好企業(yè)不上市

孫大午

河北大午集團(tuán)創(chuàng)始人，現(xiàn)任大午集團(tuán)監(jiān)事會(huì)監(jiān)事長?，F(xiàn)受聘為中國農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)民問題研究所高級研究員、北京大學(xué)民營經(jīng)濟(jì)研究院特邀研究員。

很多公司在上市以后就不行了，因?yàn)樗鼘擅窈蜕鐣?huì)不負(fù)責(zé)。常常是上市公司自己開小灶，辦廠中之廠，然后進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，自己賣給自己，或者更便宜或者更貴，搞很多貓膩，股市又無法監(jiān)督，就變成了猴市。該負(fù)監(jiān)督之責(zé)的獨(dú)立董事其實(shí)什么也不是，不聽董事長的就要被解雇，股民們跟著蒙著被子跳井——離真實(shí)的東西太遙遠(yuǎn)了

很多公司認(rèn)為企業(yè)做好做大了，就需要上市。不斷有人向我建議“大午集團(tuán)現(xiàn)在走的還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念，有沒有考慮過上市，比如上一個(gè)旅游股或者酒業(yè)股？”我可能保守點(diǎn)，但我的觀點(diǎn)是“不上市，躲遠(yuǎn)點(diǎn)！”

包裝上市與泡沫經(jīng)濟(jì)

早在2004年前后，就有一個(gè)美國的投資公司游說我上市。我說，我的企業(yè)小，不夠上市資格吧？對方說，你不是有3000畝土地嗎？從中拿出1000畝，交國家經(jīng)費(fèi)變成國有土地，土地變性的手續(xù)費(fèi)一畝才1.6萬元，只要土地變了性，變成了國有土地，就能評估出價(jià)格，就能買賣。一千畝需要1600萬元，還有400萬元作為企業(yè)的宣傳包裝費(fèi)。這2000萬都由投資公司來處理。然后，一畝地評估30萬元，1000畝就是三個(gè)億，加上集團(tuán)原有資產(chǎn)三億元就是六個(gè)億。股票發(fā)行價(jià)格可以定為6元，那么集團(tuán)市值激增為36億元；如果股價(jià)達(dá)到12元，市值就變成72億元；如果把大午的品牌炒作炒作，股票就可以達(dá)到150-200億元。

還是那些地、那些人，三億變成了200億，這不是魔術(shù)嗎？我問，幫我上市對方有什么好處??？ 對方回答，我的好處就是你在上市之前，要低于6元賣給我一定數(shù)量的股票，上市之后，炒到20元1股時(shí)，我就賣出股票，賺一筆就走人。我問，如果股票下跌了怎么辦呢？對方回答，這和我有什么關(guān)系？我投入的錢早就拿回來了，股票跌就跌唄，股票就是一分錢不值，跟我也沒關(guān)系。

通過這件事，我總結(jié)：其實(shí)投資公司就是把企業(yè)包裝好送到市場上去，他們趁機(jī)低價(jià)買入股票，高價(jià)拋出套利后走人。我國為什么會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)？就是因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)！

中國亂象“借殼上市”

中國的上市公司很奇怪，只要上了市，就能圈到錢，即使出現(xiàn)了虧損也不怕，政府會(huì)給補(bǔ)貼，讓上市公司成為不死鳥。不要說真正的上市公司，就是殼資源都很值錢。什么是殼資源？比如有家公司想上市，可是達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn)，怎么辦呢？它會(huì)大量購買一家上市公司的股票，當(dāng)然是那種經(jīng)營不善、虧損嚴(yán)重、股票貶值的上市公司，這樣它會(huì)成為這家上市公司的大股東，由這家上市公司增發(fā)自己的股票，進(jìn)行融資、圈錢，完成實(shí)質(zhì)上的上市。這就造成了如下的假象：企業(yè)已經(jīng)分文不在了，但是在股票市場還能賣幾十億，老百姓還認(rèn)為自己手中的垃圾股票很值錢。這種上市方式就是借殼上市，而那些經(jīng)營不善、嚴(yán)重虧損的上市公司就是殼資源。

在美國，每年上市公司生生死死很正常，像那種沒有營業(yè)收入、沒有固定資產(chǎn)的上市企業(yè)就應(yīng)該死亡，但是，我國的股票市場沒有一個(gè)成熟的退出機(jī)制，所以，很多上市公司是死不了的。因此，中國很多真正的好企業(yè)出于社會(huì)責(zé)任感可能是不上市的，比如說華為、方太、娃哈哈等。上市的有好企業(yè)，但未必都是好企業(yè)。

上市：圈錢或轉(zhuǎn)嫁危機(jī)

