保險(xiǎn)交易所在全球的發(fā)展及啟示

虞琤　中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局

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保險(xiǎn)交易所在全球的發(fā)展及啟示

虞琤中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局

保險(xiǎn)交易所既是世界保險(xiǎn)發(fā)展史中的重要產(chǎn)物，也是英美等保險(xiǎn)強(qiáng)國(guó)市場(chǎng)發(fā)達(dá)的顯著標(biāo)志，歷來倍受我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)關(guān)注，特別是2014年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的保險(xiǎn)業(yè)“新國(guó)十條”中明確鼓勵(lì)組建全行業(yè)的再保險(xiǎn)交易所。2015年12月上海保險(xiǎn)交易所正式獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)籌建，成為上海國(guó)際保險(xiǎn)中心建設(shè)進(jìn)程中的重要里程碑。從全球范圍看，保險(xiǎn)交易所的沿革呈現(xiàn)多種形態(tài)，為上海設(shè)立發(fā)展保險(xiǎn)交易所提供了重要參考。

一、保險(xiǎn)交易所現(xiàn)象的簡(jiǎn)析

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中，交易所為市場(chǎng)參與者提供進(jìn)行交易的安全環(huán)境，受監(jiān)管的交易所類似俱樂部，經(jīng)批準(zhǔn)方能成為成員，成員的行為受到正式規(guī)則約束。保險(xiǎn)交易所本質(zhì)上是一種解決市場(chǎng)失靈問題的制度創(chuàng)新，能夠重構(gòu)保險(xiǎn)市場(chǎng)交易者之間的關(guān)系，產(chǎn)生制度效應(yīng)，從而創(chuàng)造市場(chǎng)和促進(jìn)發(fā)展。1688年從英國(guó)泰晤士河畔勞埃德咖啡館起家的勞合社，被公認(rèn)是保險(xiǎn)交易所的起源。美國(guó)曾于1979年模仿勞合社設(shè)立了紐約保險(xiǎn)交易所，但僅存續(xù)18年，于1996年歇業(yè)清算；1995年在紐約成立的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)交易所，是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于保險(xiǎn)交易所的典范；2010年，奧巴馬醫(yī)改方案中推行健康保險(xiǎn)交易所。此外，芝加哥期貨交易所于1992年年底推出巨災(zāi)指數(shù)期貨及期權(quán)，隨后百慕大商品交易所也提供指數(shù)化期權(quán)產(chǎn)品，成為全球巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)衍生性金融產(chǎn)品的交易場(chǎng)所。

在分工專業(yè)化、互聯(lián)網(wǎng)興起和金融創(chuàng)新潮流的驅(qū)動(dòng)下，保險(xiǎn)交易所現(xiàn)象方興未艾。與現(xiàn)存證券、期貨、黃金、大宗商品等交易所不同，它無法完全脫離有形市場(chǎng)。即使是同一險(xiǎn)種，不同標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)狀況也不盡相同，風(fēng)險(xiǎn)越復(fù)雜，參與主體就越多，就更需要交往和磋商，保險(xiǎn)交易所成為虛擬交易與實(shí)體服務(wù)相結(jié)合、標(biāo)準(zhǔn)化與個(gè)性化相結(jié)合、數(shù)據(jù)測(cè)算與人為判斷相結(jié)合的場(chǎng)所。

保險(xiǎn)交易所一般包括如下要素：交易內(nèi)容，主要是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)及再保險(xiǎn)；交易主體，包括符合會(huì)員資格的承保人和存在特定保險(xiǎn)需求的投保人；交易場(chǎng)所，具備固定的交易地點(diǎn)和網(wǎng)址；交易設(shè)施，涵蓋電子交易系統(tǒng)、信息數(shù)據(jù)庫、財(cái)務(wù)結(jié)算、單證制作等；交易規(guī)則，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的流程和要求；交易監(jiān)管，保持償付能力充足的措施和手段；交易服務(wù)，包括保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)公估、海損理算、會(huì)計(jì)法律等專業(yè)服務(wù)公司和網(wǎng)絡(luò)。雖然交易所通常包括統(tǒng)一的要素、同類交易所一般遵循一致的運(yùn)行規(guī)律，但從全球?qū)嵺`來看，保險(xiǎn)交易所存在多種模式。

