探討金融市場利率變動對企業(yè)財務(wù)杠桿水平的影響

金軼

【摘 要】近幾年來，隨著物價水平的上漲，我國為了經(jīng)濟市場的平衡發(fā)展，從宏觀上對經(jīng)濟進行調(diào)控，導(dǎo)致我國的金融利率變動頻繁。如何發(fā)揮杠桿對企業(yè)的引導(dǎo)作用，在經(jīng)濟市場急劇變化的今天，在市場占據(jù)自己的一席之地，成為企業(yè)管理中必須重視的問題。本文將從金融市場變動對財務(wù)杠桿水平的影響出發(fā)，為科學提高杠桿水平合理建言獻策。

【關(guān)鍵詞】市場利率變動；財務(wù)杠桿水平；影響

金融市場利率的變動不可避免的對財務(wù)杠桿水平產(chǎn)生了一定的影響，如何在激烈的市場殺出一條血路，提高提高財務(wù)杠桿的水平，為企業(yè)保駕護航，是你每個企業(yè)必須重視的經(jīng)濟課題。

一、財務(wù)杠桿研究概述

所謂財務(wù)杠桿，指的是企業(yè)在發(fā)展過程中，進行資本決策時對債務(wù)籌資的利用。從定義課件，財務(wù)杠桿在企業(yè)資本本管理方面發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。它隨著資本結(jié)構(gòu)的而不斷的變化，在企業(yè)實際資本管理中不斷的發(fā)展完善。

經(jīng)過早期的財務(wù)杠桿理論的積淀，現(xiàn)在理論正在逐步的完善。財務(wù)杠桿是籌資管理中的一個工具，例如白銀現(xiàn)貨類的金融產(chǎn)物，就是利用杠桿，進行籌集。通過杠桿，降低大眾購買的一個資金水平，給大眾提供了一些投資機會。

二、金融市場利率對企業(yè)財務(wù)杠桿水平的影響

1.從財務(wù)杠桿計算公式看兩者聯(lián)系

財物杠桿的計算公式：）/ （IEBITEBITF L？=。FL為財務(wù)杠桿系數(shù)，EBIT為息稅前利潤，I為債務(wù)利息費用。從公式中，我們會發(fā)現(xiàn)債務(wù)利息費用是固定值，息稅前利潤提高，將會導(dǎo)致整個的財物杠桿系數(shù)會減少，投資者獲益增大。當企業(yè)進行融資時，金融直接影響的是債務(wù)利息費用這個固定值，它的變化肯定會直接影響最終結(jié)果財物杠桿系數(shù)。

2.融資方式

我國的融資方式比較單一傳統(tǒng)，采取內(nèi)源性融資。內(nèi)源性融資中，利率的變化直接影響著財務(wù)杠桿，從而對企業(yè)融資造成影響。從中國的經(jīng)濟市場和企業(yè)經(jīng)營的特點來看，貨幣跟實物不是可以相互取代，而是存在互補的性質(zhì)。這樣一來，金融利益與投資存在相同的趨勢，是一個正比的關(guān)系。當利率增高，貨幣收益隨之擴大。杠桿作用的是債務(wù)利息費用，大部分企業(yè)為了獲得更多的貨幣收益，進行負債融資，金融市場利率將會對杠桿作用的債務(wù)利息部分產(chǎn)生直接影響，從而影響杠桿水平。

三、企業(yè)財務(wù)杠桿水平現(xiàn)狀

1.市場打不開，未建立成熟的應(yīng)用體系

我國實行的是是場經(jīng)濟體制，以公有制經(jīng)濟為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的經(jīng)濟體制。雖然在一定程度上減少了經(jīng)濟風險，但在一定程度也遏制了經(jīng)濟的發(fā)展速度。例如美國經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)濟危機，就是與它實行的經(jīng)濟體制有關(guān)。20世紀30年代的經(jīng)濟危機就是因為美國的信貸危機引起的，大家都可以毫無顧忌的進行貸款，造成了銀行的入不敷出。那次經(jīng)濟之后，美國的經(jīng)濟政策做了一定調(diào)整，但是與其他國家相比，它的金融行業(yè)發(fā)展仍比較靠前，當然也存在一定的風險。我國的純金融行業(yè)近些年才發(fā)展起來，發(fā)展時間短，正處于發(fā)展摸索期，開始進行財務(wù)杠桿的應(yīng)用，還未形成一套成熟的應(yīng)用體系。

