• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    公司治理、社會審計與公司績效研究

    2014-09-26 11:08:41金鑫
    經(jīng)濟研究導(dǎo)刊 2014年21期
    關(guān)鍵詞:公司績效公司治理

    金鑫

    摘 要:公司治理是當(dāng)前國內(nèi)外理論和實務(wù)界研究的一個世界性課題,它是隨著企業(yè)制度逐步產(chǎn)生、發(fā)展和完善的。由于安然事件和世通事件之后,注冊會計師的獨立性、財務(wù)報告的真實性受到廣大投資者的質(zhì)疑。國內(nèi)外掀起了公司治理和社會審計的研究高潮?;诖耍谝酝芯康幕A(chǔ)上,通過文獻研究法在理論上確定公司治理、社會審計與公司績效的關(guān)系。

    關(guān)鍵詞:公司治理;社會審計;公司績效

    中圖分類號:F275 文獻標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2014)21-0151-02

    一、引言

    公司治理是當(dāng)前國內(nèi)外理論和實務(wù)界研究的一個世界性課題,它是隨著企業(yè)制度逐步產(chǎn)生、發(fā)展和完善的。它是指所有者對一個企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進行監(jiān)督和控制的一整套制度安排,其本質(zhì)是一種相互制衡的關(guān)系,即以股東為核心的利益相關(guān)者之間相互制約關(guān)系的泛稱(青木昌彥、錢穎一,1996;張維迎,1999)。其核心是在法律、法規(guī)和慣例的框架下,保證以股東為主的利益相關(guān)者利益的一整套公司權(quán)力安排、責(zé)任分工和約束機制。公司治理是公司正確決策和有效管理的基礎(chǔ),沒有合理的治理結(jié)構(gòu)和有效的治理機制,公司的長遠發(fā)展將面臨高度的不確定性和隱在的深層危機,影響企業(yè)的成長進程,甚至導(dǎo)致企業(yè)的衰敗和滅亡。社會審計制度作為市場經(jīng)濟中一種特殊的、有效的“經(jīng)濟警察”監(jiān)控制度安排,實質(zhì)上是為審計利益相關(guān)者的利益安全提供了一種第三方擔(dān)保。

    典型的分類方式將公司治理分為內(nèi)部治理和外部治理。公司內(nèi)部治理機制包括各種組織安排或者程序以平衡公司股東、董事、管理者和員工之間的權(quán)利和義務(wù)(Beasley,Carcello,Hermanson & Lapides,2000;Felo,Krishnamurthy & Soleri,2001)。其中,所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、監(jiān)事會、獨立董事以及審計委員會的特點和董事會主席與CEO是否二職合一對公司內(nèi)部治理機制的效率有重要的影響作用(Carcello & Neal,2000;Cohen et al.,2002)。按照定義社會審計屬于公司外部治理機制。也有學(xué)者從社會層面、公司層面以及公司間層面三個角度對公司治理進行分類研究(陳仕華、鄭文權(quán),2010)。

    20世紀(jì)90年代以來,有關(guān)公司治理評級的理論與方法研究日益深入,公司治理評價的內(nèi)容從專題性向綜合性方向發(fā)展。特別是1997年,由于亞洲金融危機的爆發(fā),公司治理成為全球關(guān)注的一個焦點?!鞍踩皇录钡谋l(fā)掀起了西方公司治理研究的第二次高潮,2001年《中國上市公司治理準(zhǔn)則》的頒布,標(biāo)志著公司治理在中國的受重視程度上升到一個新的臺階。2002美國SOX法案更是引發(fā)了理論界和實務(wù)界對公司治理及治理效率問題的關(guān)注。

