淺議經(jīng)營性現(xiàn)金流與財務困境的關系

周海娟

[摘 要] 隨著我國目前經(jīng)濟下行趨勢的持續(xù)，不少企業(yè)可能面臨資金緊張、現(xiàn)金短缺等現(xiàn)狀，企業(yè)的利益相關者們更加堅信“現(xiàn)金為王”的理念，其對擔當企業(yè)“造血”角色的經(jīng)營性現(xiàn)金流分外關注。本文在闡述了經(jīng)營性現(xiàn)金流相關理論的基礎上，進一步分析了經(jīng)營性現(xiàn)金流與財務困境的關系。

[關鍵詞] 經(jīng)營性現(xiàn)金流量；財務困境；關系

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016 . 05. 003

[中圖分類號] F235.19 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2016）05- 0009- 02

0 引 言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)間的競爭愈演愈烈，一個企業(yè)要想在變化莫測的市場中占有可觀的市場份額，必須具備一定的“造血”能力和資金儲備，以防止隨時都可能發(fā)生的財務困境。由于現(xiàn)實企業(yè)中，財務困境的發(fā)生不是一個時點事件，而是企業(yè)長期財務狀況不良導致的最終結(jié)果，因此，忽略財務困境具體發(fā)生時的情況，可從企業(yè)財務困境發(fā)生前和財務困境發(fā)生后兩個方面討論經(jīng)營性現(xiàn)金流與財務困境的關系。具體關系如圖1所示。

1 財務困境發(fā)生前：通過分析經(jīng)營性現(xiàn)金流預測財務困境

可通過經(jīng)營性現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析、經(jīng)營性現(xiàn)金流正負分析和經(jīng)營性現(xiàn)金流相關指標分析三個方面分別討論企業(yè)財務困境發(fā)生前，經(jīng)營性現(xiàn)金流與財務困境的關系。

1.1 通過經(jīng)營性現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析，預測企業(yè)的財務困境

按照以往的經(jīng)驗，過去一個企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)現(xiàn)金流入及流出的“管道”通常比較穩(wěn)定而單一，但是如今，隨著商品市場競爭的加劇和資本市場供求的緊張，使得企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)現(xiàn)金流入和流出的“管道”不斷增加。比如因產(chǎn)品過時而轉(zhuǎn)讓生產(chǎn)設備、由于銷貨質(zhì)量糾紛而發(fā)生訴訟費用或者銷貨退回，很明顯，這些“管道”的增加，對于企業(yè)而言并不穩(wěn)定，它顯然帶有偶發(fā)性，其對企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的貢獻也并非一定就是好事。因此，在分析經(jīng)營性現(xiàn)金流時，首先要分析經(jīng)營性現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)，是正常性現(xiàn)金流居多還是偶發(fā)性現(xiàn)金流居多。如果一個企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流主要由正常性經(jīng)營活動現(xiàn)金流提供，那么該企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流質(zhì)量較高且來源穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)生資金鏈斷裂而導致財務困境的概率就相對較小；如果一個企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流主要由偶發(fā)性經(jīng)營活動現(xiàn)金流構(gòu)成，那么該企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流受偶然因素的影響較大，企業(yè)發(fā)生資金流斷裂的可能性加大，造成財務困境的概率也隨之上升。

1.2 通過經(jīng)營性現(xiàn)金流正負分析，預測企業(yè)的財務困境

按照現(xiàn)實情況，企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流無疑就是三種情況：大于零、等于零和小于零。但是從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的長遠角度和財務的健康程度來看，企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流只有正負之分。①當一個企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流大于零時，說明企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流在扣除了資本再支出后仍然有剩余，企業(yè)可以利用這些富余的資金償還債務、支付股利或者進行再投資，從而從根本上降低企業(yè)財務困境發(fā)生的可能性。②當一個企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流等于或者小于零時，企業(yè)經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流要么收支平衡，要么收小于支，而對于如今供過于求的市場而言，沒有經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量就是自取滅亡，更何況經(jīng)營性現(xiàn)金流為負的情況。當企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流等于零或者小于零時，說明企業(yè)沒有多余的資金改善自身的生產(chǎn)條件，無法為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展注入鮮活的“血液”，長久下去，企業(yè)的產(chǎn)品必將被市場淘汰，其資金鏈也將因此斷裂，最終發(fā)生財務困境。

