我國清潔能源電力項目海外投資的探討

成健 付方超 趙巖

近年來，我國企業(yè)對外投資發(fā)展迅速，其中很多集中在清潔能源領(lǐng)域。清潔能源是指生產(chǎn)和使用過程中不產(chǎn)生污染物排放的能源，其分為可再生的、消耗后可得到恢復(fù)的能源（如風(fēng)能、水能、太陽能等）和非可再生的以及經(jīng)潔凈技術(shù)處理過的能源（如潔凈煤、潔凈油、核能等）。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國清潔能源發(fā)電技術(shù)不斷創(chuàng)新，在國內(nèi)加快發(fā)展清潔能源電力的同時，海外投資清潔能源電力項目也開始風(fēng)生水起，發(fā)展勢頭良好。投資國家涵蓋很多非洲國家及巴基斯坦、緬甸、南非、巴西、加拿大等國家，惠及亞洲、非洲、拉美洲、歐洲與大洋洲區(qū)域。本文通過分析我國清潔能源電力項目海外投資發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問題，提出了分散和降低海外電力項目投資風(fēng)險的途徑。

一、我國清潔能源電力項目海外投資發(fā)展現(xiàn)狀

（一）水力發(fā)電項目

我國是世界上跨國水力發(fā)電項目投資最多的國家，主要分布在發(fā)展中國家，特別是非洲大陸一半以上的水力發(fā)電項目都是由中國單獨(dú)或與他國合作投資建設(shè)的。近些年，我國對外投資水能發(fā)電項目的規(guī)模擴(kuò)大，技術(shù)應(yīng)用更加先進(jìn)。由表1可知，我國在巴基斯坦投資在建的水力發(fā)電項目主要有尼勒姆杰勒姆水電站和卡洛特水電站，而且卡洛特水電站是“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”首個水電投資項目，總投資額約16.5億美元。我國在緬甸投資在建的水力發(fā)電項目主要有緬甸聯(lián)邦丹倫江滾弄水電站項目，已建項目主要有瑞麗江一級水電站項目，其中瑞麗江一級水電站項目是我國在緬甸投資最大的水電站項目，并于2009年3月中國和緬甸簽署了《關(guān)于合作開發(fā)緬甸水電資源的框架協(xié)議》。我國在幾內(nèi)亞投資在建的水力發(fā)電項目主要有蘇阿皮蒂水電站項目，已建的項目主要有凱樂塔水電站。我國在厄瓜多瓦投資在建的水力發(fā)電項目主要有老虎水電站。

（二） 風(fēng)力發(fā)電項目

進(jìn)入新世紀(jì)后，利用風(fēng)力發(fā)電的先進(jìn)技術(shù)開始普遍應(yīng)用，中國現(xiàn)已成為世界上風(fēng)力發(fā)電設(shè)備最大的制造國，對外投資風(fēng)力發(fā)電項目也正在蓬勃興起。從表2可知，我國在巴基斯坦投資在建的風(fēng)力發(fā)電項目主要有吉姆普爾風(fēng)電項目，已建項目有三峽巴基斯坦第一風(fēng)力發(fā)電項目，該項目是中國企業(yè)在巴基斯坦投資建成的首個風(fēng)電項目。2005年1月中國和加拿大簽訂了《二十一世界能源合作聲明》，2014年11月我國在加拿大承建的德芙琳風(fēng)電項目竣工，且該項目是中國電力企業(yè)海外投資的首個風(fēng)電項目。德芙琳風(fēng)電項目高標(biāo)準(zhǔn)的建成既展示了我國風(fēng)力發(fā)電技術(shù)水平，也為其它企業(yè)風(fēng)力發(fā)電項目海外投資奠定了基礎(chǔ)。2014年我國電力企業(yè)收購西班牙巴辛風(fēng)電項目，為企業(yè)清潔能源電力項目海外并購提供了一定的經(jīng)驗。我國在南非投資的風(fēng)力發(fā)電項目主要有德阿風(fēng)電項目，總?cè)萘繛?4.4萬千瓦。

