“營(yíng)改增”5月上演收官戰(zhàn)： 5000億紅包花落誰(shuí)家

朱振鑫

根據(jù)國(guó)務(wù)院的部署，自2016年5月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)將金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和生活服務(wù)業(yè)等全部營(yíng)業(yè)稅納稅人納入“營(yíng)改增”試點(diǎn)，中國(guó)營(yíng)業(yè)稅將退出歷史舞臺(tái)。此前李克強(qiáng)總理在博鰲論壇演講時(shí)曾提到，預(yù)計(jì)今年“營(yíng)改增”將給企業(yè)減少5000億的稅負(fù)。營(yíng)改增擴(kuò)圍對(duì)相關(guān)行業(yè)上市公司影響幾何？5000億紅包花落誰(shuí)家？我們將在本報(bào)告中對(duì)金融業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和生活服務(wù)業(yè)進(jìn)行詳細(xì)分析和測(cè)算。

主要結(jié)論：（1）金融業(yè)：“營(yíng)改增”完成后，中國(guó)將成為世界上第一個(gè)對(duì)金融業(yè)征增值稅的國(guó)家，存在技術(shù)難度，但利好明顯，減稅額占凈利潤(rùn)比例分化明顯，銀行業(yè)7.7%，保險(xiǎn)業(yè)6.8%，券商業(yè)4.7%。（2）建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)：享受過(guò)渡政策，土地成本不計(jì)入銷(xiāo)售額，不動(dòng)產(chǎn)可以抵扣，融資成本不可抵扣。減稅額占凈利潤(rùn)平均比例為11%，個(gè)別企業(yè)稅負(fù)可能增加。（3）生活性服務(wù)業(yè)：餐飲住宿旅游受益；醫(yī)療行業(yè)中大型私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)受沖擊；教育行業(yè)部分私立教育機(jī)構(gòu)可能因“營(yíng)改增”而稅收增加；娛樂(lè)行業(yè)大部分將受益于稅率大降。

“營(yíng)改增”的前世今生：第三大稅種即將謝幕

在2012年“營(yíng)改增”試點(diǎn)之前，增值稅和營(yíng)業(yè)稅分別是中國(guó)的第一大稅種和第三大稅種。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2011年增值稅和營(yíng)業(yè)稅分別為24267億元和13679億元，占當(dāng)年總稅收的比例分別為27.0%和15.2%。在說(shuō)明為什么要將第三大稅種改革為增值稅前，我們先看一下這兩者的主要區(qū)別。（見(jiàn)圖1、圖2）

營(yíng)業(yè)稅是對(duì)在中國(guó)境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)或銷(xiāo)售不動(dòng)產(chǎn)的單位和個(gè)人，就其所取得的營(yíng)業(yè)額征收的一種流轉(zhuǎn)稅。

增值稅是對(duì)在中國(guó)境內(nèi)銷(xiāo)售貨物或提供加工、修理修配勞務(wù)、提供應(yīng)稅服務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人，就其實(shí)現(xiàn)的增值額作為計(jì)稅依據(jù)而征收的一種流轉(zhuǎn)稅。

兩者都作為流轉(zhuǎn)稅在流通環(huán)節(jié)征收，但兩者在適用范圍、計(jì)稅原理、計(jì)稅基礎(chǔ)、與價(jià)格關(guān)系、稅額計(jì)算、適用稅率上都有明顯不同。

“營(yíng)改增”勢(shì)在必行：增值稅的六大優(yōu)勢(shì)

