huán)境影響力的投資，可能會(huì)帶來的意料之外的情況，包括傷害和機(jī)遇？他預(yù)期的影響力究竟是什么？他是否充分認(rèn)識(shí)到了做這筆投資的機(jī)會(huì)成本？他在思考影響力的問題時(shí)，有沒有考慮“額外性”（Additionality），即如果他沒有做這筆投資則不可能帶來的影響力是什么？

在我看來，今天的影響力投資市場(chǎng)對(duì)“影響力”仍缺乏應(yīng)有的細(xì)致而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃伎己驼J(rèn)識(shí)。基本上，我認(rèn)為，相對(duì)于影響力優(yōu)先投資（Impact First Investing）這種新的、更復(fù)雜的慈善模式，我們現(xiàn)在通常所說的影響力投資帶來真正的、大規(guī)模的影響力的可能性是有限的。

Q：你所說的“影響力優(yōu)先投資”指的是什么？有何特點(diǎn)？

A：我們現(xiàn)在通常所說的影響力投資的首要目標(biāo)是獲取與市場(chǎng)收益率相當(dāng)甚至更高的經(jīng)濟(jì)收益，即內(nèi)部收益率（IRR，Internal Rate of Return），其次才是盡可能地追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整過后最高的影響力回報(bào)，即影響力內(nèi)部收益率（Impact IRR），而且前提是不能夠?qū)?jīng)濟(jì)收益的目標(biāo)產(chǎn)生消極影響。

而我所說的影響力優(yōu)先投資反過來，它的首要目標(biāo)是，在給定資金的情況下，在一定的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，用盡可能最短的時(shí)間，追求盡可能最高的影響力回報(bào)；其次才是在不損害這個(gè)目標(biāo)的前提下，去追求盡可能高的經(jīng)濟(jì)收益。

影響力投資的概念是2007年由洛克菲勒基金會(huì)提出來的，從那時(shí)到現(xiàn)在，它已經(jīng)逐漸廣為人知。我認(rèn)為，最大的機(jī)遇在于重構(gòu)、擴(kuò)大和再利用全世界的慈善和影響力優(yōu)先資金池。根據(jù)2014年美國(guó)基金會(huì)中心網(wǎng)的一份報(bào)告，2012年，美國(guó)有超過8.5萬家基金會(huì)，其資產(chǎn)總額高達(dá)7150億美元，但是用出去的只有520億美元。比爾·蓋茨和沃倫·巴菲特通過“捐贈(zèng)承諾”倡議致力于進(jìn)一步擴(kuò)大美國(guó)的慈善資金池，我也很受他們的鼓舞和啟發(fā)，認(rèn)為如果想要解決日益嚴(yán)峻的世界性社會(huì)和環(huán)境問題，確實(shí)需要這么做。但是，我也想，如果不比這么做更重要，那么也應(yīng)該同樣重要的是，去提高這個(gè)資金池的資金使用效率。為此，我認(rèn)為，需要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)全新的影響力優(yōu)先投資市場(chǎng)。

建立影響力優(yōu)先基金或資金池，會(huì)成為傳統(tǒng)慈善的一個(gè)新的極具吸引力的選擇

Q：你前面提到，這種影響力優(yōu)先投資是一種新的、更復(fù)雜的慈善模式，怎么理解？

A：傳統(tǒng)的慈善策略是資助研究，以進(jìn)行影響政策變化的倡議，或資助草根組織和社會(huì)運(yùn)動(dòng)，以改變公眾的價(jià)值觀或行為方式等。除了非營(yíng)利領(lǐng)域，影響力優(yōu)先投資也可以嘗試撬動(dòng)市場(chǎng)，尋求基于市場(chǎng)的社會(huì)問題解決方案。比起傳統(tǒng)的資助型基金會(huì)，它可以利用更加靈活的法人結(jié)構(gòu)進(jìn)行治理，例如扎克伯格前段時(shí)間宣布成立的致力于推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的有限責(zé)任公司（LLC）。

對(duì)比傳統(tǒng)的慈善，它也要求對(duì)試圖解決的問題有更深刻的認(rèn)識(shí)，以尋求最佳的解決方案。它也需要充分考慮額外性的問題，即是不是可以創(chuàng)造出其他部門或參與者尚未創(chuàng)造出來的價(jià)值。由于它的首要目標(biāo)是追求影響力的最大化，所以它必須對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)、可能實(shí)現(xiàn)的影響力回報(bào)以及影響力的時(shí)效性等問題進(jìn)行深入的思考。但是，它也可以在不傷害影響力的前提下，去追求經(jīng)濟(jì)收益的最大化，并且在需要的時(shí)候，可以吸納更多的影響力投資者進(jìn)行投資。

