淺析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式及其對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形式和金融功能結(jié)合的一種金融發(fā)展形態(tài)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融也加快了自身發(fā)展速度，進(jìn)一步拓展了金融服務(wù)領(lǐng)域的廣度和深度，在某種程度上促進(jìn)了金融普普惠性發(fā)展建設(shè)，同時(shí)也對(duì)我國(guó)貨幣政策產(chǎn)生了深刻的影響。文章在闡述互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和發(fā)展情況的基礎(chǔ)上，從貨幣需求、貨幣效率、貨幣供給、貨幣流通速度、貨幣政策工具等方面分析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響，并為如何在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展下調(diào)整我國(guó)貨幣政策進(jìn)行策略分析。

貨幣政策是我國(guó)中央銀行為了調(diào)節(jié)我國(guó) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所采用的一種重要經(jīng)濟(jì)手段，主要是通過(guò)對(duì)貨幣和經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系調(diào)整來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)發(fā)展的行為?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的發(fā)展變化我國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深刻的影響，特別是對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響，表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)現(xiàn)提升了社會(huì)大眾參與金融交易的積極性，從而進(jìn)一步帶動(dòng)金融普惠性建設(shè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，改變了傳統(tǒng)融資發(fā)展模式、傳統(tǒng)理財(cái)觀念、傳統(tǒng)支付結(jié)算方式，同時(shí)也對(duì)現(xiàn)階段實(shí)行的貨幣政策產(chǎn)生了影響。面對(duì)新形勢(shì)，中央銀行怎樣調(diào)整貨幣政策是需要迫切解決的問(wèn)題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展概述

（一）內(nèi)涵

互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融相互結(jié)合的產(chǎn)物，是時(shí)代發(fā)展變化的重要產(chǎn)物?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的具體內(nèi)涵沒(méi)有形成，處于一種發(fā)展的中間階段，是介于商業(yè)銀行和社會(huì)主義資本市場(chǎng)之間的新的金融發(fā)展模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，是互聯(lián)網(wǎng)+的發(fā)展模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要表現(xiàn)形式包括支付寶、眾籌平臺(tái)、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠根據(jù)客戶的不同需要為他們提供具有針對(duì)性的金融服務(wù)產(chǎn)品，其發(fā)展的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻較低。

（二）發(fā)展表現(xiàn)

第一，發(fā)展模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要經(jīng)歷了兩種發(fā)展模式，一種是銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)來(lái)來(lái)提升自身發(fā)展效率，比如網(wǎng)上銀行。另外一種是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為中介來(lái)創(chuàng)新金融發(fā)展模式，比如P2P模式。第二，發(fā)展規(guī)?！，F(xiàn)階段我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融處于一種快速發(fā)展階段，總體上具有準(zhǔn)入門(mén)檻低、發(fā)展快速的特點(diǎn)。第三，融資發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式主要是P2P，融資規(guī)模不受限制，且發(fā)展迅速。第四，金融發(fā)展服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)發(fā)展快速，主要表現(xiàn)在余額寶支付方式的存在和廣泛應(yīng)用、多種理財(cái)模式并行發(fā)展、自銷(xiāo)模式的存在等方面。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)貨幣政策的影響

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品高流動(dòng)、高收益引發(fā)貨幣需求的不穩(wěn)定

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展能夠在最大限度上降低交易成本費(fèi)用，提升金融產(chǎn)品應(yīng)用的服務(wù)能力，并在不同程度上影響社會(huì)公眾貨幣需求結(jié)構(gòu)。根據(jù)凱恩斯的貨幣需求理論可以發(fā)現(xiàn)，公眾擁有貨幣的動(dòng)機(jī)主要有三種類(lèi)型，包括交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。在這些動(dòng)機(jī)中，交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)結(jié)合而成的L1和收入y之間呈現(xiàn)了一種正相關(guān)關(guān)系。投機(jī)動(dòng)機(jī)L和利率r之間呈現(xiàn)了一種正相關(guān)關(guān)系?？傮w上貨幣需求表現(xiàn)形式為：M=L（y，r）=L1（y）+L2（y）。

