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    經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下董事會(huì)人力資本與企業(yè)績效研究

    2016-05-14 01:10:42嚴(yán)子淳李國棟馬程程
    現(xiàn)代管理科學(xué) 2016年6期
    關(guān)鍵詞:企業(yè)績效董事會(huì)新常態(tài)

    嚴(yán)子淳 李國棟 馬程程

    摘要:在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,人力資本在企業(yè)的運(yùn)營中的作用日益顯現(xiàn)。文章以410個(gè)上市公司2011年到-2013年間上市公司的數(shù)據(jù)分析了董事會(huì)成員學(xué)歷和職稱對(duì)企業(yè)績效的影響,同時(shí)進(jìn)一步考慮了在不同所有權(quán)性質(zhì)以及盈利能力之間企業(yè)的差異。結(jié)果驗(yàn)證了董事會(huì)成員學(xué)歷水平和職稱水平均對(duì)公司業(yè)績有促進(jìn)作用;并且也部分驗(yàn)證了在不同所有權(quán)性質(zhì)以及盈利能力的企業(yè)中影響效應(yīng)的不同。

    關(guān)鍵詞:董事會(huì);企業(yè)績效;新常態(tài)

    一、 引言

    伴隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及信息時(shí)代的到來,經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),知識(shí)在企業(yè)中所發(fā)揮的作用日益顯現(xiàn)。企業(yè)知識(shí)理論學(xué)派認(rèn)為所謂企業(yè)就是各種知識(shí)的有機(jī)組合體,知識(shí)的不可模仿性和稀缺性是企業(yè)長期保持競爭優(yōu)勢的來源,在企業(yè)中,無形的“資本”與有形的“資本”同樣對(duì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新、提高企業(yè)績效和加快企業(yè)的發(fā)展起著重大的作用。董事會(huì)作為連接企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的橋梁,是公司重要的信息來源和資源渠道,為公司起到了重要的“智庫”作用。具有較高知識(shí)儲(chǔ)備的董事會(huì)高效優(yōu)質(zhì)的發(fā)揮其咨詢職能,為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展掌舵啟航。本研究從董事會(huì)這一視角入手,探討董事會(huì)知識(shí)儲(chǔ)備如何對(duì)于企業(yè)績效產(chǎn)生影響。同時(shí),我國企業(yè)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期,在獨(dú)特的制度環(huán)境下面臨著更多的不確定性,企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)的不同也會(huì)影響到董事會(huì)人力資本在企業(yè)績效提升中所發(fā)揮的作用。此外,不同經(jīng)營狀況下的企業(yè),盈利能力的差異也會(huì)進(jìn)一步反饋在董事會(huì)成員利用其人力資本優(yōu)勢,通過對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略引導(dǎo),從而在對(duì)企業(yè)績效影響上表現(xiàn)出相應(yīng)的差異。本研究對(duì)這兩個(gè)方面因素的影響也做出了相應(yīng)的研究。

    二、 文獻(xiàn)梳理與假設(shè)提出

    所謂人力資本,主要指在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中以知識(shí)為主體進(jìn)行參與并為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的資本形態(tài),是一種潛在的、無形的、動(dòng)態(tài)的、能夠帶來價(jià)值增值的價(jià)值。相對(duì)于傳統(tǒng)的物質(zhì)資本,在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,人力資本是知識(shí)型企業(yè)最為重要的資源。資源理論認(rèn)為企業(yè)的高管屬于企業(yè)的專用性人力資本,而企業(yè)的人力資本具有稀缺性、不可再生性等特點(diǎn)。作為公司決策的最高機(jī)構(gòu),董事會(huì)是公司治理的核心機(jī)制,董事會(huì)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的責(zé)任承擔(dān)具有合法性,并決定了公司未來的發(fā)展。董事會(huì)人力資本在企業(yè)中主要體現(xiàn)的方面就是董事會(huì)成員能力地發(fā)揮,這主要以董事會(huì)資本為依托,董事會(huì)成員能否利用自身的知識(shí)技能、專業(yè)經(jīng)驗(yàn),有效地履行監(jiān)督控制、戰(zhàn)略咨詢以及資源依賴等職能。而董事會(huì)人力資本在董事會(huì)成員的能力發(fā)揮中的體現(xiàn)與董事會(huì)職能的履行程度也有著密切的關(guān)系。董事會(huì)成員的教育背景、技能水平、工作經(jīng)驗(yàn)都是董事會(huì)成員自身能力的職能發(fā)揮的資本,即董事會(huì)人力資本的體現(xiàn),董事?lián)碛械哪芰υ蕉嘣綇?qiáng),在進(jìn)行公司的戰(zhàn)略決策就愈發(fā)有效,企業(yè)的績效就會(huì)好。并且董事會(huì)內(nèi)部成員間的信任與溝通,有利于其專業(yè)技能和知識(shí)能力的充分發(fā)揮,保障企業(yè)戰(zhàn)略能夠在董事會(huì)的建議與監(jiān)控下的有效制定和實(shí)施,因此對(duì)于企業(yè)的績效有著積極的影響。