此外，在傳統(tǒng)的家族辦公室結(jié)構(gòu)下，一個(gè)家族90%到95%的資產(chǎn)被放到一個(gè)捐贈(zèng)基金中，其目標(biāo)是投資以獲得市場(chǎng)收益；只有5%到10%的資產(chǎn)被用于每年的捐贈(zèng)，即創(chuàng)造影響力。對(duì)于家族的慈善傳承來說，這是一個(gè)不錯(cuò)的方式；但是，它不是一個(gè)有效解決大的社會(huì)問題的好方式。

我認(rèn)為下一代的家族辦公室應(yīng)該是這樣一個(gè)平臺(tái)：它同時(shí)管理兩個(gè)資金池，即經(jīng)濟(jì)優(yōu)先資金池和影響力優(yōu)先資金池。它也可以撬動(dòng)慈善家捐贈(zèng)的全部善款去創(chuàng)造影響力，而不只是通過特定的資助型基金會(huì)，每年只用其中的5%到10%。這樣就可以讓原來分開管理的兩個(gè)資金池協(xié)同起來，產(chǎn)生增效作用。

我相信，建立影響力優(yōu)先的基金或資金池，會(huì)成為傳統(tǒng)慈善的一個(gè)新的極具吸引力的選擇。這些基金或資金池的目標(biāo)是解決社會(huì)問題，它們不但能夠承擔(dān)傳統(tǒng)慈善基金會(huì)的功能，甚至可以做得更多，例如進(jìn)行有金融風(fēng)險(xiǎn)但有巨大影響力潛質(zhì)的投資等。在硅谷和其他

一些地方，我發(fā)現(xiàn)，有越來越多的頂級(jí)企業(yè)都正在擁抱這種模式，包括皮埃爾·奧米迪亞（Pierre Omidyar）、杰夫·斯科爾（Jeff Skoll）和現(xiàn)在的馬克·扎克伯格，比爾·蓋茨在某種程度上也是。

Q：這種模式要求具備什么特質(zhì)和能力的人才？

A：它要求的是同時(shí)具備出色的投資和慈善能力的人才。如今的一些影響力投資者是從慈善或非營(yíng)利領(lǐng)域來的，他們不是很知道該怎么進(jìn)行投資。另一方面，目前正在專業(yè)化管理著影響力投資基金的大多數(shù)影響力投資者都來自金融界，他們則對(duì)創(chuàng)造影響力缺少經(jīng)驗(yàn)和應(yīng)有的嚴(yán)謹(jǐn)。他們有時(shí)甚至并不明確想要追求的影響力是什么，更不必說去最大化影響力了。他們通常不考慮額外性，當(dāng)他們接受低于市場(chǎng)收益率的經(jīng)濟(jì)收益時(shí)，也常常沒有充分考慮和公開他們所給出的隱性慈善補(bǔ)助的機(jī)會(huì)成本。

想要在實(shí)現(xiàn)真正的影響力的同時(shí)獲取與市場(chǎng)收益率相當(dāng)甚至更高的經(jīng)濟(jì)收益，是非常不容易的。它要求影響力投資者比市場(chǎng)上的其他投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更敏感。它也要求他們能夠通過各種渠道發(fā)掘出真正值得投資的機(jī)遇。為此，影響力投資者不但要能夠看到市場(chǎng)還沒有發(fā)現(xiàn)的機(jī)遇，還要能夠主動(dòng)和有能力去創(chuàng)造機(jī)遇，以及一些尚未出現(xiàn)的公司和商業(yè)模式。例如，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資家喬·朗斯代爾（Joe Lonsdale），他不但投資一些已有的團(tuán)隊(duì)和公司，還建立、孵化和發(fā)起新的團(tuán)隊(duì)和公司，以發(fā)掘由硅谷的新科技和新潮流驅(qū)動(dòng)的新的市場(chǎng)機(jī)遇。

先想社會(huì)問題的解決，再考慮若成功解決這個(gè)社會(huì)問題，可能產(chǎn)生多少經(jīng)濟(jì)收益

Q：據(jù)你了解，在目前的國(guó)際影響力投資市場(chǎng)中，實(shí)現(xiàn)影響力的同時(shí)收獲了與市場(chǎng)收益率相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)收益的案例大概占多少比例？

