國際貨幣陷阱、被美元化及去美元化

陶士貴　陳建宇

[內容摘要]由某一種或幾種主權貨幣承擔國際貨幣職能，不可避免會形成貨幣特權，進而出現(xiàn)“貨幣陷阱”問題。繼英鎊之后，美元確立了其國際貨幣地位，將美國利益凌駕于全球利益之上，繼而引發(fā)美元“貨幣陷阱”與“被美元化”問題。2008年國際金融危機爆發(fā)后，美元“貨幣陷阱”及國際社會“被美元化”問題受到更加廣泛的關注，并催生了以“去美元化”為主題的構建國際貨幣新秩序浪潮。人民幣國際化應積極順應歷史潮流，為構建國際貨幣新秩序作出相應努力。本文以“貨幣陷阱”分析入手，從美元的國際貨幣特權一金融話語強權一國際金融霸權的邏輯思路，對現(xiàn)今國際貨幣陷阱及被美元化問題進行深入剖析，并提出“去美元化”進程中規(guī)避美元“貨幣陷阱”、推進國際貨幣新秩序構建的策略選擇。

[關鍵詞]國際貨幣；美元霸權；去美元化

一、引言

所謂“貨幣陷阱”，是指因一國（或多國）經(jīng)濟活動嚴重依賴于某種國際貨幣而導致的一系列金融困局。最早的“貨幣陷阱”應來自“英鎊陷阱”，即20世紀20年代至30年代初期，以法國為代表的相關國家深陷“英鎊陷阱”而引起的貨幣危機及最終的“大蕭條”，至今仍然令人觸目驚心；后來美元確立了其國際貨幣地位，憑借其國際鑄幣稅的便利逐步構筑起新的貨幣陷阱——“美元陷阱”，并將其貨幣強權發(fā)揮至極致?，F(xiàn)行國際貨幣體系（即牙買加體系）下，由于美元的發(fā)行沒有了黃金準備的約束，貨幣發(fā)行量完全取決于美聯(lián)儲的操縱，缺乏一個有效的貨幣發(fā)行調控機制。在美國國家利益下，美元肆意超發(fā)導致了全球流動性泛濫，加劇了現(xiàn)行貨幣體系的不穩(wěn)定性。被格林斯潘稱為“百年一遇”的2008年席卷全球的金融危機的發(fā)生、發(fā)酵，全球經(jīng)濟陷入了“被美元化”的困境與無奈之中，并帶來以“貨幣戰(zhàn)爭”為主要特征的國際金融大博弈，使世界各國的經(jīng)濟活動都不可避免地受制于美國的經(jīng)濟政策和金融戰(zhàn)略，“美元陷阱”和“被美元化”問題越來越受到國際經(jīng)濟社會的普遍關注。包括美國的“盟友”在內，雖然各國都對美元“貨幣陷阱”及“被美元化”深惡痛絕，不同程度地掀起一輪又一輪的“去美元化”浪潮，但由于美元獨大的局面短期內仍無法得到根本性改變，徹底消除“被美元化”和美元“貨幣陷阱”將是一個較為漫長的過程。從人民幣國際化大趨勢看，人民幣加入國際性貨幣的過程，也是緩解“美元陷阱”、削弱“被美元化”的過程，并對改革和完善國際貨幣體系做出新的貢獻。

