中巴經(jīng)濟(jì)走廊的金融合作深化的框架和思路探討

摘要：中巴經(jīng)濟(jì)走廊金融合作處于起步階段，互補(bǔ)合作潛力巨大。目前針對走廊建設(shè)的項(xiàng)目融資合作取得長足進(jìn)步，簽署多份雙邊本幣互換協(xié)議，且雙邊互設(shè)金融機(jī)構(gòu)得以積極推動(dòng)，代理行合作穩(wěn)步推進(jìn)。但目前仍然存在投資金融生態(tài)環(huán)境惡劣、金融合作政策單一、投融資機(jī)構(gòu)缺乏等問題，針對這些，文章提出了中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)金融合作思路和框架。

關(guān)鍵詞：中巴經(jīng)濟(jì)走廊；金融合作；金融生態(tài)

“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)走廊，六大經(jīng)濟(jì)走廊是“一帶一路”的戰(zhàn)略支柱、構(gòu)造骨架和物質(zhì)載體。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的樞紐，成為戰(zhàn)略框架中的支持是必然趨勢，深化雙邊多邊在金融領(lǐng)域的協(xié)調(diào)合作，共同搭建金融通道是經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)的重要內(nèi)容。從“一帶一路”的愿景規(guī)劃來看，打通從亞太經(jīng)濟(jì)圈與歐洲經(jīng)濟(jì)圈之間的經(jīng)濟(jì)通道，不可能平行用力同步推進(jìn)。本文認(rèn)為應(yīng)該根據(jù)六大經(jīng)濟(jì)走廊各自聯(lián)通的關(guān)鍵點(diǎn)，構(gòu)建不同的金融合作路徑和平臺。

一、 中巴經(jīng)濟(jì)走廊的發(fā)展概況和金融合作的現(xiàn)狀

1. 中巴經(jīng)濟(jì)走廊的發(fā)展概況。中巴經(jīng)濟(jì)走廊始于新疆喀什地區(qū)塔什庫爾干塔吉克自治縣境內(nèi)紅其拉甫口岸，穿越巴基斯坦后抵達(dá)巴基斯坦俾路支省西南部阿拉伯海沿岸的瓜達(dá)爾港，從地理位置來看，巴基斯坦是連接陸上“一帶”和海上“一路”的重要戰(zhàn)略國家。該走廊規(guī)劃全長三千公里，覆蓋油氣能源、公路鐵路交通和光纜通道以及經(jīng)濟(jì)貿(mào)易通道。中國政府將其認(rèn)定為六大經(jīng)濟(jì)走廊中的示范項(xiàng)目和旗艦標(biāo)志，其橋梁作用使其有潛力成為中國、亞洲中部五國、南亞和中東四個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎的核心動(dòng)力，直接惠及沿線三十億人口。

2015年4月，兩國簽訂了五十余項(xiàng)協(xié)議，價(jià)值460億美元，這可視為中國在“一帶一路”視角下民生外交的一次突破。該次投資對象限定在戰(zhàn)略支點(diǎn)國家，巴是中國全天候的戰(zhàn)略伙伴，其對中外交也是其對外政策的基礎(chǔ)，投資金額約為2008年以來巴基斯坦FDI的兩倍多，相當(dāng)于2002年以來美國對巴金融援助的總額。執(zhí)行時(shí)間短的約在3年～5年，長得可達(dá)到10年以上，巨額投資流向巴基斯坦民生項(xiàng)目，投資實(shí)施主要是通過優(yōu)惠貸款、贈(zèng)與和PPP方式這種有利于完善巴市場的培育的方式實(shí)施，投資中兼顧社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的需求，如巴國立現(xiàn)代語言大學(xué)與新疆師大共建國際教育中心（NICE），從文化交往角度和培訓(xùn)技能角度，無疑是雙贏的選擇。

經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)等項(xiàng)目融資、跨境貿(mào)易結(jié)算等牽涉廣泛，目前金融供需主體、融資方式無法提供有效的支撐，亟待需要強(qiáng)化雙邊和多邊金融合作，提供便捷高效的跨境服務(wù)。

