銀行體系的脆弱性勿忽視

國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的脆弱性更表現(xiàn)為2009年以來的信貸過度擴(kuò)張以及推高房?jī)r(jià)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行體系的脆弱性應(yīng)該是前所未有，這不僅表現(xiàn)為2015年利潤(rùn)急劇下降，而且也表現(xiàn)為銀行不良貸款大幅上升，及銀行中層員工大量地離職等。

比如，從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)五大行凈利潤(rùn)全部快速下跌，全部跌入零增長(zhǎng)的水平，交通銀行在零增長(zhǎng)的邊緣掙扎，而中國(guó)銀行則暴跌734個(gè)基點(diǎn)，凈利潤(rùn)增速?gòu)娜ツ晖诘?.08%猛跌至0.74%，跌幅超過10倍！2016年3月底中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款增加到了13920億元，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率都超過2%，中國(guó)農(nóng)行不良率高達(dá)2.39%。

更有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)虧損嚴(yán)重驚人。比如，今年2月，對(duì)沖基金黑曼資本管理公司創(chuàng)始人Kyle Bass曾放言中國(guó)銀行業(yè)股本虧損可達(dá)3.5萬(wàn)億美元（約合23萬(wàn)億元人民幣）。法興最新的報(bào)告指出，中國(guó)銀行業(yè)的整體損失可能會(huì)達(dá)到8萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于商業(yè)銀行資本的60%。如果通過債轉(zhuǎn)股把一些企業(yè)不良貸款轉(zhuǎn)銀行，可能會(huì)問題會(huì)更大?？梢哉f，不管這些言論如何過火，但不可否認(rèn)的事實(shí)是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的脆弱性一點(diǎn)都不可低估。

利潤(rùn)下降

首先，這種銀行業(yè)體系的脆弱性主要表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)在一年內(nèi)突然消失。一個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)突然間在一年內(nèi)消失，這不僅在于國(guó)內(nèi)銀行業(yè)生存的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及制度環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，而且在于整個(gè)社會(huì)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。

比如，隨著國(guó)內(nèi)的利率市場(chǎng)化改革深化，存貸款利率全面放開，再加上國(guó)內(nèi)銀行存貸款利率全面走低，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)比國(guó)際銀行業(yè)晚7年也進(jìn)入無(wú)利差經(jīng)營(yíng)的環(huán)境。對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行業(yè)來說，利差是其贏利模式的核心，一旦利差全面縮小，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的利潤(rùn)肯定會(huì)全面下降。所以，近兩年政府總希望降低金融市場(chǎng)的融資成本，向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)更有動(dòng)力增加投資，但實(shí)際上，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性是多了，但是這些錢并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，或是流入房地產(chǎn)，或是在金融體系內(nèi)循環(huán)，讓國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)各種炒風(fēng)四起，炒股、炒房、炒商品期貨、炒比特幣，無(wú)一不炒。同時(shí)，也讓國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的利潤(rùn)急劇下降，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的脆弱性增加。

還有，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的利潤(rùn)急劇下降及不良貸款的快速增加，也與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了巨大變化有關(guān)。可以說，中國(guó)這個(gè)以銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融市場(chǎng)，企業(yè)的絕大多數(shù)融資都來自銀行體系（目前占整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模仍然達(dá)70%），所以國(guó)內(nèi)銀行的利潤(rùn)水平狀況、不良貸款高低、銀行業(yè)員工現(xiàn)狀等很大程度都是整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的影像。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體下行，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)增加都會(huì)反映到國(guó)內(nèi)銀行業(yè)來。比如說，當(dāng)前國(guó)內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)及行業(yè)的產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加、整個(gè)社會(huì)需求下降等都會(huì)反映到國(guó)內(nèi)銀行業(yè)上來。這些都容易增加國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的脆弱性。

推高房?jī)r(jià)

估計(jì)這還只是表象，因?yàn)閲?guó)內(nèi)銀行業(yè)的脆弱性更主要表現(xiàn)為2009年以來的信貸過度擴(kuò)張，表現(xiàn)為這種信貸過度擴(kuò)張的資金流向了“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)或讓經(jīng)濟(jì)的房地產(chǎn)密集。從中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)來看，從2009年至2016年1季度，國(guó)內(nèi)銀行的人民幣貸款累計(jì)達(dá)59.45萬(wàn)億元。國(guó)內(nèi)銀行信貸出現(xiàn)了前所未有的過度擴(kuò)張，特別是2015年以來，這種銀行信貸過度擴(kuò)張的速度還在加快。

