基于因子分析法的南充農(nóng)業(yè)擔保公司財務風險探析

譚昭汐　李巧玲

摘要：近年來，受宏觀經(jīng)濟下行影響，主要面向中小微企業(yè)和“三農(nóng)”服務的融資擔保公司擔保代償率上升較快，開始面臨不同程度的財務風險。本文以南充農(nóng)業(yè)融資擔保有限責任公司為研究對象，以該公司2011年至2015年的財務數(shù)據(jù)為樣本，運用因子分析法對其財務風險進行了分析探討，重點從資本充足性、償債能力、盈利能力和營運能力方面進行了分析評價，表明2015年為該公司面臨財務風險的拐點，亟需重視和加強風險管控，并提出了防范財務風險的對策措施。本文對擔保行業(yè)防范財務風險有一定的理論和現(xiàn)實指導意義。

關鍵詞：財務風險；因子分析；擔保公司

一、引言

我國1993年成立第一家擔保公司——中國經(jīng)濟技術投資擔保有限公司以來，擔保行業(yè)經(jīng)歷了探索前行、快速發(fā)展和規(guī)范監(jiān)管三個階段，日益成為支持實體經(jīng)濟發(fā)展特別是緩解中小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難題中不可或缺的有生力量。近年來，受宏觀經(jīng)濟下行影響，大部分中小企業(yè)適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)轉(zhuǎn)型調(diào)整，對擔保行業(yè)影響較大，造成擔保公司代償余額直線上升，擔保代償率較高，利潤率和杠桿率下降，風險累積增大。2014年末，全國融資擔保公司7898家，實收資本9255億元，在保余額2.74萬億元，代償余額661億元，同比增長59.3%，擔保代償率2.17%，為統(tǒng)計以來的最高水平。擔保公司經(jīng)營的是風險，銷售的是信用，承擔的是責任，風險管理能力就是擔保公司的核心競爭力。財務風險是擔保公司面臨的最大風險之一，關系到企業(yè)的生死存亡。因此，擔保公司為了實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，如何有效識別和控制財務風險，提高防范和化解風險的能力，就成為迫切需要解決好的首要問題。

本文以南充農(nóng)業(yè)融資擔保有限責任公司（以下簡稱“南充農(nóng)業(yè)擔保公司”）為研究對象，運用因子分析法對其財務風險進行分析評價，并提出防范其財務風險的一些對策措施，希望對擔保行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展具有一定的指導意義。

二、南充農(nóng)業(yè)擔保公司面臨的財務風險

該公司于2009年11月23日成立的一家政策性國有控股公司，是為“三農(nóng)”及中小微型企業(yè)服務的融資擔保平臺，也是由國有資本、民營資本和集體資本組成的混合所有制企業(yè)，屬于資本金1億元以上的中小規(guī)模的擔保機構。2015年末，公司注冊資本15853萬元、資產(chǎn)總額30379萬元、凈資產(chǎn)總額18153萬元。截至2015年，累計融資擔保總額270330萬元、在保余額81111萬元，累計提取風險準備金7355萬元。2014年是財務績效最好的一年，實現(xiàn)營業(yè)收入5252萬元、利潤總額1405萬元、凈利潤1152萬元。2015年是擔保代償最多的一年，累計擔保代償余額8559萬元，累計擔保代償率4.72%，開始面臨較大的風險。

擔保公司的財務風險是指擔保公司在對外提供擔保的過程中，由于各種事前無法預料和難以控制的因素的作用，而給擔保公司帶來財務上的不確定性影響。從該公司的財務風險來看，主要面臨以下三個方面的風險。

（一）客戶代償風險。客戶代償風險是擔保業(yè)務中最直接、最主要的風險，是由被擔保客戶違約引起的風險。被擔保客戶無力償還借款或惡意不償還借款，導致放款銀行無法收回貸款，從而給擔保公司帶來財務風險。該公司的客戶群體主要是涉農(nóng)企業(yè)和中小微企業(yè)，涉農(nóng)企業(yè)面臨競爭市場和自然災害的雙重風險，大多數(shù)中小微企業(yè)的抵質(zhì)押物嚴重不足，加上規(guī)模較小、信用較差、財務制度不健全等情況，需要擔保公司務必對客戶進行盡職調(diào)查后作出準確評判，并落實好反擔保措施，否則，難以避免代償風險的發(fā)生。

（二）內(nèi)部管理風險。內(nèi)部管理風險主要是由于擔保公司資本金不足、財務風險分散機制和內(nèi)部控制制度不完善以及風險準備金提取不夠等方面原因引起的風險。