二、全球保險(xiǎn)交易所的三種主要模式

（一）倫敦勞合社

現(xiàn)代的勞合社是全球財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)與責(zé)任險(xiǎn)交易的首選場(chǎng)所，會(huì)員包括眾多的出資成員、94個(gè)辛迪加、59個(gè)管理代理公司，及219個(gè)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、3872個(gè)承保代理和服務(wù)公司等。其賣方（承保主體）是由一家或多家出資成員結(jié)合而成的辛迪加，但辛迪加只出資承保，具體經(jīng)營(yíng)主要依靠管理代理公司，即采用“交鑰匙”的專業(yè)管理方式。買方則遍布于全球各大保險(xiǎn)市場(chǎng)，眾多的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、承保代理和服務(wù)公司等發(fā)達(dá)中介體系將業(yè)務(wù)帶入交易所。交易規(guī)則是：在保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人等的撮合下，各辛迪加經(jīng)歷共保、再保交易流程簽購各自的業(yè)務(wù)份額，完成交易信息登記后，按毛保費(fèi)收入繳納會(huì)費(fèi)，將保費(fèi)收入以信托形式存入保證金，在保險(xiǎn)責(zé)任了結(jié)后核算和分配利潤(rùn)；若想終止經(jīng)營(yíng)或退出市場(chǎng)，還可通過購買關(guān)賬再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，勞合社對(duì)于其簽發(fā)的保單承擔(dān)最終風(fēng)險(xiǎn)。

勞合社是全球唯一真正意義上的保險(xiǎn)要素市場(chǎng)，通過獨(dú)特的制度安排實(shí)現(xiàn)了資本和技術(shù)完美結(jié)合，提高了風(fēng)險(xiǎn)和資本的交易效率。一是創(chuàng)新市場(chǎng)主體，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)要素高效配置。突破了要素結(jié)合的制度障礙，通過辛迪加、管理代理公司等特殊主體，各類資本、人才、技術(shù)、服務(wù)可以自由組合成為保險(xiǎn)生產(chǎn)線，孕育遴選出世界頂級(jí)的專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)，形成“沒有不可保風(fēng)險(xiǎn)”的強(qiáng)大陣容。二是創(chuàng)新承保機(jī)制，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理核心專長(zhǎng)。辛迪加模式帶來多元化的風(fēng)險(xiǎn)資本，共保體機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行再切分，再保險(xiǎn)支持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行再分散。多層次的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，將保險(xiǎn)大數(shù)法則運(yùn)用得淋漓盡致，促進(jìn)了承保能力提升。三是創(chuàng)新中介體系，向世界各地輸出保險(xiǎn)服務(wù)。借助成員代理、特許經(jīng)紀(jì)、承保代理等新型跨國(guó)中介網(wǎng)絡(luò)，形成發(fā)達(dá)的國(guó)際保險(xiǎn)中心，占據(jù)保險(xiǎn)服務(wù)輸出的國(guó)際地位。勞合社約70%的資本、超過80%的業(yè)務(wù)均來源于英國(guó)以外，且經(jīng)營(yíng)效益頗佳。2014年綜合成本率低至88.1%，資本回報(bào)率高達(dá)14.7%。四是創(chuàng)新監(jiān)管制度，形成高效運(yùn)行的市場(chǎng)規(guī)則。勞合社通過分析系統(tǒng)記載的詳細(xì)交易數(shù)據(jù)，設(shè)計(jì)普通市場(chǎng)無法施行的監(jiān)管方式，開展電子交易系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。特別是采用全面績(jī)效管理框架模式形成效益導(dǎo)向，以歷史交易數(shù)據(jù)生成承保參數(shù)，通過交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。

（二）紐約巨災(zāi)保險(xiǎn)交易所

20世紀(jì)末，美國(guó)集中爆發(fā)了佛羅里達(dá)州安德魯颶風(fēng)、加利福尼亞州的北嶺地震兩大自然災(zāi)害，保險(xiǎn)賠付高達(dá)318億美元。在此困境中誕生的紐約巨災(zāi)保險(xiǎn)交易所（CATEX），旨在通過互聯(lián)網(wǎng)促進(jìn)再保險(xiǎn)交易，為巨災(zāi)提供分散平臺(tái)、提高承保能力。

CATEX依托互聯(lián)網(wǎng)全天候交易環(huán)境，向跨國(guó)保險(xiǎn)公司和中介機(jī)構(gòu)提供實(shí)時(shí)服務(wù)，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了再保險(xiǎn)交易全流程電子化，為全球再保險(xiǎn)業(yè)首創(chuàng)了電子交易空間。專為再保險(xiǎn)交易設(shè)計(jì)開發(fā)的“樞軸點(diǎn)系統(tǒng)”，為再保險(xiǎn)市場(chǎng)提供專業(yè)軟件解決方案和人性化技術(shù)支持。登錄的賣方主要是保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司及其他資本提供方，或合法的管理代理人，買方主要是再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人和保險(xiǎn)項(xiàng)目管理人等。雖然交易流程和規(guī)則與普通保險(xiǎn)市場(chǎng)一致，但買賣雙方需要在網(wǎng)上完成整個(gè)交易過程，并在每一個(gè)交易步驟提交留存全部數(shù)據(jù)信息，用戶還可依據(jù)權(quán)限向交易所索取業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)及分析報(bào)告。