二、文獻回顧

羅納德·麥金農（Ronald I.Mckinnon）（2005）研究指出，以東亞國家“米德兩難（Conflicted Virtue）為代表，世界各國正以不同方式落入美元本位制陷阱。文博、徐娜（2005）提出，“美元陷阱”使得世界經(jīng)濟都維系在美國人的消費和投資當中，這必然會加大美國和其他國家間的貧富差距。事實表明美國在倡導全球化的同時，雖然發(fā)展中國家得到了一定的進步，然而美國用以信用擔保的紙幣換取世界各國的產品和資源，同時又以美國國債的方式吸收各國的儲蓄，以促進美國發(fā)展和美國跨國公司的發(fā)展，進而加強對其他國家的剝削和控制。美國在全球化的幌子下，打著為世界謀福利的旗號，其本質是進一步建立其經(jīng)濟、政治霸權的地位，把全球納入美國領導下的工業(yè)化、信息化的生產循環(huán)中去。吳敬璉（2008）指出“中國掉進美元陷阱有苦難言”，根源是靠資源的投入，特別是資本投資，來驅動和支撐經(jīng)濟增長的發(fā)展方式，以及美元作為國際儲備貨幣的特殊身份?？梢哉f，一國只要在對外經(jīng)濟交往中離不開美元這個支付手段，即便如日本、歐盟這樣的發(fā)達經(jīng)濟體，也必然不同程度面臨著“美元陷阱”的困擾。張征（2011）認為，美元處于國際貨幣體系的核心，試圖將自身的債務危機轉變?yōu)槠渌麌业摹懊涝葳濉?。中國是美債的最大持有國，美國國內的債務違約在給美國民眾帶來福利損失的同時，也使持有美國國債的其他各國受到損失。中國作為美債最大的持有者，在美國轉嫁債務危機中受到很大牽連。

關于擺脫美元“貨幣陷阱”，國內外也開展了廣泛研究探討。中國人民銀行行長周小川（2008）提出了徹底改革全球貨幣體系的大膽建議，提出用國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）發(fā)展成超國家主權的單一貨幣的設想。盧萬青、張倫軍（2010）提出了金融危機后國際貨幣體系未來演化路徑的構想，認為短期內，美元單一貨幣霸權仍將一定程度的延續(xù)；中期內，國際貨幣體系將走向多元化；而在長期，超主權國家貨幣將成為國際貨幣體系的演進方向，但它的每一步調整又會涉及世界各國錯綜復雜的利益關系，它的推進一定是個循序漸進的過程。埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）（2014）研究認為，全球各地的官方和私人投資者依賴于以美元定價的金融資產，其主要原因是目前沒有其他替代品具有美國金融市場所能提供的規(guī)模和深度。向松祚（2013）指出人民幣陷入了“被美元化”困局，并于2014年初步提出擺脫人民幣“被美元化”困境的政策主張。

上述文獻從不同視角論述了美元占據(jù)世界貨幣地位但毫無節(jié)制地大肆攫取，將國際社會帶入其“貨幣陷阱”而“被美元化”，并分別提出漸進的“去美元化”策略。但在其“貨幣陷阱”及金融霸權的脈絡分析及具體解決方案上尚需進一步探討。

三、現(xiàn)今美元“貨幣陷阱”及國際經(jīng)濟“被美元化”邏輯——“美國利益至上”原則下的國際金融霸權

1944年布雷頓森林會議宣布重整國際貨幣體系，確立了美元的國際貨幣地位，美國自此獲得了國際貨幣發(fā)行權。20世紀六七十年代的四次美元危機導致布雷頓森林體系崩潰以后，國際貨幣基金組織和世界銀行作為重要的國際組織仍得以存在，且在美國的主導下發(fā)揮重要作用。美元作為國際貨幣的地位雖有所削弱，但其世界獨大的格局卻無法替代，“國際貨幣特權-金融話語強權-國際金融霸權”形成比“英鎊陷阱”有過之而無不及的“美元陷阱”，在“美國利益至上”原則下，赤裸裸的國際金融霸權愈演愈烈，形成愈益凸顯的全球“被美元化”問題。

（一）現(xiàn)行國際貨幣體系下的貨幣特權：鑄幣稅與“匯率大棒”