從資本金來看，該公司2009年成立時注冊資本金11370萬元，通過幾年增資擴股雖然達到15853萬元、凈資產(chǎn)總額也達到18153萬元，但仍然弱小，受資本金放大倍數(shù)的約束，擔保業(yè)務從量上就無法突破，擔保費收入有限，自身承擔風險的能力也較差，在銀行看來其信用等級較低，特別是大型商業(yè)銀行就可能不愿合作。同時，該公司盲目擴大擔保業(yè)務，2014年末在保余額96694萬元，擔保放大倍數(shù)5.5倍，為歷年來最高值，2015年末累計擔保代償率陡增至4.72%，代償余額占凈資產(chǎn)總額的47.1%，財務風險迅速增大。

從財務風險分散機制來看，該公司2014年末在農(nóng)林牧漁業(yè)的擔保業(yè)務集中度超過40%，股東企業(yè)及其關聯(lián)方的在保余額占總的在保余額的比重也超過40%，加上被擔?？蛻籼峁┓祿５仲|(zhì)押物的擔保價值普遍不足，造成風險分散度較差。

從內(nèi)部控制制度來看，該公司雖然建立了保前調(diào)查、保后監(jiān)管、代償后追償以及失職追責的管理制度體系，但由于國有企業(yè)職工薪酬待遇不高等情況，也難以完全避免制度漏洞和違規(guī)操作等人為因素引發(fā)的風險，需要加強制度的執(zhí)行力。

（三）經(jīng)營環(huán)境風險。在被擔?？蛻艉头趴钽y行都無問題的情況下，由于受宏觀經(jīng)濟政策的變化、宏觀經(jīng)濟周期的影響、政府及監(jiān)管部門的不當干預和一些不可抗力因素都有可能給擔保公司帶來風險。該公司屬國有控股的政策性擔保公司，在辦理擔保業(yè)務、收取擔保費率等方面受宏觀經(jīng)濟政策和政府及監(jiān)管部門的干預影響較大，面臨一些不確定性的風險。

三、南充農(nóng)業(yè)擔保公司財務風險分析評價

（一）因子分析法原理

因子分析法是一種將多變量化簡的多元統(tǒng)計方法，其目的是分解原始變量，從中歸納出潛在的類別，相關性較強的變量歸為一類，不同類間的變量的相關性則較低。每類變量代表了一個共同因子，即一種內(nèi)在聯(lián)系。因子分析法就是尋找這種內(nèi)在聯(lián)系的方法。一般選取幾個因子來反映多個指標之間的關系，將同類指標歸為一類，將多個指標轉(zhuǎn)化為一個能夠反映綜合情況的指標來對企業(yè)進行評價。運用這種分析方法可以找出影響企業(yè)財務風險的主要因素有哪些，以及它們的影響力。

（二）財務指標選取

根據(jù)該公司的業(yè)務特性和財務狀況的影響因素，選取能夠充分體現(xiàn)資本充足性、盈利能力、償債能力和營運能力方面的凈資產(chǎn)比率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、擔保放大倍數(shù)、擔保代償率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8個主要財務指標來構建因子分析模型，以2011年至2015年5年間的財務報表數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)計算出結果。見表1。

（三）可行性分析

首先，進行選取財務指標的相關性檢驗，判斷因子分析是否可行。通過KMO樣本測度和Bartlett檢驗變量之間的相關性。見表2。

數(shù)據(jù)來源：SPSS軟件分析

由表2得出KMO值為0.642，大于一般規(guī)定的0.5，表示適合進行因子分析。同時，顯著性水平值為0.000，小于0.05，表明原始變量之間可能存在有意義的關系，說明數(shù)據(jù)具有很高的相關性，是可以進行因子分析的。

其次，進行相關性分析。初始共同因子方差是每個變量被所有成份或因子解釋的方差估計量，對于主成份分析法來說，它總是等于1。數(shù)值越小，就說明該變量越不適合做因子。通過SPSS軟件計算出的變量均接近1，共同度都很高，說明因子分析的效果是顯著的，能夠很好地概括原變量的信息，是適合做因子分析的。

（四）提取公因子

提取公因子需要得到解釋的總方差，通過SPSS軟件計算得出總方差解釋表。見表3。

數(shù)據(jù)來源：SPSS軟件分析

由表3看出，根據(jù)提取因子的條件，即特征值大于1，有兩個因子符合條件。同時，所提取的兩個因子的累計方差貢獻率為94.518%，表明所提取的兩個因子能夠體現(xiàn)所選取的8個指標94.518%的信息。因此，選取這兩個因子作為公因子。

（五）因子命名

為了對各因子進行合理地分析，需要對初始因子載荷矩陣進行最大方差法的旋轉(zhuǎn)，得到初始矩陣，再通過旋轉(zhuǎn)變換使其趨向于1或0的方向變化，得到旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣。見表4。

