經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在央企業(yè)績(jī)考核應(yīng)用中的思考

徐紅日

摘要：當(dāng)“股東財(cái)富最大化”的理念成為企業(yè)績(jī)效考核最新、最受關(guān)注的理念時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）這一考核工具應(yīng)用而生，隨著2010年我國(guó)國(guó)資委頒布并落實(shí)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》，我國(guó)央企開始全面推行EVA考核，所以本文擬以促進(jìn)央企實(shí)現(xiàn)更快更好的發(fā)展為根本的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，采用理論分析和實(shí)際調(diào)查研究的方法就經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的內(nèi)涵、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等理論基礎(chǔ)進(jìn)行了概述，分析了EVA在央企績(jī)效考核中應(yīng)用的優(yōu)勢(shì)，探究了當(dāng)前EVA在央企績(jī)效考核應(yīng)用中存在的問題，進(jìn)一步提出了應(yīng)對(duì)EVA在央企績(jī)效考核中存在問題的措施，以期能夠起到拋磚引玉的作用，引起業(yè)界人士的關(guān)心和重視，進(jìn)而促進(jìn)央企實(shí)現(xiàn)更快更好的發(fā)展，贏得更多的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

關(guān)鍵詞：EVA 央企 績(jī)效考核 優(yōu)勢(shì) 問題 措施

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）概述

EVA是經(jīng)濟(jì)增加值的簡(jiǎn)稱，是一種剩余收益型的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，是指從稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中扣除包括債權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，相比傳統(tǒng)的以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為核心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論，EVA的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。EVA作為一種新的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)工具近年來受到了國(guó)內(nèi)外各大央企的關(guān)注和青睞，成為了業(yè)界人士關(guān)注和研究的重點(diǎn)課題之一。

相比其他的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，EVA主要是通過數(shù)學(xué)計(jì)算的方式來進(jìn)行評(píng)定的，也就是說當(dāng)EVA為正時(shí)，說明企業(yè)的管理層為企業(yè)創(chuàng)造了利潤(rùn)；為負(fù)時(shí)，不論公司的利潤(rùn)表上顯示為盈利還是虧損都表明企業(yè)的管理層并沒有為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，而為零時(shí)，說明企業(yè)的管理層只是為股東創(chuàng)造了所需求的最低奉獻(xiàn)報(bào)酬。

二、EVA在央企績(jī)效考核中應(yīng)用的優(yōu)勢(shì)

EVA在央企績(jī)效考核中的應(yīng)用，與傳統(tǒng)的績(jī)效考核工具相比，更具科學(xué)性、準(zhǔn)確性，更有利于績(jī)效考核其價(jià)值的發(fā)揮。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，由上述對(duì)EVA考核公式的分析可知，EVA可以更好地衡量企業(yè)管理層為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富的真實(shí)能力；第二，EVA理論的應(yīng)用能夠使企業(yè)的所有者利益與管理者的業(yè)績(jī)緊密地聯(lián)系在一起，即EVA通過解決央企普遍存在的所有者虛位這一缺點(diǎn)將管理者的報(bào)酬與EVA直接掛鉤，進(jìn)而推動(dòng)二者的利益趨于一致；第三，EVA的使用能夠使央企管理者的投資行為更加謹(jǐn)慎，即EVA能夠讓管理層明白任何投資項(xiàng)目的啟動(dòng)都會(huì)涉及到債務(wù)資本和股權(quán)資本，在投資的過程中需要承擔(dān)資本成本，進(jìn)而促使其投資行為更加謹(jǐn)慎；第四，有利于央企實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展和進(jìn)步，EVA在業(yè)績(jī)考核中的使用，能夠使管理層更加注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，在項(xiàng)目投資和經(jīng)營(yíng)管理中也更加注重將短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)緊密結(jié)合，進(jìn)而能夠?yàn)槠髽I(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

三、當(dāng)前EVA在央企績(jī)效考核應(yīng)用中存在的問題

雖然近年來EVA在我國(guó)央企的績(jī)效考核中得到了廣泛應(yīng)用，也取得了一定的成效，但是由于其在我國(guó)發(fā)展的還不夠成熟，以及其他主客觀因素，現(xiàn)階段EVA在央企績(jī)效考核的應(yīng)用中依舊存在一些問題和不足，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）平均資本成本率（WACC）偏低

就目前情況來看，央企EVA考核的平均資本成本率原則上是5.5%，僅僅是參照2007--2009年期間三年期銀行貸款利率、國(guó)內(nèi)股市平均收益率等數(shù)據(jù)就低不就高制定的，所以WACC要比實(shí)際的偏低，WACC確定為5.5%，只是初步地反映出企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，而不僅僅是創(chuàng)造會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的能力，而且與“稅盾效應(yīng)”后的債務(wù)成本率（4.96%）相差不多，所以在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過程中，并不能很好的控制企業(yè)管理層的借債沖動(dòng)，并沒有對(duì)其起到本質(zhì)上的約束。因此，在一定程度上影響了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的成效。

（二）對(duì)被考核人的激勵(lì)工作不到位

相比傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)考核方式，EVA應(yīng)用到央企的業(yè)績(jī)考核之后，大大增加了央企負(fù)責(zé)人完成業(yè)績(jī)考核任務(wù)的難度，而就現(xiàn)階段配套的激勵(lì)政策來看，一些央企的激勵(lì)機(jī)制并沒有切實(shí)考慮到員工的切身利益，員工工作熱情和工作積極性不夠高，所以在工作中就會(huì)出現(xiàn)為了應(yīng)付考核指標(biāo)的完成而利用相關(guān)調(diào)整因素等調(diào)節(jié)考核結(jié)果，大大降低了考核結(jié)果的真實(shí)性，這樣一來不僅沒有實(shí)現(xiàn)員工自身的價(jià)值，而且給集團(tuán)的發(fā)展埋下了潛在的隱患。