    經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征,也是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要依據(jù)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,新的制度環(huán)境,促進(jìn)了市場在資源配置中的決定性作用。目前中國正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期,面對(duì)著轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期獨(dú)特的制度環(huán)境,與成熟制度環(huán)境下的市場經(jīng)濟(jì)不同,面對(duì)著高度的不確定性,而所有權(quán)形式的多樣性也是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期企業(yè)的一項(xiàng)重要特征,不同所有權(quán)形式的企業(yè)在戰(zhàn)略目標(biāo)上有所不同。因此,所在企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)不同,董事會(huì)人力資本對(duì)于企業(yè)績效影響作用效率的發(fā)揮程度也不盡相同。同時(shí),企業(yè)的盈利能力代表了一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及經(jīng)濟(jì)效益的好壞。金碚和李鋼(2007)認(rèn)為,企業(yè)的管理水平對(duì)企業(yè)盈利水平的提高有著重要的作用,盈利能力在一定程度上是企業(yè)的競爭力的客觀反映。因此,盈利水平不同表明了企業(yè)見的競爭水平的差異,也就是對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略決策效果的客觀反應(yīng),同樣企業(yè)盈利水平也是企業(yè)戰(zhàn)略決策者行為的客觀體現(xiàn),與企業(yè)的戰(zhàn)略決策層面,即董事會(huì)成員的知識(shí)結(jié)構(gòu),行事能力之間有著密切的互動(dòng)影響。

    1. 董事會(huì)人力資本對(duì)企業(yè)績效的影響。所謂董事會(huì)人力資本就是董事會(huì)成員知識(shí)水平以及能力的體現(xiàn),是董事會(huì)成員貢獻(xiàn)給董事會(huì)的知識(shí)、技能、經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技能等多元化組合,本文中關(guān)于董事會(huì)成員的知識(shí)水平主要從董事會(huì)成員的受教育水平和職稱背景衡量。管理人員平均學(xué)歷水平體現(xiàn)出管理者較高的知識(shí)素養(yǎng)和學(xué)習(xí)能力,并且有較強(qiáng)的創(chuàng)新意識(shí)。(安同良,2003/2004)。高學(xué)歷的董事意味著擁有更多的知識(shí)儲(chǔ)備,以及更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力,因此也就能夠很好的應(yīng)對(duì)外界環(huán)境所帶來的挑戰(zhàn)。而董事會(huì)成員獲得的職稱身份則代表著董事會(huì)成員掌握了相關(guān)行業(yè)的先進(jìn)知識(shí)經(jīng)驗(yàn)。董事會(huì)成員的學(xué)歷教育和職稱認(rèn)證都會(huì)影響其認(rèn)知方式、知識(shí)積累以及獲取和處理信息能力,左右個(gè)人選擇偏好,進(jìn)而影響董事的戰(zhàn)略選擇偏好(Jensen &Zajac,2004)。孫海發(fā)等(2006)研究認(rèn)為,高管團(tuán)隊(duì)的平均教育水平對(duì)公司績效有一定影響,研究指出擁有較高的人力資本的團(tuán)隊(duì)平均受教育程度也更高,因此可以有效的利用管理手段和技術(shù)創(chuàng)新等來提升企業(yè)績效。Ballot等(2001)研究指出,管理人員技術(shù)專業(yè)水平的高低能夠影響其對(duì)新技術(shù)和新流程的使用和生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化,進(jìn)而降低公司成本,開發(fā)公司新的產(chǎn)品線,提高產(chǎn)品附加值和培養(yǎng)新的客戶群,因此對(duì)于企業(yè)績效有促進(jìn)作用。公司管理人員知識(shí)水平較高對(duì)公司業(yè)績將會(huì)有促進(jìn)作用。同時(shí),管理人員技術(shù)專業(yè)水平的高低能夠促進(jìn)新技術(shù)和新流程的使用和生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化,對(duì)于公司業(yè)績有促進(jìn)作用。因此,本文假設(shè):

