莎莎派息慷慨添動(dòng)力

莎莎（00178.HK）2015年?duì)I業(yè)額78.46億元（港元.下同），下跌12.8%;毛利33.46億元，下跌17.2%，毛利率42.6%;純利3.83億元，下跌54.3%。每股盈利0.134元，下跌54.4%;全年股息0.235元。股息率達(dá)7.8%，市盈率達(dá)23.7倍。

分區(qū)表現(xiàn)方面，莎莎（00178.HK）香港及澳門收入63.16億元（港元.下同），下跌14.2%，占總收入80.5%。中國(guó)收入3.04億元，下跌12.4%，占總收入3.9%。其他收入12.26億元，下跌4.9%，占總收入15.6%。集團(tuán)零售網(wǎng)絡(luò)由287間增加至291間，「莎莎」店鋪凈增加六間及單一品牌專門店或?qū)９駜魷p少兩間。香港及澳門111間，中國(guó)內(nèi)地57間，新加坡23間，馬來(lái)西亞65間，臺(tái)灣31間。

同店銷售方面，香港下跌11.8%，交易宗數(shù)下跌4.4%，整體每宗交易平均銷售金額減少10.2%。中國(guó)內(nèi)地下跌9.9%，虧損3，960萬(wàn)元?，F(xiàn)金10.79億元，沒(méi)有長(zhǎng)短期借款，債項(xiàng)（現(xiàn)金）凈額相對(duì)股東權(quán)益為負(fù)47.2;總資產(chǎn)29.72億元，下跌12.3%;總負(fù)債6.83億元，下跌25.4%。

自由行減少后，莎莎通過(guò)控制分店數(shù)目及位置以將成本降低及調(diào)整策略，例如大幅削減于旅游區(qū)的店鋪或關(guān)店，重整店鋪組合，將新店鋪投放在有發(fā)展?jié)摿案呋貓?bào)的住宅區(qū)及貼近內(nèi)地邊境的新界區(qū)域，吸引本地居民或方便內(nèi)地一周一行旅客。

調(diào)整店鋪及產(chǎn)品組合

管理層透露，14間店鋪需要續(xù)租，平均租金下跌18%，今年目標(biāo)是旅游區(qū)店鋪續(xù)約租金下降40%至50%。位于落馬洲、上水及屯門店鋪銷售有增長(zhǎng)，因內(nèi)地客有直通車即日來(lái)回購(gòu)物，故計(jì)劃在新界邊境新增店鋪。去年租金方面與目前相比仍有700萬(wàn)元的增長(zhǎng)，達(dá)到10.13億元。

貨品組合方面，莎莎推出價(jià)格低及轉(zhuǎn)貨率高的韓國(guó)產(chǎn)品，吸引本地客及年輕人，也會(huì)開設(shè)面積較少的精品店，銷售最暢銷產(chǎn)品及潮流新品?，F(xiàn)已開設(shè)3至4間，另已開設(shè)1間以日韓臺(tái)潮流產(chǎn)品為主店鋪。以往的產(chǎn)品以歐美為主，由于媒體效應(yīng)，韓國(guó)產(chǎn)品及一些周期較短的產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，集團(tuán)推出相關(guān)產(chǎn)品迎合潮流，于港澳地區(qū)銷售額上升25.8%。

內(nèi)地訪港旅客有下跌趨勢(shì)，原因是中港矛盾關(guān)系，但相信更直接的是人民幣貶值令購(gòu)買力下降。去年起藥品銷貨價(jià)值持續(xù)下降，直至3月開始才有所回升。集團(tuán)財(cái)政穩(wěn)健，現(xiàn)金流強(qiáng)勁，派息慷慨相信是股價(jià)動(dòng)力主因之一， 然而旅客因購(gòu)買力下降及香港旅游吸引力下降成公司營(yíng)業(yè)的壓力主因。