P2P被玩壞中子星打造企業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)

謝丹丹

投資者永遠(yuǎn)追求高收益、低風(fēng)險(xiǎn)。而這二者似乎永遠(yuǎn)不可兼得。能否在其中找到平衡？

不是沒可能。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主馬科維茨曾主張，利用各資產(chǎn)的不同相關(guān)性及透過組合配置，能在同等風(fēng)險(xiǎn)程度下提高回報(bào)率。

在華爾街有過10年相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)的張鵬，決定讓這個(gè)可能變成現(xiàn)實(shí)。并將FOF（即Fund of Fund）的投資理念帶回國(guó)內(nèi)，創(chuàng)辦了中子星優(yōu)財(cái)（以下簡(jiǎn)稱“中子星”）。

所謂FOF，是指“基金中的基金”，也就是投資于其他基金的基金。通過投資組合不同的資產(chǎn)類別，如股票、債券、期貨等來降低風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)收益最大化。怎么實(shí)現(xiàn)呢？

從最初面向高凈值人群的FOF開始，如今張鵬力圖將中子星打造成一個(gè)為企業(yè)提供全方位金融服務(wù)的平臺(tái)。事實(shí)上，這個(gè)商業(yè)模式經(jīng)過一年的探索和試錯(cuò)后，與當(dāng)初張鵬找風(fēng)投時(shí)設(shè)計(jì)的商業(yè)模式已經(jīng)大相徑庭。

眼下，在對(duì)以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融漸失信心之際，人們?cè)敢鉃楹畏N商業(yè)模式買單，這的確是一個(gè)值得思考的問題。

追趨勢(shì)不如抓用戶痛點(diǎn)

當(dāng)張鵬從華爾街回國(guó)的時(shí)候，美國(guó)有一種叫Motif Investing的理財(cái)社區(qū)發(fā)展正火。用戶可以在Motif上分享、售賣自己的投資組合，該模式類似“Facebook+網(wǎng)絡(luò)券商+個(gè)人金融平臺(tái)”的組合體。

張鵬一開始想做中國(guó)版的Motif。雖然被戲稱為“C2C”（Copy to China）的創(chuàng)業(yè)套路已經(jīng)無數(shù)次被證明可行，但該模式在運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后，仍然遇到不少問題。

除了中美管制的差異外，市場(chǎng)一時(shí)間冒出很多同類模式，加劇了競(jìng)爭(zhēng)。然而，最大的問題是，基于個(gè)人主觀判斷的投資理財(cái)方式，并不能保證收益的穩(wěn)定性。如果理財(cái)產(chǎn)品達(dá)不到這個(gè)目標(biāo)，用戶就不會(huì)為此買單，也就形不成所謂的商業(yè)模式。

當(dāng)時(shí)，還有人建議張鵬做配資，或者炒股社區(qū)。2015年6月前，股市表現(xiàn)正瘋狂。但張鵬心里似乎總繃著一根弦：“金融市場(chǎng)就像波浪，當(dāng)你不斷追逐波峰，最終達(dá)到時(shí)，下一秒可能就要跌到谷底了。而創(chuàng)業(yè)也是一樣，如果總是追趕潮流，就會(huì)永遠(yuǎn)差半拍。”

但無論在何種潮流趨勢(shì)下，用戶的理財(cái)需求都是永遠(yuǎn)的存在。如何抓住痛點(diǎn)，滿足其需求呢？事實(shí)上，所有人都希望在最小風(fēng)險(xiǎn)的情況下保證一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定且較高的收益。

張鵬開始決定將FOF的理念在中國(guó)實(shí)踐開來。

一邊迎合市場(chǎng)，一邊堅(jiān)持做好產(chǎn)品

FOF通過資產(chǎn)配置降低了風(fēng)險(xiǎn)，且能夠?qū)崿F(xiàn)收益的最大化，但這種穩(wěn)健的投資方式，顯然不會(huì)像股市一樣猛漲。在投機(jī)心態(tài)盛行的資本市場(chǎng)，人們似乎并不愿意為這樣的理財(cái)方式買單。

張鵬想到的是，首先要讓企業(yè)活下去。當(dāng)時(shí)，為了迎合市場(chǎng)，張鵬首先打造了兩支旗艦式FOF產(chǎn)品，分別集合了三家頂級(jí)私募和四位一線基金管理人，全明星陣容和穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為中子星積累了早期用戶。

但是，張鵬深知，真正的FOF不是把大牌基金疊加在一起，而是包含對(duì)投資策略的深刻思考，主動(dòng)的資產(chǎn)配置管理，恰好這正是中子星最擅長(zhǎng)的。相反，市面上流行的假FOF，其投資方法更偏主觀，受大盤的漲跌影響大，缺乏技術(shù)含量。

FOF概念聽上去很好，但如何落地？FOF的核心在于“配置”。在張鵬看來，首先是甄別大類資產(chǎn)機(jī)會(huì)，確定策略配置。然后篩選出不同投資策略下最優(yōu)的投資顧問，最后確定投資方案。而投資方案最終落地后，針對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)還會(huì)作出投后監(jiān)控和調(diào)整機(jī)制，以保障產(chǎn)品持續(xù)獲取穩(wěn)健收益。

簡(jiǎn)單來說，張鵬要做的是將不同類別的資產(chǎn)，例如股票、期貨、債券等配備到一個(gè)產(chǎn)品里面。同時(shí)，每一個(gè)資產(chǎn)類別配置不同的投資方法。例如股票分為股票多頭、估值對(duì)沖。而這些資產(chǎn)又需要不同的團(tuán)隊(duì)去操作。