    尤其是在安然事件和世通事件之后,注冊會計師的獨立性、財務(wù)報告的真實性受到廣大投資者的質(zhì)疑。在中國也頻繁爆發(fā)了會計丑聞和審計舞弊事件,如鄭百文、黎明股份、銀廣廈、瓊能源、大慶聯(lián)誼、達爾曼等,這些舞弊事件不僅造成信息失真,而且導(dǎo)致了信息使用者決策失誤,給審計利益相關(guān)者造成巨大的經(jīng)濟損失;同時舞弊事件最終導(dǎo)致審計市場、資本市場失靈而使資源配置效率低下。這些事件也給社會審計行業(yè)敲響了警鐘。而且中國的公司治理正處于一個深度變革的時代,還不存在一個成熟的公司治理系統(tǒng),市場對公司的約束力量較小。因而,怎樣確保審計師的獨立性、怎么樣完善公司治理結(jié)構(gòu)以及社會審計與公司治理的關(guān)系和效率問題急需解決。只有弄清楚了這些問題才能有效地完善公司的治理系統(tǒng),才能有效地保護投資者的利益,進而完善中國的資本市場。

    二、理論闡釋與研究假設(shè)

    1.董事會規(guī)模與公司績效。Yermack(1996)首次用實證方法研究分析董事會規(guī)模,他利用福布斯雜志1984—1991年間公布的美國500家最大公眾公司的數(shù)據(jù),得出了董事會規(guī)模越大,則公司績效越差的結(jié)論。Eisenberg等(1998)則利用芬蘭的中小公司的數(shù)據(jù),同樣得出了董事會規(guī)模越大,公司績效越差的結(jié)論。因此現(xiàn)有的國外文獻總體而言傾向于認(rèn)為董事會的規(guī)模與公司績效之間具有相關(guān)性。同時認(rèn)為董事會規(guī)模越小越好。在國內(nèi),孫永祥(2002)對國外有關(guān)董事會問題的研究做了比較全面的綜述,并首次對中國上市公司董事會規(guī)模問題進行了實證研究,得出結(jié)論,認(rèn)為就整體而言,董事會規(guī)模越小,越有利于公司治理。

    2.獨立董事比例與公司績效。關(guān)于獨立董事與企業(yè)績效之間的關(guān)系各學(xué)者研究結(jié)論不一,主要存在三大類結(jié)論:(1)存在正相關(guān)關(guān)系,Baysinger和Butler(1985)的研究表明,獨立董事在董事會中的構(gòu)成比例和企業(yè)績效之間呈正相關(guān)關(guān)系。Beasly(1995)研究了獨立董事比例與虛假財務(wù)報告發(fā)生率之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)獨立董事的比率越高,虛假財務(wù)報告的發(fā)生率越低。楊潔、鄭軍和承龍(2004)以2002年中國醫(yī)藥板塊的上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)獨立董事的比例與公司績效之間存在微弱的正相關(guān)關(guān)系。白重恩、劉俏等(2005)指出,董事會構(gòu)成與公司業(yè)績之間關(guān)系確有一定的共性,實證研究發(fā)現(xiàn),董事會中獨立董事的比例對提高公司的經(jīng)營業(yè)績有一定的幫助。(2)存在負相關(guān)關(guān)系,如戴利和達爾頓(Daily Catherine M.and Dalton Dan R,1993)所做的一項研究發(fā)現(xiàn),那些績效高的公司恰恰是獨立性依賴較少的公司。David(1996)的研究發(fā)現(xiàn),獨立董事比例與托賓Q之間呈反比例關(guān)系,而與其他業(yè)績計量指標(biāo)之間并沒什么相關(guān)關(guān)系。之后,埃格拉華和諾波爾(Agrawl.A.and Knoeber Charles R,1996)同樣發(fā)現(xiàn),外部董事與反映公司績效的托賓Q具有負相關(guān)的關(guān)系。(3)不存在相關(guān)關(guān)系,F(xiàn)osberg(1989)的實證研究表明董事會中獨立董事的比例和公司的監(jiān)督乃至資產(chǎn)回報率沒有關(guān)系。Hermalin和Weisbach(1991)以及Mehran(1995)等人的許多研究都沒有發(fā)現(xiàn)獨立董事比例和企業(yè)績效之間有什么顯著的相關(guān)關(guān)系。Lauralin(1996)利用有關(guān)的公開資料對董事會構(gòu)成與公司績效的關(guān)系進行了比較,結(jié)果表明獨立董事比例和公司整體業(yè)績沒有相關(guān)關(guān)系。關(guān)于獨立董事與公司績效呈負相關(guān)的研究多是20世紀(jì)90年代中期以前的文獻,20世紀(jì)90年代后期依賴,獨立董事制度才真正受到各國的重視并不斷完善。endprint