與營(yíng)業(yè)稅相比，增值稅有六大優(yōu)勢(shì)：

第一，減少重復(fù)征收，有助于給企業(yè)減負(fù)。營(yíng)業(yè)稅征收管理相對(duì)簡(jiǎn)單，但由于稅基為營(yíng)業(yè)額，存在重復(fù)征收的先天不足，且隨著流通次數(shù)的增加重復(fù)繳納的稅額就越大。如存在兩上下游企業(yè)A和B，A的產(chǎn)品全部出售給B，兩家企業(yè)所適用額營(yíng)業(yè)稅稅率分別為5%。A的營(yíng)業(yè)額為800萬(wàn)元，繳納營(yíng)業(yè)稅40萬(wàn)元；B購(gòu)買(mǎi)了A的800萬(wàn)產(chǎn)品，營(yíng)業(yè)額為1000萬(wàn)元，繳納50萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅。由于下游企業(yè)B的1000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)額有800萬(wàn)元是購(gòu)買(mǎi)A的產(chǎn)品，而這800萬(wàn)元的產(chǎn)品已經(jīng)繳納了營(yíng)業(yè)稅，所以對(duì)企業(yè)B而言存在營(yíng)業(yè)稅的重復(fù)征收。

而增值稅由于稅基為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的增值額，避免了重復(fù)征收。假設(shè)上述兩家公司所適用的增值稅稅率為17%，對(duì)企業(yè)B而言，其應(yīng)繳納的增值稅稅額為1000×17%-800×17%=34萬(wàn)。

可見(jiàn)“營(yíng)改增”能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，現(xiàn)實(shí)的財(cái)政數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2014年“營(yíng)改增”減少了超過(guò)95%的試點(diǎn)納稅人的稅收負(fù)擔(dān)，共計(jì)減稅898億元，也使得原增值稅納稅人因進(jìn)項(xiàng)稅抵扣額的增加而減稅1020億元。

第二，弱化地方政府的產(chǎn)業(yè)干預(yù)，有助于推動(dòng)企業(yè)優(yōu)勝劣汰和市場(chǎng)出清。營(yíng)業(yè)稅為地方第一大稅種，2014年地方政府營(yíng)業(yè)稅收入約為17713億元，占地方總稅收收入的比例為29.96%。

營(yíng)業(yè)稅稅基為企業(yè)的營(yíng)業(yè)額，只要企業(yè)在運(yùn)行，即使是虧損，地方政府依然能取得稅收收入。各級(jí)地方政府為創(chuàng)稅，不惜犧牲土地、環(huán)境、生態(tài)等利益，降低行業(yè)進(jìn)入壁壘以吸引投資。而對(duì)于一些因產(chǎn)能過(guò)剩無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，地方政府可能會(huì)采取行動(dòng)，提高其退出壁壘，以維持其稅收收入。這也是去產(chǎn)能舉步維艱的重要原因。

而增值稅為中央與地方共享稅種，目前央、地的分配比例一般為75%：25%，隨著建筑、房地產(chǎn)等地方稅收主要貢獻(xiàn)行業(yè)納入“營(yíng)改增”范圍，地方政府干預(yù)產(chǎn)業(yè)的激勵(lì)降低。

第三，減少逃稅漏稅，有助于加強(qiáng)稅收監(jiān)管?！盃I(yíng)改增”全面推行后，“環(huán)環(huán)征收，層層抵扣”的鏈條，有助于稅收部門(mén)加強(qiáng)稅務(wù)管理。上游企業(yè)和下游企業(yè)之間也有相互監(jiān)督的動(dòng)力，有助于減少偷稅漏稅，提高征收效率。

第四，減少產(chǎn)業(yè)扭曲，提高資源配置有效性。在營(yíng)業(yè)稅和增值稅并存的情況下，增值稅抵扣鏈條不完全，不同行業(yè)的稅收扭曲程度不同，降低了資源配置效率?！盃I(yíng)改增”全面推開(kāi)后，可以減少稅收因素對(duì)市場(chǎng)的扭曲。

第五，減輕消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，促進(jìn)居民消費(fèi)和福利改善。企業(yè)的重復(fù)征稅減少了，有助于降低企業(yè)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的實(shí)際成本，使消費(fèi)者獲得更合理的價(jià)格。長(zhǎng)期來(lái)看也有助于推動(dòng)向消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)和私人部門(mén)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