CATEX是全球最佳保險(xiǎn)技術(shù)供應(yīng)商。網(wǎng)上交易平臺(tái)突破了地域、提高了效率、降低了成本，為紐約在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)揮作用另辟蹊徑，特別是對(duì)于那些在傳統(tǒng)再保險(xiǎn)市場(chǎng)上難于分出的業(yè)務(wù)，網(wǎng)上交易所成為便捷的分保查詢途徑。全流程電子化交易轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式，互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)為廣泛分散風(fēng)險(xiǎn)提供人氣支持，大數(shù)據(jù)開發(fā)為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和分割奠定了技術(shù)基礎(chǔ)，促進(jìn)了再保險(xiǎn)交易，提升了風(fēng)險(xiǎn)分散程度，使承保主體對(duì)巨災(zāi)等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不再望而卻步，做大了市場(chǎng)蛋糕。

（三）美國(guó)健康保險(xiǎn)交易所

健康保險(xiǎn)交易所發(fā)端于1980年代美國(guó)肯塔基州的“國(guó)際醫(yī)保交易所”，并以1996年加利福尼亞州的“加州選擇交易所”最為成功，這些私營(yíng)的交易所如今還在為數(shù)百萬人服務(wù)。在美國(guó)以商業(yè)健康險(xiǎn)主導(dǎo)的社保體系中，部分人群因貧困無力投?；蛞蚧疾≡獾骄鼙?，2010年奧巴馬醫(yī)改方案中將設(shè)立健康保險(xiǎn)交易所作為實(shí)現(xiàn)全民醫(yī)保的核心舉措之一，為沒有醫(yī)療保障的居民提供可以買到保險(xiǎn)的場(chǎng)所。目前16個(gè)州和華盛頓特區(qū)已設(shè)立啟用自己的州立交易所，7個(gè)州設(shè)立了州政府與聯(lián)邦政府合辦的交易所，其余27個(gè)州依賴于聯(lián)邦政府統(tǒng)一的交易所平臺(tái)，計(jì)劃到2019年交易所能惠及2900萬美國(guó)居民。2015年，美國(guó)每6人中就有1人通過交易所購買健康保險(xiǎn)，人均支付保費(fèi)不高于100美元，其中87%的投保人獲得了理賠。

健康保險(xiǎn)交易所的賣方為各州轄區(qū)內(nèi)從事健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司，買方主要為普通商業(yè)健康險(xiǎn)市場(chǎng)買不到保險(xiǎn)的個(gè)人消費(fèi)者和小企業(yè)雇主，或其他偏好在交易所選購的消費(fèi)者。保險(xiǎn)公司入駐交易所需要通過經(jīng)營(yíng)資格審核，在交易平臺(tái)上發(fā)布健康保險(xiǎn)方案需合乎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。投保人在交易所可充分瀏覽和比較各家公司方案的費(fèi)率和條款，選定最合適的方案進(jìn)行投保。受到交易所嚴(yán)格監(jiān)管，保險(xiǎn)公司對(duì)于投保申請(qǐng)不得拒絕，不得對(duì)基本醫(yī)療項(xiàng)目設(shè)定年度最高賠付額和保單最高賠付額，費(fèi)率上漲等方案變化也需要獲得批準(zhǔn)。交易主要通過電子交換系統(tǒng)完成，在網(wǎng)上操作投保、交費(fèi)、理賠、補(bǔ)助等各項(xiàng)流程。政策性醫(yī)療健康補(bǔ)助的受理和發(fā)放工作全部通過交易所完成，如“提前退休人員再保險(xiǎn)計(jì)劃”“小企業(yè)健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠計(jì)劃”等。

美國(guó)的健康保險(xiǎn)交易所類似于嚴(yán)格監(jiān)管下的保險(xiǎn)超市，在既有的體制內(nèi)展示了如何實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)低價(jià)的醫(yī)療保障。一是彌補(bǔ)市場(chǎng)體系缺陷，有效擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋面。當(dāng)前美國(guó)缺少保障的正是被普通保險(xiǎn)市場(chǎng)擠出的群體，交易所通過節(jié)省中介費(fèi)用、分?jǐn)偣潭ㄙM(fèi)用和擴(kuò)大投保人群，使保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下降低價(jià)格，讓消費(fèi)者買得起保險(xiǎn)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)健康險(xiǎn)市場(chǎng)的缺陷。二是實(shí)現(xiàn)有序市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有力保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者。交易所實(shí)現(xiàn)了規(guī)范而透明的監(jiān)管，促進(jìn)健康保險(xiǎn)公司有序競(jìng)爭(zhēng)，協(xié)助投保人選擇個(gè)性化的保險(xiǎn)方案、適合的醫(yī)師和診所，以及與預(yù)算匹配的診療方案等。三是履行多項(xiàng)政府職能，不斷完善公共服務(wù)。如加強(qiáng)居民健康管理，減少社會(huì)平均醫(yī)療成本；精確獲取健康保險(xiǎn)購買信息，進(jìn)行相關(guān)減免稅登記操作；經(jīng)辦政府醫(yī)保項(xiàng)目，通過健康保險(xiǎn)交易所平臺(tái)延伸政府公共服務(wù)，美國(guó)聯(lián)邦醫(yī)助社保覆蓋面已增至1590萬人。

