人民幣國際化的含義及條件分析

自改革開放以來，我國市場經(jīng)濟改革開放的步伐不斷加快和深化，我國經(jīng)濟迅速發(fā)展。2011 年 1 月 13 日央行發(fā)布該年度 1號文件《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，標志著我國加快了推進人民幣國際化的步伐，當前正在從貿(mào)易領(lǐng)域的開放轉(zhuǎn)向貿(mào)易和貨幣領(lǐng)域的全面對外開放。當前，我國實施的人民幣國際化，不僅順應(yīng)了歷史發(fā)展和改革深化的要求，也是符合當前國內(nèi)外經(jīng)濟條件的重大戰(zhàn)略選擇。當前的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢使得人民幣國際化成為中國的必然選擇。

一、人民幣國際化的含義

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國際化了，但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化，使其成為世界貨幣。

人民幣國際化的含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。當前國家間經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競爭。如果人民幣對其他貨幣的替代性增強，不僅將現(xiàn)實地改變儲備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會對西方國家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠的影響。

二、人民幣國際化的基本條件

（一）人民幣國際化政治和軍事條件分析

一國貨幣國際化在政治與軍事方面有諸多要求，如政治局勢長期保持穩(wěn)定，在國際事務(wù)中積極活躍，國際話語權(quán)高，軍事力量強大等等。這些都是一國貨幣國際化的必要條件。

經(jīng)過多年的改革開放，中國經(jīng)濟、政治、軍事等多方面的國際地位明顯大幅度提升。經(jīng)歷了1980 年代末期的世界政治動蕩、1990年代末期東亞金融危機和2008 年以來全球金融危機的沖擊，中國社會政治和經(jīng)濟體制日趨成熟和穩(wěn)定；迅速增長的財政收入為一系列體制變革提供經(jīng)濟支持；并使政治穩(wěn)定性進一步得到保障。同時，中國的軍力和國家安全防御能力也有所增強，與其他世界大國的軍事合作關(guān)系不斷加強。中國在國際外交舞臺上扮演著越來越重要的角色，對世界事務(wù)的影響力在上升。中國社會政治穩(wěn)定和軍事、外交影響力上升使人民幣國際化的基礎(chǔ)更加堅實。

但是，也應(yīng)該清醒地認識到，中國國內(nèi)各項制度的調(diào)整和變革是長期的。與美國和歐盟相比，中國在軍事、政治和全球影響力等方面還有明顯差距，在重要的雙邊關(guān)系，尤其是重要的多邊體制中，中國的作用和影響力還十分有限，還無法與美國，更無法與北約相抗衡。

（二）人民幣國際化經(jīng)濟實力分析

1.日益強盛的經(jīng)濟實力為人民幣國際化創(chuàng)造了基本條件

一個實力強大的經(jīng)濟體可以為本國貨幣提供較堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)，從而為本國貨幣國際化提供堅實的經(jīng)濟保障。從歷史上看，無論是美元、日元、馬克還是歐元，其國際地位的建立均與其經(jīng)濟實力的上升直接相關(guān)。在歐元誕生之前，世界上最大的三個經(jīng)濟體為美國、德國和日本，而他們的貨幣美元、馬克和日元也恰好是三種最主要的國際貨幣。人民幣要成為國際貨幣，其首要決定因素是中國對世界經(jīng)濟的重要性不斷增加。改革開放以后的中國經(jīng)歷了三十年的經(jīng)濟高速增長，總產(chǎn)出在世界上的排位不斷前移。按購買力平價計算，2007 年中國GDP超過7萬億美元，占全球GDP的比重達10.8%，超過日本的6.5%和英國的3.1%；分別相當于美國和歐元區(qū)的51.1%和68%、相當于日本和英國的1.65倍與3.45倍。中國在全球經(jīng)濟中的較高份額為人民幣實現(xiàn)國際化奠定了最基本的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

2.貿(mào)易規(guī)模和比重不斷提高使人民幣具備國際大規(guī)模交易和流通的基礎(chǔ)

與其他國家和地區(qū)發(fā)生貿(mào)易往來是一國貨幣流向世界的基本途徑。兩國貿(mào)易中一般選擇出口國貨幣作為交易媒介和計量單位，一國的貿(mào)易額越大，其貨幣的國際影響就越大。近年來我國對外貿(mào)易增幅連續(xù)保持20%以上，1978-2008年，我國貿(mào)易額占世界的比重由0.8 % 上升到10 %。2009年，我國進出口總額達到22069.48億美元，我國成為世界第二大進出口大國，2014年我國進出口總額進一步增長到39586.44億美元。貿(mào)易額的增加增大了其他國家和地區(qū)對人民幣的需求，成為人民幣國際化的一大推動力。

3.高外匯儲備和高國際投資凈頭寸是人民幣國際化的長期利好因素

中國是出名的出口大國，國際收支順差使得國際儲備迅速增加，中國已多年保持世界外匯儲備第一大國的地位，2015年底，儲備高達3.3304萬億美元。2015 年，中國的國際投資凈頭寸即對外凈資產(chǎn)高達15965億美元，首次突破萬億美元。這些都將不斷推動人民幣國際化的進程，是人民幣國際化的長期利好因素。

（三）人民幣國際化金融市場條件分析

發(fā)達的金融市場和健全的金融體系是貨幣國際化的有效保證。金融市場的深度、廣度和開放度直接影響著國際貨幣地位 （ Tavlas，1992）。金融市場的廣度體現(xiàn)在大量的金融工具交易上；深度體現(xiàn)在發(fā)達的證券市場上；開放度體現(xiàn)在對貿(mào)易限制和資本控制的寬松程度上 （Tavlas，1997）。目前美國的貨幣地位正是以紐約具有深度、高流動性和多樣化的金融市場為支撐 （ Lim，2006）。Walter （2006）認為便于促進高度發(fā)達金融市場的制度安排是讓一國貨幣取得國際貨幣強權(quán)的重要國內(nèi)前提條件之一。

隨著經(jīng)濟體制和金融體制的不斷市場化，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進展，規(guī)模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為社會市場經(jīng)濟的重要組成部分，同時也為人民幣國際化增添了一份助力。

（四）人民幣國際化幣值因素分析

一國貨幣要想成為國際貨幣，必須具備穩(wěn)定的幣值。穩(wěn)定的幣值能夠增加人們對該種貨幣的信心，在國際貿(mào)易中增加對其的使用量。在國際交易中使用幣值穩(wěn)定的貨幣，可以減少獲取信息的時間和費用，也就是減少交易成本。同時，幣值穩(wěn)定的貨幣更能發(fā)揮國際貨幣的職能。

一國幣值的穩(wěn)定取決于兩大因素，即穩(wěn)定的匯率和較低的通貨膨脹率。近年來我國匯率一直較為穩(wěn)定，一直保持1$=6%￥左右的匯率水平。與西方國家和其他發(fā)展中國家相比，人民幣相對于基期變化幅度更小，總體穩(wěn)定性較好。我國近年來對通貨膨脹的治理也取得了很好的效果，由過去的10%以上到5%左右再到如今的1%點多。逐步與世界發(fā)達國家通貨膨脹率保持一致。在相對穩(wěn)定的匯率和較低的通貨膨脹率的共同作用下，人民幣幣值保持了較好的穩(wěn)定性，這是人民幣走向國際化的較為有利的條件。

（作者單位為西安交通大學經(jīng)濟與金融學院 ）