第六，減少地方財(cái)權(quán)，強(qiáng)化中央對(duì)稅收收入的統(tǒng)籌管理。按照2014年的數(shù)據(jù)，假設(shè)其它條件不變，在現(xiàn)行增值稅央、地75%：25%的分配比例下，地方政府收入將減少13285億元，占其總稅收收入的22.46%。地方稅收向中央集中，有利于減少地方政府的不規(guī)范支出，加強(qiáng)統(tǒng)籌管理。不過(guò)，這也可能會(huì)逼迫地方政府“走歪門(mén)”，必須做好43號(hào)文的落實(shí)，加強(qiáng)地方債務(wù)管理，開(kāi)正門(mén)，堵歪門(mén)。

5000億“營(yíng)改增”紅包花落誰(shuí)家？

3月14日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)了《關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過(guò)渡政策的規(guī)定》和《跨境應(yīng)稅行為適用增值稅零稅率和免稅政策的規(guī)定》三份文件。作為“營(yíng)改增”的最新法律文件，對(duì)“營(yíng)改增”的納稅范圍和建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)四大行業(yè)的增值稅稅率做了明確規(guī)定。

四大行業(yè)試點(diǎn)納稅人將近1000萬(wàn)，涉及營(yíng)業(yè)稅規(guī)模1.9萬(wàn)億元?？偟膩?lái)看，“營(yíng)改增”會(huì)降低四大行業(yè)的稅負(fù)，加快行業(yè)發(fā)展，提高居民福利。但在行業(yè)和具體公司層面而言，“營(yíng)改增”提高了稅率的同時(shí)也減少了稅基，具體行業(yè)和公司的稅負(fù)是增加還是減少需要做進(jìn)一步的分析。下面我們討論“營(yíng)改增”對(duì)具體行業(yè)的影響，并根據(jù)代表性上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表做“營(yíng)改增”對(duì)其稅收和利潤(rùn)影響的分析。

1.金融業(yè)

“營(yíng)改增”完成后，中國(guó)將成為世界上第一個(gè)對(duì)金融業(yè)征收增值稅的國(guó)家。盡管存在諸多操作上的難題，但“營(yíng)改增”改革無(wú)疑將推動(dòng)中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。金融行業(yè)“營(yíng)改增”中沒(méi)有過(guò)渡政策。

（1）銀行：16家上市銀行“營(yíng)改增”減負(fù)933億

我們按金融業(yè)增值稅稅率、進(jìn)項(xiàng)稅稅率6%的最新規(guī)定，測(cè)算了16家上市銀行“營(yíng)改增”后的稅負(fù)變化。結(jié)果表明“營(yíng)改增”后16家上市銀行稅負(fù)都有明顯下降，合計(jì)減稅933億元，占上市銀行利潤(rùn)總和的7.7%。光大銀行減稅額占利潤(rùn)的比例最高，為13.8%，比例最低的農(nóng)業(yè)銀行也有4%。因此，可見(jiàn)“營(yíng)改增”對(duì)上市銀行的利潤(rùn)都有明顯提升。

（2）保險(xiǎn)：四大上市保險(xiǎn)公司分化較大

經(jīng)測(cè)算“營(yíng)改增”后4家上市保險(xiǎn)公司共計(jì)減稅40.5億元，平均給4家保險(xiǎn)公司利潤(rùn)增厚6.8%。每家上市險(xiǎn)企稅負(fù)壓力都有不同程度的降低，但分化巨大：中國(guó)人壽稅收減少額占凈利潤(rùn)的2.5%，而中國(guó)平安的這一比率高達(dá)20%。

（3）證券：營(yíng)業(yè)支出以員工薪酬為主，23家上市券商稅負(fù)有增有減，總體影響不大

根據(jù)最新規(guī)定，“營(yíng)改增”總體上將減少上市券商的稅負(fù)壓力，但稅收減少額占行業(yè)總利潤(rùn)比例只有4.7%，且對(duì)不同公司的具體影響有增有減。根據(jù)2014年23家上市券商財(cái)務(wù)報(bào)表，估算得“營(yíng)改增”后上市券商共計(jì)減稅25.5億元，對(duì)行業(yè)平均利潤(rùn)有4.7%的推動(dòng)作用。但不是所有的上市券商都將受益于營(yíng)改增，如中信證券和東方證券的稅收有小幅度提高，這是由于這兩家上市券商2014年需繳納增值稅的收入占營(yíng)業(yè)總收入的比例要高于其它上市券商。

