美國(guó)企業(yè)的“獲利性衰退”

最新美國(guó)并不算樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，已經(jīng)讓美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元的質(zhì)疑。25日美國(guó)商務(wù)部公布的2月份耐用品訂單月率下降1.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期，1月份向下修正后為增長(zhǎng)2%，接受彭博調(diào)查的81位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2月份耐用品訂單的預(yù)期中值為增長(zhǎng)0.2%。2月扣除飛機(jī)的非國(guó)防資本訂單下滑1.4%，1月下修為減少0.1%。為連續(xù)第六個(gè)月下降。這也是2012年年中以來(lái)的最長(zhǎng)一輪連降走勢(shì)。此前預(yù)期為增長(zhǎng)0.3%。

強(qiáng)勢(shì)美元已經(jīng)對(duì)美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，刺痛了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“脆弱神經(jīng)”。Amherst Pierpont Securities LLC駐康涅狄格州斯坦福的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley因最近對(duì)耐用品訂單的精準(zhǔn)研究而出名，他表示各家企業(yè)都極其謹(jǐn)慎。

咨詢公司FiREapps近日發(fā)布報(bào)告稱，美元升值讓北美的大型跨國(guó)公司第四季度收入損失187億美元。報(bào)告分析了北美846家公司的季報(bào)，這些公司全來(lái)自財(cái)富2000公司。美元匯率的不斷上升顯然讓這些諸如蘋(píng)果、3M、微軟、寶潔等大量銷售業(yè)務(wù)在海外的大型跨國(guó)公司很受傷。他們受到兩重傷害，海外市場(chǎng)營(yíng)收和獲利換算成美元后價(jià)值縮水，與貨幣貶值國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比成本競(jìng)爭(zhēng)力下滑。如果美元指數(shù)繼續(xù)保持上漲，而國(guó)際其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣持續(xù)貶值自保，這些公司的日子將越來(lái)越難過(guò)。

美銀美林（Bank of America/Merrill Lynch）分析師提出了“獲利衰退”的說(shuō)法，即獲利至少連續(xù)兩個(gè)季度同比下降，該機(jī)構(gòu)稱，美元匯率曾經(jīng)在12個(gè)月內(nèi)上漲25%，在此期間內(nèi)市場(chǎng)的每股盈余（EPS）水平剛好下滑10%。

市場(chǎng)人士一改以往一味看多美元的態(tài)度，摩根大通在3月14日的報(bào)告中也表示，美元可能已經(jīng)處在泡沫的初期階段，該行質(zhì)疑美國(guó)的經(jīng)濟(jì)能不能承受美元大漲。

摩根大通策略師John Normand和Paul Meggyesi在報(bào)告中表示，現(xiàn)在最大的問(wèn)題大概是，按照當(dāng)前美元的估值，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率應(yīng)該是在3.5%。

學(xué)界某些人士表達(dá)了委婉的質(zhì)疑。美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克日前在墨西哥的一次銀行業(yè)會(huì)議上發(fā)表講話，針對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元表示：“要取決于其強(qiáng)勢(shì)背后的原因。如果美元強(qiáng)勢(shì)是因?yàn)槭袌?chǎng)反應(yīng)過(guò)度，或者因?yàn)槠渌?jīng)濟(jì)體仍然疲弱，那么將會(huì)影響到美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，因此必須對(duì)此加以考慮?！辈峡怂坪鯇?duì)美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)感到了隱憂。

議息會(huì)議后，美元指數(shù)開(kāi)始回調(diào)，3月20日美元多頭開(kāi)始撤離導(dǎo)致了美元指數(shù)練練下挫，從99最低跌至97.45。耐用品訂單報(bào)告公布后，美元兌主要貨幣全線走軟。美元指數(shù)自去年5月初到3月17日大漲約25%，但在3月18日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明以及主席耶倫稱美元漲勢(shì)是負(fù)面因素后，美指已回落約2.7%。25日美元指數(shù)紐約尾盤(pán)下跌0.25%，報(bào)96.94，25日觸及的兩周半低點(diǎn)96.39不遠(yuǎn)，此后繼續(xù)下跌。

即使美元未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上漲，即使多數(shù)人承認(rèn)強(qiáng)勢(shì)美元是大趨勢(shì)，但市場(chǎng)不可能有一味上漲不歇腳的牛，這頭牛還受到了各種羈絆。