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    人民幣離岸金融市場(chǎng)的分析與研究

    2016-04-20 01:09:40安宇超
    2016年7期
    關(guān)鍵詞:離岸金融市場(chǎng)人民幣

    安宇超

    摘 要:人民幣離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)過了而是多年的發(fā)展,從實(shí)踐來看,雖然取得了一定的發(fā)展,但也因?yàn)楦鞣N原因,存在諸多的問題。未來中國(guó)應(yīng)利用好離岸金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì),鞏固和提升國(guó)際金融地位,實(shí)現(xiàn)對(duì)外資本的擴(kuò)張,最大限度地經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中賺取客觀的收益。同時(shí)離岸金融市場(chǎng)也是一把雙刃劍,只要系統(tǒng)地設(shè)計(jì)監(jiān)理措施,保證良好的信譽(yù),中國(guó)也可以成功打造一個(gè)發(fā)達(dá)健全的人民幣離岸金融中心。

    關(guān)鍵詞:離岸金融市場(chǎng);金融監(jiān)管

    一、離岸金融市場(chǎng)概述

    (一)離岸金融市場(chǎng)的定義

    離岸金融市場(chǎng)是本土貨幣自由化和國(guó)際化的產(chǎn)物。最早的離岸金融市場(chǎng)出現(xiàn)于英國(guó)倫敦,即由美國(guó)各境外的銀行或境內(nèi)銀行的境外機(jī)構(gòu)在英國(guó)倫敦聯(lián)合發(fā)起的“歐洲美元”。隨著時(shí)間的推移,各主要發(fā)達(dá)國(guó)家看到了離岸金融的優(yōu)勢(shì),也逐漸加入到這一市場(chǎng)中,離岸市場(chǎng)不再僅限于英國(guó)等主要發(fā)達(dá)國(guó)家,而是輻射到全球。

    對(duì)于離岸金融市場(chǎng)是指,由銀行或其他機(jī)構(gòu)向非居民提供的金融業(yè)務(wù)。它需要具備以下三個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ):

    1、 機(jī)構(gòu)多。比起單一機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)算,多機(jī)構(gòu)聯(lián)合、歸并,繼而由同一個(gè)清算行統(tǒng)一結(jié)算,無疑會(huì)節(jié)省更多的人工費(fèi)用,進(jìn)而節(jié)約業(yè)務(wù)成本。而且,機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)網(wǎng)協(xié)作,也將使得同行業(yè)之間的拆借更為簡(jiǎn)單便捷,資金的流動(dòng)更加順暢。

    2、 規(guī)模大。離岸金融的產(chǎn)生,本身就是基于一個(gè)巨大的國(guó)際資本供需流動(dòng)的空缺。大量的國(guó)際游資需要一個(gè)利潤(rùn)更高,收益更快的市場(chǎng),這是簡(jiǎn)單的儲(chǔ)蓄或是實(shí)業(yè)投資所無法做到的。恰恰離岸金融市場(chǎng)正滿足這些要求。

    3、 稅率低,甚至無稅率。由于離岸金融是基本脫離本幣市場(chǎng)政府的監(jiān)管,這使得這些借貸、儲(chǔ)蓄、期貨等等的交易行為,無需付出太多額外的稅費(fèi)。這也是眾多國(guó)際投資者和企業(yè)家們偏愛在離岸金融市場(chǎng)運(yùn)作資金的原因。

    二、人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

    (一)中國(guó)離岸金融發(fā)展的現(xiàn)狀

    1989年初,招商銀行率先提出利用深圳毗鄰香港的地理優(yōu)勢(shì),依托境外股東開辦離岸金融業(yè)務(wù)的設(shè)想,并得到了國(guó)家外匯局的批準(zhǔn)。在此后短短五年間,招商銀行吸收離岸存款3.2億美元,貸款4.4億美元,累計(jì)利潤(rùn)達(dá)到1346萬美元。中國(guó)工商銀行深圳市分行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳市分行以及深圳發(fā)展銀行和廣東發(fā)展銀行也先后于1994年、1996年分別獲準(zhǔn)離岸業(yè)務(wù)的試點(diǎn)。之后的三年間,離岸金融業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展,從1995年的22.32億美元驟增至1998年的22.32億美元,整整翻了一番。然而,因?yàn)樵庥?997年的東南亞金融危機(jī),大量不良貸款出現(xiàn),各行虧損嚴(yán)重,這項(xiàng)業(yè)務(wù)于1999年1月被金融監(jiān)管部門暫停。

    但是這并不是中國(guó)離岸金融市場(chǎng)的終結(jié)。2002年6月,人民銀行批準(zhǔn)交通銀行和浦東發(fā)展銀行,可以在上海辦理離岸業(yè)務(wù)。至此,離岸金融市場(chǎng)的到全面恢復(fù),并在深圳、上海、香港三地形成了一個(gè)位于中國(guó)的離岸金融市場(chǎng)新環(huán)境。