A：目前，全球影響力投資市場(chǎng)的規(guī)模還不清楚，但是，2015年，全球影響力投資網(wǎng)和摩根大通公司（JP Morgan）做了一項(xiàng)聯(lián)合調(diào)查，調(diào)查的對(duì)象是146名影響力投資者，他們的影響力投資總額為600億美元。在他們當(dāng)中，55%的人獲得了“有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)收益率”（competitive， market rate returns），27%的人的經(jīng)濟(jì)收益“低于但接近市場(chǎng)收益率”（below market rate returns： closer to market rate），18%的人的經(jīng)濟(jì)收益“低于市場(chǎng)收益率，接近于保本”（below market rate returns： closer to capital preservation）。

隨著越來越多專業(yè)的投資者進(jìn)入影響力投資領(lǐng)域，我相信，未來影響力投資領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)收益會(huì)比現(xiàn)在高。但是，比起影響力投資的經(jīng)濟(jì)收益表現(xiàn)，我更感興趣的是它在創(chuàng)造影響力方面的成效。

Q：能否介紹幾個(gè)你本人參與投資決策或做過咨詢的、實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)與影響力“雙重收益”的影響力投資案例，并分析它們成功的因素有哪些？

A：Dr. Consulta是一家巴西醫(yī)療連鎖公司，致力于滿足巴西低收入人群的醫(yī)療需求。2011年，它由兩位經(jīng)驗(yàn)豐富、才華橫溢的企業(yè)家創(chuàng)立，獲得了巴西首富豪爾赫·保羅·雷曼（Jorge Paulo Lemman）的資金支持。它以低收入病人負(fù)擔(dān)得起的價(jià)格為他們提供醫(yī)療服務(wù)，并且大大縮短了他們排隊(duì)看病的時(shí)間。在巴西，病人看病有時(shí)甚至需要等上兩年時(shí)間。而現(xiàn)在，在Dr. Consulta的診所看病，排隊(duì)時(shí)間一般不會(huì)超過兩個(gè)星期。

Dr. Consulta成長(zhǎng)很快，已經(jīng)從原來的一家診所發(fā)展到了14家，每月為40，000名病人就醫(yī)提供服務(wù)。在它所服務(wù)的病人中，70%是婦女，90%是低收入個(gè)體。調(diào)查顯示，Dr. Consulta所有診所的平均病人滿意度都高達(dá)95%。

在未來三年，Dr. Consulta計(jì)劃開張超過100家診所。我把它引薦給硅谷的公司和投資人，幫助他們獲得了一筆來自美國(guó)沃爾頓家族（Walton Family）創(chuàng)立的一個(gè)投資基金“喬鵑木資本”（Madrone Capital）的投資。我還幫他們開展了一個(gè)病人醫(yī)療金融計(jì)劃，為看不起病的窮人提供貸款，使他們更容易負(fù)擔(dān)得起醫(yī)藥費(fèi)。

最近，我和Dr. Consulta團(tuán)隊(duì)有過幾次討論，關(guān)于創(chuàng)立一個(gè)“.org”結(jié)構(gòu)或一個(gè)公司內(nèi)部的研究和發(fā)展基金，幫助Dr. Consulta更有效率地為窮人提供高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)。在巴西，這些看不起病的窮人的數(shù)量超過1.5億。

Dr. Consulta還處于發(fā)展階段，還需要再過幾年才能知道它最終的經(jīng)濟(jì)收益和影響力會(huì)怎樣。但是，我對(duì)它很有信心。

（注：實(shí)際訪談中，埃利奧特還舉了另外兩個(gè)案例，分別是United Water International和Ethic- All）

Q：有觀察者指出，影響力投資者實(shí)現(xiàn)影響力需要以犧牲經(jīng)濟(jì)收益為代價(jià)，哪怕是那些聲稱獲得了“雙重收益”的投資者其實(shí)背后也存在“隱性的讓步”，例如普通投資者不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)或者是高昂的盡職調(diào)查費(fèi)用等。據(jù)你的經(jīng)驗(yàn)，確實(shí)是這樣嗎？

A：我相信，當(dāng)一個(gè)影響力投資者不是非獲得與市場(chǎng)收益率相當(dāng)或更高的回報(bào)不可時(shí)，他驅(qū)動(dòng)真正影響力的可能性更大。