    3.二職合一與公司績效。董事會主席保持獨立性可以強化董事會的監(jiān)督作用,代理理論和交易成本理論指出,在兩職合一的情況下,經(jīng)理的機會主義行為和代理損失會增加,而兩者的職能也會發(fā)生沖突,難以維護股東及其他相關(guān)主體的利益。Boyd(1995)對董事長與CEO的合一與分離,及其與公司績效之間的關(guān)系進行了研究,認(rèn)為兩職的合一或分離與公司績效是相關(guān)的。Rechner和Dalton(1991)的研究表明,兩職合一與公司績效(以會計報酬表示)之間具有關(guān)系,即那些采用兩職分離的公司一般比不采用的公司績效更好。李維安和張國萍(2005)研究指出總經(jīng)理和董事長兩權(quán)分離有助于提高上市公司的盈利水平,主要是因為董事長和總經(jīng)理不合一的公司更具有明確的盈利目標(biāo)。

    4.第一大股東持股比例與公司績效。Shleifer and Vishny(1986)認(rèn)為,較高的持股能部分解決監(jiān)督行為中的“搭便車”(free—rider)問題(Grossman and Hart,1980),激勵大股東提供較強的管理監(jiān)督,因為他們可以從中獲得更多的監(jiān)督收益,他們的模型表明,大股東或機構(gòu)投資者的存在可以有效發(fā)揮監(jiān)督管理者的職能。會芳(2004)考察了第一大股東變更對公司績效所帶來的影響,但她沒有觀察到第一大股東變更對公司業(yè)績具有顯著的影響。蘇衛(wèi)東和黃曉艷(2004)發(fā)現(xiàn),“一股獨大”會助長經(jīng)營者機會主義;民營控股的上市公司在防治機會主義方面具有明顯的制度優(yōu)勢。謝軍(2006)通過對第一大股東和股權(quán)集中度的治理激勵功能的考察,得出,第一大股東持股具有積極的治理功能。較高的持股會激勵第一大股東更密切地關(guān)注公司業(yè)績,并更積極地實施管理監(jiān)督和管理改善。

    5.社會審計公司績效。社會審計作為一種特殊的經(jīng)濟控制系統(tǒng),能有效地監(jiān)督管理層,保證其按照企業(yè)的利益經(jīng)營,另一方面有效地審計能防止大股東通過“隧道行為”對小股東利益的損害。筆者認(rèn)為社會審計作為公司治理的一部分,由于審計單位和被審計單位本身存在委托代理關(guān)系,而不是公司內(nèi)部的治理機制,其作用具有一定的滯后性。

    三、研究結(jié)論

    國際內(nèi)部審計發(fā)展趨勢中所提到的“一個健全的治理結(jié)構(gòu)是建立在有效治理體系的四個主要條件的協(xié)同之上的,這主要四個條件是:董事會、執(zhí)行管理層、內(nèi)部審計和外部審計?!痹诠緝?nèi)部治理機制(董事會規(guī)模,獨立董事比例、第一大股東持股比例、監(jiān)事會規(guī)模及二職合一)與社會審計關(guān)系的理論分析中我們看以看到,公司內(nèi)部治理機制與社會審計之間其實是一種替代和補充關(guān)系,當(dāng)公司內(nèi)部治理機制混亂時,為有效保護投資者,就需要社會審計來進行有效地監(jiān)督,然而公司必須為此付出更多的審計費用,才能得到高質(zhì)量的審計服務(wù)。當(dāng)公司內(nèi)部治理機制足以完善時,公司用于社會審計的費用將大大減少,而利益相關(guān)者又能得到利益保障。

    參考文獻:

    [1] 李青原,王永海.獨立審計師、公司治理與投資者保護[J].審計研究,2007,(2):87-91.