“被美元化”下當代美元的過度特權，實質上就是美國充當世界各國（特別是發(fā)展中國家）的中央銀行，從而獲取巨額鑄幣稅，這是一種赤裸裸的金融掠奪?！氨幻涝睏l件下美元的過度特權讓各國（特別是后起的發(fā)展中國家）財富和利益源源不斷地流向美國。以金磚國家為例，“金磚五國”（BRICS，即巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）整體以嚴重倒貼的方式輸出儲蓄。丁志杰、謝峰（2014）的研究結果顯示，發(fā)展中國家是美元過度特權價值的可能來源。2005-2013年，“金磚五國”輸出儲蓄累計50724億美元，綜合投資收益累計-20899億美元，國際儲蓄收益率為-40.2%，即“金磚五國”整體以嚴重倒貼的方式輸出儲蓄。經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟開放度相對較高、融入全球化相對較深的發(fā)展中國家是美國“剪羊毛”的主要對象，也是“被美元化”程度最為深重的國家。如2005-2013年，中國累計輸出儲蓄115873億美元，綜合投資收益為-7267億美元，國際儲蓄收益率為-6.27%。美國不僅利用“被美元化”對發(fā)展中國家進行掠奪，出于自身利益考量，對其“盟友”也不惜痛下殺手。20世紀80年代初期，美國政府為解決自身巨額財政赤字和國際收支失衡，通過“廣場協(xié)議”，揮舞“匯率大棒”迫使日元大幅升值，在不到三年的時間里，美元對日元貶值了50%，巨額的財富掠奪使日本經(jīng)濟一蹶不振，進入“失去的十年”。近年來，美國更是無端指責深處“被美元化”的中國操縱匯率，并借助匯率工具，強行無理地要求人民幣升值，實際是為緩解其國內就業(yè)壓力、貿易逆差壓力和政治壓力，彰顯了其貨幣特權的金融掠奪本性。這再一次充分印證了美國前財長康納利的話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩”。

（二）規(guī)則制定中的金融話語強權：權威性與“世界警察”

多年來，美國借助美元的國際貨幣權威地位，在國際金融規(guī)則的制定方面，強行推行所謂的“美國標準”，“被美元化”的美國標準控制著國際金融秩序，絕不容忍出現(xiàn)不同的聲音。這從近期美歐金融紛爭中略見一斑。鑒于美國和歐盟之間的金融監(jiān)管標準存在著較大的差異，這種差異使得歐洲乃至世界各國與美國在國際貿易和結算中不可避免地發(fā)生摩擦，而這些摩擦往往最終以美國標準為準繩而告終。雖然2013年6月“跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)議”（TTIP）談判開始進行，但是美國仍然不顧歐洲各界的反對，強行重罰以巴黎銀行為代表的所謂違反美國法律的歐資銀行機構。但上述機構并未違反本國的經(jīng)濟金融法規(guī)，只不過是無法跳出“被美元化”的桎梏，而不得不使用美元作為交易工具，因而不可避免地受到美國“霸王條款”的約束。而且，美國主導的國際三大評級機構往往在糾紛中扮演“落井下石”的不光彩角色。2008年歐債危機從爆發(fā)、蔓延到深化，惠譽、標普、穆迪均有“趁火打劫”之嫌。此次巴黎銀行事件中，標普又“不失時機”地將巴黎銀行的長期評級展望由A+降至負面。這顯然引發(fā)了歐洲政府、監(jiān)管當局及歐洲商界的嚴重不滿和抵觸，雙方在金融監(jiān)管分歧上的擴大日益明顯，但談判仍在“被美元化”的無奈中由美方絕對主導，最終難以逃脫史上最為嚴厲的制裁。再如自2014年7月開始，《美國海外賬戶稅收合規(guī)法案》大部分條款開始生效。該法案規(guī)定，在海外擁有5萬美元以上資產的美國納稅人必須向美國國稅局申報這些海外資產信息。銀行等外國金融機構必須向美國國稅局提交這類美國納稅人的賬戶信息，未遵從要求的外國企業(yè)在美國投資收益將被征收30%的預扣所得稅，甚至可能被美國資本市場徹底拒之門外。在此“美國標準”的巨大壓力下，素有“避稅天堂”稱號的瑞士銀行業(yè)不得不放棄多年“為客戶保密”的立業(yè)之本，告別對客戶的避稅優(yōu)惠，配合美國司法機構的行動，“被美元化”下“世界警察”的權威性規(guī)則再次發(fā)揮了威力。由中國主導的亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）在2014年年底宣布設立后，至2015年4月15日，包括英、德、法、意等美國西方盟友在內，覆蓋五大洲、囊括傳統(tǒng)發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體在內的57個國家均先后加人，成為亞投行創(chuàng)始國。但美日等極少數(shù)國家卻百般阻撓，美國更是認為“這是一場規(guī)則與制度的競爭”“任何新的多邊機構應體現(xiàn)世界銀行和地區(qū)發(fā)展銀行的高標準”，其實質就是作為“世界警察”的“美國標準”、仍然抱守全球“被美元化”不肯放手的心態(tài)作祟。

