經(jīng)濟(jì)型酒店如何突圍

近年來(lái)酒店業(yè)收購(gòu)案頻繁，但部分收購(gòu)案的前景并不明朗。

4月底，錦江股份公布了《關(guān)于簽署維也納酒店、百歲村餐飲股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的公告》：公司擬以人民幣17.488億元收購(gòu)黃德滿先生持有的維也納酒店有限公司80%股權(quán)，以80萬(wàn)元收購(gòu)黃德滿持有的深圳市百歲村餐飲連鎖有限公司80%股權(quán)。這是繼成功收購(gòu)盧浮、戰(zhàn)略投資鉑濤后，錦江股份完善有限服務(wù)型酒店產(chǎn)品線的又一戰(zhàn)略舉措。

錦江集團(tuán)不斷出手進(jìn)行大手筆收購(gòu)，它在近年來(lái)的擴(kuò)張為業(yè)界矚目。另一方面，經(jīng)濟(jì)型酒店如何突圍也成為現(xiàn)階段人們關(guān)注的重點(diǎn)。

強(qiáng)化戰(zhàn)略布局

據(jù)悉，維也納酒店有限公司成立于2004年，作為國(guó)內(nèi)中端商務(wù)酒店領(lǐng)先連鎖品牌，目前已形成包括維納斯皇家酒店、維也納國(guó)際酒店、維也納酒店、維也納智好酒店、維也納3好酒店等品牌系列，在國(guó)內(nèi)擁有較高知名度。

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，維也納資產(chǎn)總額為106701萬(wàn)元，資產(chǎn)凈額為48438萬(wàn)元。2015年度，維也納實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入146157萬(wàn)元，合并凈利潤(rùn)14399萬(wàn)元。錦江股份相關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者表示，本次收購(gòu)維也納可以強(qiáng)化公司戰(zhàn)略布局，而且對(duì)優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、加速業(yè)務(wù)拓展等方面產(chǎn)生重要的積極影響。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，維也納作為國(guó)內(nèi)中端商務(wù)酒店領(lǐng)先連鎖品牌，在中端酒店領(lǐng)域有明顯的規(guī)模及市場(chǎng)占有率的優(yōu)勢(shì)，通過本次交易，錦江股份將有力地拓展有限服務(wù)酒店市場(chǎng)的服務(wù)深度和業(yè)務(wù)廣度，區(qū)域布局更加廣闊。

另一方面業(yè)內(nèi)也有不看好的聲音。事實(shí)上，錦江這幾年展開擴(kuò)張并購(gòu)版圖，欲實(shí)現(xiàn)規(guī)模化擴(kuò)張，為酒店業(yè)界所矚目。此前錦江高溢價(jià)收購(gòu)鉑濤也曾引發(fā)業(yè)界質(zhì)疑。2015年9月18日，錦江國(guó)際集團(tuán)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店鉑濤集團(tuán)宣布戰(zhàn)略合作，錦江股份將作為投資主體，以支付現(xiàn)金的方式，斥資82.69億元收購(gòu)鉑濤集團(tuán)13名股東合計(jì)持有的Keystone81.0034%的股權(quán)。

并購(gòu)案頻繁

何為經(jīng)濟(jì)型酒店？《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者在中銀國(guó)際社會(huì)服務(wù)團(tuán)隊(duì)發(fā)布的行業(yè)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)了這樣一個(gè)相對(duì)明確的定義。報(bào)告指出“國(guó)外對(duì)經(jīng)濟(jì)型酒店的劃分主要以價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)型酒店是指不提供全面服務(wù)（full service）的酒店，其服務(wù)模式主要為“bb”（住宿+早餐）。根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況，經(jīng)濟(jì)型酒店是指以大眾旅行者和中小商務(wù)者為主要服務(wù)對(duì)象，以客房為唯一或核心產(chǎn)品，價(jià)格低廉（一般在300元人民幣以下），服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)境舒適，硬件上乘，性價(jià)比高的現(xiàn)代酒店業(yè)態(tài)。

成本控制、會(huì)員制和差異化經(jīng)營(yíng)曾被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)型酒店的三大優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)營(yíng)中，租金（含水電）和人工占酒店?duì)I業(yè)成本的比重超過50%，是經(jīng)濟(jì)型酒店集團(tuán)面臨的兩大主要成本。面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況，經(jīng)濟(jì)型酒店靠提升加盟店占比，采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式來(lái)緩解租金和人工成本的壓力。

于是我們看到，自2000年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)的門店和客房規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。2000年至2009年更成為經(jīng)濟(jì)型酒店發(fā)展的“黃金十年”。自2010年開始，經(jīng)濟(jì)型酒店增速趨緩，并逐漸形成寡頭壟斷的格局。如家酒店、7天酒店、漢庭酒店和錦江之星擁有較高的市場(chǎng)份額。2014年前十大經(jīng)濟(jì)型酒店品牌的市場(chǎng)份額達(dá)到67.7%。