2.未完全發(fā)揮作用

這一點上，國內(nèi)企業(yè)還有些欠缺。沒有相關(guān)先進的理論技術(shù)人員進行指導(dǎo)，總是要花費更長更多的時間。我國企業(yè)這方面的意識也很單薄，除了金融行業(yè)這種前瞻性的行業(yè)將財務(wù)杠桿理論與實踐進行了相結(jié)合，大部門中小型企業(yè)企業(yè)并未真正認識和實際應(yīng)用，并不利于發(fā)展。

四、財務(wù)杠桿發(fā)展策略

1.營造良好融資環(huán)境

在企業(yè)發(fā)展中，融資必不可少，它是企業(yè)發(fā)展一個重要的手段。在做出融資決策中，要充分考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)特點和進行風險評估，進行全面成本預(yù)算，將風險最小化，利益最大化。只有做好合理規(guī)劃和風險防范，企業(yè)才能在發(fā)展中運籌帷幄。

走進市場，完善融資環(huán)境，必須對金融行業(yè)進行合理規(guī)范，尤其是大型企業(yè)，在股票市場、現(xiàn)貨白銀市場進行融資，相對而言，成本較小、資金充足，風險較小，有助于企業(yè)應(yīng)對外在壓力。但從目前的金融市場來看，如股票市場，比較分散，需要進一步的改革和完善，例如股票的莊家控盤現(xiàn)象嚴重等，需要建立合理的規(guī)章制度加以完善規(guī)范。

再者，發(fā)展債券市場。一直以來，我國都進行債券的發(fā)行。有國家債券，企業(yè)債券，金融債券，但是國家偏重視對國家債券的發(fā)行，忽視了企業(yè)債券和商業(yè)債券的重要性。需要進一步擴大企業(yè)債券和金融債券的發(fā)行。同時，規(guī)范金融機構(gòu)管理，提升大中型企業(yè)快速融資的能力。

2.建立成熟的財務(wù)管理體系

成熟健全的財務(wù)管理有助于提高企業(yè)的融資水平。本來，財務(wù)杠桿理論起源發(fā)展成熟于國外，國內(nèi)相關(guān)的研究體系還不完善。中國企業(yè)雖然快速發(fā)展起來，但是都處于發(fā)展期，國內(nèi)企業(yè)必須快速崛起，提高自己的財務(wù)管理水平，與自己的經(jīng)營管理水平相適應(yīng)。

第一，探索多樣性籌資方式。企業(yè)要做敢于吃螃蟹的第一人，敢于拓寬融資渠道，除了傳統(tǒng)的融資方式外，要加大其他方式融資。做到靈活方便快捷的進行融資，提高企業(yè)的負債能力。第二，提高財務(wù)杠桿水平彈性。隨著企業(yè)的發(fā)展，財務(wù)杠桿水平也在發(fā)生著變化。提高財務(wù)杠桿水平，提高企業(yè)核心競爭力，第三，培養(yǎng)企業(yè)融資高素質(zhì)人才。相對國外而言，我國起步較晚，與他國有差距，對這門學科的建立較晚，導(dǎo)致了財務(wù)杠桿方面人才的短缺，培養(yǎng)高素質(zhì)人才，有利于我國財務(wù)杠桿水平提升，管理體系的完善。

五、結(jié)語

財務(wù)杠桿在企業(yè)發(fā)展中扮演著很重要的角色。在經(jīng)濟快速發(fā)展的今天，提升財務(wù)杠桿水平，保障企業(yè)的競爭力，對每個企業(yè)來說都是重中之重。

參考文獻：

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