2. 中巴經(jīng)濟(jì)走廊金融合作的現(xiàn)狀和前景。

（1）中巴經(jīng)濟(jì)走廊金融合作的現(xiàn)狀。一是項(xiàng)目融資合作取得長足進(jìn)步。2015年上半年，各項(xiàng)目融資密集出臺，絲路基金、三峽集團(tuán)及巴基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)共同簽訂關(guān)于《聯(lián)合開發(fā)巴水電項(xiàng)目的諒解合作備忘錄》，該項(xiàng)目為絲路基金成立后投資的首個(gè)項(xiàng)目。作為中國規(guī)模最大的對外合作銀行，國開行在2015年4月簽訂了六份協(xié)議涉及項(xiàng)目融資合作，涉及金額35億美元。2016年2月25日，已簽署四個(gè)項(xiàng)目的貸款合同總計(jì)6.8億美元，已經(jīng)放貸1.23億美元。2015年8月中巴利用伊斯蘭金融工具為其史上最大的工程項(xiàng)目融資，估值19億5 000萬美元的雙幣種伊斯蘭債券，將為巴基斯坦Thar Block第二煤礦項(xiàng)目進(jìn)行融資，本次融資交易涉及到一系列法律構(gòu)建問題，開啟了創(chuàng)新的跨國資本融資模式。中巴的銀行系統(tǒng)如工行、建行、國開行以及Habib Bank和Meezan Bank等巴最大伊斯蘭銀行均參與到盧比（巴）兌美元跨界交易運(yùn)作中。2015年12月上旬，中國工商銀行向巴DAWOOD風(fēng)電項(xiàng)目首筆放貸2 500萬美元。

二是簽署雙邊本幣互換協(xié)議。早在2011年年底，雙方央行簽署了Currency Swap，規(guī)模為100億元CNY/1 400億PRK，期限3年，到期經(jīng)雙方協(xié)議可展期。2013年5月至7月，在該框架下，巴基斯坦央行動(dòng)用資金12億美元。2014年年底，中國人行與巴基斯坦央行續(xù)簽了規(guī)模為100億CNY/1 650億PRK的雙邊本幣互換協(xié)議。在巴基斯坦面臨貨幣貶值和外儲不足的經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，互換協(xié)議有效抵御了國際金融市場的沖擊，使其經(jīng)濟(jì)避免遭受更大打擊。

三是雙邊互設(shè)金融機(jī)構(gòu)得以積極推動(dòng)。United Bank（Pakistan）、Habib Bank、National Bank of Pakistan先后在北京成立辦事處。在中巴雙方的共同推動(dòng)下，Habib Bank擬在新疆設(shè)立分行事宜取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2015年4 月，工商銀行位于巴基斯坦拉合爾的分行正式開業(yè)，加上2011年開業(yè)的卡拉奇分行和伊斯蘭堡風(fēng)行，工商銀行目前已在巴基斯坦設(shè)立三家機(jī)構(gòu)。

四是穩(wěn)步推進(jìn)代理行開展合作。2012年10月周小川與State Bank of Pakistan行長Yaseen Anwar簽署了《Agent investment agreement on People's Bank of China Deputy State Bank of Pakistan inter-bank bond market》。這在當(dāng)時(shí)有利于擴(kuò)大兩國金融合作，也是我國債券市場對外開放、國際化的初試。2013 年末，我國新疆轄區(qū)內(nèi)十余家家商業(yè)銀行已與巴當(dāng)?shù)丶巴赓Y銀行分支機(jī)構(gòu)建立外幣結(jié)算代理行關(guān)系，覆蓋國際貿(mào)易相關(guān)多種結(jié)算方式。與此同時(shí)巴基斯坦三家銀行機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)開設(shè)同業(yè)人民幣往來賬戶，為促進(jìn)雙邊跨境本幣結(jié)算奠定了基礎(chǔ)。