同時(shí)，這種過度擴(kuò)張的銀行信貸或是讓房地產(chǎn)密集，或是在金融體系內(nèi)循環(huán)。對(duì)此，無(wú)論從國(guó)家的統(tǒng)計(jì)報(bào)表獲得具體的數(shù)據(jù)，比如從2009年以來國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展及房?jī)r(jià)快速飚升，還是從英國(guó)前金融服務(wù)局主席特納對(duì)2012年英國(guó)銀行信貸分類情況來看，都是一個(gè)好的明證。

從特納所獲得的數(shù)據(jù)來看，2012年英國(guó)銀行業(yè)的信貸主要分布的行業(yè)占比有：商業(yè)房地產(chǎn)信貸14%；住房抵押信貸65%；消費(fèi)信貸7%，除房地產(chǎn)以外的企業(yè)信貸14%等。也就是說，從2012年英國(guó)銀行業(yè)信貸分布的情況來看，80%以上的信貸資金都流入房地產(chǎn)或與房地產(chǎn)抵押貸款關(guān)，而房地產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)投資所占用銀行信貸比例不會(huì)超過14%。特納認(rèn)為，這種情況不僅發(fā)生在英國(guó)及發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，而且越來越多的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也是如此。因此，中國(guó)銀行業(yè)的情況也不會(huì)例外。

而銀行信貸過度擴(kuò)張必然會(huì)推動(dòng)各個(gè)國(guó)家的房?jī)r(jià)快速上漲。比如2000年-2007年，美國(guó)、西班牙、愛爾蘭各國(guó)的住房抵押貸款增長(zhǎng)分別為134%、254%、336%，那么這些國(guó)家的住房?jī)r(jià)格也分別上漲了90%、120%、109%?？梢哉f，中國(guó)的情況也有過之而無(wú)不及。比如，根據(jù)中原產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，隨著國(guó)內(nèi)銀行信貸過度擴(kuò)張，2004年-2014年北京、上海、廣州、深圳等四個(gè)一線城市房?jī)r(jià)上漲分別為374%、346%、505%、420%。如果再加2015年到2016年的數(shù)據(jù)，這些城市的房?jī)r(jià)上漲更是會(huì)驚人。

可以說，在房?jī)r(jià)上漲時(shí)期，特別是在中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，到目前為止從來就沒有經(jīng)歷過一次像樣的調(diào)整周期，在這種情況下，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的信貸最過度擴(kuò)張，與房地產(chǎn)有關(guān)的各種信貸資產(chǎn)都不存在任何風(fēng)險(xiǎn)，銀行也會(huì)把這些資產(chǎn)當(dāng)作是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但是，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)漲了十幾年，而且持續(xù)上漲到一個(gè)難以想象的高度，而這種房?jī)r(jià)上漲完全是銀行信貸過度擴(kuò)張推高的結(jié)果。

當(dāng)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)推高、房地產(chǎn)泡沫吹得巨大、房地產(chǎn)市場(chǎng)不可持續(xù)時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性調(diào)整，房?jī)r(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)就越來越大。當(dāng)前中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)完全是一個(gè)投機(jī)炒作為主導(dǎo)的市場(chǎng)，只要房?jī)r(jià)下跌及房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)周期性調(diào)整，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)完全逆轉(zhuǎn)，那么這種房地產(chǎn)市場(chǎng)的周期性調(diào)整停下來是不可能的，這必然導(dǎo)致以房地產(chǎn)為主的銀行信貸資產(chǎn)全面縮水，并由此形成嚴(yán)重的惡性循環(huán)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行體系的不良貸款快速增加。在這種情況下，國(guó)內(nèi)銀行體系的嚴(yán)重脆弱性就會(huì)完全的暴露出來。

可見，盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)所看到問題也很嚴(yán)重，讓銀行體系的脆弱性顯現(xiàn)，但如果內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)周期性調(diào)整（這種調(diào)整是必然，只是時(shí)間問題），國(guó)內(nèi)銀行業(yè)體系的嚴(yán)重脆弱性更是全部暴露出來，對(duì)此一點(diǎn)都不可低估。

（作者系社科院金融研究所原研究員）