    假設(shè)1a:董事會(huì)成員平均學(xué)歷水平對(duì)企業(yè)績效有促進(jìn)作用;

    假設(shè)1b:董事會(huì)成員技術(shù)職稱水平對(duì)企業(yè)績效有促進(jìn)作用。

    2. 企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的作用?,F(xiàn)代企業(yè)制度中,董事會(huì)代表著企業(yè)的決策層面,企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)在公司治理機(jī)制中發(fā)揮著重要的機(jī)制,不同所有制企業(yè),董事會(huì)發(fā)揮作用的效用也不同,從而對(duì)于董事會(huì)在企業(yè)中所起到作用的發(fā)揮程度也有影響。國有企業(yè)董事會(huì)成員選拔并不依靠市場機(jī)制而是依靠行政任命(李衛(wèi)寧、郭月娟,2011),故董事會(huì)個(gè)人能力與公司業(yè)績之間相關(guān)性應(yīng)當(dāng)并不強(qiáng)烈。并且國有企業(yè)管理人員任用機(jī)制的非市場化,包括技術(shù)或者運(yùn)營類高級(jí)管理人才任用可能受到非技術(shù)能力的影響,任用非技術(shù)專業(yè)學(xué)歷出身的人員。而相反的,一些技術(shù)學(xué)歷人員擔(dān)任非技術(shù)管理人員的幾率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于私營企業(yè)(李新春、蘇曉華,2001)。故此假設(shè):

    假設(shè)2a:董事會(huì)成員平均學(xué)歷水平對(duì)國有企業(yè)績效的促進(jìn)作用低于私營企業(yè);

    假設(shè)2b:董事會(huì)成員技術(shù)職稱水平對(duì)國有企業(yè)績效促進(jìn)的作用低于私營企業(yè)。

    3. 企業(yè)盈利能力的作用。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以知識(shí)與智力資源為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì),知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的盈利能力是對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定與實(shí)施的客觀反映,也是同時(shí)也是對(duì)企業(yè)先前經(jīng)營活動(dòng)效果的系統(tǒng)性反映,進(jìn)一步全面客觀的反映企業(yè)綜合盈利狀況以及未來盈利發(fā)展趨勢,可以幫助企業(yè)的戰(zhàn)略制定者,及時(shí)有效的發(fā)現(xiàn)問題,進(jìn)而預(yù)測未來和引導(dǎo)結(jié)果。

    從企業(yè)盈利能力角度,高學(xué)歷的管理人員,特別是公司外部延請(qǐng)的高學(xué)歷經(jīng)理人,對(duì)于虧損企業(yè)而言更能被利益相關(guān)人接受,“合法性”更強(qiáng)(Zimmerman et al.,2002)。虧損企業(yè)在虧損條件下也更傾向于雇傭和更換學(xué)歷更高的管理人才。并且在盈利企業(yè)中,其企業(yè)盈利與技術(shù)應(yīng)用和管理人員技術(shù)能力有較強(qiáng)的相關(guān)性,而虧損企業(yè)也與技術(shù)落后有關(guān)(何強(qiáng)、陳松,2011)。在盈利企業(yè)中,管理人員的專業(yè)技術(shù)才能的業(yè)績轉(zhuǎn)化能力更強(qiáng),管理人員專業(yè)技術(shù)才能對(duì)于企業(yè)業(yè)績的促進(jìn)作用更強(qiáng)。因此本文有如下假定:

    假設(shè)3a:董事會(huì)成員平均學(xué)歷水平對(duì)于虧損企業(yè)業(yè)績的促進(jìn)作用高于盈利企業(yè)績效促進(jìn)作用;

    假設(shè)3b:董事會(huì)成員技術(shù)職稱水平對(duì)于盈利企業(yè)業(yè)績的促進(jìn)作用高于虧損企業(yè)績效促進(jìn)作用。