五是充分利用并搭建金融論壇平臺作用。近年來State Bank of Pakistan赴新疆出席了連續(xù)兩屆金合論壇，在第二屆論壇上，Habib Bank與新疆自治區(qū)金融辦公室簽署《金融戰(zhàn)略合作備忘錄》。國際綠色經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)IGEA聯(lián)手United Bank（Pakistan）為中巴項(xiàng)目提供金融支持。United Bank（Pakistan）區(qū)域金融機(jī)構(gòu)部主管Rizwan Ahmed先生表示愿意與協(xié)會(huì)開展合作，對中巴雙方的獨(dú)特資源優(yōu)勢充分加以利用，為企業(yè)的合作務(wù)實(shí)提供平臺。IGEA和United Bank（Pakistan）可以為中巴企業(yè)的合作交流合辦論壇，促進(jìn)中巴項(xiàng)目推進(jìn)。從實(shí)踐效果來看，IGEA所做中巴經(jīng)濟(jì)走廊項(xiàng)目對巴基斯坦具有相當(dāng)影響力。

（2）中巴經(jīng)濟(jì)走廊金融合作的前景。

①市場潛力較大，地理位置優(yōu)越。巴基斯坦擁有近2億人口，位列世界人口第六，2012/2013財(cái)年巴基斯坦GDP約2 382億美元，人均GDP1 368美元，屬于中低等收入國家。2015年為2 709美元，增幅較大，市場具有空間。其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由主要是農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)業(yè)為基礎(chǔ)。巴東接壤于印度、北毗鄰于中國、西則與阿富汗和伊朗接壤，南面瀕阿拉伯海，與上述地區(qū)貿(mào)易關(guān)系緊密，市場輻射范圍廣。

②政府和民間對外來投資持肯定態(tài)度，工業(yè)區(qū)政策優(yōu)惠。巴基斯坦政府多面來推行經(jīng)濟(jì)市場化和自由化、私有化改革，投資政策較為寬松自由，幾乎所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域開放度高，在該背景下，外商擁有100%的股權(quán)和自由匯出資金的權(quán)利，并享有同等國民待遇，同時(shí)外商在巴投資享有的優(yōu)惠政策較多，如技術(shù)服務(wù)版權(quán)費(fèi)、進(jìn)口設(shè)備關(guān)稅、初期折舊提存等。2012年，巴政府頒布《特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)法》，對于在特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)的投資立法予以保護(hù)。巴資本市場對外資開放，具有較高回報(bào)。

③巴參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作比較活躍。巴基斯坦已與近50個(gè)國家簽署投資保護(hù)協(xié)議和避免雙重征稅協(xié)定。同時(shí)與斯里蘭卡、中國、等國家和區(qū)域組織簽署了具有法律約束力的自貿(mào)協(xié)議，與發(fā)展中八國集團(tuán)等國家和機(jī)構(gòu)簽訂了優(yōu)惠貿(mào)易協(xié)議。

④中巴之間貿(mào)易投資關(guān)系日益緊密。據(jù)State Bank of Pakistan統(tǒng)計(jì)，2013年中巴雙邊貿(mào)易額為141億美元，同比增長15%。中國對巴基斯坦直接投資增量1.64億美元。直接投資余額23.43億美元。2014年，中巴雙邊貿(mào)易總額為161億美元，同比增長13%。工程建設(shè)中，2014年，我國工程建設(shè)單位在巴新簽合同額255 013萬美元，同比增長15%。2014年中國對巴非金融類直接投資金額為100 918萬美元，同比增長7倍有余。年底余額為32.41億美元。

2015年7月～2016年1月，巴基斯坦FDI6.48億美元，同比增長百分之五，我國共計(jì)投資4.09億美元，是第一大來源，占總FDI的63.1%，而一年前僅占30%，同比增長120%，這意味著我國在巴的經(jīng)濟(jì)影響力在上升，相反美國卻在下降。