1.3 通過經(jīng)營性現(xiàn)金流相關指標分析，預測企業(yè)的財務困境

通過客觀存在的數(shù)字比較，得出抽象而更具說服力的比率，從而更客觀地預測企業(yè)發(fā)生財務困境的可能性。①銷售現(xiàn)金比率：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量/主營業(yè)務收入。該指標反映每元銷售得到的現(xiàn)金數(shù)量，既可反映公司產(chǎn)品的暢銷程度，又可體現(xiàn)公司管理層的經(jīng)營能力。該指標越大，說明企業(yè)的產(chǎn)品更暢銷，其帶來的經(jīng)營性現(xiàn)金流越多，企業(yè)發(fā)生財務困境的可能性越小。②流動債務現(xiàn)金流量比率：流動債務現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債。該指標用以衡量經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量對現(xiàn)實債務的償還能力。該比率越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，短期償債能力越強，企業(yè)發(fā)生財務困境的概率越小。③主營業(yè)務收現(xiàn)率：主營業(yè)務收現(xiàn)率=銷售商品所收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入。該指標不僅反映企業(yè)的主營業(yè)務為其提供現(xiàn)金流量的程度而且可以評價企業(yè)是否具有較強的盈利能力。該指標越大，說明企業(yè)的主營業(yè)務提供的現(xiàn)金流量越大，企業(yè)發(fā)生財務風險的可能性越小。

2 財務困境發(fā)生后：通過管控經(jīng)營性現(xiàn)金流緩解財務困境

當企業(yè)發(fā)生了財務困境時，在經(jīng)營環(huán)節(jié)，要盡可能地實施“開源”“控源”和“節(jié)流”，以此管控經(jīng)營性現(xiàn)金流，及時緩解企業(yè)的財務困境。

2.1 調(diào)整經(jīng)營性現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，通過“開源”緩解財務困境

發(fā)生財務困境的企業(yè)，一般情況下都是偶然性經(jīng)營現(xiàn)金流占比較大的企業(yè)，為此，這些企業(yè)應該加強經(jīng)營性現(xiàn)金流管控，大力開展企業(yè)的主營業(yè)務，增加正常性經(jīng)營現(xiàn)金流在企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流總額中的份額，為企業(yè)帶來源源不斷的經(jīng)營性現(xiàn)金流，使企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營，并在經(jīng)營性現(xiàn)金流的不斷回升中走出財務困境。

2.2 加強應收賬款管理，通過“控源”緩解財務困境

現(xiàn)實中，有些企業(yè)的利潤表中明顯顯示企業(yè)尚存可觀的利潤，但是實際上企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了財務困境，這種現(xiàn)象看似矛盾，其實不然。企業(yè)的利潤是在權(quán)責發(fā)生制的基礎上計算的，它沒有考慮企業(yè)收入等的回款速度，但是作為企業(yè)生存“血液”的經(jīng)營性現(xiàn)金流，它是嚴格按照收付實現(xiàn)制測算的，這樣核算的目的就是因為運用收付實現(xiàn)制這一基礎可以清楚地計算出企業(yè)現(xiàn)存的現(xiàn)金狀況，避免資金斷流，發(fā)生財務困境。鑒于此，對于發(fā)生財務困境的企業(yè)而言，必須樹立信用風險意識，通過制定合理、科學的信用政策，建立規(guī)范的應收賬款收賬政策和嚴格的企業(yè)收款責任制等措施來加速應收賬款回收，并減少壞賬損失，為企業(yè)及時“充血”，力求讓企業(yè)從資金斷流的困境中“滿血復活”。

2.3 改進存貨管理制度，通過“節(jié)流”緩解財務困境

由于企業(yè)的庫存一般既有原材料又有待售的產(chǎn)品，所以此處的存貨管理具體針對這兩個方面。對于發(fā)生了財務困境的企業(yè)而言，應該及時運用ERP軟件管理企業(yè)的材料采購環(huán)節(jié)，實施精細化管理，及時測算出合理的安全訂貨點，在保證企業(yè)生產(chǎn)正常運行的情況下盡量減少原材料的資金占用，為企業(yè)節(jié)省資金，增強自身的“造血”系統(tǒng)；對于待售產(chǎn)品，企業(yè)在生產(chǎn)之前要加強市場調(diào)查，一定要在明確市場“需求”的情況下再談“供給”，以保障產(chǎn)品具有暢銷的能力；在銷售環(huán)節(jié)，企業(yè)應加大宣傳力度，采取各種形式促銷商品，在實現(xiàn)銷售的同時減少產(chǎn)品積壓，降低資金占用，控制現(xiàn)金流出，緩解財務困境。

3 結(jié) 語

綜上所述，企業(yè)可以利用自身的經(jīng)營性現(xiàn)金流情況預測其發(fā)生財務困境的可能性，也可以在發(fā)生財務困境后通過進一步管控其經(jīng)營性現(xiàn)金流來緩解其財務困境，以此實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

主要參考文獻

[1]黃文龍. 現(xiàn)金流量視角的企業(yè)財務預警研究[D].廣州：華南理工大學，2014.

[2]王蓉蓉. 財務困境、分析師預測與經(jīng)營現(xiàn)金流量管理[D].南京：南京大學，2013.

[3]徐強. 財務困境及其與現(xiàn)金流的關系研究[D].哈爾濱：黑龍江大學，2013.