基金進(jìn)入“清盤”時(shí)間

基金清盤這個(gè)曾經(jīng)讓公募業(yè)“不敢觸碰”的議題，如今已逐漸為市場所正視。

《中國經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道

過去一年，市場經(jīng)歷了暴跌1.0、2.0、3.0，大量公募和私募基金扛不住跌勢洶洶，選擇清盤。

上千只私募逼近清盤線

基金清盤是什么？簡單地說就是，不管你同不同意，基金公司單方宣告基金“散伙”。通常，清盤的基金業(yè)績差。比如剛剛被清盤的華夏基金公司的2只基金——成立2年以來，全部跑輸大盤！一只虧損22.97%，另一只2年收益率僅0.06%（存銀行都超過它）。不過也有例外，在2014年匯添富基金就召開持有人大會(huì)，表決終止了匯添富理財(cái)28天基金終止合同事宜進(jìn)行表決。而清盤的理由竟然是：基金經(jīng)理太忙，管不過來！

這位神奇的基金經(jīng)理叫曾剛，最多時(shí)曾管理10只基金產(chǎn)品，被稱為“最?；鸾?jīng)理”。

這只悲催的基金1億多元，規(guī)模太小，收益一般，基民也看不上眼。所以在沒有觸及清盤線的情況下，這只可憐的基金還是就這樣被掃地出門了。

一年前，也就是2015年6月初，上證指數(shù)沖上5000點(diǎn)，牛市燦爛，然后高位崩塌、一瀉千里。一年過去了，大盤在2800點(diǎn)附近徘徊。其間，私募基金損失慘重。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這一年，有2569只私募基金選擇清盤。信托和自主發(fā)行兩個(gè)渠道，有1500多只普通股票型私募產(chǎn)品凈值跌破或臨近清盤線，苦苦掙扎在清盤邊緣。

好買基金數(shù)據(jù)顯示，從去年7月至今年5月28日，共有2569只私募產(chǎn)品清盤。從清盤的時(shí)間來看，集中爆發(fā)在去年9月至今年1月，這5個(gè)月的清盤產(chǎn)品數(shù)量分別為329只、317只、315只、419只、303只，今年2月以后私募產(chǎn)品清盤數(shù)量明顯減少，每月清盤產(chǎn)品數(shù)量降到100只左右。

一位券商渠道人士表示，其實(shí)暴露出來的清盤私募產(chǎn)品數(shù)量僅為冰山一角。去年以來每一波大跌都有一批私募爆倉，渠道也面臨巨大的清盤壓力。據(jù)他所知，真正的清盤規(guī)模遠(yuǎn)超公開的數(shù)據(jù)。有私募人士告訴記者，有段時(shí)間他去找券商發(fā)產(chǎn)品，對(duì)方表示，清盤的私募產(chǎn)品太多，無暇顧及發(fā)新產(chǎn)品。

已經(jīng)清盤的私募產(chǎn)品可以“一了百了”，但仍有1500多只私募產(chǎn)品掙扎在清盤線邊緣。數(shù)據(jù)顯示，僅信托和自主發(fā)行兩個(gè)渠道的普通股票型私募基金產(chǎn)品中，過去一年來已有1533只單位凈值跌破0.8元，其中607只跌破0.7元（剔除凈值日期在2015年6月股災(zāi)以前的）。通常陽光私募基金將清盤止損線設(shè)置在0.7～0.8元，這就意味著有1500多只股票私募產(chǎn)品處境危險(xiǎn)。

好買基金數(shù)據(jù)顯示，這些產(chǎn)品中有129只單位凈值小于0.5元，甚至有幾只產(chǎn)品單位凈值不足0.1元，成立以來跌幅達(dá)到92.68%，單位凈值僅為0.0732元，一些知名私募也遭遇滑鐵盧。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這些私募產(chǎn)品多成立于去年牛市的高峰時(shí)期4～6月，總數(shù)有880多只。一年以來，市場經(jīng)歷幾輪大跌，這些跌破清盤線的產(chǎn)品不敢加倉博反彈，低倉位運(yùn)行，凈值曲線在低位徘徊不前。此外，有581只產(chǎn)品凈值停留在去年，可能是凈值表現(xiàn)太難看，不再對(duì)外公布，也不排除產(chǎn)品早已清盤。

公募基金清盤日趨常態(tài)化

自2014年9月首只公募基金清盤以來，截至5月25日，全市場中共有44只基金陸續(xù)清盤。而2016年以來，清盤及擬清盤的基金已達(dá)9只，基金清盤的節(jié)奏明顯加快。