    [2] 李維安,等.公司治理[M].天津:南開大學(xué)出版社,2001.

    [3] 陳仕華,鄭文全.公司治理理論的最新進展:一個新的分析框架[J].管理世界,2010,(2):156-164.

    [4] 胡繼榮,張麒.論社會審計風(fēng)險評估[J].審計研究,2000,(3):58-61.

    [5] DeAngelo,L.Auditor size and audit quality[J].Journal of Accounting and Economics.1981,3(3):183-199.

    [6] 楊潔,鄭軍,承龍.獨立董事制度與公司績效[J].經(jīng)濟學(xué)動態(tài),2004,(12):57-59.

    [7] 桑士俊,吳德勝,呂斐適.公司治理機制與公司治理效率[J].會計研究,2007,(6):83-85.

    [8] Z.Jun Lin & Ming Liu.The impact of corporate governance on auditor choice:Evidence from China[J].Journal of International

    Accounting,Auditing and Taxation,2009,18:44-59.

    [9] 蔡吉甫.公司治理、審計風(fēng)險和審計費用的關(guān)系研究[J].審計研究,2007,(3):65-71.

    [10] 王躍堂,趙子夜,魏曉雁.董事會的獨立性是否影響公司績效[J].經(jīng)濟研究,2006,(5):62-72.

    [11] 蔡玉程,王淑珍.董事會規(guī)模與公司績效:理論回顧與啟示[J].長白學(xué)刊,2007,(2):107-109.[責(zé)任編輯 陳鳳雪]endprint