在經(jīng)過近十年的擴(kuò)張之后，經(jīng)濟(jì)型酒店在2010年達(dá)到頂峰，經(jīng)濟(jì)型酒店績(jī)效再次出現(xiàn)拐點(diǎn)。在很長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，這種處于金字塔底層的經(jīng)濟(jì)型酒店滿足了住宿市場(chǎng)最龐大、最基礎(chǔ)的消費(fèi)需求——住宿和洗浴，但是隨著生活水平的提高，尤其是80后、90后這些年輕一代成為消費(fèi)的主力軍，性化需求凸顯。在這方面經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)也面臨了客棧民宿、短租公寓等高性價(jià)比、略帶設(shè)計(jì)感的非標(biāo)準(zhǔn)住宿的沖擊。

難形成核心競(jìng)爭(zhēng)力

在這種境況之下，資本層面的收購(gòu)與整合隨之到來(lái)。收購(gòu)案頻繁，其背后有著利潤(rùn)縮窄的背景，業(yè)績(jī)下滑，不得不紛紛加速布局中高端市場(chǎng)，追求全品牌化發(fā)展。

錦江股份此次收購(gòu)維也納酒店就有此種考慮。錦江股份相關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者透露，本次收購(gòu)維也納，錦江股份將進(jìn)一步完善現(xiàn)有品牌體系，尤其是中高端酒店系列，這基于維也納已建立了成熟的品牌體系。另如，在這之前鉑濤完成對(duì)7天的私有化收購(gòu)后，以創(chuàng)業(yè)工場(chǎng)的概念迅速打造了麗楓、潮漫、希岸、喆.啡等一批個(gè)性化中端酒店品牌。而華住則在2012年通過高端酒店子品牌“禧玥”打入高端市場(chǎng)。

從數(shù)據(jù)上看，在美國(guó)《Hotels》雜志公布的2014年度“全球酒店集團(tuán)300強(qiáng)”的排行榜中顯示，錦江的酒店客房量為35萬(wàn)，鉑濤集團(tuán)的客房數(shù)量為44萬(wàn)，維也納酒店的客房量為3萬(wàn)。業(yè)界人士預(yù)計(jì)，在錦江完成對(duì)維也納酒店的收購(gòu)之后，錦江、鉑濤和維也納酒店組合而成的錦江系，酒店客房總量或?qū)⒊^80萬(wàn)，超越希爾頓酒店的71.5萬(wàn)客房量，躋身全球第一。

但是從實(shí)力上看，華美酒店顧問機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師趙煥焱對(duì)此擴(kuò)張之舉評(píng)價(jià)說(shuō)，中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店的經(jīng)營(yíng)都在走下坡路，因此收購(gòu)維也納可能加重錦江的經(jīng)營(yíng)壓力。只為比拼酒店客房數(shù)量，意義并不大，沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力和資源共享的品牌大雜燴難以形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。

事實(shí)上，2015年初錦江股份以逾100億元收購(gòu)盧浮集團(tuán)，估值較高，財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力大，隱憂已日漸凸顯。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2011年末至2014年上半年，錦江股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為19.15%、20.82%、38.15%和38.32%，呈逐漸上升趨勢(shì)，收購(gòu)盧浮集團(tuán)交易切割完成后，其負(fù)債率升至82%。

而另一個(gè)事實(shí)則是，盧浮集團(tuán)并非一間盈利的企業(yè)，自2013年起開始資產(chǎn)重組而產(chǎn)生了不同程度的非經(jīng)常性處置利得或損失，影響了其盈利能力。購(gòu)買虧損企業(yè)之舉，亦令錦江在凈利潤(rùn)方面背負(fù)一定的壓力。

2016年2月份，錦江股份完成了對(duì)鉑濤的收購(gòu)，差不多同時(shí)首旅酒店則在進(jìn)行對(duì)如家的收購(gòu)。兩起并購(gòu)的估值都超過百億元人民幣。老股東們可以從這些整合中獲得套現(xiàn)離場(chǎng)的機(jī)會(huì)，但最終能否解決當(dāng)前酒店行業(yè)所面臨的問題尚未可知。

錦江股份完成了對(duì)鉑濤的收購(gòu)之前的2013年7月鉑濤酒店集團(tuán)正式宣告成立并完成對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店品牌7天連鎖酒店的私有化收購(gòu)。有資深酒店業(yè)人士評(píng)析，鉑濤私有化之前的“7天”酒店雖然數(shù)量龐大，但品質(zhì)在經(jīng)濟(jì)型酒店中排不上位，且都是租賃物業(yè)，租期在2到5年都要到期，如此質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)型酒店，對(duì)于有著經(jīng)濟(jì)型品牌第一的錦江之星未必是正能量。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟(jì)型酒店的進(jìn)入門檻相對(duì)較低，收購(gòu)價(jià)值也不高，或不能形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，今后中國(guó)酒店業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)最終還會(huì)轉(zhuǎn)向高端酒店。