在貨幣收入發(fā)展穩(wěn)定的短期時(shí)間內(nèi)，交易、動(dòng)機(jī)、預(yù)防貨幣需求是能夠被預(yù)測(cè)的，且能歐保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的階段。投機(jī)性護(hù)壁需求需要受到社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)利率發(fā)展變化、預(yù)期投資數(shù)量等方面因素的影響，因而具有不穩(wěn)定性的特點(diǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展下，以其自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)逐漸縮小了支付資金、存儲(chǔ)資金之間的轉(zhuǎn)換差距，增加了銀行存款機(jī)會(huì)成本。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品高盈利性的特點(diǎn)也在無(wú)形中放大了投機(jī)發(fā)展動(dòng)機(jī)，進(jìn)而會(huì)刺激一些預(yù)防性貨幣轉(zhuǎn)向投機(jī)性貨幣，導(dǎo)致人們對(duì)投機(jī)性和預(yù)防性貨幣的需求降低。，貨幣總體需求穩(wěn)定性降低。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣供給的影響

1.降低貨幣供給的可控性

受互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響會(huì)使得貨幣供給受社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素支配，提升貨幣供給的內(nèi)生性，從而提升互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在銀行體系之外的生存發(fā)展能力，擴(kuò)展貨幣供給主體，減少中央銀行對(duì)貨幣供給的控制，影響貨幣政策發(fā)展目標(biāo)的制定和貨幣政策傳導(dǎo)效率。

2.降低貨幣供給可預(yù)測(cè)性和相關(guān)性

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)對(duì)不同等級(jí)、層次貨幣的界定和計(jì)量工作帶來(lái)深刻的影響，提升不同層次貨幣之間相互轉(zhuǎn)換的效率。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展加劇了貨幣乘數(shù)的不穩(wěn)定，導(dǎo)致中央銀行無(wú)法控制貨幣的總供給量。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展下的電子支付不需要繳納存款準(zhǔn)備資金，且能夠根據(jù)不同的情況進(jìn)行資金的替代。因而，第三方支付和P2P平臺(tái)的發(fā)展變化也會(huì)影響貨幣乘數(shù)計(jì)算，拉大金融市場(chǎng)貨幣總體供應(yīng)量和中央銀行預(yù)計(jì)供應(yīng)量的差距。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策發(fā)展效率的影響

1.對(duì)存款準(zhǔn)備金的影響

在互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展下，貨幣市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟，資金的應(yīng)用可以 他哦腦梗過(guò)互聯(lián)網(wǎng)流通到金融市場(chǎng)中，在一些非存款金融機(jī)構(gòu)中，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率對(duì)資金束縛減小，非存款金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源增多，但是卻制約了商業(yè)銀行的發(fā)展建設(shè)。中央銀行主要是通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行存儲(chǔ)款的調(diào)價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供給的控制，受互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，這些存款會(huì)給非存款金融機(jī)構(gòu)瓜分，降低了中央銀行對(duì)銀行發(fā)展的控制可能，貨幣政策有效性被降低。

2.對(duì)再貼現(xiàn)政策作用效果的影響

再貼現(xiàn)政策和中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理存在正相關(guān)關(guān)系。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，貨幣資本之間的轉(zhuǎn)換變得容易，加上互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)交易成本低、信息化透明度高等特點(diǎn)，為金融市場(chǎng)發(fā)展提供了更為廣泛的筒子渠道。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展下，再貼現(xiàn)率會(huì)被提升，進(jìn)而縮小了再貼現(xiàn)政策的適用空間和范圍，降低了貨幣政策的傳導(dǎo)效率。

3.強(qiáng)化了公開(kāi)市場(chǎng)效果效果

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提升了金融市場(chǎng)交易信息傳播流通速度，提升了各個(gè)資本之間相互追求和競(jìng)爭(zhēng)的力度。在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)總體收益率 提升的情況下，貨幣資金會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移，由此導(dǎo)致公開(kāi)市場(chǎng)加快了對(duì)貨幣總量的調(diào)節(jié)。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為公開(kāi)市場(chǎng)操作提供了更多工具和資金的支持，發(fā)揮了債券在金融市場(chǎng)發(fā)展中的作用。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)我國(guó)貨幣政策發(fā)展的重要啟示

