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    我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題研究

    2016-04-29 00:00:00李子欣
    今日財(cái)富 2016年5期

    摘 要:證券投資基金是一種間接的證券投資方式?;鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金來吸納并集中投資者手中的資金,交給基金托管人(即有資質(zhì)的銀行)進(jìn)行托管,由基金管理人負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)作,資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具,基金管理人與投資人共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、共享投資收益。我國證券投資基金產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初期,隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的迅速發(fā)展,證券投資基金的發(fā)展也十分迅速,但發(fā)展過程中存在的問題也不容忽視。

    關(guān)鍵詞:證券;投資基金;研究

    目前,我國證券投資基金發(fā)展迅猛,越來越多的投資者選擇證券投資基金這一投資方式。但在證券投資基金發(fā)展的背后,一些問題也不容忽視,其中相對(duì)突出的問題主要體現(xiàn)在基金規(guī)模偏小、風(fēng)險(xiǎn)防控能力不強(qiáng)、基金管理公司治理結(jié)構(gòu)不合理這幾個(gè)方面。因此如何解決上述問題,如何更好促進(jìn)我國證券投資基金健康發(fā)展十分必要。

    一、我國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

    (一)概念與分類

    1.證券投資基金的概念。證券投資基金是一種間接的證券投資方式?;鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金來吸納并集中投資者手中的資金,交給基金托管人(即有資質(zhì)的銀行)進(jìn)行托管,由基金管理人負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)作,資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具,基金管理人與投資人共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、共享投資收益。

    2.證券投資基金的分類。根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn),證券投資基金可劃分為不同種類:按交易機(jī)制劃分,證券投資基金分為封閉式基金(Close-end)和開放式基金(Open-end);按投資對(duì)象劃分,證券投資基金可分為股票基金、債券基金、期貨基金、配置基金、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金、FOF(投資基金的基金)、指數(shù)基金和混合基金;按基金管理組織形態(tài)劃分,證券投資基金可分為公司型基金和契約型基金;按不同風(fēng)險(xiǎn)與收益劃分,證券投資基金可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金;按墨跡方式劃分,證券投資基金可分為公開募集基金和私募基金。

    (二)我國證券投資基金的發(fā)展歷程。我國證券投資基金產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初期,以1997年中國證監(jiān)會(huì)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》為界限,將證券投資基金的發(fā)展歷程分為老基金和新基金兩個(gè)階段。處于初級(jí)階段的老基金規(guī)模小、質(zhì)量差、流動(dòng)性低,且監(jiān)管缺失,但老基金發(fā)展階段存在的問題為我國證券投資基金的后續(xù)發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。1997年11月14日以后發(fā)行的證券投資基金被稱為新基金,自此我國證券投資基金業(yè)逐漸步入發(fā)展規(guī)范階段。

    (三)現(xiàn)狀特征。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,目前我國證券投資基金正逐漸發(fā)展壯大,其運(yùn)作方式和監(jiān)管體系也在逐漸完善。我國證券投資基金在整個(gè)金融體系中的地位已經(jīng)非常重要,對(duì)金融制度和經(jīng)濟(jì)制度改革都產(chǎn)生著重大影響,其特征體現(xiàn)在以下五個(gè)方面:一是跨越式發(fā)展;二是監(jiān)管法律法規(guī)日趨完善;三是基金品種不斷增加;四是市場(chǎng)環(huán)境逐步優(yōu)化;五是基金管理公司運(yùn)營水平逐漸提高。

    二、證券投資基金發(fā)展中存在的問題

    (一)基金規(guī)模偏小。目前,全球基金市場(chǎng)上的基金個(gè)數(shù)為10,000余只,投資規(guī)模在100,000億美元以上。截至2016年底,美國發(fā)行投資基金數(shù)量為10,457只,投資規(guī)模達(dá)到90,000億美元。而我國目前只有封閉式基金259只,開放式基金2902只,合計(jì)規(guī)模1764億元,規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國等發(fā)達(dá)國家。

    (二)風(fēng)險(xiǎn)防控能力不強(qiáng)。在我國目前資本市場(chǎng)中,投資價(jià)值良好的上市公司為數(shù)不多,這就導(dǎo)致了證券投資基金很不易通過分散投資的方式來分解風(fēng)險(xiǎn),另外,我國證券市場(chǎng)的做空機(jī)制不健全,沒有股票期權(quán)和股指期貨這類避險(xiǎn)金融工具,很大程度上限制了基金投資的運(yùn)作空間并增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    (三) 基金管理公司治理結(jié)構(gòu)不合理。一是基金管理公司既是發(fā)起人又是管理人?;鸸芾砉驹谖覈C券投資基金中的作用是發(fā)起人,發(fā)起證券投資基金并代表基金選擇品通托管人。目前,我國基金管理公司均作為自己發(fā)起基金的托管人,這就導(dǎo)致了基金的契約簽訂、管理等職權(quán)都由基金管理公司獨(dú)家掌控;二是基金持有人無法正常行使選擇權(quán)。我國基金持有人人數(shù)眾多,在基金正式發(fā)行之前,無法確定持有人的范圍,從而導(dǎo)致持有人無法正常行使選擇權(quán)。

    三、對(duì)策和建議

    (一)擴(kuò)大證券投資基金規(guī)模。在我國,證券投資基金作為重要的投資理財(cái)工具之一,目前的投資規(guī)模和基金數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求,從我國目前的GDP數(shù)據(jù)分析,證券投資基金規(guī)模的上升空間潛力巨大,因此一方面要簡(jiǎn)化證券投資基金的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件,壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍,另一方面要積極引導(dǎo)中小投資者,使其投資方式由儲(chǔ)蓄向基金轉(zhuǎn)化。

    (二)提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。若要我國證券投資基金健康有序發(fā)展,就必須有效控制風(fēng)險(xiǎn),一是要引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資,最好采取組合投資的方式,避免“雞蛋放在同一個(gè)籃子里”;二是要充分發(fā)揮股票期權(quán)、股指期貨等市場(chǎng)避險(xiǎn)工具的作用,對(duì)投資者的資金進(jìn)行套期保值;三是要健全做空機(jī)制,減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)優(yōu)化基金管理公司治理結(jié)構(gòu)。應(yīng)弱化基金管理公司作為管理人的權(quán)利,將監(jiān)督權(quán)與管理權(quán)徹底分離。規(guī)范托管機(jī)制,強(qiáng)化證券投資基金托管人的責(zé)任意識(shí),若因托管人失職造成的基金損失應(yīng)由托管人承擔(dān)。設(shè)立基金代表職位,保障基金持有人正常行使選擇權(quán)。

    四、結(jié)語

    目前我國證券投資基金在整個(gè)金融體系中的地位已經(jīng)非常重要,對(duì)金融制度和經(jīng)濟(jì)制度改革都產(chǎn)生著重大影響。我國證券投資基金的發(fā)展正日趨完善,但由于其發(fā)展歷程較短,仍不可避免的存在一系列問題。因此對(duì)我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題的研究這一課題可為金融業(yè)整體發(fā)展提供理論支持,極具現(xiàn)實(shí)意義。

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