二、 中巴經(jīng)濟(jì)走廊金融合作中存在的問題及其風(fēng)險(xiǎn)解析

現(xiàn)階段中巴金融合作仍處在初步階段，合作形式表現(xiàn)為簡單的信息交流反饋，具有雙邊性、松散性、功能單一性、非持續(xù)性等不足，缺乏統(tǒng)一、系統(tǒng)的組織治理和制度設(shè)計(jì)，金融市場的創(chuàng)新與開放還沒有達(dá)到應(yīng)有的水平。

1. 金融生態(tài)環(huán)境不佳。巴基斯坦的商業(yè)環(huán)境堪憂，宏觀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性差；國內(nèi)市場規(guī)模因國民收入較低而受限，市場化程度不高而導(dǎo)致價(jià)格機(jī)制形成不暢，高通貨膨脹，攀升的經(jīng)營成本；基礎(chǔ)設(shè)施陳舊且老化；國際清償能力嚴(yán)重不足，據(jù)IMF，巴政府債務(wù)2016年3月將達(dá)到702億美元，債務(wù)-GDP比率正在向65%的警戒線靠近，而同時(shí)其經(jīng)濟(jì)增長率卻持續(xù)低于周邊競爭對手。FXTM于2月預(yù)測在接下來的4年內(nèi)巴外債總額將上升至900億美元，屆時(shí)巴每年外債需求將高達(dá)200億美元。

除此之外，巴基斯坦的政治性風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂，錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)矛盾導(dǎo)致部分項(xiàng)目遲遲無法立項(xiàng)。為充分尊重東道國，在規(guī)劃制定方面我國賦予對方較大的話語權(quán)，但巴方目前的經(jīng)濟(jì)規(guī)劃和實(shí)施能力未必能符合中方的預(yù)期。同時(shí)巴基斯坦境內(nèi)“三股勢力”猖獗，各種極端組織肆虐，該走廊要涉及巴印領(lǐng)土爭議的克什米爾地區(qū)，同時(shí)穿越塔利班活躍的巴阿接壤的FATA以及分裂勢力橫行的稗路支省，各種挑戰(zhàn)紛繁復(fù)雜。

2. 兩國金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大。由于歷史背景、政治體制、文化習(xí)俗等原因，我國與巴基斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和金融體制存在巨大的差別。巴基斯坦金融業(yè)由銀行主導(dǎo)，銀行業(yè)總資產(chǎn)約為990億美元，外資銀行僅占總資產(chǎn)2%。巴國金融服務(wù)滲透率較低，每1 000公里僅有0.22家分支行，每1 000名成人僅有226個(gè)銀行賬戶。金融開放程度也有著顯著差異，加之各不相同的金融企業(yè)經(jīng)營管理體制和風(fēng)險(xiǎn)控制模式，區(qū)域內(nèi)金融資源流動(dòng)不暢，這種分割式的格局嚴(yán)重阻滯了市場對資金的配置功能。

3. 各方勢力對金融資源的爭奪。按市場化規(guī)則在區(qū)域范圍分配金融資源，這種模式看起來可操作性強(qiáng)，但因?yàn)楦鞯胤秸畬λ牭貐^(qū)金融資源的競爭非常激烈，這種模式會(huì)導(dǎo)致金融資源產(chǎn)生“極化效應(yīng)”，即金融資源向富裕地區(qū)更加集中。一旦出現(xiàn)利益紛爭和政治摩擦，各政府又勢必構(gòu)筑各種行政壁壘，以行政區(qū)為依托限制金融要素資源的自由流動(dòng)。

4. 政策合作單一。雖然中巴兩國央行之間簽署了Currency Swap，但是由于簽訂的Currency Swap具有臨時(shí)性，只能暫緩資金緊缺的作用，中巴還未達(dá)成長期的貨幣互換協(xié)議，且沒有建設(shè)完善系統(tǒng)的的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，這會(huì)導(dǎo)致兩國經(jīng)貿(mào)發(fā)展的阻滯。

5. 其他投融資機(jī)構(gòu)缺乏。2006年11月，成立了中巴聯(lián)合投資公司，加之目前的國家開發(fā)銀行、絲路基金和亞洲投資銀行，投融資機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立。但是面對在中巴經(jīng)濟(jì)走廊背景下眾多建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)對資金的強(qiáng)烈需求很難滿足。