證券公司的營(yíng)業(yè)收入主要包括手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益、利息收入等，而利息收入包括證券公司融資融券利息收入、債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品利息收入、存放金融同業(yè)利息收入、買(mǎi)入返售證券利息收入等，屬于隱形收入，在測(cè)算中劃歸為免稅項(xiàng)目（梅慕雪、 高峻（2015））。由于中信證券和東方證券2014年利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比較低，從而導(dǎo)致“營(yíng)改增”測(cè)算后，稅負(fù)還有所增加。

“營(yíng)改增”對(duì)證券公司的影響不大，主要因：①目前職工薪酬支付并沒(méi)被規(guī)定為可抵扣項(xiàng)，而證券公司的營(yíng)業(yè)支出以支付給職工的費(fèi)用為主（約占到60%～70%，2014年上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)），因此可抵扣的項(xiàng)目較少。②稅率變動(dòng)不大，從營(yíng)業(yè)稅5%增加到6%增值稅。

2.建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)

房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)“營(yíng)改增”有四個(gè)要點(diǎn)：一是享受過(guò)渡政策，二是土地成本不計(jì)入銷(xiāo)售額，三是不動(dòng)產(chǎn)抵扣，四是融資成本不納入抵扣。具體政策如下：

第一，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地成本不計(jì)入銷(xiāo)售額，購(gòu)進(jìn)其他機(jī)器設(shè)備、辦公用品、不動(dòng)產(chǎn)等都可以進(jìn)行抵扣。土地是房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)最主要的成本，平均大約占到30%，不計(jì)入銷(xiāo)售額對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)而言是最大利好。

第二，企業(yè)從銀行貸款等融資成本不能被納入抵扣。根據(jù)規(guī)定，納稅人接受貸款服務(wù)向貸款方支付的與該筆貸款直接相關(guān)的投融資顧問(wèn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)等費(fèi)用，其進(jìn)項(xiàng)稅額不得從銷(xiāo)項(xiàng)稅額中抵扣。

第三，不動(dòng)產(chǎn)納入抵扣。新購(gòu)進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)分兩年抵扣，第一年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%，這將給所有新增不動(dòng)產(chǎn)的企業(yè)帶來(lái)紅利。

第四，明確了二手房交易的增值稅規(guī)定。個(gè)人將購(gòu)買(mǎi)2年以上（含2年）的住房對(duì)外銷(xiāo)售的，免征增值稅（北上廣深除外）；不足2年的住房對(duì)外銷(xiāo)售的，按照5%的征收率全額繳納增值稅。而對(duì)北上廣深區(qū)域，個(gè)人將購(gòu)買(mǎi)不足2年的住房對(duì)外銷(xiāo)售的，按照5%的征收率全額繳納增值稅；個(gè)人將購(gòu)買(mǎi)2年以上（含2年）的非普通住房對(duì)外銷(xiāo)售的，以銷(xiāo)售收入減去購(gòu)買(mǎi)住房?jī)r(jià)款后的差額按照5%的征收率繳納增值稅；個(gè)人將購(gòu)買(mǎi)2年以上（含2年）的普通住房對(duì)外銷(xiāo)售的，免征增值稅。

第五，建筑業(yè)享受優(yōu)惠政策。針對(duì)一些人員成本占比較高的業(yè)務(wù)模式，如一般納稅人以清包工方式提供建筑服務(wù)、一般納稅人為加工工程提供的建筑服務(wù)、一般納稅人為建筑工程老項(xiàng)目提供的建筑服務(wù)，可以選擇適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，適用3%的征收率。

“營(yíng)改增”后的房地產(chǎn)稅負(fù)測(cè)算：總體上市房企稅負(fù)減小，個(gè)別企業(yè)稅負(fù)加重。

5月1日之后，對(duì)房地產(chǎn)和建筑業(yè)的征稅從5%和3%的營(yíng)業(yè)稅變?yōu)槎惵?1%的增值稅，稅率大幅度提高。但對(duì)這兩個(gè)行業(yè)有過(guò)渡性的優(yōu)惠政策，再加上不動(dòng)產(chǎn)抵扣、土地成本不計(jì)銷(xiāo)售額等利好政策，總體上企業(yè)稅負(fù)還是會(huì)下降。