（三）對(duì)央企員工進(jìn)行EVA培訓(xùn)的力度不夠

眾所周知，價(jià)值是人創(chuàng)造的，所以只有相關(guān)人員真正理解EVA的內(nèi)涵并付諸行動(dòng)，才能為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。但是就目前情況來看，一些央企對(duì)員工進(jìn)行EVA的培訓(xùn)僅限于財(cái)務(wù)部門，價(jià)值驅(qū)動(dòng)單元的員工，缺乏全面性和整體性。此外，一些央企只是對(duì)央企集團(tuán)的員工進(jìn)行EVA培訓(xùn)，而很少給予集團(tuán)二級(jí)以下子公司員工培訓(xùn)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而影響了集團(tuán)整體價(jià)值的創(chuàng)造及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)水平的提高。

四、應(yīng)對(duì)EVA在央企業(yè)績(jī)考核中存在問題的措施

上述問題的存在確實(shí)在一定程度上影響了央企績(jī)效考核的效率和效果，影響了EVA應(yīng)有價(jià)值的發(fā)揮，所以筆者結(jié)合自身多年的工作經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)的調(diào)查研究就如何解決EVA在央企業(yè)績(jī)考核中存在的問題提出了以下幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)措施。

（一）適當(dāng)提高企業(yè)的平均資本成本率

為了有效地降低央企的負(fù)債規(guī)模，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資金的使用效率，適當(dāng)提高企業(yè)的WACC是十分必要的，所以企業(yè)可以從以下兩方面著手，首先，根據(jù)三年期銀行貸款利率的平均值，以及債務(wù)資本和股權(quán)資本的權(quán)重來計(jì)算企業(yè)的WACC，適當(dāng)予以調(diào)高；其次，善于向國(guó)外成熟的國(guó)家學(xué)習(xí)，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情設(shè)定央企的WACC，確保其與國(guó)際水平接軌。

（二）進(jìn)一步完善企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制

激勵(lì)機(jī)制的加強(qiáng)也是提高EVA在企業(yè)應(yīng)用績(jī)效的必要基礎(chǔ)，所以企業(yè)一方面應(yīng)完善現(xiàn)有的獎(jiǎng)懲激勵(lì)機(jī)制，將其與員工的工作切身利益直接關(guān)聯(lián)，以提高企業(yè)員工的工作熱情和工作積極性；另一方面要加強(qiáng)企業(yè)管理層對(duì)EVA的重視程度，以身作則，做好相關(guān)的宣傳和引導(dǎo)工作，并將其納入到企業(yè)的文化建設(shè)中去，形成健康和諧的EVA應(yīng)用氛圍；此外，還要嚴(yán)格企業(yè)的考核指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)其實(shí)用性和適用性，避免為應(yīng)付考核指標(biāo)而隨意調(diào)整考核結(jié)果等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）加大對(duì)員工EVA的培訓(xùn)力度

開展EVA的全員培訓(xùn)，爭(zhēng)取使中央企業(yè)每一位員工都能了解EVA考核的意義和總體做法，深刻理解所在部門的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，在各自崗位上自覺從價(jià)值創(chuàng)造角度去思考如何開展工作，進(jìn)而使央企上上下下都形成關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)文化，對(duì)每個(gè)員工都形成潛移默化的影響；此外，可以將相關(guān)的培訓(xùn)費(fèi)按50%的比例回加至稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，加大上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)其的重視程度，將EVA深入到企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中去，進(jìn)而在提高央企業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)水平的基礎(chǔ)上促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)更快更好的發(fā)展和進(jìn)步。

（四）完善企業(yè)既有的監(jiān)督管理機(jī)制

監(jiān)督管理機(jī)制的完善對(duì)于EVA在企業(yè)應(yīng)用效率和效果的提高也有著一定的促進(jìn)作用，所以企業(yè)可以從以下兩方面著手，一方面要要完善配套的監(jiān)督機(jī)制，構(gòu)建獨(dú)立的監(jiān)督管理部門，增強(qiáng)相關(guān)工作人員的工作熱情和工作積極性來提高EVA的執(zhí)行效果，減少執(zhí)行過程中不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失；另一方面，要加強(qiáng)外部監(jiān)督的力度，會(huì)計(jì)事務(wù)所等外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)要本著公平、公正、透明的原則加強(qiáng)監(jiān)督的力度，以確保EVA在企業(yè)應(yīng)用績(jī)效的穩(wěn)步提高。

五、結(jié)束語

總之，EVA理論是西方國(guó)家進(jìn)行業(yè)績(jī)考核的成熟理論，在我國(guó)發(fā)展的還不夠成熟和深入，雖然經(jīng)一些央企的實(shí)踐證明，EVA相比傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)目標(biāo)值而言，確實(shí)能夠更快更好的促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，但是其具體實(shí)施過程更為復(fù)雜、準(zhǔn)確性更難把握，所以對(duì)于我國(guó)央企來說，最好的辦法就是將EVA與傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)相結(jié)合，充分考慮我國(guó)的國(guó)情和現(xiàn)階段央企的發(fā)展?fàn)顩r，取其精華去其糟粕，形成具有中國(guó)特色的EVA理論，進(jìn)而有效地提高我國(guó)央企績(jī)效考核的成效，促進(jìn)央企實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化、創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

參考文獻(xiàn)：

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