區(qū)域金融發(fā)展、政府投資與地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)差異

摘要：本文利用1990～2013年中國31個省份的區(qū)域金融、政府投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平等宏觀數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)模型，來考察區(qū)域金融發(fā)展水平、政府投資對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平差異的影響效果。實證結(jié)果表明，區(qū)域金融的發(fā)展對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提高的影響程度最大，政府投資，城鎮(zhèn)化率和人口在一定程度上能夠促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展。文章的研究具有十分重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融；政府投資；基礎(chǔ)設(shè)施

一、引言

改革開放以來，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域也取得了巨大的成就，基礎(chǔ)設(shè)施取得如此顯著成就的背后是我國政府長期對其進(jìn)行投資的結(jié)果，各地區(qū)政府對基礎(chǔ)設(shè)施向來十分重視，先后采取多種措施大力實施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程；此外，在改革開放過程中，我國金融業(yè)也取得了顯著業(yè)績，據(jù)《中國金融年鑒》的數(shù)據(jù)顯示，改革開放以來，我國金融資產(chǎn)呈現(xiàn)快速增長趨勢，金融業(yè)快速發(fā)展，有力地支持了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在此背景下，梳理文獻(xiàn)研究可知，現(xiàn)有的對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的影響因素研究卻較少，區(qū)域金融對基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展研究更少，本文通過區(qū)域金融發(fā)展差異、政府投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)差異間的實證研究探索他們之間的相關(guān)關(guān)系具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實意義。

二、實證結(jié)果

（一）相關(guān)性分析

這里以上述模型建立的實證關(guān)系為例，實證分析區(qū)域金融、政府投資、城鎮(zhèn)化率、人口和基礎(chǔ)設(shè)施水平之間的關(guān)系。Pearson相關(guān)系數(shù)分析的結(jié)果我們可以看出基礎(chǔ)設(shè)施水平與國有資本、民間資本等變量的相關(guān)性均為正向，且在0.1的顯著性水平下顯著。

（二）估計結(jié)果

通過Hausman檢驗得出，本文適合采用固定效應(yīng)模型。事實上，固定效應(yīng)模型能夠很好地控制那些不隨時間改變的，但是會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的、不可觀測的省份個體特征，比如區(qū)位優(yōu)勢等。

文章的固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型估計結(jié)果如表1所示，由此得到如下結(jié)論：

一是區(qū)域金融的估計系數(shù)顯著為正，并且在1%的顯著水平下顯著，這意味著，對于我國省份而言，金融發(fā)展規(guī)模每提高1個單位，我國的基礎(chǔ)設(shè)施水平就會提高1.1849個單位。這是因為我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)由當(dāng)初的主要靠政府投資慢慢轉(zhuǎn)變向社會融資建設(shè)的方向轉(zhuǎn)變，并且社會融資對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貢獻(xiàn)在四個變量中作用是最大的，這說明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資向私人部門轉(zhuǎn)移的潛力是很巨大的。

二是政府投資的估計系數(shù)為正，并且在1%的顯著水平下顯著，這意味著，對于我國省份而言，政府投資每增加一個單位，基礎(chǔ)設(shè)施水平就會提高0.0032個單位。這說明，在我國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資由政府主導(dǎo)的勢頭逐漸減弱，政府的財政支出已不再是主導(dǎo)，并且達(dá)到的效用也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于區(qū)域金融發(fā)展帶來的貢獻(xiàn)。

三是城鎮(zhèn)化率的估計系數(shù)為正，并且在1%的顯著水平下顯著，這意味著對于我國省份而言，城鎮(zhèn)化率每提高一個單位，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提高0.1763個單位。這個估計結(jié)果符合我國的客觀事實，一個省份的城鎮(zhèn)化率的提高，城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必須滿足新進(jìn)城鎮(zhèn)人口的基礎(chǔ)設(shè)施需求，這也符合我國現(xiàn)在各地的具體實施情況。

四是人口數(shù)量的估計系數(shù)為正，并且在5%的顯著水平下顯著，這意味著對于我國省份而言，人口數(shù)量每提高一個單位，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提高0.0044個單位。一個省份人口的增加這必然會刺激對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求，這符合我們的客觀事實，但是人口的增加對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提高的刺激作用不大。

從實證結(jié)果我們可以看出區(qū)域金融的發(fā)展水平，政府投資，城鎮(zhèn)化率在1%的顯著性水平下與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平成正相關(guān)關(guān)系；人口在5%的顯著性水平下與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平成正相關(guān)關(guān)系，其中區(qū)域金融的發(fā)展水平對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貢獻(xiàn)作用最大，人口和政府支出的貢獻(xiàn)作用較小。

（三）穩(wěn)健性檢驗

前文采用公路里程（lroad）來衡量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，進(jìn)而與一組相關(guān)解釋變量進(jìn)行了估計，得出了十分重要的結(jié)論。那么，區(qū)域金融發(fā)展、政府投資與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平之間的關(guān)系是否具有穩(wěn)健性？這里用通訊基礎(chǔ)設(shè)施中的固定電話用戶數(shù)作為衡量基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平的指標(biāo)，即被解釋變量，解釋變量仍然選用區(qū)域金融（lfir）、政府投資（lfiscal）、城鎮(zhèn)化率（lurbanrate）和人口（lpopulation），根據(jù)其計量結(jié)果來檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。

從計量結(jié)果可以看出，模型的相關(guān)檢驗再次表明以上模型的估計結(jié)果是合理的?？梢园l(fā)現(xiàn)：兩個模型的相關(guān)解釋變量除數(shù)值大小與顯著性有所不同之外，相關(guān)解釋變量的系數(shù)符號完全一致。這說明固定電話用戶數(shù)作為衡量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的指標(biāo)時，區(qū)域金融發(fā)展、政府投資與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的關(guān)系表現(xiàn)與前文一致，即區(qū)域金融的發(fā)展，政府投資的增加，城鎮(zhèn)化率的提高以及人口的增加能夠顯著地提高基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)水平。據(jù)此可以得出前文的估計結(jié)果穩(wěn)健可靠。

三、結(jié)論

本文的研究發(fā)現(xiàn)區(qū)域金融的發(fā)展對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提高的影響程度最大，政府投資，城鎮(zhèn)化率和人口在一定程度上能夠促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展?；A(chǔ)設(shè)施對于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡介：

王彥行，河南濮陽人，河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在讀研究生，研究方向：資本市場。