論金屬期貨市場中投資者羊群行為

摘要：本文通過對羊群行為的思考，從羊群行為的定義分析，進(jìn)而研究投資者羊群行為的影響，為了更好地推動(dòng)金屬期貨市場的發(fā)展，減少羊群行為的消極影響，進(jìn)一步提出了控制羊群行為的思考對策。

關(guān)鍵詞：金融期貨；投資者；羊群行為

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和資本市場的逐步完善，金屬期貨市場中投資者迅速增加，市場的交易量發(fā)展。近年來，金融家對投資者投資行為進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，投資者經(jīng)常受到群體心理和社會壓力的影響作出不理性的投資行為，這種非理性的、不科學(xué)的從眾行為稱之為羊群行為，對金融市場來說將帶來重要影響，也是金融領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)問題，因此，對我國金融期貨市場羊群行為的研究對金屬期貨市場穩(wěn)定發(fā)展具有重要的借鑒作用。

一、投資者羊群行為定義

羊群行為是指羊喜歡群聚在一起移動(dòng)、覓食，后來引申到人類的投資行為，以描述人類的社會行為。投資者羊群行為指人們進(jìn)行投資決策過程中喜歡采取跟大多數(shù)人一致的做法，表現(xiàn)出非理性的行為，這種行為是個(gè)人在社會群體的壓力下表現(xiàn)出來的從眾心理特征。羊群效應(yīng)是經(jīng)常接觸、經(jīng)常交流的人群中的現(xiàn)象，人類在長期社會交往中，形成了以集體為單元共同行動(dòng)，通過信息共享，彼此共同發(fā)展。但同時(shí)存在不足，群體交流會限制人的思考能力，受到談話時(shí)的情緒影響或者保持對群體的禮貌，產(chǎn)生對群體行為的認(rèn)同，并作出模仿。

在金融市場中，投資者在交易過程中相互學(xué)習(xí)、模仿，而忽略了自己對市場信息的分析，最后采取相同的投資決策方式。投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，往往會綜合多方面的信息，以克服自己有限信息分析，避免作出錯(cuò)誤的投資行為。這些投資信息來源于政策的制定者、金融專家以及身邊的投資者，由此產(chǎn)生的投資行為受到主觀因素的影響，作出的投資判斷缺乏理性分析，會對特定的金融市場產(chǎn)生相同的偏好，是一種非理性的行為表現(xiàn)，這就是羊群效應(yīng)。。

二、投資者羊群行為對金屬期貨市場的影響

在我國的期貨市場中，參與投資者主要是個(gè)人客戶或機(jī)構(gòu)法人，由于我國金屬期貨投資規(guī)模的擴(kuò)大，個(gè)人投資者數(shù)量也越來越多，這些投資者的專業(yè)素養(yǎng)和信息分析能力有限，面對復(fù)雜的市場環(huán)境，需要尋求其他方面的建議，然而大多數(shù)的投資者傾向于跟隨主流，導(dǎo)致了羊群行為的發(fā)生。羊群行為的發(fā)生會對市場造成波動(dòng)，對金屬期貨市場很大的影響，主要表現(xiàn)在：羊群行為導(dǎo)致市場的不穩(wěn)定。由于羊群行為者往往采取跟隨策略，投資者行為出現(xiàn)趨同性，在實(shí)際投資中金融市場的投資產(chǎn)生了不平衡，導(dǎo)致一些行業(yè)的股票價(jià)格波動(dòng)大，由此產(chǎn)生了市場泡沫或者市場覆滅的現(xiàn)象。羊群行為的產(chǎn)生是由于信息獲取不全，金融市場是完全開放的，每天都有不斷有信息流入市場中，信息變化速度很快，信息變得十分不確定，然而投資者跟風(fēng)行為越發(fā)頻繁，一旦市場信息發(fā)生了新的變化，發(fā)生信息錯(cuò)誤，原有的羊群基礎(chǔ)崩潰，可見羊群行為不具有穩(wěn)定性，會加劇了金融市場的不穩(wěn)定。

三、對羊群行為控制對策的思考

我國金融期貨場還存在許多不足之處，對于金融市場而言，維護(hù)市場秩序，減少羊群行為對市場穩(wěn)定的消極作用，這是目前應(yīng)該思考的問題，下面結(jié)合金屬期貨市場中投資者羊群行為分析，提出以下幾點(diǎn)建議：

1.引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資

由于羊群行為與從眾、缺乏創(chuàng)新思想聯(lián)系在一起，參與羊群行為的人一般都缺少獨(dú)立分析能力和創(chuàng)新能力。對金融期貨投資者應(yīng)該進(jìn)行教育，幫助投資者理清市場發(fā)展規(guī)律，不要輕信傳聞，特別是在市場極端不穩(wěn)定，信息極端不確定時(shí)，投資者應(yīng)該保持清醒的頭腦，充分考慮到各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，分析投資市場環(huán)境，作出理性投資行為。交易所和部分期貨經(jīng)紀(jì)公司逐步向投資者開設(shè)相關(guān)課程，通過講座、互聯(lián)網(wǎng)的形式進(jìn)行培訓(xùn)教育，引導(dǎo)投資者形成比較正確的投資計(jì)劃，并對市場行情有比較準(zhǔn)確的認(rèn)識。

2.規(guī)范信息制度，降低各種信息成本

由于目前金融市場的信息獲取成本過高，投資者要獲取有效的信息需要在實(shí)際市場中努力獲取，其中投入的時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本太大，以至于投資者以便捷的方式，從他人的交易信息中獲取投資信息，這樣就加劇了羊群行為。為了減少羊群行為的消極影響，就必須降低信息獲取成本，建立有效的信息披露制度，讓投資者能及時(shí)獲取有效投資信息，并通過理性分析作出投資行為。此外，有些期貨經(jīng)紀(jì)公司人為地制造虛假消息，通過市場進(jìn)行傳播，嚴(yán)重危害市場秩序。導(dǎo)致投資者對期貨市場許多相關(guān)信息的掌握不及時(shí)，不能完整準(zhǔn)確地反映市場動(dòng)態(tài)，信息的有效性低，不僅影響信息的利用率，而且直接影響到投資者對交易行為的決策。

3.積極改善期貨市場投資者結(jié)構(gòu)

期貨市場的投資應(yīng)該與其他市場進(jìn)行有效的組合，投資者的投資方式應(yīng)該多元化，期貨市場、證券市場及其他市場間進(jìn)行合作，推出符合先進(jìn)投資理念的期貨品種，拓展投資渠道，增加期貨市場的流動(dòng)性。投資者的投資呈現(xiàn)多樣化，避免盲目單一的投資，商品期可以推出新的期貨產(chǎn)品，促進(jìn)交易品種的快速發(fā)展，吸引更多的投資者進(jìn)行多元化投資，提高流動(dòng)性，從而提高商品期貨市場的信息效率。

總結(jié)

總之，金屬期貨市場中投資者羊群行為是受到外界影響作出的不理性的行為，羊群行為擴(kuò)大化，會對金融市場產(chǎn)生消極影響，帶來市場的不穩(wěn)定。因此，我們要積極引導(dǎo)投資者正確看待投資行為，理性投資，保證市場信息的透明化，做到信息制度的規(guī)范化，降低各種信息成本，同時(shí)積極改善期貨市場投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)交易品種的多元化發(fā)展，只有這樣才能保證金融市場健康發(fā)展，產(chǎn)生積極的經(jīng)濟(jì)效益。

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作者簡介：

王柯懿（1992.04- ），女，四川營山人，碩士研究生在讀，金融學(xué)專業(yè)，研究方向：金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理。