數(shù)據(jù)來源：EXCEL分析

從表5和折線圖進行分析評價，可以得出以下結論：

代表償債能力及資本充足性的公因子1的得分呈逐年上升趨勢，2015年開始加速上升，反映了隨著該公司的快速發(fā)展，擔保業(yè)務逐漸增多，在保余額越來越大，擔保放大倍數(shù)增加，凈資產(chǎn)比率下降，資產(chǎn)負債率越來越高，長期債務的債權安全性越來越差，因而承受的償債風險逐年遞增，2015年陡然劇增。

代表盈利能力及營運能力的公因子2的得分在2011年至2014年與公因子1一樣呈上升趨勢，但在2015年陡然轉(zhuǎn)折，呈顯著下降趨勢。這反映了2011年以來隨著該公司擔保業(yè)務規(guī)模擴大，營業(yè)收入較快增長，資本周轉(zhuǎn)速度加快，擔保代償率很低，獲利能力不斷增強。但在2015年卻轉(zhuǎn)折陡降，是因為受到宏觀經(jīng)濟下行的嚴重影響，部分中小企業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難，有的停產(chǎn)歇業(yè)、頻臨破產(chǎn)，到期無法償還擔保貸款，造成該公司擔保代償余額快速增加，擔保代償率陡增，營業(yè)收入減少，凈利潤率和資產(chǎn)收益率陡降，開始面臨較大的財務風險。

綜合得分表明，2011年至2014年呈持續(xù)上升，2015年起拐頭下降，2015年為該公司面臨財務風險的拐點，也佐證了2015年是該公司擔保代償最多的一年，擔保代償率為歷年最高，亟需加強風險防控，抓好風險化解，確保健康發(fā)展。

四、南充農(nóng)業(yè)擔保公司財務風險防范對策

通過因子分析法對南充農(nóng)業(yè)擔保公司財務風險的分析評價表明，資本充足性、償債能力、盈利能力和營運能力是影響擔保公司財務風險的主要方面，該公司自成立以來實現(xiàn)了持續(xù)較快發(fā)展，但在2015年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，開始面臨較大的財務風險。針對該公司面臨的財務風險主要問題，提出以下防范對策措施。

（一）客戶代償風險防范措施。一方面，加強對客戶的調(diào)查與監(jiān)管。在提供擔保前，務必對客戶進行盡職調(diào)查，弄清客戶及其關聯(lián)方的基本情況、經(jīng)營風險、財務風險、信用風險和擔保資產(chǎn)情況，認真審慎分析，出具調(diào)查報告。在提供擔保后，要加強保后監(jiān)管，跟蹤調(diào)查借款使用情況、還本付息和反擔保資產(chǎn)及異常變化情況，隨時發(fā)現(xiàn)和提示風險。在擔保到期前夕要積極催收還貸，確保不出現(xiàn)代償。另一方面，完善客戶風險轉(zhuǎn)嫁機制。采取連帶責任保證反擔保、抵押反擔保、質(zhì)押反擔保和繳納保證金等有效措施，實現(xiàn)由客戶風險引發(fā)的財務風險轉(zhuǎn)嫁目的。

（二）內(nèi)部管理風險防范措施。一是建立資本補充和保障機制。充分發(fā)揮國有控股擔保公司的優(yōu)勢，引導國有股東增資擴股，籌集社會資金增資入股，不斷壯大資本實力。同時建立自身積累機制，嚴格控制擔保代償，努力把貸償損失控制在最低限度。二是完善風險準備金制度。按照有關規(guī)定足額計提未到期責任準備金、保賠償準備金、一般風險準備、壞賬準備和資產(chǎn)減值準備。在擔保代償率較高的年份，提高計提擔保賠償準備金的比例，從而提高撥備覆蓋率。三是建立財務風險分散機制。從嚴控制在保項目的行業(yè)集中度和客戶集中度，降低擔保代償率，提高代償回收率，減少風險損失。四是建立科學的內(nèi)控制度。建立崗位責任制，實行擔保業(yè)務和評審分離，嚴格審批把關，加強保后監(jiān)管，控制風險發(fā)生。五是構建財務風險預警體系。主要從資本充足性、償債能力、盈利能力、營運能力等方面選取系列財務指標，構建財務風險預警指標體系。

（三）經(jīng)營環(huán)境風險防范措施。主要加強對國家宏觀經(jīng)濟政策的把握和經(jīng)濟周期的預測，減少政府及監(jiān)管部門的干預，充分利用有利的外部環(huán)境改變自身的小環(huán)境，增強自身的活力和抗風險能力。（作者單位：西南財經(jīng)大學天府學院）

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