農(nóng)民專業(yè)合作社融資的多準(zhǔn)則信用評級模型研究

李守偉 王作功

摘要：農(nóng)民專業(yè)合作社融資面臨著諸多障礙，存在著信用風(fēng)險(xiǎn)。本文基于農(nóng)民專業(yè)合作社融資渠道的分析，提出農(nóng)民專業(yè)合作社信用評價(jià)的定性與定量指標(biāo)體系；基于ELECTRE III方法，提出多準(zhǔn)則的農(nóng)民專業(yè)合作社信用評級模型，目的是將農(nóng)民專業(yè)合作社按照信用級別進(jìn)行分類。并通過實(shí)際案例分析，展示多準(zhǔn)則信用評級模型的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：農(nóng)民專業(yè)合作社；多準(zhǔn)則輔助決策；信用評級模型；融資

農(nóng)民專業(yè)合作社是農(nóng)民自愿參加的，以農(nóng)戶經(jīng)營為基礎(chǔ)，以某一產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品為紐帶，以增加成員收入為目的，實(shí)行資金、技術(shù)、生產(chǎn)、購銷、加工等互助合作的經(jīng)濟(jì)組織[1]。目前，我國農(nóng)村有各類農(nóng)民專業(yè)合作社140多萬個(gè)，廣泛分布于農(nóng)業(yè)中的種植業(yè)、畜牧業(yè)、水產(chǎn)業(yè)、林業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、加工業(yè)以及銷售服務(wù)行業(yè)等各領(lǐng)域，成為實(shí)施農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的新生的組織形式[2]。農(nóng)民專業(yè)合作社已經(jīng)成為當(dāng)前農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組織形式之一[3][4]。中國現(xiàn)階段的農(nóng)民專業(yè)合作組織具有顯著的“產(chǎn)融弱質(zhì)性”，面臨嚴(yán)峻的資本形成不足、發(fā)展資金短缺的困境，難以獲取足夠的發(fā)展資金，成為農(nóng)民專業(yè)合作社面臨的迫在眉睫的主要問題。

由于農(nóng)民專業(yè)合作社在產(chǎn)業(yè)種類、服務(wù)領(lǐng)域和領(lǐng)辦主體等方面的多樣性，同時(shí)農(nóng)民專業(yè)合作社缺乏足夠的或可靠的跟蹤記錄（生產(chǎn)經(jīng)營），基于專家判斷的多準(zhǔn)則定性評價(jià)，就成為評價(jià)農(nóng)民專業(yè)合作社信用的最有效途徑。因此，基于定性和定量的準(zhǔn)則來構(gòu)建一個(gè)信用評級模型是非常有必要的，也是金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)民專業(yè)合作社進(jìn)行融資的前提。

到現(xiàn)在為止，還沒有一個(gè)針對農(nóng)民專業(yè)合作社的信用評價(jià)模型。為了簡化評價(jià)程序、有效獲得農(nóng)民專業(yè)合作社的信用風(fēng)險(xiǎn)，本文通過設(shè)定分類界限閾值，將被評價(jià)對象投射到每一個(gè)分類上，最后達(dá)到農(nóng)民專業(yè)合作社信用評價(jià)等級劃分的目的。

一、農(nóng)民專業(yè)合作社融資渠道

農(nóng)民專業(yè)合作社融資渠道主要有兩種類型：內(nèi)源性融資和外源性融資[5]。前者是指資金主要來源于農(nóng)民專業(yè)合作社自身，后者是指資金主要來源于農(nóng)民專業(yè)合作社外部環(huán)境的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。這兩種類型的融資渠道具有不同的性質(zhì)（見表1）。

內(nèi)源性融資是農(nóng)民專業(yè)合作社融資的主要渠道之一。但是從實(shí)際情況來看，我國農(nóng)民專業(yè)合作組織所具有的規(guī)模小、規(guī)范性低、效益低、積累少等特點(diǎn)，導(dǎo)致內(nèi)源性融資的嚴(yán)重不足。因此，農(nóng)民專業(yè)合作社的發(fā)展有必要依賴外源性融資。

對于外源性融資，農(nóng)民專業(yè)合作社的融資渠道也非常狹窄。從目前農(nóng)村金融的現(xiàn)狀看，農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融的主要力量，但出于嚴(yán)格規(guī)范管理和風(fēng)險(xiǎn)防范的要求，信用社向農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)放貸款也非常謹(jǐn)慎，融資難、擔(dān)保難是困擾農(nóng)合組織發(fā)展壯大的主要問題。農(nóng)民專業(yè)合作社使用的集體土地不能用于抵押，能抵押的固定資產(chǎn)在農(nóng)村難以變現(xiàn)，所以農(nóng)民專業(yè)合作社很難獲得抵押貸款。農(nóng)民專業(yè)合作社大多數(shù)從事農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)面臨自然風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)雙重風(fēng)險(xiǎn)，利潤低，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)難以開展，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)難以分散，這也是制約銀行發(fā)放農(nóng)業(yè)信貸的因素。農(nóng)產(chǎn)品儲存期短，容易腐爛變質(zhì)，一般不能用于庫存擔(dān)保。財(cái)政資金對農(nóng)民專業(yè)合作社扶持廣度和力度不斷加大，但由于農(nóng)民專業(yè)合作社數(shù)量多，得到扶持的是少數(shù)，而且單個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社得到扶持資金很少。