（三）太陽能發(fā)電項目

我國風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電等清潔能源電力項目海外投資快速發(fā)展的同時，太陽能發(fā)電項目海外投資也在風(fēng)生水起。由表3可知，我國在巴基斯坦投資在建的太陽能發(fā)電項目主要有旁遮普省900兆瓦光伏地面電站，且該項目是全球最大的單體太陽能發(fā)電項目；已建項目主要有巴哈瓦爾布爾真納太陽能園區(qū)100兆瓦太陽能光伏發(fā)電項目，是中國在巴基斯坦建成的首座太陽能發(fā)電站。我國在巴西投資在建的太陽能發(fā)電項目有巴西ITAJOBI太陽能電站項目；在南非投資在建的項目有正泰太陽能南非光伏項目；在阿爾及利亞投資已建項目有阿爾及利亞233兆瓦光伏電站項目。

（四）輸變電項目

由表4可知，中國在巴西投資在建的高壓輸電項目主要有美麗山特高壓輸電項目，且于2014年7月雙方簽訂了《巴西美麗山特高壓輸電項目合作協(xié)議》，該項目是中國第一個特高壓輸電海外項目，標(biāo)志著中國特高壓輸電技術(shù)“走出去”取得了重大突破。2015年12月我國在埃塞俄比亞投資建設(shè)的GDHA500千伏輸變電工程竣工，該工程的成功建設(shè)標(biāo)志著中國設(shè)備與中國標(biāo)準(zhǔn)成功走進(jìn)非洲。我國在老撾投資在建的輸變電項目有川壙-納塞500KV輸變電項目；在波蘭投資在建的項目有科杰尼采400KV變電站。

（五）核發(fā)電項目

水利發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電和輸變電等清潔能源項目海外投資風(fēng)生水起的同時，核電項目投資也取得了顯著性的進(jìn)展。2015年中國和巴基斯坦簽署了340億美元的關(guān)于建設(shè)核電廠、地鐵等項目投資協(xié)議，且中國核電集團(tuán)的“華龍一號”福清二期核電項目獲國務(wù)院批準(zhǔn)在巴基斯坦建設(shè)。2015年10月中國和英國簽訂了《中英清潔能源伙伴關(guān)系諒解備忘錄》，并且獲得了參與投資英國欣克利角C核電站項目。通過參與英國核電項目的投資，將對我國核電技術(shù)出口和開拓國際核電市場產(chǎn)生良好的示范效應(yīng)。2015年11月中國投資59.9億美元參與建設(shè)阿根廷第四座核電站項目。政府也在不斷推動我國核電項目海外合作，已經(jīng)同羅馬尼亞、捷克分別簽署了和平利用核能合作文件，與匈牙利就核能領(lǐng)域合作達(dá)成了共識并簽署了《中華人民共和國政府與阿根廷共和國關(guān)于合作在阿根廷建設(shè)重水堆核電站的協(xié)議》。

二、我國清潔能源電力項目海外投資存在的問題

（一）項目投資東道國投資環(huán)境的不穩(wěn)定性

我國企業(yè)在進(jìn)行清潔能源電力項目海外投資時會遇到諸多風(fēng)險，如東道國政權(quán)更迭、社會動蕩等，這些因素都可能導(dǎo)致企業(yè)在東道國的電力投資項目暫?；蚪K止。電力項目海外投資環(huán)境的不穩(wěn)定主要源自于以下兩方面：一方面是東道國政治風(fēng)險。2015年2月由于柬埔寨政府換屆，新政府宣布暫停中國水利水電建設(shè)集團(tuán)在此前獲準(zhǔn)的總額為4億美元的水力發(fā)電項目；2011年緬甸改革派新政府上臺，中國電力投資集團(tuán)在緬甸承建的密松水電站啟動兩年后被緬甸單方面叫停。這都是由于投資東道國政權(quán)更迭而導(dǎo)致在建項目暫?；蚪K止。另一方面是東道國社會風(fēng)險。由于我國企業(yè)在工程建設(shè)過程中不重視東道國的宗教信仰、民族矛盾、勞工標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境保護(hù)等原因而造成不必要的損失。同時，我國企業(yè)在海外的不正當(dāng)經(jīng)營而使得部分國家和地區(qū)存在反華情緒，贊比亞是非洲反華情緒最為強(qiáng)烈的國家之一。項目投資東道國投資環(huán)境的不穩(wěn)定會增加企業(yè)海外投資的風(fēng)險。