在中子星發(fā)布的第一支FOF產(chǎn)品“金星1號(hào)”里，張鵬配備了10個(gè)不同類型的團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)的增加意味著流程的增加，不僅要去協(xié)會(huì)備案，而且要和券商團(tuán)隊(duì)清算、估值等，所有流程走遍預(yù)計(jì)要兩三個(gè)月時(shí)間。

而最重要的問題是如何選定這10個(gè)團(tuán)隊(duì)，明星團(tuán)隊(duì)不僅要價(jià)高，利潤(rùn)薄，且不一定實(shí)至名歸。

張鵬的策略是：發(fā)掘黑馬。只有深入一線，才能發(fā)現(xiàn)黑馬。他為此組建了一個(gè)投委會(huì)，來對(duì)市面上的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行調(diào)查走訪，經(jīng)過盡職調(diào)查、電話訪問、實(shí)地拜訪，以及對(duì)各種材料的審查，一個(gè)上百團(tuán)隊(duì)的黑馬成員庫被篩選組建完成，如今這個(gè)數(shù)據(jù)庫還在不斷更新壯大。而如何發(fā)現(xiàn)黑馬，就得依賴張鵬和團(tuán)隊(duì)多年金融投行的經(jīng)驗(yàn)。事實(shí)證明，2015年年底，排名前五名的私募基金里有兩個(gè)都是中子星投出來的黑馬。

2015年上半年，“金星一號(hào)”發(fā)布一段時(shí)間后，市場(chǎng)反響并不太如意。當(dāng)時(shí)股市仍然一路走高，一些投資人質(zhì)問中子星：為什么大盤漲了那么多，你們才漲一點(diǎn)點(diǎn)？

而這樣的質(zhì)問止于2015年6月中旬開始的股災(zāi)，這場(chǎng)持續(xù)兩個(gè)多月的股災(zāi)，跌幅達(dá)30%。而“金星1號(hào)”不跌反漲，最終實(shí)現(xiàn)了15%的年化收益。在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，F(xiàn)OF產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)開始得以凸顯?！吨袊?guó)基金報(bào)》曾統(tǒng)計(jì)過股災(zāi)發(fā)生一周年以來，券商系FOF與私募系FOF的產(chǎn)品表現(xiàn)：在147支組合基金策略私募FOF中，只有15支產(chǎn)品取得了9%以上的回報(bào)，大幅戰(zhàn)勝了市場(chǎng)和私募平均水平，其中就有中子星的“金星1號(hào)”和“金星2號(hào)”。

目標(biāo)轉(zhuǎn)向企業(yè)用戶

股災(zāi)后，人們對(duì)資本市場(chǎng)的態(tài)度，開始變得謹(jǐn)慎。但隨著股市的回暖，人們對(duì)高收益又開始變得熱衷。張鵬經(jīng)過了一番思考，開始將目標(biāo)客戶群轉(zhuǎn)向企業(yè)用戶。

這是因?yàn)椋髽I(yè)主相對(duì)來說比較成熟，他們更加追求穩(wěn)健的投資方式。據(jù)張鵬觀察，整個(gè)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的體量不亞于個(gè)人投資者，且前者需求明確。對(duì)于企業(yè)而言，其一追求的是安全，其二是流動(dòng)性，其三是比銀行理財(cái)稍高的收益，即在相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的情況下取得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)。因此，中子星很快推出了面向企業(yè)級(jí)的金融產(chǎn)品“企明星”，主推5.18%的企業(yè)活期理財(cái)。

傳統(tǒng)企業(yè)通常存在賬期，幾乎每個(gè)行業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)或季節(jié)都有限制資金和流水，作為應(yīng)付貨款或待發(fā)工資。很多企業(yè)不敢貿(mào)然擴(kuò)大舊有產(chǎn)能，但同時(shí)又在尋求新方向，從而賬上存有大量資金。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，融資后賬上通常會(huì)有大筆資金，而業(yè)務(wù)發(fā)展卻有階段性。這兩類企業(yè)都是中子星“企明星”的目標(biāo)用戶。

“企明星”推出一段時(shí)間后，張鵬發(fā)現(xiàn)：企業(yè)的金融需求是多種多樣的，如稅務(wù)規(guī)劃、財(cái)務(wù)管理培訓(xùn)等。為何不讓中子星成為一個(gè)一站式的企業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)？

在張鵬的考量中，未來中子星會(huì)根據(jù)企業(yè)需求的不同場(chǎng)景，導(dǎo)入理財(cái)服務(wù)，逐步形成一個(gè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)、平臺(tái)、供應(yīng)商三贏的生態(tài)圈。而張鵬理想的盈利模式，是讓企業(yè)用戶享受完整的理財(cái)收益，即不賺取差價(jià)，轉(zhuǎn)而通過增值服務(wù)收費(fèi)。

隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，中子星“企明星”的底層資產(chǎn)也越來越豐富，從貨幣基金、專業(yè)資管計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)、銀行內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，開始發(fā)展到商業(yè)票據(jù)、供應(yīng)鏈金融等等。就像FOF講究配置的理念一樣，多元化的金融資產(chǎn)確保了“企明星”的風(fēng)險(xiǎn)分散、收益安全。

自調(diào)整目標(biāo)客群以來，僅僅三個(gè)月時(shí)間，中子星的企業(yè)客戶已經(jīng)超過兩百，而其中過半的企業(yè)都是通過口碑傳播找上門來的。

張鵬花了一年的時(shí)間尋找方向，現(xiàn)在看來這并不是白白浪費(fèi)。因?yàn)樽稣_的事遠(yuǎn)比正確地做事更重要。