    猜你喜歡
    公司績效公司治理
    民營上市公司管理者股權(quán)激勵與公司績效的探討
    基于內(nèi)生性視角的大股東掏空與公司績效關(guān)系研究
    自然人控股公司的研發(fā)投入對公司績效的研究
    建立以人為本績效管理體系的思考
    室內(nèi)裝潢宜儉樸宜居宜習(xí)宜養(yǎng)生
    公司治理對經(jīng)營績效的影響研究
    人間(2016年26期)2016-11-03 19:15:03
    我國家族信托的法律研究
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 12:49:23
    基于總經(jīng)理超額薪酬視角的上市公司績效差異分析
    上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的影響
    論財務(wù)會計信息在公司治理中的作用
    欧美日韩亚洲高清精品| xxxhd国产人妻xxx| 91麻豆av在线| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 成人18禁在线播放| 国产精品久久电影中文字幕| 三级毛片av免费| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲性夜色夜夜综合| 男女做爰动态图高潮gif福利片 | 他把我摸到了高潮在线观看| 成人av一区二区三区在线看| 一区二区三区激情视频| 国产免费男女视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 精品无人区乱码1区二区| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 一级片免费观看大全| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 又黄又爽又免费观看的视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 香蕉国产在线看| 十八禁网站免费在线| 国产黄a三级三级三级人| 国产91精品成人一区二区三区| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产精品爽爽va在线观看网站 | a级毛片在线看网站| 俄罗斯特黄特色一大片| 国产伦人伦偷精品视频| 日韩三级视频一区二区三区| 久久香蕉国产精品| 欧美午夜高清在线| 亚洲少妇的诱惑av| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 国产精品99久久99久久久不卡| 国产精品免费视频内射| 亚洲欧美激情在线| 国产视频一区二区在线看| 一级黄色大片毛片| 麻豆成人av在线观看| av免费在线观看网站| 热99国产精品久久久久久7| 久久精品国产综合久久久| 亚洲色图综合在线观看| 日日爽夜夜爽网站| 一级毛片精品| 热re99久久国产66热| 午夜日韩欧美国产| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产精品野战在线观看 | 婷婷六月久久综合丁香| 欧美黑人精品巨大| av在线播放免费不卡| 搡老岳熟女国产| 亚洲片人在线观看| 久久人人精品亚洲av| 日韩免费av在线播放| 成人国产一区最新在线观看| 不卡一级毛片| 悠悠久久av| 丰满饥渴人妻一区二区三| 一级a爱视频在线免费观看| www日本在线高清视频| 99国产精品一区二区三区| 在线观看66精品国产| 97人妻天天添夜夜摸| 亚洲一区二区三区不卡视频| 精品第一国产精品| 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲免费av在线视频| 男人操女人黄网站| 18禁美女被吸乳视频| 露出奶头的视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 亚洲avbb在线观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产精品 国内视频| 大型av网站在线播放| 日韩人妻精品一区2区三区| 日本免费a在线| 国产免费现黄频在线看| 久久久精品欧美日韩精品| 99国产综合亚洲精品| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 午夜免费鲁丝| 色综合婷婷激情| 国产97色在线日韩免费| 久久久久国产一级毛片高清牌| 国产单亲对白刺激| 搡老乐熟女国产| 黄色怎么调成土黄色| 国产精品一区二区免费欧美| 夫妻午夜视频| 在线av久久热| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 日本三级黄在线观看| 久久伊人香网站| 成人三级做爰电影| 性欧美人与动物交配| 成人三级做爰电影| 久久午夜综合久久蜜桃| 欧美最黄视频在线播放免费 | 不卡av一区二区三区| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 欧美日韩精品网址| 一级a爱视频在线免费观看| 亚洲精品中文字幕在线视频| 自线自在国产av| 大型黄色视频在线免费观看| 在线观看一区二区三区激情| 午夜影院日韩av| 国产亚洲精品第一综合不卡| 18禁观看日本| 99久久人妻综合| 成人三级黄色视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产成人精品在线电影| 一级片免费观看大全| 一区在线观看完整版| 性欧美人与动物交配| 多毛熟女@视频| 看黄色毛片网站| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 黄色成人免费大全| 少妇粗大呻吟视频| 精品人妻1区二区| av中文乱码字幕在线| 国产精品久久久av美女十八| 午夜a级毛片| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 日日干狠狠操夜夜爽| 欧美色视频一区免费| 国产极品粉嫩免费观看在线| 