企業(yè)資產(chǎn)重組中的財務(wù)問題研究

在經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的當(dāng)今社會，越來越多的企業(yè)已經(jīng)意識到重組是企業(yè)快速成長的一種重要方法，而資產(chǎn)重組作為企業(yè)重組的重要形式，它對企業(yè)的存在方式、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)進(jìn)行重新組合，以減少交易費用、提高交易效率為目的，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。資產(chǎn)重組涉及企業(yè)資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)等諸多因素的改變，易引起多種財務(wù)問題的發(fā)生。本文通過對企業(yè)資產(chǎn)重組的分析，闡述了資產(chǎn)重組過程中常見的財務(wù)問題，并提出了解決問題的若干措施，以推進(jìn)企 業(yè)的快速發(fā)展，提高企業(yè)資產(chǎn)重組的效率。

一、資產(chǎn)重組的主要形式

（一）收購兼并。指的是企業(yè)通過現(xiàn)金或者發(fā)行股份的方式收購其他企業(yè)，以實現(xiàn)整合企業(yè)內(nèi)外部資源的目的，通過規(guī)模擴(kuò)大引發(fā)規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)能夠降低原材料成本，取得低成本優(yōu)勢，在市場競爭中占據(jù)有利地位，此外通過多元化跨行業(yè)并購，企業(yè)還可以擴(kuò)大經(jīng)營范圍，走多元化發(fā)展道路，從而降低企業(yè)的單一經(jīng)營風(fēng)險。

（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓。指企業(yè)根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議受讓股權(quán)，進(jìn)而成為股東的行為。其與收購兼并最大的區(qū)別在于是否取得轉(zhuǎn)讓企業(yè)的控制權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，受讓方和出讓方在控股權(quán)不改變的情況下，雙方實現(xiàn)資源互補(bǔ)，企業(yè)之間向著合作的良性方向發(fā)展。在這一過程中，常常伴隨著公司管理層、企業(yè)文化和管理方式的改變的現(xiàn)象。

（三）資產(chǎn)剝離。資產(chǎn)剝離是虧損企業(yè)提升利潤的主要方法之一。虧損企業(yè)將主體中非生產(chǎn)性、經(jīng)營業(yè)績差的業(yè)務(wù)資產(chǎn)從企業(yè)實體當(dāng)中分離，將資產(chǎn)或業(yè)務(wù)賣給其他公司或處置，即為企業(yè)的不良資產(chǎn)剝離。企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)剝離的主要目標(biāo)是改變企業(yè)經(jīng)營的主要方向，改善企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀。

（四）資產(chǎn)置換。主要指企業(yè)調(diào)整其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)資產(chǎn)狀況的一種方式。資產(chǎn)置換主要發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，其目的是讓企業(yè)從主營業(yè)務(wù)虧損的狀態(tài)中擺脫出來。在我國，資產(chǎn)置換主要形式表現(xiàn)為公司的控股企業(yè)以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換出公司的呆滯資產(chǎn)、非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)等。

二、資產(chǎn)重組中涉及財務(wù)問題分析

（一）資產(chǎn)重組過程缺乏財務(wù)風(fēng)險意識

企業(yè)的各種資產(chǎn)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中可以起到非常重要的作用，資產(chǎn)重組過程中企業(yè)不僅將面對資產(chǎn)、員工、產(chǎn)權(quán)等內(nèi)部問題，還會遇到來自外部競爭企業(yè)的干擾，面臨來自各方面的經(jīng)營風(fēng)險，而企業(yè)重組過程中的融資款大部分來自企業(yè)外部，所以企業(yè)同時又會面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險與壓力，而實際情況是很多企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時，沒有對所面臨的財務(wù)風(fēng)險有足夠的認(rèn)識與考慮，這些都為企業(yè)資產(chǎn)重組能否順利推進(jìn)留下隱患。

