新的經(jīng)濟形勢下不同企業(yè)的籌資模式選擇

房雪蓮

【摘 要】籌資、投資、分配是企業(yè)理財?shù)闹匾问剑渲谢I資是源頭，是企業(yè)財務活動的起點，籌資模式的選擇直接關系到企業(yè)的生存與長遠發(fā)展。如何合理確定資金需要量，降低資金成本和籌資風險，是企業(yè)必須面對的問題。為此，本文分析了經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下企業(yè)籌資現(xiàn)狀，指出金融市場多元化發(fā)展給企業(yè)帶來的機遇，論述了新的經(jīng)濟形勢下不同企業(yè)的籌資模式選擇。

【關鍵詞】經(jīng)濟新常態(tài)；企業(yè)；籌資模式；風險管理

一、前言

目前，我國面臨整體經(jīng)濟下行的形勢，籌資問題已成為企業(yè)生存和發(fā)展的重要制約因素。而目前我國金融市場和資本市場仍然處于發(fā)展階段，金融資源未能得到合理高效配置。加強籌資模式和風險控制的研究，有助于企業(yè)拓展籌資渠道，降低財務風險，直面經(jīng)濟新常態(tài)下市場競爭所帶來的壓力。

二、經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下企業(yè)籌資現(xiàn)狀

企業(yè)籌資是指企業(yè)通過一定的籌資渠道和籌資方式獲取生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金?；I資渠道分為內(nèi)部渠道和外部渠道，籌資方式包括銀行借款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃、吸收直接投資等。一直以來，以銀行業(yè)為主導的金融體系在企業(yè)籌資中扮演了重要的角色，間接融資成為大多數(shù)公司的主要資金來源，大小項目的建設資金主要依靠銀行貸款，單一的渠道不僅使企業(yè)經(jīng)營風險增大，造成中小企業(yè)貸款難，也給銀行資金運轉(zhuǎn)埋下風險隱患。經(jīng)濟新常態(tài)下，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化，一些企業(yè)為解資金渴求，采取過度負債、過度融資來進行擴張，導致杠桿過大，財務成本過高，給企業(yè)帶來沉重的壓力?？梢?，優(yōu)化籌資模式已是企業(yè)的必然選擇。

三、金融市場多元化發(fā)展給企業(yè)帶來的機遇

當前，金融市場的多元化發(fā)展為企業(yè)籌資提供了更多渠道與方式，網(wǎng)絡金融正以一股燎原之勢迅猛發(fā)展，此舉無疑拓寬了公司籌資渠道。民間借貸規(guī)范化之后，將成為企業(yè)籌資的又一種選擇。同時，金融市場的產(chǎn)品創(chuàng)新受到了企業(yè)的歡迎，金融市場與企業(yè)實現(xiàn)了雙向互動的新發(fā)展。金融市場的多元化加速了資本市場發(fā)展，資本市場政策及時調(diào)整，國債融資市場日益健全，債券發(fā)行規(guī)模逐步擴大，產(chǎn)權交易也得到了快速發(fā)展。目前，我國已形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板等多層次的資本市場，企業(yè)面臨眾多的籌資選擇，贏得了新的發(fā)展機遇。金融市場的多元化也推動了金融市場的發(fā)展，貨幣市場的重要地位被重新定位，同業(yè)拆借市場交易環(huán)境日益規(guī)范，同時加大了抵押擔保拆借比重，促進了金融市場的深入發(fā)展，使得企業(yè)籌資能力大幅度提高。

四、新的經(jīng)濟形勢下不同企業(yè)的籌資模式選擇

1.不同規(guī)模企業(yè)的籌資模式選擇

首先，大型企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較大、生產(chǎn)能力較強，一般需要大量資金，且資金需求期限都較長，所以選擇籌資模式時應當更多地考慮股票、債券等長期籌資方式，亦或借助其良好的社會影響、知名度和信譽度，通過信用借貸、銀行保理等進行資金的籌集。其次，中小型企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小、資金借貸量少且常用于短期投入，應當首選流動性較強的短期借貸，例如銀行借款、租賃籌資等，應盡量避免門檻高、標準高的籌資渠道和籌資方式。另外，對于金融市場上一些專門針對中小企業(yè)的新金融產(chǎn)品，應當給予更多關注，以盡可能減少籌資成本，實現(xiàn)效率高、成本低的籌資目標。

2.不同發(fā)展階段企業(yè)的籌資模式選擇

企業(yè)可以選擇權益性籌資或債務性籌資，前者籌集的資金歸屬于企業(yè)的資本，后者籌集的資金歸屬于企業(yè)的負債，兩種資金的比重就是資本結(jié)構(gòu)。對于發(fā)展不穩(wěn)定的公司，即處于“生命周期”中的初創(chuàng)期或上升期的公司，負債還款壓力將是這類公司面臨的現(xiàn)實問題，故在此時應當更多傾向選擇權益性籌資，即內(nèi)部籌資或發(fā)行股票等，把還款轉(zhuǎn)化為分紅形式，以緩解負債帶來的巨大資金償還壓力。對于發(fā)展較穩(wěn)定的公司，其資本結(jié)構(gòu)就可以偏向于負債化，諸如借款、發(fā)行債券等，以充分利用財務杠桿，實現(xiàn)其核心競爭力強、市場保有率高等愿景，以求在維護金融市場債權人利益的同時實現(xiàn)股東價值最大化。

3.不同風險承受力企業(yè)的籌資模式選擇

首先，保守型企業(yè)可以選擇保守型籌資策略，即企業(yè)籌集的長期資金不僅要滿足長期資產(chǎn)管理需要，還要滿足部分短期資產(chǎn)的資金需求，這種選擇能夠有效降低籌資風險，避免了籌資短期資金所帶來的巨大還款壓力。不過，長期資金的成本相對較高，將增加企業(yè)籌資成本。其次，穩(wěn)定型企業(yè)可以選擇將長期與短期籌資方式相結(jié)合的籌資方式，一方面選擇市場上較為成熟的籌資渠道，借以實現(xiàn)長期資產(chǎn)管理；另一方面將臨時的、應急性的短期借款用于滿足短期資產(chǎn)需求，這樣既可以滿足籌資需求，又能夠避免長期資金閑置。另外，針對激進型企業(yè)，通常激進型籌資組合較為大膽，與保守型截然相反，企業(yè)籌集的短期資金既用于企業(yè)需要的短期資產(chǎn)，又用以滿足一部分長期資產(chǎn)的需要。所以這種模式大大降低了資本成本，但同時所要承擔的風險也將倍增。

五、結(jié)語

金融市場多元化發(fā)展給企業(yè)選擇籌資模式帶來了更多選擇，企業(yè)應當根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營實力，積極拓展籌資渠道，實現(xiàn)籌資渠道多元化，為設備改造、技術創(chuàng)新、投資發(fā)展帶來充足的資金保障。企業(yè)要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維模式，從戰(zhàn)略上認識籌資管理，以提高籌資決策的科學性和籌資方案的可行性，實現(xiàn)企業(yè)的超常規(guī)發(fā)展。

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