    三、 實(shí)證分析

    1. 數(shù)據(jù)來源與變量設(shè)計(jì)。本文選取了410個(gè)上市公司2011年~2013年公布的年度報(bào)告中的上市公司相關(guān)數(shù)據(jù),其中上市企業(yè)包括上海證券交易所、深圳證券交易所上市的企業(yè),共1 410個(gè)觀測值。本文利用上市企業(yè)公布的公司董事會(huì)成員受教育水平進(jìn)行評(píng)分,得到公司董事會(huì)成員教育程度異質(zhì)性,評(píng)價(jià)不同教育水平和程度的公司董事合作對(duì)于公司業(yè)績的影響作為自變量。并且為了排除內(nèi)生性,優(yōu)化模型效果,本文對(duì)企業(yè)績效按照行業(yè)中位數(shù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理,取對(duì)數(shù)作為因變量。僅僅使用以上變量無疑會(huì)產(chǎn)生內(nèi)生性問題。因此根據(jù)Hermalin和Weisbach'sBlackwell(1998)的研究,本文選取了公司資本負(fù)債率、公司銷售成本、公司管理成本、公司上市時(shí)間、公司成立時(shí)間和行業(yè)虛擬變量作為控制變量。具體變量內(nèi)容如下:

    (1)自變量。①董事會(huì)中高學(xué)歷成員比例(Hdegree):當(dāng)期董事會(huì)中有本科以上學(xué)歷人員與全體董事會(huì)成員比例;②董事會(huì)成員中有專業(yè)技術(shù)職稱人員比例(Tdegree):當(dāng)期董事會(huì)中有技術(shù)學(xué)歷人員與全體董事會(huì)成員比例。

    (2)因變量。企業(yè)績效(ROA):總資產(chǎn)回報(bào)率,按照行業(yè)中位數(shù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理,并取對(duì)數(shù)。

    (3)控制變量。①公司銷售成本(Sale)依據(jù)公司發(fā)布的當(dāng)財(cái)年公司資產(chǎn)總額為準(zhǔn),單位為元;②公司管理成本(Management)依據(jù)公司發(fā)布的當(dāng)財(cái)年公司資產(chǎn)總額為準(zhǔn),單位為元;③公司資產(chǎn)負(fù)債率(Cdr)公司當(dāng)年總負(fù)債/公司當(dāng)年總資產(chǎn),為百分率;④公司上市時(shí)間(Pyear)當(dāng)期所在年份減去公司上市年份,單位為年;⑤公司成立時(shí)間(Byear)當(dāng)期所在年份減去公司成立年份,單位為年;⑥行業(yè)虛擬變量(Dumsic)公司所涉及行業(yè)虛擬變量。

    2. 模型構(gòu)建?;?011年~2013年上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)和相關(guān)變量,本文利用面板數(shù)據(jù)Tobit方法建立面板回歸模型如下:

    除了全部數(shù)據(jù)的回歸外,本文進(jìn)一步對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分組,按照公司的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及公司的盈利水平為標(biāo)準(zhǔn)分為了國有企業(yè)、民營企業(yè)和虧損企業(yè)、盈利企業(yè)這四組。之后對(duì)這四種子類別數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸,對(duì)董事會(huì)人力資本在這四組條件下對(duì)企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生的效應(yīng)進(jìn)行估計(jì)和分析,結(jié)果以及分析將在。

    四、 結(jié)果分析

    1. 相關(guān)性分析。根據(jù)相關(guān)性分析的結(jié)果,本文發(fā)現(xiàn)董事會(huì)成員中高學(xué)歷成員比例、董事會(huì)成員中有專業(yè)技術(shù)職稱人員比例這兩個(gè)變量都在10%水平下顯著,董事會(huì)成員中有專業(yè)技術(shù)職稱人員比例在1%水平下顯著,并且其相關(guān)系數(shù)均為正數(shù),這初步證明了我們的兩個(gè)主要假設(shè)。另外,本文所選取的控制變量其相關(guān)系數(shù)都有較好的顯著性,可以說明控制變量選取得當(dāng)。

    2. 實(shí)證結(jié)果檢驗(yàn)。本文利用STATA12.0對(duì)所預(yù)設(shè)的模型進(jìn)行了回歸,模型回歸Wald chi2統(tǒng)計(jì)量和對(duì)數(shù)似然統(tǒng)計(jì)量統(tǒng)計(jì)值都較大,擬合效果和模型整體顯著性程度良好。通過回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)董事會(huì)中高學(xué)歷成員比例以及具有專業(yè)技術(shù)職稱人員比例對(duì)于公司業(yè)績有著正向的作用,因此假設(shè)1a、1b成立。