（二）資產(chǎn)重組過程中存在的評估問題

資產(chǎn)重組不是無償進(jìn)行的，重組雙方要堅持對價支付的原則，按照市場調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)行交易，但重組雙方對于重組標(biāo)的的資產(chǎn)情況的了解會受到信息不對稱的影響，會加大資產(chǎn)評估風(fēng)險的發(fā)生機(jī)率，直接導(dǎo)致高估或者低估重組標(biāo)的企業(yè)的資產(chǎn)價值。同時企業(yè)資產(chǎn)的實際評估也會受到資產(chǎn)價值評估選擇的影響。當(dāng)前重組標(biāo)的資產(chǎn)價值評估方法主要有四種，即市盈率法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場價值法以及調(diào)整后的賬面價值法，目前這四種重組標(biāo)的資產(chǎn)價值評估方法的選擇必須考慮到重組企業(yè)的實際情況，企業(yè)與行業(yè)具體情況的差異會影響到資產(chǎn)價值評估的精確程度。從我國企業(yè)重組的實際情況來看，一些企業(yè)在剛剛有資產(chǎn)重組意向的時候，會聘請會計師事務(wù)所粉飾企業(yè)的財務(wù)報表，隱藏企業(yè)資產(chǎn)重組的很多不利的信息，這就會給重組另一方及廣大投資者的判斷帶來負(fù)面影響。

（三）國內(nèi)資產(chǎn)重組相關(guān)政策不完善

盡管我國企業(yè)資產(chǎn)重組已經(jīng)有十幾年的發(fā)展，但是在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中關(guān)于資產(chǎn)重組的相關(guān)配套制度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠完善，比如說目前我國的融資體系還未完全建立、相應(yīng)的社會保障制度還不夠健全，對于重組過程中重組雙方各方面權(quán)益的保障也沒有明確的法律法規(guī)可以依照，導(dǎo)致我國很多的企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中受到了政策不明的負(fù)面影響。盡管這些年我國相繼制定了一系列的支持企業(yè)資產(chǎn)重組的相關(guān)法律法規(guī)和指導(dǎo)意見，但還是存在很大的局限性，資產(chǎn)重組政策的配套制度建設(shè)和具體指導(dǎo)意見發(fā)展很不健全，還存在很多需要改進(jìn)和完善的地方。

（四）企業(yè)資產(chǎn)重組的權(quán)利和責(zé)任不明確

伴隨著改革開放幾十年來市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國市場投資者的身份和認(rèn)知均發(fā)生了轉(zhuǎn)變，即原來傳統(tǒng)的經(jīng)營者向雇主的身份轉(zhuǎn)變，在實際工作中是由雇員來完成經(jīng)營活動的，這也是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然方向。但是目前從實際情況來看，我國的很多企業(yè)在資產(chǎn)重組的過程中，市場投資者并沒有參與其中，這就導(dǎo)致廣大市場投資者不能夠享有證券法所規(guī)定企業(yè)決策權(quán)，股東的財務(wù)權(quán)也無法得到保障，直接造成我國的企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中權(quán)利和責(zé)任不明確。

三、解決資產(chǎn)重組中常見財務(wù)問題的有效措施

（一）提高企業(yè)的風(fēng)險防范意識

首先企業(yè)的風(fēng)險防范意識與防范機(jī)制不應(yīng)僅存在于企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動當(dāng)中，資產(chǎn)重組的過程中的財務(wù)風(fēng)險防范也必須得到重視。其次在企業(yè)的資產(chǎn)重組過程中，財務(wù)風(fēng)險預(yù)防與規(guī)避應(yīng)當(dāng)尤其注重。企業(yè)資產(chǎn)重組是企業(yè)對外擴(kuò)張與發(fā)展壯大的重要步驟，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視資產(chǎn)重組過程的風(fēng)險管理行為，對可能存在的各類風(fēng)險進(jìn)行合理的預(yù)期，并制定詳細(xì)的風(fēng)險防范措施，做好各種危機(jī)情況下的應(yīng)急準(zhǔn)備，保持企業(yè)資產(chǎn)重組的獨立性，保障企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（二）建立健全資產(chǎn)重組相關(guān)法律制度