依托保險(xiǎn)交易所開展保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管創(chuàng)新，在重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域推行保險(xiǎn)產(chǎn)品注冊(cè)制，為投保人提供量身定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品，增加產(chǎn)品靈活度和實(shí)效性，充分釋放產(chǎn)品創(chuàng)新活力。

三、關(guān)于保險(xiǎn)交易所發(fā)展與監(jiān)管的建議

我國(guó)正在建設(shè)保險(xiǎn)強(qiáng)國(guó)，設(shè)立保險(xiǎn)交易所能夠吸引國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)資本和技術(shù)，產(chǎn)生集聚作用、發(fā)揮輻射效應(yīng)，推動(dòng)構(gòu)建繁榮高效、功能齊全的保險(xiǎn)市場(chǎng)，增強(qiáng)在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)，更好地滿足我國(guó)日益增長(zhǎng)的多元保險(xiǎn)需求。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，上海保險(xiǎn)交易所的設(shè)立在業(yè)務(wù)、主體、規(guī)則、監(jiān)管、設(shè)施等方面涉及一系列創(chuàng)新活動(dòng)，需要加強(qiáng)監(jiān)管指導(dǎo)與支持。

一是依托保險(xiǎn)交易所開展保險(xiǎn)產(chǎn)品注冊(cè)制改革。保險(xiǎn)交易所是市場(chǎng)化、專業(yè)化平臺(tái)，專業(yè)技術(shù)和創(chuàng)新水平集中體現(xiàn)在保險(xiǎn)產(chǎn)品研發(fā)方面。勞合社的海上保險(xiǎn)條款在全球產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，是英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)。保險(xiǎn)交易所是天然的產(chǎn)品登記管理和信息披露平臺(tái)，能夠?yàn)樽?cè)制改革提供技術(shù)支持。建議依托保險(xiǎn)交易所開展保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管創(chuàng)新，在重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域推行保險(xiǎn)產(chǎn)品注冊(cè)制，為投保人提供量身定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品，增加產(chǎn)品靈活度和實(shí)效性，充分釋放產(chǎn)品創(chuàng)新活力。

二是支持保險(xiǎn)交易所集聚專業(yè)新型保險(xiǎn)主體。保險(xiǎn)交易所是吸引國(guó)際高端保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、試點(diǎn)培育新型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的有效場(chǎng)所。建議通過監(jiān)管引導(dǎo)，以重點(diǎn)業(yè)務(wù)為主線，有選擇性地吸引國(guó)內(nèi)外具備相應(yīng)專業(yè)技術(shù)特長(zhǎng)的大型保險(xiǎn)公司、航運(yùn)保險(xiǎn)等專業(yè)公司、再保險(xiǎn)公司及具有高技術(shù)含量的中介機(jī)構(gòu)，集聚培育一流的保險(xiǎn)主體，促進(jìn)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)專業(yè)化。

三是允許保險(xiǎn)交易所開展交易規(guī)則創(chuàng)新。成功的交易所都有一套有競(jìng)爭(zhēng)力的交易規(guī)則作為支撐。中國(guó)勞合社發(fā)展了近10年，2014年保費(fèi)收入4.2億元，僅占全球勞合社全部中國(guó)業(yè)務(wù)的約六分之一，交易規(guī)則得不到全面復(fù)制是主要原因之一。建議支持保險(xiǎn)交易所依法開展交易規(guī)則創(chuàng)新，發(fā)揮交易行為對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)分散的決定性作用，使難保難分的業(yè)務(wù)逐步找到市場(chǎng)。

四是運(yùn)用保險(xiǎn)交易所提升監(jiān)管效能。保險(xiǎn)交易所是一線監(jiān)管的重要陣地，交易所的登記管理系統(tǒng)和信息數(shù)據(jù)庫是現(xiàn)成的市場(chǎng)化監(jiān)管工具，能夠推進(jìn)監(jiān)管手段現(xiàn)代化。建議充分運(yùn)用交易所的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和控制功能，與監(jiān)管部門無縫對(duì)接，把監(jiān)管舉措貫通至交易環(huán)節(jié)，防范化解保險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)保險(xiǎn)消費(fèi)者保護(hù)。