基于我國風險投資的經濟效益評估

羅國旺，黃建文，李紅英（遵義師范學院數學與計算科學學院，貴州遵義563002）

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基于我國風險投資的經濟效益評估

羅國旺，黃建文，李紅英
（遵義師范學院數學與計算科學學院，貴州遵義563002）

摘要：對我國風險投資與GDP之間的關系進行了格蘭杰因果檢驗，分析了它們之間的相互影響關系。采用線性回歸的方法擬合風險投資與GDP散點圖呈現出來的數量關系，選擇出了擬合最好的數學模型。研究結果表明：回歸模型的殘差序列存在平穩(wěn)性，即我們風險投資對GDP的增長存在穩(wěn)定的均衡關系，且風險投資每增加1%能促進GDP增長0.251179%。

關鍵詞：風險投資；經濟效益；協整性；平穩(wěn)性

風險投資能帶來更高的經濟收益，美國等發(fā)達國家在風險投資上有著豐富的經驗[1-3]。既然是風險投資，肯定存在風險，投資越多風險越大，所以不能盲目進行風險投資，只有在充分了解市場、積累豐富經驗的基礎才能掌握好風險投資的力度。我國的風險投資剛剛起步[4-6]，缺乏經驗。據此，本文對我國近幾年的風險投資進行了經濟效益評估，以利于讀者全面認識我國風險投資的經濟效益，為讀者合理地進行風險投資提供參考。由于當期風險投資產生的經濟效益不一定是當期的，可能推遲到后幾期，且有時需要多次投資才能產生經濟效益，即風險投資的經濟效益帶有滯后效應，所以，本文以我國2006～ 2012年的季度風險投資來進行經濟效益評估。首先，對風險投資與GDP之間的關系進行格蘭杰因果檢驗，分析它們之間的相互影響關系，然后，采用線性回歸的方法擬合風險投資與GDP的數量關系。研究結果表明：風險投資對GDP的增長存在穩(wěn)定的均衡關系，且風險投資每增加1%能促進GDP增長0.251179%。風險投資能產生巨大的經濟效益，因此我國應抓住機遇，把握好風險投資的力度，縮小與發(fā)達國家的差距，加快我國的經濟發(fā)展。

1基于格蘭杰的因果關系檢驗

由于風險投資需要一定的時間才能產生經濟效益，并且一個項目有時需要進行多次風險投資，因此風險投資的經濟效益帶有滯后效應。本文以我國2006～2012年的季度風險投資與經濟增長為例（數據來自《中國統計年鑒》和《中國風險投資年鑒》），通過格蘭杰檢驗來研究分析風險投資與經濟增長的因果關系[7]。

表1 2006～2012年季度風險投資與GDP

檢驗結果可能出現的4種情形：

格蘭杰檢驗結論分析：通過Eviews6.0軟件分別計算滯后期為1～6的結果如表2所示。

表2格蘭杰因檢驗的結果關系

2風險投資與GDP的數量關系研究

通過格蘭杰因果關系分析可以得知，我國的風險投資與經濟增長確實存在一定的關系。為了研究二者的具體數量關系，本文通過Matalb軟件，把風險投資與經濟（GDP）的關系以二維平面散點圖的形式呈現出來（見圖1所示），然后用數學模型去擬合二者的數量關系。

圖1風險投資與GDP的散點圖

從圖1可看出，風險投資與GDP的數量關系近似線性關系，故本文對它們之間可能存在的線性關系模型作如下的假設分析。

假設是一元線性關系，則：

表3序列數據的平穩(wěn)性檢驗

假設是一元對數形式的線性關系：

表4風險投資與GDP的數量關系

估計結果分析：

從表4可以知道，模型的擬合優(yōu)度達到79%，各統計量都是統計顯著的估計值分別為10.11790和0.251179，這個估計結果說明，風險投資每增加1%促進GDP增長大約0.25%。至于這種數量關系是否是穩(wěn)定均衡的關系，還需要對回歸的殘差序列進行平穩(wěn)性檢驗。通過Eviews6.0軟件計算得到表5和圖2所示的殘差序列平穩(wěn)性檢驗結果。

表5殘差序列平穩(wěn)性檢驗

從表5得知，在5%的顯著水平下，單位根檢驗的臨界值為-1.957204，而所述檢驗的統計量值為-2.244006，小于臨界值-1.957204，落在了拒絕域中，即拒絕殘差序列存在單位根的原假設，所以殘差項序列是一個平穩(wěn)隨機過程。

圖2殘差序列、真實值以及擬合值之間的關系

從圖2可以看出，真實值（Actual）曲線和擬合值（Fitted）曲線是接近的，且殘差序列也是隨機平穩(wěn)過程[10]。

綜合以上殘差序列平穩(wěn)性檢驗得知，本文通過樣本回歸估計得到的數量關系：log (Y)=10.1179+ 0.251179log (X)+是保持穩(wěn)定均衡的。從計量經濟學的角度解釋，每增加1%的風險投資能促進GDP增長0.251179%，從這個數量關系上可以看出，雖然值不算高，但對于剛加入WTO且風險投資剛起步不久的國家來說已經不錯了，這說明我國近幾年風險投資的經濟效益還是很可觀的，故風險投資在我國經濟增長中起著越來越重要的作用。

3結語

風險投資是公司、企業(yè)等獲得高額利潤的重要渠道。近幾年風險投資在我國逐漸受到重視，但由于剛起步，需要借鑒發(fā)達國家的一些先進經驗，才能掌握風險投資的力度，才能獲得高額的回報，否則盲目的風險投資只會帶來資金的損失。本文采用格蘭杰因果關系、協整性分析研究了我國風險投資與GDP的關系，并用數學模型擬合了風險投資與GDP的數量關系，對回歸模型的估計參數進行了顯著性檢驗，發(fā)現回歸模型的擬合值與真實值很接近，故本文采用的數學模型能較好地評估我國風險投資的經濟效益。由于部分數據無法獲取，故沒有對我國風險投資的風險度大小進行評估，在本文后續(xù)的工作中，我們將繼續(xù)完善這方面的研究。

參考文獻:

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（責任編輯：朱彬）

On the Assessment of Economic Effectiveness on the Basis of Venture Investment

LUO Guo-wang，HUANG Jian-wen，LI Hong-ying
(School of Math and Computational Sciences, Zunyi Normal College, Zunyi 563002, China)

Abstract：Granger Causality Test was used in the relationship between venture investmentof China and GDP , and their mutualinfluence was analyzed. The linear regression method was used to fit the numeral relations in the scatter diagram between venture investment and GDP, and the fittest mathematical model was selected. The findings show that the residual sequence of regression model is stable, namely, there exists a stable balanced relationship between venture investment and the growth of GDP, and, if the venture investment increases by 1%, the GDP can increase 0.251179%.

Key words：venture investment; economic effectiveness; harmony; stability

作者簡介：羅國旺，男，貴州興義人，遵義師范學院數學與計算科學學院講師，碩士，主要從事系統優(yōu)化理論、經濟系統分析及統計研究。

基金項目：貴州省科技合作計劃課題（黔科合LH字[2015]7005號）

收稿日期：2015-09-04

中圖分類號：F204

文獻標識碼：A

文章編號：1009-3583（2016）-0044 -04