但是，哪怕影響力投資者愿意為了影響力而接受低于市場(chǎng)收益率的回報(bào)，他們也需要意識(shí)到他們這樣做的機(jī)會(huì)成本。舉個(gè)例子：一個(gè)投資者決定給尼日利亞的一家醫(yī)院投資5000萬美元，目標(biāo)是每年為10萬名患瘧疾的兒童提供治療，并幫助1000名兒童脫離因瘧疾而導(dǎo)致的死亡。這筆投資的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益是每年5%。但是，在尼日利亞，一個(gè)類似的醫(yī)療投資的一般經(jīng)濟(jì)收益預(yù)期是每年15%。這意味著，那位影響力投資者實(shí)際上每年提供了500萬美元的慈善補(bǔ)助。

在這個(gè)例子中，這個(gè)影響力投資者在投資那家醫(yī)院之前就應(yīng)該考慮，這每年500萬美元的慈善資金是不是有其他能夠產(chǎn)生更大影響力的用法。例如，相比于醫(yī)院建成后每年幫助1000名兒童脫離因瘧疾導(dǎo)致的死亡，把這每年500萬美元的資金用于為50萬兒童購買和發(fā)放蚊帳，每年幫助2800名兒童預(yù)防因瘧疾導(dǎo)致的死亡，是不是影響力更大？

如果是，這個(gè)影響力投資者還不如不要投資那家醫(yī)院，而改成做其他能夠帶來經(jīng)濟(jì)收益的影響力投資，然后再用投資產(chǎn)生的額外收益去實(shí)現(xiàn)他最初想要實(shí)現(xiàn)的那個(gè)目標(biāo)。這樣產(chǎn)生的影響力可能還會(huì)更大一些。

當(dāng)影響力投資者尋求市場(chǎng)收益率的回報(bào)時(shí)，他們其實(shí)是在和投資市場(chǎng)中的其他所有投資者進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。在這樣的情況下，要同時(shí)實(shí)現(xiàn)獲得與市場(chǎng)收益率相當(dāng)乃至于更好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)和產(chǎn)生真正影響力的目標(biāo)，是不容易的。通常來說，這意味著，對(duì)于一個(gè)可能產(chǎn)生大影響力的潛在投資機(jī)遇，影響力投資者要比市場(chǎng)上的其他投資者更能看得到它的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。例如，有人會(huì)說，尤努斯的成功之處，就在于他看到了其他人看不到或者沒有充分意識(shí)到的市場(chǎng)機(jī)遇，即為窮人中的窮人提供小額信貸。

另外，哪怕和優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)收益的投資者相比，影響力投資者確實(shí)要付出額外的成本，例如用于評(píng)估影響力，我認(rèn)為，這些成本也不一定非得很高。而且，如果影響力投資者在追求真正的影響力的同時(shí)，也有能力實(shí)現(xiàn)非常好的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)，我會(huì)傾向于把這些成本看作是應(yīng)有的生意成本，而不是所謂的“隱性的退讓”。

一般而言，我會(huì)鼓勵(lì)影響力投資者在投資時(shí)，選擇一條以解決社會(huì)問題為基礎(chǔ)的投資路徑。也就是說，鼓勵(lì)他們從具體的社會(huì)問題出發(fā)，例如消滅瘧疾、治理北京的空氣污染、為老年人提供優(yōu)質(zhì)照護(hù)服務(wù)等，然后再去找解決這個(gè)社會(huì)問題的最佳投資路徑。簡(jiǎn)言之，就是先想社會(huì)問題的解決，再考慮若成功解決這個(gè)社會(huì)問題，可能產(chǎn)生多少經(jīng)濟(jì)收益。

影響力投資在中國(guó)發(fā)展的限制性因素主要有三個(gè)

Q：2010年的一份針對(duì)慈善家和影響力投資者的調(diào)查顯示，他們中的絕大多數(shù)沒有主動(dòng)去獲取他們的投資是否產(chǎn)生了影響力、產(chǎn)生了何種程度的影響力的信息。一方面因?yàn)橛绊懥y(cè)量是個(gè)大難題；另一方面，許多人僅滿足于做好事的慰藉。你怎么看？

A：我認(rèn)識(shí)的幾乎每一個(gè)影響力投資者都關(guān)心影響力的問題，只不過他們中的一些人比另外一些人能更好、更嚴(yán)格地去創(chuàng)造、了解和測(cè)量影響力。但是，我想說，大多數(shù)影響力投資者和慈善家都還可以在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上做得更好。這也是洛克菲勒基金會(huì)在二十世紀(jì)九十年代中期發(fā)起慈善工作坊（The Philanthropy Workshop），以及中國(guó)公益研究院這樣的新機(jī)構(gòu)能夠在全世界聲名鵲起的原因。