我們對(duì)7家主要上市房企“營(yíng)改增”后的稅負(fù)變化進(jìn)行了測(cè)算，除華僑城外其它6家上市房企的稅負(fù)都有所減輕，7家上市房企減稅額占行業(yè)凈利潤(rùn)的平均比例為11%。華僑城的稅負(fù)增加主要是其營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入之比明顯低于其他6家企業(yè)，華僑城為0.4而平均值為0.6，這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)使得可抵扣額少?gòu)亩鴮?dǎo)致“營(yíng)改增”后稅負(fù)上升。

3.生活性服務(wù)業(yè)

生活服務(wù)業(yè)可以劃分為餐飲服務(wù)、酒店旅館以及其他住宿服務(wù)、旅游業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、教育服務(wù)、文化和娛樂(lè)業(yè)等諸多行業(yè)，納稅人基數(shù)大，因營(yíng)業(yè)規(guī)模差異大使得小規(guī)模納稅人也較多。此前征收的營(yíng)業(yè)稅稅率一般為5%，某些特定行業(yè)（如娛樂(lè)業(yè)）為5～20%，此次“營(yíng)改增”擴(kuò)圍后必然對(duì)不同的行業(yè)產(chǎn)生差異化沖擊。

（1）餐飲服務(wù)、酒店旅館以及其他住宿服務(wù)業(yè)：小規(guī)模納稅人多，行業(yè)稅負(fù)有所下降。由于在這兩個(gè)行業(yè)的大部分納稅人屬于小規(guī)模納稅人，適用于3%的增值稅稅率。相比之前5%的營(yíng)業(yè)稅，“營(yíng)改增”后這兩個(gè)行業(yè)稅負(fù)會(huì)有所下降。

（2）醫(yī)療行業(yè)：中大型私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)受沖擊。畢馬威測(cè)算在之前收取營(yíng)業(yè)稅期間，無(wú)論公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)還是私立機(jī)構(gòu)，都給予大范圍的免稅政策。新規(guī)定對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的免稅政策制定了一定標(biāo)準(zhǔn)，超過(guò)當(dāng)?shù)卣贫ǖ臉?biāo)準(zhǔn)要繳納增值稅，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)一般會(huì)保持在這一標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。由于近年來(lái)私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，可能一部分機(jī)構(gòu)會(huì)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)，從而需要繳納增值稅。

（3）教育行業(yè)：部分私立教育機(jī)構(gòu)可能因“營(yíng)改增”而稅收增加。新“營(yíng)改增”法規(guī)指出公辦和民辦的托兒所、幼兒園、學(xué)前班、幼兒班、保育院、幼兒院和從事學(xué)歷教育的學(xué)校免稅，但民辦機(jī)構(gòu)免增值稅部分的收入指的是報(bào)經(jīng)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門(mén)備案并公示的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)收取的教育費(fèi)、保育費(fèi)，超出標(biāo)準(zhǔn)的要繳納增值稅。因此，與私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)一樣，“營(yíng)改增”后大型私立教育機(jī)構(gòu)也可能面臨稅負(fù)增加。

（4）娛樂(lè)行業(yè)：大部分將受益于稅率大降?！盃I(yíng)改增”后娛樂(lè)業(yè)增值稅稅率規(guī)定為6%，且營(yíng)業(yè)額小于500萬(wàn)的娛樂(lè)企業(yè)可能登記為小規(guī)模納稅人享受3%的稅收優(yōu)惠，與原來(lái)的營(yíng)業(yè)稅稅率5～20%相比有了明顯的降低。此前高爾夫球場(chǎng)、酒吧、KTV等娛樂(lè)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅高達(dá)20%，而“營(yíng)改增”后稅率直接降低為6%，而且還可以進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣，因此大部分娛樂(lè)業(yè)企業(yè)將直接受益于稅率的大降。