    (二)中國(guó)離岸金融現(xiàn)狀分析

    人民幣離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)過了而是多年的發(fā)展,從目前的實(shí)踐來看,雖然取得了一定的發(fā)展,但也因?yàn)楦鞣N原因,存在諸多的問題。

    1、政策不到位。相關(guān)政策的空缺和實(shí)際政策的限制,導(dǎo)致在現(xiàn)有的離岸金融市場(chǎng)中環(huán)境不夠?qū)捤?,如稅收政策等沒有及時(shí)進(jìn)行落實(shí),政策對(duì)于市場(chǎng)沒有達(dá)到很有效。這導(dǎo)致在實(shí)際業(yè)務(wù)操作時(shí),操作過程過于繁瑣,并不是達(dá)到非常有效的結(jié)果;

    2、資金來源單一,資產(chǎn)較小,導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力差由于離岸業(yè)務(wù)處于試點(diǎn)階段,各行的離岸資產(chǎn)較小,資金來源途徑單一,因此抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。這個(gè)問題在東南亞金融風(fēng)暴中就已經(jīng)體現(xiàn);

    3、離岸行開辦業(yè)務(wù)的要求只需擁有不少于5個(gè)具有從業(yè)資格證的人員的即可,使得離岸業(yè)務(wù)從業(yè)人員的素質(zhì)有待進(jìn)一步的提高。

    三、人民幣離岸市場(chǎng)展望

    (一)國(guó)內(nèi)金融狀況現(xiàn)狀

    有數(shù)據(jù)可知,2011年由于國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致美元大幅度貶值,使得外匯儲(chǔ)備急劇縮水外,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備始終處于每年穩(wěn)步上漲的趨勢(shì),這對(duì)中國(guó)資本賬戶的開放提出了進(jìn)一步的要求。但與此同時(shí),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制還處于市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型中,市場(chǎng)機(jī)制尚不健全,宏觀調(diào)控能力和間接管理能力有待提高,微觀主體也尚無法適應(yīng)快速機(jī)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。一旦開放大量的資本項(xiàng)目,或者放松資本項(xiàng)目的管制,很有可能出現(xiàn)通貨膨脹加劇,嚴(yán)重打擊國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)秩序和發(fā)展。單一的宏觀經(jīng)濟(jì)改革策略,無法正確反映具體微觀主體之間的相互作用,很可能導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的停滯,甚至倒退。因此人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)步驟應(yīng)切合我國(guó)的實(shí)際,充分考慮到我國(guó)改革所需的階段性計(jì)劃和配套性政策。

    (二)政府策略拉動(dòng)人民幣離岸發(fā)展

    加快中國(guó)離岸金融需要加強(qiáng)以下三個(gè)方面的研究發(fā)展:第一,基于的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和離岸金融的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),探討戰(zhàn)略規(guī)劃和建設(shè)措施,從而準(zhǔn)確探索并創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)中國(guó)離岸金融市場(chǎng)建立健全的最終目標(biāo)。

    自國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展的五十多年來,其也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大的影響力,尤其是國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域。從現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看,無論是在離岸金融的發(fā)源地倫敦,或在傳統(tǒng)的發(fā)達(dá)國(guó)家,或世界各島嶼的離岸金融中心如巴哈馬群島,無不通過大力發(fā)展離岸金融市場(chǎng),從而提升本國(guó)的金融實(shí)力,擴(kuò)大了在全球經(jīng)濟(jì)的地位。最大限度地經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中賺取客觀的收益。但離岸金融市場(chǎng)也是一把雙刃劍,發(fā)展不好很可能是導(dǎo)致金融危機(jī)已經(jīng)更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但另一方面,離岸金融中心的建立可以刺激發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施不完善,資金相對(duì)不足的發(fā)展中國(guó)家,無疑提供了一個(gè)過渡策略。發(fā)展中國(guó)家建立離岸金融中心的一些成功的經(jīng)驗(yàn)也告訴我們,只要系統(tǒng)地設(shè)計(jì)監(jiān)理措施,保證良好的信譽(yù),中國(guó)也可以成功打造一個(gè)發(fā)達(dá)健全的人民幣離岸金融中心。

    參考文獻(xiàn):

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    [2] 余永定.從當(dāng)前的人民幣匯率波動(dòng)看人民幣國(guó)際化[J]. 國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論.2012(01)

    [3] 顏超,陳平,何爾璇.推進(jìn)人民幣國(guó)際化的政策研究——基于國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析[J].新金融.2011(10)

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    [8] 王增武,范麗君.在岸離岸債券市場(chǎng)應(yīng)協(xié)同發(fā)展[J].中國(guó)金融.2011(10)

    [9] 馬駿.人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣和金融的影響[J].國(guó)際融資.2011(05)

    [10] 裴長(zhǎng)洪,余穎豐.人民幣離岸債券市場(chǎng)現(xiàn)狀與前景分析[J].金融評(píng)論.2011(02)

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