根據(jù)基金運(yùn)作管理辦法，非發(fā)起式的開放式基金如果連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，需要向證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出清盤或者轉(zhuǎn)換。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，基金規(guī)模偏小或許是清盤基金的主要原因之一。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在44只清盤產(chǎn)品中，規(guī)模不足5000萬的達(dá)到了35只，其他產(chǎn)品的規(guī)模也都在2億元以下。

“原先大家都擔(dān)心基金清盤會(huì)對(duì)公司品牌造成負(fù)面影響，不過自從行業(yè)內(nèi)有公司開了先河之后，越來越多的基金公司傾向于結(jié)束內(nèi)耗，通過清盤‘甩掉包袱’?！币晃换鸸臼袌霾咳耸刻龟?。

從產(chǎn)品類型看，2014年-2015年清盤的35只產(chǎn)品以債券型、貨幣型和短期理財(cái)基金為主，2016年以來清盤產(chǎn)品已經(jīng)逐步從固定收益類產(chǎn)品向權(quán)益類產(chǎn)品蔓延。在2016年已清盤和擬清盤的9只產(chǎn)品中，權(quán)益類產(chǎn)品達(dá)到8只，以ETF和分級(jí)基金為主。

對(duì)此，好買基金認(rèn)為，在股市低迷和基金銷售艱難的雙重壓力下，ETF和分級(jí)基金作為投資一攬子股票的基金產(chǎn)品，在牛市中給投資者帶來了更便利的投資渠道，然而在熊市環(huán)境下，由于此類產(chǎn)品沒有擇時(shí)和選股的配置，凈值隨市場大幅下挫，遭遇投資者“用腳投票”，規(guī)模和成交量銳減也是意料之中。

“清盤更深層的意義是基金行業(yè)正常的優(yōu)勝劣汰、新陳代謝，中國的基金行業(yè)還很年輕，在發(fā)展的過程中必然會(huì)經(jīng)歷各種嘗試，有些嘗試自然需要在實(shí)踐中被優(yōu)化修正?！睖弦晃换鸱治鰩熤赋?。

基金投資者張先生持有4只基金，其中兩只規(guī)模都不大，有“清盤”的可能。他很擔(dān)心：萬一所持的小基金真的被清盤，自己怎么辦？經(jīng)濟(jì)上會(huì)不會(huì)有損失？一位基金經(jīng)理告訴他：公募基金即使清盤，也會(huì)按最后一天的凈值把錢退給投資者，相當(dāng)于強(qiáng)制贖回的概念。因此，不用擔(dān)心錢“飛”了。

清盤的“最后一公里”

如今全市場近3000只公募基金產(chǎn)品中，真正踏出清盤這“最后一步”的僅44只，占比不到2%。盡管基金清盤已不再是“不能觸碰”的話題，但不得不承認(rèn)，行業(yè)離建立健全“暢通”的產(chǎn)品退出機(jī)制還有很長一段路要走。

在美國市場，每一年合并、清盤的基金，幾乎可以與新成立的基金等量齊觀。

數(shù)據(jù)顯示，2011年美國新成立共同基金580只，同年合并的基金有292只，清盤的基金則達(dá)到194只。2013年的數(shù)據(jù)則顯示，當(dāng)年美國市場新成立共同基金660只，同期合并的基金達(dá)到169只，清盤的基金255只。

相比之下，我國基金業(yè)的退出機(jī)制與發(fā)達(dá)市場似乎還有著相當(dāng)大的差距，究竟是什么在阻礙著基金清盤踏出這最后一步呢？

基金清盤流程復(fù)雜或許是阻礙基金退出的重要原因之一。

某大型基金公司市場部人士指出，一只基金的清盤不僅需要公司內(nèi)部前、中、后臺(tái)的合作，也需要外部的渠道、中登公司等多個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)作，一般來說如果不是觸發(fā)了清盤條款，基金清盤很難真正落實(shí)。

“而且現(xiàn)在基金清盤的手續(xù)太過繁瑣，從公告召開持有人大會(huì)到正式清盤，前后肯定要經(jīng)歷幾個(gè)月時(shí)間，基金公司現(xiàn)在市場體系的考核標(biāo)準(zhǔn)主要還是看增量，基金清盤不可避免地會(huì)使得公司整體規(guī)模下降，所以如果沒有什么特別的原因，基本上沒有人愿意主動(dòng)推動(dòng)。”上述人士坦言。

真實(shí)的基金清盤，比想象要復(fù)雜得多。它的復(fù)雜昭示著另種現(xiàn)實(shí)：暢通、合規(guī)、市場化基金清盤機(jī)制的建立已迫在眉睫。