三、 中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)金融合作思路和框架

1. 投資額巨大項(xiàng)目中的融資需求與金融合作。一是成立資金雄厚的經(jīng)濟(jì)走廊開發(fā)銀行，采取雙方對半出資的方式，主要用于支持大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金需求；二是開拓世界銀行貸款和亞洲投資銀行融資來源。建議由中巴經(jīng)濟(jì)走廊規(guī)劃聯(lián)合合作委員會(huì)與我國財(cái)政部、發(fā)改委的洽談，盡量申請符合亞洲銀行貸款的項(xiàng)目；三是走廊建設(shè)中涉及非國計(jì)民生的營利性項(xiàng)目可計(jì)劃與國際資本的合作，可采用BOT或TOT模式建設(shè)。

2. 產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的融資需求與合作。一是加快雙方央行的合作。在定期會(huì)晤機(jī)制展開溝通，及時(shí)通報(bào)金融市場的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警變化以及金融機(jī)構(gòu)的資信狀況；二是加強(qiáng)商業(yè)銀行合作方式。鼓勵(lì)更多的中國商業(yè)銀行“走出去”。首先，大型商業(yè)銀行可以重點(diǎn)考慮進(jìn)入首都伊斯蘭堡和最大的城市卡拉奇，拓展面向整個(gè)中南亞的金融業(yè)務(wù)；其次，與巴基斯坦接壤的新疆喀什市地方性金融機(jī)構(gòu)可采取“清算行”和“代理行”模式進(jìn)行跨境邊貿(mào)結(jié)算業(yè)務(wù)，進(jìn)而在巴基斯坦設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；最后，采取政策性優(yōu)惠鼓勵(lì)當(dāng)?shù)胤ㄈ诵越鹑跈C(jī)構(gòu)在沿邊口岸開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，開展外幣幣種兌換工作；三是走廊沿線經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)可考慮發(fā)行政府或地方債券開展融資。

3. 金融創(chuàng)新領(lǐng)域的合作。在宏觀層面，金融業(yè)國際化是發(fā)展的趨勢，我國應(yīng)建立面向國內(nèi)外企業(yè)的金融服務(wù)體系，應(yīng)將“市場主導(dǎo)、政府推動(dòng)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、優(yōu)勢互補(bǔ)、互利共贏”作為與巴進(jìn)行合作的基本指導(dǎo)。加強(qiáng)區(qū)域金融合作的信息交流，實(shí)現(xiàn)信息共享，開展政策對話，加強(qiáng)人員往來。同時(shí)加強(qiáng)金融合作制度化和機(jī)構(gòu)化，強(qiáng)化金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)同地方政府部門的磋商，打破行政區(qū)劃分割帶來的不暢。

在微觀層面，拓寬融資渠道，推動(dòng)金融工具和產(chǎn)品的創(chuàng)新。一是通過各類債務(wù)融資產(chǎn)品。對于綜合效益好的企業(yè)，鼓勵(lì)其于銀行間債券市場發(fā)行企業(yè)（公司）債券、可轉(zhuǎn)換債券和短期融資券、中期票據(jù)等直接融資工具；二是發(fā)揮PE和VC的資本支持作用，引導(dǎo)這些產(chǎn)業(yè)投資基金投資于區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目；三是支持重點(diǎn)企業(yè)項(xiàng)目上市融資。鼓勵(lì)、支持符合條件的企業(yè)申請境內(nèi)外上市和再融資，投向區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)項(xiàng)目。