（二）項目投資利潤回收的不確定性

清潔能源電力項目海外投資金額巨大，往往需要幾十年才能將成本收回并獲得利潤，所以企業(yè)在進(jìn)行電力項目海外投資時不得不將資本和利潤回收的確定性考慮在內(nèi)。2014年中國國家電網(wǎng)公司中標(biāo)巴西的正負(fù)800千伏特高壓直流輸電項目，施工期限為46個月，特許經(jīng)營權(quán)為30年。2016年1月20日三峽集團(tuán)與幾內(nèi)亞國家簽訂了蘇阿皮蒂水電站項目承包合同，合同金額為13.8億美元，合同期為58個月。2016年1月21日中國開工建設(shè)巴基斯坦的卡洛特水電站，總投資金額約為16.5億美元，建成后運(yùn)營期為30年。我國企業(yè)海外投資的清潔能源電力項目往往是通過項目建成運(yùn)營后，以運(yùn)營期時的利潤作為資本和利潤的回報來源。所以清潔能源電力項目海外投資額大、資本和利潤回收周期長導(dǎo)致了項目投資利潤回收的不確定性。

（三）項目投資國際融資的困難性

清潔能源電力項目海外投資所需金額巨大、工程建設(shè)周期長、資本回收周期長等原因同樣制約了電力項目融資渠道的多元化。項目投資資本的回報是在工程建成之后的運(yùn)營期間內(nèi)逐漸收回資本并獲得利潤。我國電力項目海外投資的資金來源主要是自有資金和銀行貸款。就融資的資金來源而言，在電力項目進(jìn)行融資時以項目收益作為將來的還款來源，存在較大風(fēng)險并缺乏足夠的吸引力。就融資成本而言，企業(yè)進(jìn)行商業(yè)銀行貸款的貸款成本較高。由國家發(fā)展改革委國際合作中心數(shù)據(jù)，2005年至2014年中國能源與電力行業(yè)對外直接投資失敗項目金額達(dá)到了893億美元，占同期全部失敗項目金額的36.3%。高額的電力項目海外投資失敗的案例，也增加了項目投資國際融資的困難性。

（四）項目投資技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的差別性

我國電力標(biāo)準(zhǔn)與歐美國家電力標(biāo)準(zhǔn)、國際標(biāo)準(zhǔn)等都存在一定的差異，這增加了我國清潔能源電力海外投資項目工程實(shí)施過程中的難度。根據(jù)廣東省設(shè)計研究院的《電力一次專業(yè)國外設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)對比分析研究》的報告中，明確區(qū)分了中國電力設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)與國外標(biāo)準(zhǔn)。如在發(fā)電機(jī)的軸電流方面，國際標(biāo)準(zhǔn)中的IEC60034-3標(biāo)準(zhǔn)與我國電力的GB-T-7064標(biāo)準(zhǔn)不同，且中國標(biāo)準(zhǔn)要求更高。由電科院統(tǒng)計的交流電力系統(tǒng)金屬氧化鋅避雷器使用標(biāo)準(zhǔn)中，中國標(biāo)準(zhǔn)為DL/T804-2012，而國際和國外標(biāo)準(zhǔn)為IEEE605-2009，IEC60815-2008。2012年我國在馬來西亞PRAI1400MW聯(lián)合循環(huán)項目招標(biāo)中，馬來西亞方面明確表示不接受中國標(biāo)準(zhǔn)。雖然我國的電力產(chǎn)品和技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國際領(lǐng)先水平，但中國標(biāo)準(zhǔn)還尚未被大多數(shù)國家認(rèn)可。東道國電力標(biāo)準(zhǔn)與我國標(biāo)準(zhǔn)的差異性在一定程度上制約了我國電力項目的海外投資。

（五）電力項目投資企業(yè)主體的單一性

我國電力項目海外投資主體主要是五大集團(tuán)（中國華能集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)公司、中國國電集團(tuán)公司、中國華電集團(tuán)公司和中國電力投資集團(tuán)）和四小豪門（華潤電力、國華電力、國投電力和中廣核），且均為國有企業(yè)。雖然電力投資企業(yè)主體表現(xiàn)出多元化，但實(shí)際意義的投資主體還是國家。這些投資主體的投資行為會受到政府部門的影響，使得企業(yè)投資行為不是市場化行為而帶有濃厚的政治色彩。如國家電網(wǎng)公司承建的巴西美麗山水電站的800千伏特高壓直流輸電工程，是在中巴兩國領(lǐng)導(dǎo)人的共同見證下，國家電網(wǎng)公司與巴西國家電力公司簽署了項目合作協(xié)議。