狂野欧美激情性xxxx| 高清在线国产一区| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 看黄色毛片网站| 久久国产精品影院| 国产深夜福利视频在线观看| 精品人妻在线不人妻| 在线天堂中文资源库| 日本精品一区二区三区蜜桃| 日韩欧美免费精品| 99国产精品一区二区蜜桃av| 国产精品久久视频播放| 桃色一区二区三区在线观看| 午夜久久久在线观看| 搡老乐熟女国产| 国产亚洲精品一区二区www| 曰老女人黄片| 在线观看www视频免费| 亚洲 国产 在线| 一进一出好大好爽视频| 91精品三级在线观看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 在线观看午夜福利视频| 精品无人区乱码1区二区| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩大尺度精品在线看网址 | 男女高潮啪啪啪动态图| 精品国产乱子伦一区二区三区| 久久久久久久久中文| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 999久久久国产精品视频| 精品久久久久久,| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 美女福利国产在线| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 一本综合久久免费| 一级毛片高清免费大全| 国产高清videossex| 中文字幕av电影在线播放| 激情在线观看视频在线高清| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 天天影视国产精品| 亚洲激情在线av| 亚洲av电影在线进入| 久久精品91无色码中文字幕| aaaaa片日本免费| 午夜成年电影在线免费观看| 亚洲色图综合在线观看| 美女国产高潮福利片在线看| 久久香蕉精品热| 91字幕亚洲| 亚洲国产精品sss在线观看 | 亚洲国产精品一区二区三区在线| 男人的好看免费观看在线视频 | 国产乱人伦免费视频| 国产精品免费视频内射| 三上悠亚av全集在线观看| 美女午夜性视频免费| 欧美激情 高清一区二区三区| videosex国产| 亚洲国产欧美一区二区综合| 老司机午夜十八禁免费视频| 制服人妻中文乱码| 韩国av一区二区三区四区| 黄色成人免费大全| 99久久人妻综合| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲七黄色美女视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产单亲对白刺激| 91老司机精品| 岛国在线观看网站| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲精品在线观看二区| 美女午夜性视频免费| 久久久久久久午夜电影 | 精品午夜福利视频在线观看一区| 黄色怎么调成土黄色| 国产亚洲av高清不卡| 国产xxxxx性猛交| 欧美日韩乱码在线| 久久久国产成人免费| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 久久 成人 亚洲| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 夜夜看夜夜爽夜夜摸 | 国产黄a三级三级三级人| 国产成人精品无人区| 黄色片一级片一级黄色片| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 精品人妻1区二区| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 91成年电影在线观看| 精品福利永久在线观看| 热99re8久久精品国产| 级片在线观看| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 高清欧美精品videossex| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 免费在线观看影片大全网站| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产真人三级小视频在线观看| 大陆偷拍与自拍| 大香蕉久久成人网| 欧美成人免费av一区二区三区| 中文字幕av电影在线播放| 久久久久久免费高清国产稀缺| 最好的美女福利视频网| 欧美激情 高清一区二区三区| 久久99一区二区三区| 夜夜夜夜夜久久久久| 91九色精品人成在线观看| 999久久久国产精品视频| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲五月天丁香| 两人在一起打扑克的视频| 黄色毛片三级朝国网站| 曰老女人黄片| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 久久久精品欧美日韩精品| 欧美日韩视频精品一区| www.精华液| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 精品国产一区二区三区四区第35| 亚洲性夜色夜夜综合| 人人妻人人澡人人看| 9色porny在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 国产av一区二区精品久久| 免费搜索国产男女视频| 色尼玛亚洲综合影院| 水蜜桃什么品种好| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 久久精品人人爽人人爽视色| 久久久国产成人免费| 怎么达到女性高潮| 身体一侧抽搐| 天堂动漫精品| 女警被强在线播放| 一级毛片精品| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 国产精品九九99| a在线观看视频网站| 日本三级黄在线观看| 中文字幕精品免费在线观看视频| av中文乱码字幕在线| 久久中文字幕一级| 欧美丝袜亚洲另类 | 亚洲精品一区av在线观看| 露出奶头的视频| 