（三）多極化背景下的金融霸權：否決權與“金融懲罰”

在當今世界多極化的發(fā)展進程中，使用武力和軍事策略來達成自己的目的方法，效果已經(jīng)不再顯著。美國對當今世界的大勢顯然心知肚明，從近年來奧巴馬政府的一系列外交策略中，可以明顯看出其在收縮曾經(jīng)不可一世的武力威懾，而是更加倚重一些其他的策略和手段，如“被美元化”的經(jīng)濟和金融手段。為此，美國更多利用其在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行中的實際領導地位和否決權等恫嚇手段，大行“金融懲罰”之道。除對法國巴黎銀行為蘇丹、伊朗、古巴這三個美國深惡痛絕的“邪惡”國家的企業(yè)提供支付與結算等服務行為進行嚴厲制裁外，美國政府還指責作為德國第二大銀行的德國商業(yè)銀行秘密為蘇丹和伊朗客戶轉賬，違反了美國相關法律法規(guī)。然而美國的處罰目標可能還要指向德國第一大銀行——德意志銀行。與此同時，法國農業(yè)信貸銀行、法國興業(yè)銀行以及意大利聯(lián)合信貸銀行等歐洲銀行機構正受到美國當局的調查。由此可見，在美國加強金融制裁的背景下，越來越多的歐洲銀行或將成為其制裁的目標。美國對歐洲銀行業(yè)從重處罰，將重創(chuàng)歐債危機沖擊下本來就非常脆弱的歐洲銀行業(yè)，使其或再度面臨系統(tǒng)性風險。2014年9月，為懲罰此前俄羅斯在烏克蘭進行的軍事干預行動，美國政府宣布擴大對俄羅斯的制裁行動，對俄羅斯的原油和國防行業(yè)的活動加以限制，同時也進一步限制該國大型銀行在美國債券市場和股票市場上進行融資活動。2013.年，由于伊朗拒絕放棄核計劃，美國已經(jīng)決定對其進行制裁，2013年4月對數(shù)家伊朗銀行公司及個人進行金融懲罰，指控其試圖通過洗錢的方式規(guī)避國際社會對伊朗核計劃的制裁。匯率政策方面，根據(jù)2015年2月美國政府公布的立法草案，如果美國認定中國和日本等國的政府操縱匯率，來自這些地方的產品將面臨美國的懲罰性進口關稅。為保持其在國際金融組織中的話語絕對權威，在國際貨幣基金組織（IMF）份額改革問題上，按規(guī)定有關國際貨幣體系改革的任何重要問題，如修改協(xié)定、調整份額等，必須有85%以上的投票權才能通過。而美國目前在IMF中的投票權是16.76%，歐盟作為一個整體擁有30%的投票權，美國和歐盟具有一票否決權，這增加了貨幣體系改革的難度，同時使中國對IMF增資430億美元方案可能無限期擱淺。因一時無法擺脫“被美元化”，各國對多極化趨勢下的貨幣陷阱與金融霸權的博弈可謂任重道遠。

四、“去美元化”進程中規(guī)避美元“貨幣陷阱”、擺脫“被美元化”的策略選擇

在以網(wǎng)絡技術國際化、金融規(guī)則國際化、客戶行為國際化、資本流動國際化為主要特征的經(jīng)濟金融全球化背景下，貿易、投資、資金流動跨越國界，相互交融，快速滲透。誠然，多年來大行其道的美元霸權及其“貨幣陷阱”，在“地球村”早已昭然天下，從中期和長期來看，國際貨幣體系朝著區(qū)域化、多元化方向發(fā)展，但“被美元化”的根基尚很頑固，“去美元化”注定是一個漫長的過程。而且“去美元化”也不是一個全盤的否定，特別對于美國作為金融市場高度發(fā)達、金融監(jiān)管相對成熟的一些相對合理的做法應該有選擇地取其精華、去其糟粕，積極、主動趨利避害，在加強國際金融合作中成長，壯大自己，為構建新的國際貨幣秩序做出應有努力和貢獻才是應有之義。