三、我國清潔能源電力項目海外投資的提升途徑

（一）進(jìn)行海外投資項目的風(fēng)險評估

由于世界復(fù)雜多變和東道國投資環(huán)境的不穩(wěn)定，我國電力企業(yè)要避免投資風(fēng)險應(yīng)做好事前調(diào)查、分析、評估相關(guān)風(fēng)險，事中做好風(fēng)險規(guī)避和管理，切實(shí)保障企業(yè)的自身利益，并以市場為主導(dǎo)進(jìn)行清潔能源海外電力投資。海外投資清潔能源電力項目，雖然很受東道國歡迎，但很多國家由于缺資金、缺資源、缺市場，投資風(fēng)險很大，絕不能拍腦袋上項目。為了有效的規(guī)避投資風(fēng)險應(yīng)從兩方面入手：一是電力企業(yè)應(yīng)建立企業(yè)自身的國際市場風(fēng)險評估體系，對投資東道國的政治風(fēng)險、社會風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)合理的評估；二是電力企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與國際風(fēng)險評估機(jī)構(gòu)之間的合作，按國際標(biāo)準(zhǔn)做好專業(yè)性風(fēng)險評估，降低項目投資風(fēng)險。

（二）拓展項目投資的國際融資渠道

清潔能源電力項目海外投資所需的金額巨大，電力企業(yè)需要更多的渠道進(jìn)行融資。2015年12月，由中國人民銀行發(fā)布的2015年第39號公告，列舉了金融機(jī)構(gòu)法人依法發(fā)行的、募集的支持綠色產(chǎn)業(yè)債券支持項目，其中包括風(fēng)力發(fā)電、太陽能光伏發(fā)電、水利發(fā)電和智能電網(wǎng)等清潔能源項目，這為我國清潔能源電力項目海外投資增添了一個新的融資渠道。拓展清潔能源電力項目海外投資的國際金融渠道，除了利用國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券進(jìn)行融資，還可以引進(jìn)國內(nèi)外民間資本共同參與到電力項目的海外投資中來，包括在項目投資東道國發(fā)行與該項目有關(guān)的融資債券，解決資金流動性問題。

（三）分散項目投資的主體風(fēng)險

清潔能源電力項目有海外投資金額大、資本利潤回收周期長等特點(diǎn)，使投資企業(yè)需要承擔(dān)很大的風(fēng)險。電力企業(yè)分散和降低清潔能源電力項目海外投資風(fēng)險，可以從以下方面入手：第一，與國內(nèi)外相關(guān)企業(yè)聯(lián)合共同投資，組成針對該項目的聯(lián)合投資公司，這在一定程度上能夠分散投資主體的投資風(fēng)險；第二，向國內(nèi)外大型保險公司投保，以保險的方式降低項目投資主體的風(fēng)險。如2014年7月葛洲壩集團(tuán)簽署阿根廷最大水電站的融資協(xié)議，該水電站由中國葛洲壩集團(tuán)股份有限公司與阿根廷國力企業(yè)共同承建，中國出口信用保險公司為融資提供了商業(yè)保險。

（四）推進(jìn)項目投資的第三方市場方式

項目投資的第三方市場方式是降低投資風(fēng)險的有效方法之一。2015年10月我國廣核集團(tuán)與法國電力集團(tuán)在倫敦簽訂了英國新建核電項目的投資協(xié)議，該合作是我國與法國利用各自的優(yōu)勢聯(lián)合投資英國的核電項目，是利用第三方市場方式的典型案例。推進(jìn)清潔能源電力項目海外投資的第三方市場方式，電力企業(yè)首先應(yīng)樹立與他國相關(guān)企業(yè)合作共贏的投資理念，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，在世界各地尋找合作機(jī)遇或第三方市場。另外，政府應(yīng)發(fā)揮引導(dǎo)作用，為電力企業(yè)形成海外投資項目第三方市場合作創(chuàng)造條件。一些大型的投資，通過產(chǎn)能合作推動項目投資的第三方市場的方式，不單使各方獲利，而且使投資企業(yè)在實(shí)踐中獲得更先進(jìn)的技能與方法。