成人国语在线视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 久久国产乱子伦精品免费另类| 日韩欧美免费精品| 久久久国产成人精品二区 | 久久精品影院6| 中文欧美无线码| 亚洲熟女毛片儿| 丰满的人妻完整版| 国产色视频综合| 欧美最黄视频在线播放免费 | 欧美激情极品国产一区二区三区| 女警被强在线播放| 亚洲av片天天在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 久久精品人人爽人人爽视色| 女警被强在线播放| 黑人操中国人逼视频| 久久欧美精品欧美久久欧美| 99国产综合亚洲精品| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 无限看片的www在线观看| 男女午夜视频在线观看| 99国产综合亚洲精品| 国产精品亚洲av一区麻豆| 色老头精品视频在线观看| 午夜福利一区二区在线看| 国产精品久久久人人做人人爽| 黄色视频,在线免费观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 搡老熟女国产l中国老女人| 欧美av亚洲av综合av国产av| 日韩人妻精品一区2区三区| 制服人妻中文乱码| 老司机亚洲免费影院| 99久久人妻综合| 成在线人永久免费视频| 成人三级做爰电影| 色老头精品视频在线观看| 久热这里只有精品99| 欧美乱妇无乱码| 国产精品野战在线观看 | 国产欧美日韩综合在线一区二区| 成人18禁在线播放| 色尼玛亚洲综合影院| 精品人妻在线不人妻| 三级毛片av免费| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 中文字幕人妻丝袜制服| 久久99一区二区三区| 黑人猛操日本美女一级片| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 在线观看一区二区三区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 久久久久亚洲av毛片大全| 国产有黄有色有爽视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 男女之事视频高清在线观看| 久久伊人香网站| 成人av一区二区三区在线看| videosex国产| 中出人妻视频一区二区| 国产精品99久久99久久久不卡| 久久精品国产清高在天天线| 成人黄色视频免费在线看| 热re99久久国产66热| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 亚洲一区二区三区欧美精品| 国产99久久九九免费精品| 国产亚洲精品第一综合不卡| 亚洲av熟女| 夫妻午夜视频| 麻豆久久精品国产亚洲av | 免费观看精品视频网站| 国产精品综合久久久久久久免费 | 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 99久久99久久久精品蜜桃| 一级a爱片免费观看的视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 色哟哟哟哟哟哟| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲人成电影免费在线| 正在播放国产对白刺激| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产免费现黄频在线看| 精品欧美一区二区三区在线| 一边摸一边做爽爽视频免费| 天天添夜夜摸| 国产高清videossex| 国产精品综合久久久久久久免费 | 婷婷六月久久综合丁香| 国产熟女午夜一区二区三区| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| av欧美777| 欧美乱妇无乱码| 午夜福利影视在线免费观看| 国产一卡二卡三卡精品| 美女 人体艺术 gogo| 曰老女人黄片| 91精品三级在线观看| 最新在线观看一区二区三区| 久热爱精品视频在线9| 深夜精品福利| 最新在线观看一区二区三区| 女同久久另类99精品国产91| 久久精品人人爽人人爽视色| 中文字幕色久视频| 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 午夜久久久在线观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 18禁美女被吸乳视频| 国产精品一区二区免费欧美| 久久久久亚洲av毛片大全| 男女下面插进去视频免费观看| 欧美久久黑人一区二区| 自线自在国产av| 丝袜人妻中文字幕| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 黄片小视频在线播放| 国产区一区二久久| 欧美成人午夜精品| 黄色视频,在线免费观看| 久久影院123| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 男女下面插进去视频免费观看| av国产精品久久久久影院| 伦理电影免费视频| 午夜激情av网站| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 欧美在线黄色| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 一级a爱视频在线免费观看| 天天添夜夜摸| 黑人欧美特级aaaaaa片| 色在线成人网| 香蕉国产在线看| 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲精品一二三| 精品久久久久久成人av| 悠悠久久av| 国产成人精品久久二区二区91| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 精品久久久久久电影网| 午夜两性在线视频| 大型av网站在线播放| 成人永久免费在线观看视频| videosex国产| 欧美乱色亚洲激情| 久久精品91无色码中文字幕| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 