（一）實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的優(yōu)化

長(zhǎng)期發(fā)展以來(lái)，貨幣調(diào)控的重要中介指標(biāo)是貨幣供給量，在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展下，貨幣供給量中介發(fā)展指標(biāo)受到了不同程度的影響，由此導(dǎo)致貨幣政策在傳導(dǎo)的時(shí)候發(fā)生阻礙，降低了貨幣政策本身的作用。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)金融利率市場(chǎng)化發(fā)展，無(wú)法發(fā)揮利率在貨幣政策調(diào)控中的作用。為此，在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展下，中央銀行需要采取有效的措施優(yōu)化現(xiàn)階段貨幣供給中介指標(biāo)，具體表現(xiàn)為對(duì)貨幣供給統(tǒng)計(jì)口的完善，調(diào)動(dòng)一切因素實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融信用廣義流動(dòng)發(fā)展，并根據(jù)具體流動(dòng)情況進(jìn)行貨幣層次的劃分，實(shí)現(xiàn)會(huì)貨幣可控性、可測(cè)性的有效把控。通過(guò)優(yōu)化貨幣政策中介目標(biāo)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化發(fā)展，從而對(duì)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展下貨幣需求關(guān)系如實(shí)反映，實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣資源的合理有效配置，加強(qiáng)對(duì)中央銀行、商業(yè)銀行、貨幣和資本市場(chǎng)關(guān)系的優(yōu)化。

（二）進(jìn)一步完善金融貨幣信貸傳導(dǎo)機(jī)制

第一，完善信貸傳導(dǎo)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行金融中介作用產(chǎn)生了深刻的影響。中央銀行通過(guò)節(jié)商行信貸表的方式降低了信貸規(guī)模和信貸發(fā)展效率，引發(fā)信貸傳導(dǎo)不順暢的問(wèn)題，為此，中央銀行需要完善信貸傳導(dǎo)方式，具體需要做到以下幾方面的工作：首先，商業(yè)銀行發(fā)展要完善內(nèi)部管理控制機(jī)制，提升自身把控傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，中央銀行要加強(qiáng)對(duì)新型金融企業(yè)的檢測(cè)控制，完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。最后，形成更加多元化的信貸傳導(dǎo)渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展逐漸形成了自己的信用創(chuàng)造機(jī)制，為此，中央銀行需要加快建立多元化信貸傳導(dǎo)渠道，提升貨幣傳導(dǎo)的效果。第二，完善利率傳導(dǎo)。利率傳導(dǎo)在盡快實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化發(fā)展，提升中央銀行應(yīng)用市場(chǎng)進(jìn)行政策操作的能力。

（三）加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)管

第一，完善互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計(jì)制度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展要被納入到中央銀行金融統(tǒng)計(jì)工作中，借助各種網(wǎng)貸平臺(tái)、眾籌平臺(tái)等做好互聯(lián)網(wǎng)金融信息統(tǒng)計(jì)工作。第二，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對(duì)貨幣供給范圍進(jìn)行調(diào)整，加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)虛擬貨幣的研究分析，做好虛擬貨幣 統(tǒng)計(jì)管理工作。第三，中央銀行要加快社會(huì)信用體系的建設(shè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展基本上是一種線上交易，為了保證這種線上交易的順暢有效，需要加快建設(shè)社會(huì)信用體系，具體表現(xiàn)為：中央銀行拓展自身信用體系數(shù)據(jù)信息、鼓勵(lì)社會(huì)信用中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展、應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)和相關(guān)平臺(tái)建立商業(yè)信用數(shù)據(jù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的交流共享。

（四）充分發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用

中央銀行要對(duì)再貸款、再貼現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放的作用進(jìn)行重新認(rèn)識(shí)，貨幣政策制定要能夠充分滿足金融機(jī)構(gòu)本身的借貸需求。中央銀行還需要調(diào)動(dòng)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”建設(shè)發(fā)展扶持，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。另外，中央銀行還需要發(fā)揮信號(hào)、基準(zhǔn)利率上線功能作用，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)適當(dāng)?shù)慕档驮儋J款利率和再貼現(xiàn)利率。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)我國(guó)貨幣政策供給、需求、貨幣政策效率等方面都產(chǎn)生了不同程度的影響，為了更好的促進(jìn)我國(guó)金融事業(yè)發(fā)展，需要有關(guān)人員辯證分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策產(chǎn)生的影響，特別是中央銀行更需要反思傳統(tǒng)貨幣政策和當(dāng)下社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之間的不適應(yīng)，從而提升我國(guó)貨幣政策的有效性，帶動(dòng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（作者單位為浙商銀行鄭州分行）