（一）客觀看待人民幣國際化面臨的機遇與挑戰(zhàn)，高度警惕美元“貨幣陷阱”

對中國而言，擺脫“被美元化”陷阱和困境，核心戰(zhàn)略當為人民幣國際化的適時推進。當前，人民幣國際化既面臨良好的機遇，也面臨諸多挑戰(zhàn)，需客觀看待、冷靜分析、穩(wěn)妥推進。要審時度勢，充分利用好人民幣國際化面臨的難得機遇。從國際層面看，當前國際貨幣體系已經(jīng)暴露出危機頻發(fā)、國際收支嚴重失衡、匯率失調等系列問題，改革現(xiàn)有以美元為主導的國際貨幣體系、擺脫“被美元化”及消除美元“貨幣陷阱”的呼聲日漸高漲。目前歐洲多國已經(jīng)或正在尋求使用除美元外的其他貨幣進行交易和結算，美元的獨大地位因此受到了一定程度上挑戰(zhàn)，而這種挑戰(zhàn)可能會進一步持續(xù)擴大。從國內層面看，中國多年的經(jīng)濟發(fā)展積累了支撐人民幣國際化的相應實力。2014年中國GDP實現(xiàn)了63.65萬億元人民幣，折合10.04萬億美元，外匯儲備達3.84萬億美元，經(jīng)濟實力世界公認，人民幣逐步成為國際社會歡迎的貨幣，在國際貨幣市場交易日趨活躍，并成為全球第二大貿易融資貨幣。環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）數(shù)據(jù)顯示，2014年人民幣國際結算已經(jīng)快速超越澳大利亞元、加拿大元和瑞士法郎，成為繼美元、歐元、英鎊、日元之后的全球第五大結算貨幣，占比達2.17%（見下表）。作為世界上最大的發(fā)展中國家，我國應該努力成為國際貨幣體系改革的中堅力量，積極聯(lián)合廣大發(fā)展中國家，爭取有利于發(fā)展中國家的“游戲”規(guī)則，努力改變不對稱的國際貨幣體系。同時立足亞太區(qū)，率先實現(xiàn)人民幣在亞洲區(qū)域內的崛起，在最大限度節(jié)約成本的前提下積累經(jīng)驗，為走向國際貨幣打下堅實基礎。在面對機遇的同時，要清醒地認識到人民幣國際化還面臨“被美元化”陷阱等諸多挑戰(zhàn)。當前人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)主要來自國際層面。一是發(fā)達經(jīng)濟體相繼開展的經(jīng)濟與政治聯(lián)盟給人民幣國際化帶來影響。主要有應對發(fā)展中國家的“跨太平洋伙伴關系協(xié)定”（TPP）、“跨大西洋投資與貿易協(xié)定”（TTIP）以及“日歐經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定”等。二是美、歐、日、英、加及瑞士六大國際央行于2013年達成的長期多邊貨幣互換協(xié)議，也不可避免地形成對正在崛起的人民幣的“掣肘”效應。三是當前國際經(jīng)濟形勢紛繁復雜，美聯(lián)儲正在處于“緊縮”通道，而日歐等主要經(jīng)濟體則仍然實施量化寬松政策，國際貨幣政策嚴重分化，使人民幣國際化進程面臨更多困擾。國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，一段時期以來，美聯(lián)儲開始退出量化寬松政策，加息預期日趨強烈，美元進入升值通道，其國際儲備地位有不降反升態(tài)勢。2014年三季度，全球外匯儲備11.8萬億美元中，美元占比升至62.3%（2014年二季度為60.7%）。為此，在推進人民幣國際化進程中，必須遵循“既不失時機，又積極穩(wěn)妥”的原則，穩(wěn)步推進人民幣跨境交易和結算、適時擴大貨幣互換，同時還要采取資產多元化等策略，適度調整優(yōu)化儲備資產的貨幣結構和資產結構，嚴防美聯(lián)儲QE退出中的“貨幣陷阱”問題。