綜上可以看出，在當(dāng)前我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件下，銀行借貸仍然是農(nóng)民專業(yè)合作社融資的主要渠道。

二、農(nóng)民專業(yè)合作社信用評價(jià)指標(biāo)體系

商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在向農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)放貸款之前，必須要對其信用風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行評價(jià)或評級，以便根據(jù)評價(jià)結(jié)果實(shí)現(xiàn)貸款風(fēng)險(xiǎn)的控制。

信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于信用風(fēng)險(xiǎn)會對公司或個(gè)人的利益產(chǎn)生較大影響，因此信用風(fēng)險(xiǎn)管理變成很重要的工作，較大的公司常有專門人員，針對各個(gè)交易對象的信用狀況作評估來衡量可能的損益以及減低可能的損失。信用風(fēng)險(xiǎn)管理，是指針對交易對手、借款人或債券發(fā)行人具有違約“可能性”所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估、預(yù)警和控制等的管理工作。

農(nóng)民專業(yè)合作社具有類似中小企業(yè)的一般性，同時(shí)也具有資金產(chǎn)權(quán)的特殊性。因此，對于其融資風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)，不僅僅包括財(cái)務(wù)類的定量指標(biāo)，還要充分考慮發(fā)展、技術(shù)、市場和產(chǎn)品等方面的定性指標(biāo)。本文從定性和定量兩個(gè)方面，構(gòu)建農(nóng)民專業(yè)合作社信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系。

（一）定量評價(jià)指標(biāo)。對于農(nóng)民專業(yè)合作社信用等級的定量評價(jià)，主要是依據(jù)其財(cái)務(wù)狀況。綜合考慮農(nóng)民專業(yè)合作社的實(shí)際運(yùn)營狀況以及財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀，本文選擇5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為定量評價(jià)指標(biāo)，分別是銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)總額增長率、資產(chǎn)收入率，如表2所示。

這些財(cái)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，反映了農(nóng)民專業(yè)合作社的資金運(yùn)動(dòng)和經(jīng)營績效，預(yù)示著其信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。除資產(chǎn)負(fù)債率外，其他四個(gè)指標(biāo)越高，則農(nóng)民專業(yè)合作社的績效越好，其信用違約的風(fēng)險(xiǎn)就越小。

（二）定性評價(jià)指標(biāo)。對于定性評價(jià)準(zhǔn)則，本文從四個(gè)方面提出農(nóng)民專業(yè)合作社的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)。

1.發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民專業(yè)合作社在發(fā)展過程中存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能來源于管理層素質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)，以及政府和社會機(jī)構(gòu)對于農(nóng)民專業(yè)合作社的扶持或資助。其中，來自政府的資助對于農(nóng)民專業(yè)合作社健康發(fā)展有著重要的影響，它表明了政府部門對于農(nóng)民專業(yè)合作社的認(rèn)可；管理層的技能也是影響農(nóng)民專業(yè)合作社健康發(fā)展的重要因素，這一點(diǎn)與對“帶頭人”的重視是一致的。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民專業(yè)合作社的發(fā)展，不僅僅依靠土地等自然資源，還需要依靠種植養(yǎng)殖技術(shù)、農(nóng)產(chǎn)品簡單加工技術(shù)等。當(dāng)然，這方面的風(fēng)險(xiǎn)是農(nóng)民專業(yè)合作社能否長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵，因?yàn)槠湓诩夹g(shù)上的不足可能會導(dǎo)致農(nóng)民專業(yè)合作社競爭力的下降，進(jìn)而引起產(chǎn)品滯銷等問題，最終會導(dǎo)致農(nóng)民專業(yè)合作社的解散。對于這種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的測量，主要是觀察農(nóng)民專業(yè)合作社現(xiàn)有的技術(shù)是否具有優(yōu)勢，以及優(yōu)勢的程度。