上市是企業(yè)發(fā)展的手段，不能作為目的。但很多企業(yè)為什么上市呢？我個(gè)人感覺，一個(gè)目的是為了融資圈錢。企業(yè)資金緊張，上市之后，讓股民投資，可以獲得十幾億甚至幾十億的資金。實(shí)際上，上市公司具備社會(huì)屬性，是屬于社會(huì)的，這種轉(zhuǎn)變的實(shí)際目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于變相讓社會(huì)讓公眾分擔(dān)企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)——企業(yè)虧損了，埋單賠錢的是股民；企業(yè)盈利了，股民分紅很少，甚至得不到分紅，它會(huì)給股民配股，這正是百姓的悲哀。而支持一些虧損的上市的國有企業(yè)，讓整個(gè)社會(huì)補(bǔ)給這些企業(yè)，這實(shí)際上是一種變相地掠奪。

大午集團(tuán)目前不缺乏必要的資金，或者說企業(yè)的自有資金根本就花不出去。據(jù)我看，我們未來上市的原因只有一個(gè)可能，就是有野心做大項(xiàng)目。可是這項(xiàng)目成功與否還可疑，怎么可能再去圈錢？ 更何況，我們的企業(yè)發(fā)展理念是“烏龜精神”——慢且穩(wěn)。在這種情況下，如果上市，我都不知該如何盤活圈來的錢？更何況，上市有上市的利弊，不上市有不上市的好處。如果企業(yè)好，那么上市就是賣企業(yè)，甚至是和別人分利潤！再者賣了就不是自己的了，甚至?xí)獾綈阂馊?！我的理想是要做一個(gè)可以永遠(yuǎn)存在的大午城。如此一想，還不如不上市，至少可以吃得飽，睡得暖，不操這份心。

很多企業(yè)上市另一個(gè)目的就是轉(zhuǎn)嫁內(nèi)部危機(jī)。有些企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部股份分配有爭議的時(shí)候，它需要上市。上市之后，就由一個(gè)私人企業(yè)變成了一個(gè)公眾企業(yè)，就可以轉(zhuǎn)嫁危機(jī)了。很多公司在上市以后就不行了，因?yàn)樗鼘擅窈蜕鐣?huì)不負(fù)責(zé)。常常是上市公司自己開小灶，辦廠中之廠，然后進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，自己賣給自己，或者更便宜或者更貴，搞很多貓膩，股市又無法監(jiān)督，就變成了猴市。該負(fù)監(jiān)督之責(zé)的獨(dú)立董事其實(shí)什么也不是，不聽董事長的就要被解雇，股民們跟著蒙著被子跳井——離真實(shí)的東西太遙遠(yuǎn)了。

企業(yè)家要流道德的血液

有人說，企業(yè)家要流著道德的血液。我個(gè)人感覺，現(xiàn)在國內(nèi)的大多數(shù)股份有限責(zé)任公司、股份制公司、上市公司是不道德的市場經(jīng)濟(jì)。有限責(zé)任公司盈利無上限，虧損則以出資額承擔(dān)有限責(zé)任；股份制公司就是企業(yè)效益好，股東分紅，不好交給公眾破產(chǎn)；上市公司為了轉(zhuǎn)嫁內(nèi)部危機(jī)或者圈錢擴(kuò)張。這就是市場經(jīng)濟(jì)不道德之處，也是無奈之處，常常是社會(huì)精英在主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)市場，主導(dǎo)市場金融。

有限責(zé)任公司和上市公司在市場經(jīng)濟(jì)初期，在英國是禁止的。有限責(zé)任公司是最不公道、最不公平、最不公正的一種企業(yè)，因?yàn)椴还苁怯邢挢?zé)任公司還是上市公司，它賺的錢是無限的，承擔(dān)的責(zé)任是有限的，這是非常不道德的，最傷害老百姓的。我很質(zhì)疑這些公司制度，我認(rèn)為它們是打著一些正義的旗號行很不正義的事情。比如說，上市公司的終極負(fù)責(zé)人是誰？是股民？但有幾個(gè)股民能清晰知道企業(yè)的決策和賬目？

大午集團(tuán)的治理結(jié)構(gòu)是嚴(yán)謹(jǐn)、清晰的，不需要公眾來監(jiān)督，更沒有可轉(zhuǎn)嫁的危機(jī)，我們自己能夠?qū)@個(gè)企業(yè)負(fù)責(zé)。在我看來，做企業(yè)是養(yǎng)孩子，不是養(yǎng)豬。 我身上有“負(fù)盈也得負(fù)虧”的傳統(tǒng)道德觀念，我要把企業(yè)辦成百年老店。大午集團(tuán)作為獨(dú)資私企，各個(gè)子公司還是有限責(zé)任公司，但是我要對企業(yè)終生負(fù)無限責(zé)任，而且終生負(fù)責(zé)任，更重要的是讓子孫后代一代代負(fù)責(zé)下去。