（二）積極順應全球經(jīng)濟金融發(fā)展潮流，不失時機地推進國際貨幣體系改革

如前所述，20世紀40年代建立的以美國為主導的布雷頓森林體系及后來改良的牙買加體系，給了美國和美元更多的特權，甚至演化為美元強權和貨幣霸權，但其不愿承擔相應的責任和義務，甚至以“被美元化”的美元陷阱剪廣大發(fā)展中國家的“羊毛”，越來越受到國際社會的廣泛詬病。1945年設立的世界銀行和國際貨幣基金組織，權利和份額長期以來都把控在以美國為主導的美歐發(fā)達經(jīng)濟體的手中，已越來越無法適應和應對全球經(jīng)濟金融快速發(fā)展的現(xiàn)狀。特別是2008年全球金融危機和2009年歐債危機爆發(fā)后，IMF等國際機構不僅不能發(fā)揮應有的職能作用，而且總是對受助國附加很多不合理甚至苛刻的條件。面對新興市場經(jīng)濟體增加份額、增加話語權的要求千方百計進行阻撓，這必然引起新興經(jīng)濟體的不滿。如中國作為世界第二大經(jīng)濟體，在國際貨幣基金組織中的表決權僅列第六位，顯而易見與其經(jīng)濟金融發(fā)展水平及要求不相適應。同時，對美國而言，歐元作為國際第二大貨幣的出現(xiàn)和不斷壯大，折射出歐洲各主要國家和歐盟急于擺脫“被美元化”的內在訴求，因此并非美國愿意看見和接受。因此，在歐債危機發(fā)生、發(fā)展、深化、蔓延，以及歐元出現(xiàn)困境的情況下，美國“作壁上觀”，甚至不乏“落井下石”之舉，打壓歐元確實不難理解。此次美國動用重典懲罰法德國家銀行機構，折射出整個歐洲銀行業(yè)將面臨來自美國的更大監(jiān)管壓力。除法德等國致力于“去美元化”外，因烏克蘭危機導致的廣受美歐國家制裁的俄羅斯，也發(fā)出減少美元結算、到亞洲金融市場融資的“去美元化”呼聲。法國財政部長薩潘曾表示在以后的國際貿易中，歐盟將大量使用歐元進行結算。適應國際經(jīng)濟金融發(fā)展潮流，中國應不失時機地參與和推進貨幣體系多元化，一方面有效規(guī)避國際金融市場波動帶來的風險，另一方面對削弱美元霸權和“貨幣陷阱”有著重要的現(xiàn)實意義。一是以國家戰(zhàn)略利益為準繩，積極推動IMF和世界銀行改革。當前要以G20機制為主要平臺，積極推動國際金融體系改革，進一步提高我國在兩個國際金融組織中的份額和話語權，努力創(chuàng)造有利于我國及廣大發(fā)展中國家平穩(wěn)發(fā)展的良好國際經(jīng)濟金融環(huán)境。當前要抓住IMF2015年對特別提款權（SDR）貨幣籃子進行五年一次評審的契機，積極推動人民幣加入SDR籃子，一方面擴大SDR的代表性，另一方面也有利于推動國際貨幣體系的深化改革。二是以金融穩(wěn)定理事會、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會等國際金融組織為平臺，全面參與國際金融標準和規(guī)則的制定。在通過上述國際金融組織發(fā)出“中國聲音”，為有關國際金融準則的形成做出積極貢獻的同時，充分借鑒國際金融改革成果，通過推進實施國際標準促進國內金融改革，提升我國金融業(yè)穩(wěn)健標準。三是以亞洲基礎設施投資銀行和金磚國家開發(fā)銀行為契機，為提升國際金融話語權提供強有力支撐。亞洲基礎設施投資銀行和金磚銀行的設立，是第二次世界大戰(zhàn)以來，全球范圍內新興經(jīng)濟體為重塑美國主導的國際金融體系所采取的重要實質步驟，是發(fā)展中國家規(guī)避美元“貨幣陷阱”、推進國際貨幣多元化的具有里程碑意義的重大事件，上述事件不僅能增強金磚國家在國際金融事務上的話語權，亦能從另一個側面進一步推動世界銀行和IMF的改革。中國應以推進香港人民幣離岸金融市場建設為契機，把香港打造成以人民幣計價和交易的債券市場、股票市場、外匯市場和金融衍生品市場，以香港人民幣離岸金融市場為平臺，進一步促進與相關國家間的相互結算與金融互動，加強相互之間的協(xié)同與合作，減少對美元“貨幣陷阱”和美債的過度依賴，逐步減輕“被美元化”程度，提升新興市場在國際金融體系中的話語權和自身的金融軟實力，實現(xiàn)漸次“去美元化”。