3.市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要來自于農(nóng)民專業(yè)合作社面臨的相同市場上的關(guān)鍵競爭者，以及農(nóng)民專業(yè)合作社所在市場的發(fā)展趨勢。關(guān)鍵競爭者的數(shù)量越多，對農(nóng)戶組織形成的壓力就越大，則農(nóng)民專業(yè)合作社的信用風(fēng)險(xiǎn)就越大；市場的發(fā)展趨勢，會直接影響到農(nóng)民專業(yè)合作社的經(jīng)營績效，進(jìn)而影響其未來的還款能力，也就是信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。

4.產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民專業(yè)合作社的產(chǎn)品大多集中于農(nóng)產(chǎn)品，其產(chǎn)品競爭力表現(xiàn)為產(chǎn)品符合市場需求的程度。如果農(nóng)民專業(yè)合作社的產(chǎn)品具有一定的品牌，那么其被消費(fèi)者記住并加以消費(fèi)的程度就增加。

綜合考慮到農(nóng)民專業(yè)合作社所處行業(yè)的特點(diǎn)，本文從其發(fā)展、技術(shù)、市場以及產(chǎn)品等四個(gè)方面來衡量其信用等級。這幾個(gè)方面都側(cè)重于對農(nóng)民專業(yè)合作社的定性評價(jià)。對于這些定性指標(biāo)，本文對于難以明確區(qū)分的指標(biāo)，如管理者技能、技術(shù)優(yōu)勢、市場趨勢關(guān)鍵競爭者等，采取5點(diǎn)量表方法。由行業(yè)專家對評價(jià)對象進(jìn)行打分，得到符合實(shí)際情況的、合理的評價(jià)分值。對于農(nóng)民專業(yè)合作社獲得的政府資助、產(chǎn)品品牌等，可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行分類，給出其得分值。需要注意的是，農(nóng)民專業(yè)合作社的產(chǎn)品主要是種植、養(yǎng)殖等初級產(chǎn)品或簡單深加工產(chǎn)品，其競爭力沒有必要分成5個(gè)等級來衡量。因此，本文將農(nóng)民專業(yè)合作社的產(chǎn)品競爭力只是簡單地分成初級產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品兩種情況來衡量。

綜上所述，農(nóng)民專業(yè)合作社的定性評價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算方法如表3所示。

三、農(nóng)民專業(yè)合作社信用評價(jià)案例分析

以貴州省四個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社為例，具體分析農(nóng)民專業(yè)合作社信用評價(jià)體系在融資中的應(yīng)用。對于四個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社，首先要求他們提交自己的商業(yè)計(jì)劃書，然后填寫結(jié)構(gòu)式問卷。在問卷調(diào)查中，注意收集他們的分銷和客戶網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品特征、需求預(yù)測、供應(yīng)鏈信息、成員結(jié)構(gòu)以及獲得的資助等數(shù)據(jù)信息。為了隱私，將他們分別命名為A、B、C、D。隨后，聘請行業(yè)專家和五個(gè)金融機(jī)構(gòu)的代表（專業(yè)信貸員），按照前面的多準(zhǔn)則評價(jià)模型進(jìn)行信用等級評價(jià)。

（一）定量指標(biāo)分析。通過收集這四家農(nóng)民專業(yè)合作社近年來的經(jīng)營數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到四個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社的財(cái)務(wù)指標(biāo)值，如表4所示。

（二）定性指標(biāo)分析。由農(nóng)民專業(yè)合作社所處的行業(yè)專家查閱他們的商業(yè)計(jì)劃書，以及調(diào)查數(shù)據(jù)，得到四家農(nóng)民專業(yè)合作社的定性指標(biāo)值，如表5所示。

（三）信用等級分類界限。本文將農(nóng)民專業(yè)合作社的信用等級分成5類，因此必須要給出定性和定量指標(biāo)的分類界限。對于定性評價(jià)指標(biāo)，給出如下的分類界限，如表6所示。

由于多個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社在行業(yè)、類型以及成長階段等方面各不相同，財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況表現(xiàn)不同，對應(yīng)的具體金融風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。如果采取統(tǒng)一的信用風(fēng)險(xiǎn)等級分類界限，就會造成評價(jià)結(jié)果出現(xiàn)偏差。因此，通過咨詢專業(yè)信貸員以及行業(yè)專家，針對每種類型的農(nóng)民專業(yè)合作社提出信用風(fēng)險(xiǎn)評級等級的界限。在這里，四個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社的類型各不相同，選擇不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類界限，如表7所示。為簡單起見，偏好和拒絕閾值被設(shè)定等于零。

（四）金融機(jī)構(gòu)信用等級評價(jià)的權(quán)重。信貸員的專業(yè)水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好等的不同，以及其所處金融機(jī)構(gòu)的信貸政策屬于消極或者積極，都會造成每個(gè)金融機(jī)構(gòu)對于每個(gè)評價(jià)指標(biāo)的偏好不同，也就是權(quán)重不同。

