機(jī)器人下棋那么棒，做投資行不行？

王瑩瑩

一個臨時搭建的機(jī)房里，數(shù)臺電腦嗡嗡作響，一套最先進(jìn)的智能投資算法正在運(yùn)行。溫度有點(diǎn)高，空氣中彌漫著機(jī)箱運(yùn)行時散出的熱氣。

機(jī)房隔壁，世界上排名前十的投資經(jīng)理們，正在進(jìn)行大量的信息收集處理和判斷。他們的眼睛時刻盯著電腦上的K線圖，時而激烈地討論，做各種圖表分析，然后鄭重地敲下購買鍵。他們正在和隔壁的智能投資算法在股票、衍生品、大宗商品、外匯等不同領(lǐng)域展開較量。

這是一場虛構(gòu)的比賽場景，或許很快就會上演。

在AlphaGo完勝圍棋世界冠軍震驚全球后，有投資界人士認(rèn)為，在圍棋上人工智能勝了并不算什么，如果在投資上尤其是炒股技術(shù)上戰(zhàn)勝人類，那才是真本事。畢竟，信息不透明，變化復(fù)雜，甚至可以說詭異的資本市場，幾乎沒有什么規(guī)律可循。人工智能下棋那么厲害，炒股、做投資決策到底行不行？那些智能投資軟件到底靠不靠譜？

躲過“熔斷式股災(zāi)”

智能投資軟件資配易說：跑贏大盤沒問題。雖然沒能和投資經(jīng)理們真真正正地較量一場，但交易日內(nèi)資配易所產(chǎn)生的每一個合格的投資策略，都會和大盤指數(shù)進(jìn)行比較。

“資配易每天會產(chǎn)生海量的投資組合，從幾千個到幾百萬個不等，它會根據(jù)所采集的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，行情好時生產(chǎn)的合格投資組合較多，預(yù)計未來行情不好時就比較少，極端行情下生產(chǎn)不出合格的策略組合。”北京資配易投資顧問有限公司CEO張子恒告訴本刊記者，今年的1月7日到1月13日，資配易連續(xù)5個交易日沒有提供投資策略組合，這意味著提示投資者最好不要進(jìn)行交易。這一期間，正是“熔斷式股災(zāi)”的爆發(fā)期。

“跑贏大盤”是張子恒給資配易劃定的考核標(biāo)準(zhǔn)。過去十個月，張子恒將資配易所有的投資策略匯總成一條凈值曲線，絕大多數(shù)時間都達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)。新浪網(wǎng)的一項調(diào)查顯示，2014年上半年滬指最大漲幅接近50%，僅有一成左右的投資者跑贏大盤，就別提股災(zāi)頻發(fā)的2015年了。

“滾”贏雪球

專注全球資產(chǎn)配置的財鯨智能投顧將“競技”的目標(biāo)鎖定為雪球財經(jīng)上的美股投資組合，考驗的是相同投資標(biāo)的下的資產(chǎn)配置能力。

據(jù)財鯨聯(lián)合創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)王蓁介紹，首先要做的工作是“剔除”——單只股票構(gòu)成的組合不要；交易過于頻繁以及至少一年沒有調(diào)倉的“死”組合不要；流動性太差，沒有實(shí)際交易價值的組合也不要。最后，在雪球財經(jīng)篩選出約800個符合標(biāo)準(zhǔn)的美股組合。

比賽規(guī)則是：相同標(biāo)的下，同一時間段內(nèi)（2015年1月至2016年1月）調(diào)整組合內(nèi)的權(quán)重比例，收益更高或風(fēng)險更小者勝。

財鯨智能投顧每個月都會根據(jù)大數(shù)據(jù)和算法，進(jìn)行一次調(diào)倉操作，優(yōu)化各個組合比重。雪球用戶則是根據(jù)自己的投資經(jīng)驗或者偏好判斷各個組合比重。結(jié)果顯示，財鯨智能投顧比78%的雪球組合獲得更高的投資收益；同時，比82%的用戶組合具有更低風(fēng)險，財鯨組合風(fēng)險（收益波動率）較雪球用戶組合平均低54%。

除了和雪球比拼，為了驗證財鯨的美股智能選股，王蓁還進(jìn)行了十年歷史回測，每個月定期從標(biāo)普500中預(yù)測并挑選未來一個月表現(xiàn)最好的八只股票投資，年化收益率達(dá)到28.7%（扣除各項費(fèi)用前）。

“至少能打平”

“如果真有一場人工智能和傳統(tǒng)投顧的比賽，結(jié)果至少是智能投顧和傳統(tǒng)投顧打平，如果考慮到更多潛在學(xué)習(xí)對象、更加強(qiáng)大的信息收集和處理決策能力，我堅信這場比賽的勝者毫無疑問將是智能投顧。”王蓁告訴本刊記者。

更何況，現(xiàn)代社會的信息過于飽和，即便傳統(tǒng)投顧的投資決策也開始離不開智能工具的支持和幫助，單純的人工投資已經(jīng)難以完成全面完整的投資流程。

張子恒也相信，人工智能將會戰(zhàn)勝傳統(tǒng)投顧。僅以中國的A股市場為例，目前，A股有2000多只股票，可以任選一只到N只進(jìn)行組合，據(jù)專業(yè)人士估算，會有10的500次方個投資組合，每增加一只新股，投資組合會增加10的200次方。目前一位非常勤奮的投資經(jīng)理一生可能用過的投資組合不超過10萬個。也就是說，還有更多的投資組合人類從來沒有嘗試過。從投資策略的生產(chǎn)看，這一局人工智能完勝。