最好的美女福利视频网| 亚洲精品国产一区二区精华液| 免费av毛片视频| av在线天堂中文字幕 | av天堂在线播放| 中文字幕色久视频| 国产欧美日韩一区二区三| 黄色a级毛片大全视频| 久久久久久久午夜电影 | 丝袜人妻中文字幕| 久久久久久人人人人人| 桃色一区二区三区在线观看| 99re在线观看精品视频| 久久伊人香网站| 亚洲第一青青草原| 日日爽夜夜爽网站| 大陆偷拍与自拍| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲黑人精品在线| 久久精品91蜜桃| 18禁黄网站禁片午夜丰满| av天堂在线播放| 婷婷丁香在线五月| 久久精品国产清高在天天线| 免费在线观看日本一区| 90打野战视频偷拍视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 成人影院久久| 久久久水蜜桃国产精品网| 午夜日韩欧美国产| 亚洲黑人精品在线| 麻豆久久精品国产亚洲av | av视频免费观看在线观看| 淫妇啪啪啪对白视频| 成年人免费黄色播放视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 麻豆av在线久日| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 久久天堂一区二区三区四区| 真人做人爱边吃奶动态| 99国产精品一区二区蜜桃av| 999久久久精品免费观看国产| 免费在线观看亚洲国产| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| av在线天堂中文字幕 | 黄频高清免费视频| 午夜两性在线视频| 很黄的视频免费| 日韩精品免费视频一区二区三区| 高潮久久久久久久久久久不卡| 叶爱在线成人免费视频播放| 亚洲五月色婷婷综合| 女警被强在线播放| 国产又色又爽无遮挡免费看| 看免费av毛片| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 性少妇av在线| 国产欧美日韩一区二区三| 看片在线看免费视频| 99国产精品一区二区蜜桃av| 999精品在线视频| 亚洲成国产人片在线观看| 午夜免费观看网址| 亚洲av片天天在线观看| 1024视频免费在线观看| ponron亚洲| 老司机福利观看| 男女床上黄色一级片免费看| 成人永久免费在线观看视频| 国产精华一区二区三区| av中文乱码字幕在线| 成人18禁在线播放| 91成年电影在线观看| 国产乱人伦免费视频| av福利片在线| 无遮挡黄片免费观看| 欧美大码av| 99精国产麻豆久久婷婷| 欧美成人午夜精品| 操美女的视频在线观看| 亚洲视频免费观看视频| 黑人操中国人逼视频| 国产黄色免费在线视频| 久久久久亚洲av毛片大全| 成人18禁在线播放| 精品久久久久久久毛片微露脸| 国产精品99久久99久久久不卡| av福利片在线| 国产高清激情床上av| 国产成人免费无遮挡视频| 欧美在线一区亚洲| 亚洲全国av大片| 中出人妻视频一区二区| 99精品欧美一区二区三区四区| 黑人操中国人逼视频| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产男靠女视频免费网站| 久久伊人香网站| 午夜福利一区二区在线看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 咕卡用的链子| 51午夜福利影视在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 免费人成视频x8x8入口观看| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 精品久久蜜臀av无| 十八禁网站免费在线| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 久久久国产成人免费| 亚洲国产看品久久| 国产1区2区3区精品| 亚洲国产欧美一区二区综合| 99久久人妻综合| 国产高清国产精品国产三级| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 成人亚洲精品av一区二区 | 老司机亚洲免费影院| 香蕉国产在线看| 国产xxxxx性猛交| 国产精品野战在线观看 | 国产欧美日韩一区二区三区在线| 午夜久久久在线观看| videosex国产| 中文亚洲av片在线观看爽| 亚洲一区高清亚洲精品| 日本精品一区二区三区蜜桃| 老司机亚洲免费影院| 99热国产这里只有精品6| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲av成人一区二区三| 日韩高清综合在线| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产99久久九九免费精品| 久久久久久久久久久久大奶| 乱人伦中国视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 在线看a的网站| 自线自在国产av| 91大片在线观看| 黄频高清免费视频| 999久久久国产精品视频| www.熟女人妻精品国产| 欧美激情高清一区二区三区| 国产成人欧美| 夫妻午夜视频| 俄罗斯特黄特色一大片| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产精品久久电影中文字幕| 久久久精品欧美日韩精品| 热re99久久精品国产66热6| 老司机福利观看| 露出奶头的视频| 激情视频va一区二区三区| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产精品日韩av在线免费观看 | 亚洲av美国av| 亚洲一区中文字幕在线| 久久这里只有精品19| 深夜精品福利| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 国产精品免费一区二区三区在线| 91九色精品人成在线观看| 国产欧美日韩一区二区精品| avwww免费| 亚洲av成人一区二区三| 成年人黄色毛片网站|