對于所有參與信貸的金融機(jī)構(gòu)，每個(gè)金融機(jī)構(gòu)（用DM表示）對于每個(gè)評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重如表8所示。

（五）計(jì)算分類可接受性指標(biāo)。根據(jù)不同的金融機(jī)構(gòu)的權(quán)重，通過使用JSMAA軟件，計(jì)算出的每個(gè)類別可接受指數(shù)，如表9所示。在所有的計(jì)算中，λ-截水平采用[0.65，0.85]范圍內(nèi)均勻分布的隨機(jī)變量表示。

（六）分類結(jié)果。由表9可以看出，每個(gè)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)給出了最高的類別可接受指數(shù)，如表10所示。從表10可以看出，農(nóng)民專業(yè)合作社A屬于C4類信用等級的劃分是非常穩(wěn)定的，因?yàn)樗袇⑴c評價(jià)的金融機(jī)構(gòu)都同意這個(gè)分類。除了金融機(jī)構(gòu)1和2外，農(nóng)民專業(yè)合作社B被其他所有的金融機(jī)構(gòu)劃歸為C5類信用等級，而且屬于C5類信用等級的概率更大，所以將農(nóng)民專業(yè)合作社B劃分到C5類信用等級中。同樣地，農(nóng)民專業(yè)合作社C被劃分到類別C5。

農(nóng)民專業(yè)合作社D被三個(gè)金融機(jī)構(gòu)（DM1、DM2和DM5）分配到C3類，只有金融機(jī)構(gòu)DM3和DM4稍微不同意此分配。但是金融機(jī)構(gòu)DM4具有非常高的概率（49%），將農(nóng)民專業(yè)合作社D分配到C3類，所以金融機(jī)構(gòu)DM4幾乎與其他的金融機(jī)構(gòu)都同意這個(gè)分配方法。因此，農(nóng)民專業(yè)合作社D被劃分到C3類。注意表10中對于每個(gè)金融機(jī)構(gòu)，閾值在[0.65，0.85]中變化。

要避免單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的分類沖突，再次通過JSMAA軟件對所有的金融機(jī)構(gòu)可以計(jì)算出的類別可接受程度，如表11所示。其中，模型中每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)重反映了所有的金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度。

從表10和表11可以看出，農(nóng)民專業(yè)合作社A和B的信用等級在個(gè)體和整體層面上都是一樣的。相反，農(nóng)民專業(yè)合作社C和D的信用等級劃分在個(gè)體層面水平并不是非常穩(wěn)定的。對于農(nóng)民專業(yè)合作社C來說，表11中信用等級分類C 4（35%）和C5（34%）具有兩個(gè)相似的概率，但是表10中顯示出個(gè)體層面上對農(nóng)民專業(yè)合作社C在信用等級C5上給予了更多的關(guān)注與認(rèn)可。同樣，對于農(nóng)民專業(yè)合作社D，以更高的概率將其分配到信用等級C4。

四、結(jié)論

農(nóng)民專業(yè)合作社面臨的主要障礙是由信息不對稱造成的可獲得性融資困境。例如在貴州省，融資的不對稱信息是由于大部分的農(nóng)民專業(yè)合作社的規(guī)模比較小。為了減少不對稱信息的影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過評估農(nóng)民專業(yè)合作社的業(yè)務(wù)計(jì)劃、經(jīng)營狀況，并考慮一些非財(cái)務(wù)信息，如市場的走勢和管理團(tuán)隊(duì)的能力，來估算他們的信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然由于缺乏對農(nóng)民專業(yè)合作社經(jīng)營管理的持續(xù)跟蹤，使得資助農(nóng)民專業(yè)合作社并不是一件容易的事，但是依據(jù)專家判斷的信用評級模型可以改善金融機(jī)構(gòu)在信貸上的決策。因此，在農(nóng)民專業(yè)合作社的融資中，專家的作用是至關(guān)重要的，因?yàn)樗麄兛梢詭椭鹑跈C(jī)構(gòu)判斷農(nóng)民專業(yè)合作社的信用風(fēng)險(xiǎn)。

本文提出了一個(gè)多準(zhǔn)則的評價(jià)方法，從發(fā)展、生產(chǎn)、市場、技術(shù)以及財(cái)務(wù)等五個(gè)方面來對農(nóng)民專業(yè)合作社的信用等級進(jìn)行劃分。這個(gè)多準(zhǔn)則評價(jià)方法，是根據(jù)級別高于關(guān)系將每個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社與評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行比較，從而得到農(nóng)民專業(yè)合作社的信用等級分類。這個(gè)多準(zhǔn)則分析方法能夠很好適應(yīng)農(nóng)民專業(yè)合作社融資的多維性和復(fù)雜性決策框架。

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（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

責(zé)任編輯：欣文