和西方國家相比，政策性因素當(dāng)前在我國市場經(jīng)濟(jì)中的地位是舉足輕重的。政府對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同樣對于企業(yè)資產(chǎn)重組的過程與方式也應(yīng)該積極發(fā)揮監(jiān)管者的作用。加以約束，以減少不必要的社會經(jīng)濟(jì)資源浪費。第一，相關(guān)主管部門應(yīng)當(dāng)采用行政手段，在企業(yè)資產(chǎn)重組過程當(dāng)中對各方的利益關(guān)系加以處理協(xié)調(diào)，并進(jìn)行監(jiān)督，為資產(chǎn)重組過程營造良好的外部環(huán)境；第二，立法部門應(yīng)當(dāng)通過立法來完善與企業(yè)資產(chǎn)重組相配套的各項金融、財政制度，還有各種扶持政策，引導(dǎo)企業(yè)資產(chǎn)重組朝著正規(guī)化方面發(fā)展，另外政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于存在財務(wù)信息失真現(xiàn)象的企業(yè)要加大查處力度，嚴(yán)厲打擊可能存在的投機(jī)及虛假行為，最大程度的發(fā)揮政府監(jiān)管部門在市場經(jīng)濟(jì)中的引導(dǎo)地位，努力營造出公平公正的的資產(chǎn)重組環(huán)境，解決企業(yè)資產(chǎn)重組中面臨的難題，這都是政府監(jiān)管部門義不容辭的責(zé)任。

（三）促進(jìn)市場中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展

在任何成熟的資本市場當(dāng)中，中介結(jié)構(gòu)都充當(dāng)著聯(lián)系企業(yè)資產(chǎn)重組各利益方橋梁紐帶的重要角色，中介機(jī)構(gòu)不僅可以為資產(chǎn)重組各利益方提供諸如資產(chǎn)評估、重組咨詢等專業(yè)的服務(wù)，還可以提供資金直接參與到資產(chǎn)重組過程當(dāng)中來，這極大的促進(jìn)了企業(yè)資產(chǎn)重組的效率。由于我國的資本市場起步較晚，市場各方面還不夠完善，市場中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)重心還局限在傳統(tǒng)的金融服務(wù)領(lǐng)域，而以咨詢?yōu)橹饕?wù)方式，在服務(wù)水平、質(zhì)量、創(chuàng)新等方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方成熟市場的同行，滿足不了中國快速發(fā)展的資本市場的要求。中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中的信息收集、判斷，資金支持等若干業(yè)務(wù)亟待完善與發(fā)展。

（四）明確資產(chǎn)重組過程中的權(quán)利和責(zé)任

市場投資者是企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的重要決策人，同時也是企業(yè)資本的重要來源，在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，投資者只有掌握企業(yè)資產(chǎn)重組的決策權(quán)，才能夠更好地把握好資產(chǎn)重組過程中的財務(wù)問題，所以必須明確廣大投資者在資產(chǎn)重組過程中的權(quán)利和責(zé)任，發(fā)揮投資者在企業(yè)中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮的作用，保證企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中發(fā)展的穩(wěn)定性。

四、結(jié)語

資產(chǎn)重組是企業(yè)進(jìn)行資源整合的舉措，是打破企業(yè)發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要途徑，它實現(xiàn)了部門與行業(yè)之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大企業(yè)資本，加快企業(yè)發(fā)展速度和增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力的有效手段。目前資產(chǎn)重組已經(jīng)被廣泛應(yīng)用到各行各業(yè)。但確定資產(chǎn)重組的價值、防范資產(chǎn)重組中的風(fēng)險，提高資產(chǎn)重組的效率仍是需要解決的問題，完善市場環(huán)境、加強(qiáng)政府的監(jiān)督作用、提高企業(yè)自身資產(chǎn)充足的能力、完善法律環(huán)境是將資產(chǎn)重組的功能發(fā)揮到最大的途徑。

（作者單位為湖南省婁底市婁星區(qū)文化館）