說到測(cè)量影響力，重要的是要嘗試想象：最終的成功意味著什么？然后嘗試確定幾個(gè)需要追蹤的關(guān)鍵參數(shù)。舉蓋茨基金會(huì)的小兒麻痹癥項(xiàng)目為例，最終的成功意味著要完全消滅小兒麻痹癥這種疾病，而關(guān)鍵參數(shù)就是世界范圍內(nèi)的小兒麻痹癥病例。除了確定關(guān)鍵參數(shù)，還需要對(duì)有待解決的問題的過去和未來細(xì)致了解。比如，還是小兒麻痹癥，要了解它在歷史上的發(fā)病趨勢(shì)是怎樣的，以及你對(duì)它未來發(fā)病趨勢(shì)的期望。

影響力投資者還需要考慮在解決某個(gè)特定問題的過程中，可能產(chǎn)生的意料之外的積極或消極結(jié)果。也就是說，可能同時(shí)解決了什么原來沒想到解決的問題，或催生出什么原來沒有預(yù)料到的新問題。另外，也需要考慮“額外性”。例如，對(duì)于一個(gè)政府、市場(chǎng)和其他影響力投資者或慈善家都還沒有解決的社會(huì)問題，如果你的投資能夠幫助它得到解決，那么你的投資是有額外性的，也就是說能夠創(chuàng)造真正意義上的影響力；否則，就沒有。

我認(rèn)為，每一個(gè)慈善家和影響力投資者都應(yīng)該潛下心來思考以下問題：如果我沒有做這些事情，會(huì)怎么樣？會(huì)發(fā)生什么？不會(huì)發(fā)生什么？在哪些方面，因?yàn)槲业膸椭?，無論是直接幫助還是與人合作，而帶來了可衡量的改變？有哪些真正意義上的影響力，我可以問心無愧地歸因于我的投資、努力和我所投資的機(jī)構(gòu)或公司？

Q：據(jù)你觀察，在影響力投資領(lǐng)域，全球范圍內(nèi)新趨勢(shì)的前三位是什么？

A：我觀察到的第一個(gè)趨勢(shì)是，越來越多人認(rèn)識(shí)到影響力優(yōu)先資金池對(duì)于驅(qū)動(dòng)真正影響力的重要性，人們的信心在增強(qiáng)。對(duì)比起洛克菲勒、福特和蓋茨建立傳統(tǒng)資助型基金會(huì)的做法，扎克伯格和奧米迪亞建立影響力優(yōu)先公司和基金的做法，正得到越來越多人的借鑒。

其次，人們更加認(rèn)真地對(duì)待影響力和影響力評(píng)估。與此同時(shí)，專注于解決某個(gè)特定社會(huì)問題的影響力投資正在增加。

最后，運(yùn)用新的技術(shù)和方法，例如大數(shù)據(jù)、預(yù)測(cè)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能、機(jī)器人技術(shù)、無人機(jī)、社交媒體、視聽平臺(tái)等，去驅(qū)動(dòng)和達(dá)成影響力，也正在成為一大趨勢(shì)。

Q：你被稱為“中國(guó)通”，非常了解中國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化的歷史和現(xiàn)狀。就影響力投資在中國(guó)的發(fā)展，你認(rèn)為，限制性的因素有哪些？你的建議是什么？

A：從我的角度看，影響力投資在中國(guó)發(fā)展的限制性因素主要有三個(gè)：

一，缺乏明確的支持影響力發(fā)展的政策環(huán)境；二，無論是政府、私營(yíng)部門還是慈善界，都缺乏對(duì)影響力投資的清晰理解和明確支持；三，缺少非常成功的影響力投資的榜樣和案例研究。

我會(huì)建議中國(guó)慈善家加強(qiáng)與政府合作，通過資助影響力投資研究以及全球性影響力優(yōu)先投資最佳實(shí)踐案例的發(fā)掘，倡議并支持政府制定有利于影響力投資在中國(guó)發(fā)展的政策。對(duì)于一些政府目前優(yōu)先想要解決的社會(huì)問題，例如養(yǎng)老、環(huán)境治理等，不妨關(guān)注。

此外，我也會(huì)鼓勵(lì)中國(guó)走在前面的慈善家設(shè)立影響力優(yōu)先投資基金，一起致力于探討、支持和規(guī)模化針對(duì)養(yǎng)老、環(huán)境治理等社會(huì)問題的解決方案。這樣做的另外一個(gè)目標(biāo)，是形成一定數(shù)量的成功案例，為其他一些優(yōu)秀人才，包括那些原來以經(jīng)濟(jì)效益為優(yōu)先選擇的風(fēng)險(xiǎn)資本家和投資者進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域提供借鑒。