    通過對(duì)股權(quán)所有制形式進(jìn)行分組的子樣本回歸發(fā)現(xiàn),私營企業(yè)董事會(huì)中高學(xué)歷成員比例促進(jìn)公司績效,而國有企業(yè)則相反。由此可見非市場化的國有企業(yè)管理人員任命和選拔方式并沒有實(shí)現(xiàn)人才,特別是高學(xué)歷人才的合理安置和使用,國有企業(yè)存在管理人才任用上的學(xué)歷信號(hào)失真(龔玉池,2001)。同時(shí),私營企業(yè)的董事會(huì)成員中有專業(yè)技術(shù)職稱人員比例同樣促進(jìn)企業(yè)績效,而在國有企業(yè)中則無影響,可見國有企業(yè)的管理人員選拔方式,對(duì)于科技人才也并未能很好的發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢和作用,假設(shè)2a、2b得到驗(yàn)證。

    另外,通過對(duì)盈利能力條件進(jìn)行分組的子樣本回歸發(fā)現(xiàn),虧損企業(yè)董事會(huì)中高學(xué)歷成員比例促進(jìn)企業(yè)績效,而在盈利企業(yè)中則無影響,假設(shè)3a成立。對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行Z值檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)在虧損企業(yè)和盈利企業(yè)中對(duì)績效的影響并不存在差別,因此有假設(shè)3b未通過檢驗(yàn)。這主要是由于虧損企業(yè)中技術(shù)人才對(duì)績效的影響更多的在于虧損企業(yè)缺乏合格的技術(shù)人才而未能對(duì)技術(shù)人才的技術(shù)能力充分利用,其內(nèi)部技術(shù)人才的效率與盈利企業(yè)并無顯著的區(qū)別。

    五、 啟示與討論

    通過對(duì)410個(gè)上市公司2011年~2013年間上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,本文發(fā)現(xiàn)董事會(huì)成員學(xué)歷水平和職稱水平均對(duì)企業(yè)績效有促進(jìn)作用;并且在國有企業(yè)中,董事會(huì)成員平均學(xué)歷水平和技術(shù)職稱水平的促進(jìn)作用低于私營企業(yè);而在虧損企業(yè)中僅董事會(huì)成員平均學(xué)歷對(duì)企業(yè)績效的促進(jìn)作用高于盈利企業(yè)。這說明董事會(huì)成員的教育背景、技能水平、工作經(jīng)驗(yàn)這些董事會(huì)專業(yè)技能和知識(shí)能力的儲(chǔ)備可以保障董事會(huì)成員自身能力的職能發(fā)揮的資本,進(jìn)而有助于董事會(huì)成員在進(jìn)行公司的戰(zhàn)略決策行為時(shí)的有效性,提升企業(yè)績效。

    從追求經(jīng)濟(jì)的高速增長到今天的新常態(tài),深化改革是解決新常態(tài)下中國企業(yè)改革面臨的新問題的關(guān)鍵。知識(shí)是先進(jìn)企業(yè)競爭優(yōu)勢的核心所在轉(zhuǎn)換思維,適應(yīng)新常態(tài),在當(dāng)代企業(yè)中,優(yōu)化公司治理機(jī)制,強(qiáng)化公司治理效率的關(guān)鍵是加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè),其中對(duì)董事會(huì)的知識(shí)資本的儲(chǔ)備尤為重要,打造“知識(shí)型”董事會(huì),是董事會(huì)成員在企業(yè)戰(zhàn)略決策的日常參與行為中,充分發(fā)揮其“智庫”本色,有助于有效的發(fā)揮董事會(huì)成員在企業(yè)中的咨詢建議職能,進(jìn)而保障企業(yè)戰(zhàn)略決策的科學(xué)性和有效性,有助于企業(yè)績效的提升。同時(shí)考慮到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期企業(yè)所面臨的不確定性,如何提高國有企業(yè)中董事會(huì)戰(zhàn)略參與的合法性,激發(fā)國有企業(yè)董事會(huì)人力資本在提升企業(yè)績效中所起到的促進(jìn)作用也是國有企業(yè)治理所面臨的一個(gè)重要課題。

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