（三）不斷優(yōu)化貨幣政策調控機制，最大限度降低美元“貨幣陷阱”的“溢出效應”

在各種主、客觀因素的交織影響下，國際貨幣體系改革路徑并不平坦。短期來看，國際貨幣體系改革迫切要解決的是全球經(jīng)濟失衡的調節(jié)問題。作為被美國“剪羊毛”的最大發(fā)展中國家，應不失時機地不斷優(yōu)化貨幣政策調控機制，逐步脫離一直以來人民幣發(fā)行嚴重依賴美元儲備作為發(fā)行基礎、對巨額順差進行外匯占款對沖的被動做法，逐漸增強貨幣政策的獨立自主性和政策操作的靈活性。一方面，及時總結近年來人民幣跨境使用的經(jīng)驗，擴大人民幣跨境使用和跨境支付范圍，有效緩解美元儲備過大壓力，從而減輕外匯占款過大而形成的基礎貨幣被動投放，增強貨幣政策自主性。另一方面，大力推動央行資產結構的多元化，拓展原來單一美元儲備條件下貨幣政策操作空間，使央行可以依據(jù)經(jīng)濟金融發(fā)展情況，在政策方向、政策力度等方面靈活開展政策操作，大大增強貨幣政策的靈活度，從而最大限度降低美元“貨幣陷阱”的“溢出效應”。當前，在外需疲軟、出口不景氣的情況下，針對巨額的經(jīng)常賬戶盈余狀況，還需努力提高其國內儲蓄轉化為投資的效率，以彌補外需下降造成的需求缺口。這需要堅持和守住穩(wěn)增長的區(qū)間目標的改革導向，優(yōu)化好穩(wěn)健貨幣政策和積極財政政策組合，同時密切關注美國QE退出及加息預期帶來的國際資本大規(guī)模流出的風險，退出常態(tài)化的外匯干預，增強人民幣匯率的彈性和穩(wěn)定，推進擴大人民幣匯率雙向浮動區(qū)間，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

（四）強化系統(tǒng)性金融風險防控，為擺脫“被美元化”困境營造良好的貨幣金融環(huán)境

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的核心，金融健康穩(wěn)定是漸次和徹底擺脫“被美元化”桎梏、規(guī)避美元“貨幣陷阱”的切實保證。一要密切關注銀行資產負債表健康問題。在當前國際經(jīng)濟金融形勢紛繁復雜、國際各主要央行貨幣政策出現(xiàn)分化的背景下，金融調控監(jiān)管也要把握好方向和力度，對銀行機構資產負債表各類資產和負債項目的健康性引起關注，切實加強銀行業(yè)資產負債綜合管理，避免過度的信貸緊縮和擴張給銀行流動性帶來緊張態(tài)勢，進而維護和推動實體經(jīng)濟的穩(wěn)健運行。二要加強對影子銀行的監(jiān)管，防范監(jiān)管真空帶來的高杠桿問題，消除對金融和貨幣穩(wěn)定帶來的威脅。三要強化系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管，有效防范系統(tǒng)性金融風險。在金融監(jiān)管實踐中，不僅要依托現(xiàn)有的銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)機構根據(jù)各自職責分別實施的微觀金融監(jiān)管，更要將對“系統(tǒng)性金融風險”的監(jiān)管放在重要的位置，設置切實可行、嚴謹細致的指標體系，加強監(jiān)控分析，密切關注具有“系統(tǒng)性重要”的金融機構，通過加強跨市場、跨行業(yè)、跨國境的全面監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生和對金融安全的威脅，維護金融體系穩(wěn)健運行，促進經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。同時，盡快推出存款保險制度，維護好金融消費權益。更為重要的是，進一步健全“金融安全網(wǎng)”，增強國內存款人應對危機的信心，客觀上增強整個金融體系抗擊“貨幣陷阱”的能力。

[收稿日期：2015.5.23 責任編輯：邵華明]