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    新三板分層能否“點石成金”?

    2016-04-29 00:00:00水皮
    CM華夏理財 2016年6期

    一個“奇葩多如狗,僵尸滿地走”的新三板還有沒有救了?大家都在苦哈哈盼著新三板市場分層方案的出臺。說曹操曹操就到。

    那么,新三板的市場分層是否真的就能點石成金呢?大家都知道,新三板是證監(jiān)會劉士余主席上任之后惟一還抓在手里的一個改革棋子了,注冊制也推遲了,上海的戰(zhàn)略新興板也推遲了,一下子所有中國資本市場的實踐,現(xiàn)在都寄希望于新三板來推進,所以新三板是有標志性意義的。

    新三板也不負重望,至少規(guī)模上是完成了大躍進,現(xiàn)在已經(jīng)7000多家了,到了年底可能就要到1萬家,各種各樣稀奇古怪的公司,都在這個新三板上出現(xiàn)了,有整形第一股華韓整形,有隆胸第一股利美康,有家政第一股木蘭花,還有包子第一股狗不理,豆腐乳第一股朱老六,泡椒鳳爪第一股有友食品,安全套也有第一股叫做諾絲科技,最后還有一個最憋屈的就是亞洲足球第一股恒大淘寶。

    《華夏時報》的記者最近做了一下統(tǒng)計就發(fā)現(xiàn),其實這些奇葩公司業(yè)績增長還是不錯的,各類奇葩第一股凈利潤同比實現(xiàn)增長的占比近八成,也就是說,業(yè)績增長并不因為公司的奇葩而有所區(qū)別。其實,這些奇葩公司大多數(shù)都是消費服務類企業(yè),這也符合了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢。

    當然,分析新三板的業(yè)績要明白一點,就是它們的基數(shù)很低,所有7000家公司的營收加起來也就1.1萬億元左右,利潤也就是800多億元,基本上就相當于兩個民生銀行的水平。不過,真叫投資者頭疼的還不是這些奇葩公司是盈利還是虧損,而是超過一半以上的新三板公司全年連一股交易都沒有,也就是說超過一半的公司其實就是僵尸股,市場處于僵尸狀態(tài)。

    這個狀態(tài)當然跟新三板門檻較低魚龍混雜有很大關(guān)系.另外,投資者的門檻卻很高,單個投資者戶頭上的凈資產(chǎn)要超過500萬元,比一般公司的凈資產(chǎn)還要高,為的是控制風險,但風險是控制住了,市場的流動性也就喪失了。這個狀況當然不是證監(jiān)會希望看到的。

    為了改變新三板這個狀況,證監(jiān)會也做了很多努力,最主要的努力就是給新三板分層,1萬多家公司,大家看都看不過來,怎么讓眼球保持一定的注意力呢?答案就是分層。

    第一個層面基礎(chǔ)層還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓,只要你看得上,對方愿意轉(zhuǎn)讓,你們就私下一對一談判;第二個層面培育層,引入做市商制度,讓券商充當做市商,有買有賣,至少讓這個市場活躍起來;第三個層面才是創(chuàng)新層,創(chuàng)新層可以引入競價交易,這是水皮早就提出來的一個建議,如果不引入競價交易,交易的結(jié)果就很難說反映了市場的真實需求,也就是說新三板的定價功能其實都是要打問號的。

    但是一旦引入競價交易,毫無疑問就跟主板接近了,所以門檻相對是會比較高的,即便這樣,按照剛剛發(fā)布的新三板《分層管理辦法》,能滿足這個條件的足足有900多家,近千家的規(guī)模,那么這個新三板一定程度上就可以挑戰(zhàn)A股了。

    熱鬧歸熱鬧,就像剛才說的,新三板各種各樣的公司都有,奇葩公司頻出,其實也表明新三板的活力,至少想象力是不缺乏的,也表明這個市場非常寬容,對于“萬眾創(chuàng)新 大眾創(chuàng)業(yè)”也是有一定幫助的。

    當然,另一方面,僵尸遍地存在,也說明了這些公司起點相對較低。如何在活躍度跟風險控制之間找到一個平衡點,這是我們對證監(jiān)會的期望,畢竟這個市場如果長期僵尸化缺少投資者的參與,就很難說得上成功。

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