智能投顧還可以根據(jù)信號事件采集處理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)不間斷盯盤，從而選擇更好的交易時機(jī)。投資經(jīng)理不可能做到完全不間斷盯盤，總要上個廁所，喝杯咖啡。此外，人總會受到主觀情緒干擾，但人工智能沒有主觀意識，不會故意損害投資人利益，也不會和利益相關(guān)人合謀，也就是說不會涉嫌內(nèi)幕交易。

智能投顧也是“學(xué)霸”

或許這樣的比賽成績并不能讓傳統(tǒng)投顧們“顫抖”。至少，飯碗保得住。不過，要是再看到人工智能“學(xué)習(xí)”和“進(jìn)步”的潛能，傳統(tǒng)投顧就要坐不住了。

人工智能投顧能不知疲倦地按照機(jī)器人學(xué)習(xí)的邏輯和路徑，結(jié)合自身過去表現(xiàn)不斷更新知識庫，提高自己對不同情況的認(rèn)知。據(jù)張子恒介紹，資配易可以通過人工智能的獎勵函數(shù)和懲罰函數(shù)來挖掘出一些人類從來沒有使用過的投資組合。此外，資配易還實(shí)現(xiàn)了“目標(biāo)學(xué)習(xí)”，如果設(shè)定的目標(biāo)是獲取收益，就會圍繞這個目標(biāo)進(jìn)行自我學(xué)習(xí)，不斷嘗試各種組合。

財鯨智能投顧也是個“學(xué)霸”。不但能實(shí)時監(jiān)聽、判斷當(dāng)前市場的狀況，還能從大量市場數(shù)據(jù)和專業(yè)金融機(jī)構(gòu)建議中學(xué)習(xí)未來市場可能的走勢，對市場變動做出迅速反應(yīng)，抓取大量的輿情和結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，做出投資價值判斷。財鯨智能投顧的底層算法還能不斷學(xué)習(xí)市場上最優(yōu)秀的交易員和基金經(jīng)理，分析他們成功決策的深層次邏輯步驟并加以模仿，不斷提高自身投資能力。

這個“學(xué)霸”還能通過學(xué)習(xí)變得更有人情味。人們在手機(jī)或者電腦閱讀到某一條感興趣的財經(jīng)新聞時，只要將其內(nèi)容鏈接發(fā)送到財鯨智能投顧，它就能根據(jù)新聞內(nèi)容計算出對應(yīng)的最優(yōu)投資組合。智能投顧通過收集投資者的信息、觀察其投資行為，還能了解到投資者家庭財務(wù)狀況的變化，從而調(diào)整決策流程，保證投資建議符合投資者不斷變化的實(shí)際情況。

有“死穴”嗎？

當(dāng)然，智能投顧并非萬能。

目前，智能投顧還無法完全替代基金經(jīng)理做所有的決策。比如，對于一個新產(chǎn)業(yè)里的某家新公司，由于沒有任何歷史知識可以學(xué)習(xí)借鑒，智能投顧很難做判斷。此時，人的主觀能動性就能發(fā)揮更重要的作用。

此外，智能投顧只是一套數(shù)據(jù)和算法，還無法達(dá)到語言級別的會話和情感溝通。它無法像傳統(tǒng)投顧那樣，給予投資者信心和心理安慰。由于智能投顧看不見，摸不著，很多投資者在將口袋里的真金白銀交付出去時，難免會產(chǎn)生質(zhì)疑。這就需要一個很長的市場教育過程。

美國市場已經(jīng)率先完成“市場教育”?；ㄆ旒瘓F(tuán)發(fā)布的研究報告顯示，智能投顧所掌握的資產(chǎn)從2012年的幾乎為零增加到2015年底的187億美元。同時，一批智能投顧類創(chuàng)業(yè)公司在美國開始興起，截至2015年底，Wealthfront擁有約29億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，Betterment則超過30億美元。美銀美林、富達(dá)國際、嘉信理財及德意志銀行等美國主流財富管理機(jī)構(gòu)也都紛紛開發(fā)和使用智能投顧來進(jìn)行客戶服務(wù)。

“在中國，雖然人工智能在證券投資領(lǐng)域的應(yīng)用才剛起步，商業(yè)化還沒有完全開始，但行業(yè)發(fā)展速度快得超乎想象。我們甚至開始焦慮起步這么早還是會被很快超越。所以我們加快產(chǎn)品迭代速度，最新版本會推出預(yù)測某只個股未來走勢、解套診斷等功能?！睆堊雍愀嬖V本刊記者。

當(dāng)然，人工智能在投資領(lǐng)域帶給投資者的體驗絕對不止這些，有些科技感十足的體驗會很快成為現(xiàn)實(shí)。未來，當(dāng)手機(jī)的發(fā)展可以識別人的身體狀況和情緒時，投資者只需將手放置到手機(jī)上，人工智能可以根據(jù)你的情緒來進(jìn)行投資。“如果你今天比較緊張、焦慮，那么資配易給你設(shè)置的最大虧損幅度就會比較窄；如果你今天比較開心、高興，就可以將你的風(fēng)險度略作提升。”張子恒介紹說。

更重要的是，傳統(tǒng)投顧在中國的資產(chǎn)管理市場一直屬于稀缺資源，定價昂貴。要想享受一對一的金融服務(wù)，存款額需要達(dá)到600萬元，想要一個好團(tuán)隊給你服務(wù)，資產(chǎn)額需達(dá)到1000萬元。對于一些理財“小白”來說，有智能投顧的“指導(dǎo)”應(yīng)該是件好事，起碼會避免滿倉踏空以及滿倉跌停的“尷尬”。