在防范風(fēng)險(xiǎn)層面，一是設(shè)立區(qū)域金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)；二是建立信息共享制度。逐步形成有效信息交流平臺，建立統(tǒng)一的政策信息和監(jiān)管信息通報(bào)制度，加強(qiáng)與地方政府部門的信息溝通；三是設(shè)計(jì)區(qū)域監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，應(yīng)委任一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為主要牽頭人或成立監(jiān)管協(xié)調(diào)小組，主要監(jiān)管目前涌現(xiàn)的金融控股集團(tuán)和準(zhǔn)金融控股公司；四就區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)預(yù)警指標(biāo)和金融穩(wěn)定性評估機(jī)制；四是制定區(qū)域金融危機(jī)控制制度。明確一行三會(huì)的監(jiān)管邊界以及處理區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)權(quán)利，包括制度化處置金融風(fēng)險(xiǎn)的程序、流程和人員。

四、 政策建議

1. 金融生態(tài)環(huán)境優(yōu)化。加快金融市場化改革，放寬金融業(yè)準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)引入民營資本進(jìn)入金融行業(yè)，對外資金融企業(yè)加大引進(jìn)力度，培育多層次的資本市場，優(yōu)化資本市場、貨幣市場兩者以及其內(nèi)部各自子市場的結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)服務(wù)效率，加大金融企業(yè)的金融工具和金融服務(wù)的提供，適應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對多品種、多層次金融產(chǎn)品的需求。

2. 利用地區(qū)外匯儲備設(shè)立投資基金。我國政府擁有巨額外匯儲備，除成立中國投資基金進(jìn)行金融市場的投資外，還應(yīng)該進(jìn)行實(shí)物資源投資，如建立各種能源專項(xiàng)基金，有效地實(shí)現(xiàn)我國能源安全的保護(hù)。該基金投資對象可以為直接投資于能源資源開采以及大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)，也能為大型投資項(xiàng)目擔(dān)任發(fā)行承銷商和提供擔(dān)保服務(wù)。既有利于本地經(jīng)濟(jì)建設(shè)，也有利于區(qū)域金融一體化程度的深化，使雙方的能源金融聯(lián)系強(qiáng)化。

3. “以點(diǎn)帶面，以面帶點(diǎn)，點(diǎn)面互動(dòng)”的多層次合作格局。一是進(jìn)駐伊斯蘭堡和卡拉奇，以此為“突破口”，利用其本土網(wǎng)絡(luò)的輻射功能，進(jìn)而發(fā)展面向整個(gè)中南亞的金融業(yè)務(wù)；二是推動(dòng)中國國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行以及亞洲投資銀行對巴開展多層次金融合作，鼓勵(lì)支持開發(fā)性金融業(yè)務(wù)延伸非洲，支持采用出口信貸、貿(mào)易融資、優(yōu)惠利率貸款和項(xiàng)目融資以及銀團(tuán)貸款等豐富的金融方式，促進(jìn)巴基斯坦“兩基一支”建設(shè)。在風(fēng)險(xiǎn)保障方面，充分利用出口信用保險(xiǎn)在推動(dòng)經(jīng)貿(mào)合作中具有保險(xiǎn)、貿(mào)易、融資等優(yōu)勢。

4. 培育區(qū)域金融中心，縮小兩國金融發(fā)展水平的差異。為彌合兩國金融發(fā)展的差異，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的金融扶持力度，可以考慮分別在接壤的新疆喀什市和瓜達(dá)爾港建成區(qū)域性金融中心，在區(qū)域金融的宏觀調(diào)控中發(fā)揮作用。

5. 加強(qiáng)中巴兩國在保險(xiǎn)市場和證券市場合作共贏?？梢钥紤]鼓勵(lì)巴基斯坦保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取在我國設(shè)立保險(xiǎn)企業(yè)代表處、在證券市場上參與股權(quán)等多種方式進(jìn)入，另一方面，我國保險(xiǎn)企業(yè)也應(yīng)積極尋求與巴本地保險(xiǎn)公司合作，保障在巴中資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得以控制。

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基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“隱含波動(dòng)率的信息反映功能及其在我國的應(yīng)用研究”（項(xiàng)目號：71261024）。

作者簡介：何文彬（1972-），女，漢族，河南省睢縣人，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授、注冊會(huì)計(jì)師，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士，研究方向?yàn)榻鹑谑袌雠c金融機(jī)構(gòu)。

收稿日期：2016-07-14。