保險支持科技創(chuàng)新的問題與對策

譚亞波

摘要：科技創(chuàng)新是未來中國發(fā)展的根本動力所在。科技創(chuàng)新總是伴隨著較高的風險，保險潛在需求較大，但信息不完全、不對稱、外部性等因素制約了科技創(chuàng)新保險市場的發(fā)展。對前兩批科技保險試點城市和高新區(qū)的計量分析也表明，科技保險試點效果不佳。要從保險公司、科技創(chuàng)新企業(yè)、政府三方面著手，完善保險模式，提升信息透明度，調(diào)整監(jiān)管規(guī)定，充分發(fā)揮保險促進科技創(chuàng)新的功能。

關(guān)鍵詞：保險；科技創(chuàng)新；風險分擔

中圖分類號：F840.3文獻標識碼：A文章編號：1003-0751（2016）03-0033-04

《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》提出了中國“十三五”時期的五大發(fā)展理念，第一個就是創(chuàng)新發(fā)展，其核心是科技創(chuàng)新。這一部署抓住了近年來中國經(jīng)濟增速下滑的癥結(jié)所在，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長必須大力推動科技創(chuàng)新，提高經(jīng)濟增長的科技含量。由于科技創(chuàng)新一般具有較高風險，對風險分散和風險轉(zhuǎn)移的需求較為強烈。保險作為轉(zhuǎn)移和分散風險的機制，理應(yīng)在促進科技創(chuàng)新方面發(fā)揮重要作用。但由于科技創(chuàng)新風險的特殊性，保險在支持科技創(chuàng)新方面面臨著一些亟待破解的難題。

一、科技創(chuàng)新風險的特殊性

1.技術(shù)風險

技術(shù)風險指技術(shù)上的不確定帶來的企業(yè)經(jīng)營風險。至少包括以下幾個方面：一是技術(shù)研發(fā)失敗的風險，體現(xiàn)為企業(yè)研發(fā)投入未能帶來任何收益，反而造成損失。二是技術(shù)不成熟，產(chǎn)品上市后出現(xiàn)產(chǎn)品責任事故，企業(yè)需要承擔賠付消費者、客戶的成本，與成熟技術(shù)和產(chǎn)品相比，創(chuàng)新型技術(shù)、產(chǎn)品由于接受實踐檢驗的時間較短，發(fā)生責任成本的可能性更高。三是技術(shù)被剽竊、知識產(chǎn)權(quán)遭受侵害的風險，這些方面的風險都是只有損失沒有收益的純粹風險，會影響企業(yè)開展科技創(chuàng)新的積極性。影響技術(shù)風險的因素不少，其中最重要的是研發(fā)人員的技術(shù)能力與責任心。

2.市場風險

市場風險指新技術(shù)、新產(chǎn)品可能在市場競爭中遭遇失敗，從而導致投資虧損的風險。從保險的視角來看，與技術(shù)風險不同的是，市場風險不是純粹風險，而是存在收益可能性的投機風險。引發(fā)市場風險的因素復雜多樣，既有企業(yè)內(nèi)部因素，如誤判市場需求、營銷能力欠缺等，也有外部因素，如消費者偏好發(fā)生轉(zhuǎn)移、競爭對手采取行動、宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化等。

3.財務(wù)風險

財務(wù)風險指企業(yè)經(jīng)營過程中由于財務(wù)困難導致投資損失甚至資金鏈斷裂的風險。財務(wù)風險在各類企業(yè)中普遍存在，但由于科技創(chuàng)新企業(yè)往往是創(chuàng)立不久的小企業(yè)，即使在發(fā)達國家，這些企業(yè)的融資成本也偏高，風險投資的介入也難以完全緩解這一問題，從而導致科技創(chuàng)新企業(yè)面臨的財務(wù)風險顯著高于其他類型企業(yè)。與發(fā)達國家相比，中國的科技創(chuàng)新融資體系還不夠健全，科技創(chuàng)新型中小企業(yè)面臨的融資高成本和財務(wù)風險問題更加突出。財務(wù)風險基本上可以看作純粹風險。

二、科技創(chuàng)新企業(yè)的保險需求分析

1.以低成本分散風險和傳遞信息

保險公司在以低成本承擔風險方面具有專業(yè)優(yōu)勢，企業(yè)簽訂保險合同，能降低相應(yīng)的風險成本。對普通企業(yè)而言，股東/投資者可以通過多樣化途徑來分散風險，保險的作用并非不可或缺。但對科技創(chuàng)新企業(yè)而言，保險的這一功能具有更大優(yōu)勢。一般而言，科技創(chuàng)新企業(yè)往往處于發(fā)展初期，企業(yè)創(chuàng)始人、核心技術(shù)人員擁有較大份額的企業(yè)股份，而這些人的資產(chǎn)主要是其人力資本（不像物質(zhì)資本一樣可以進行多樣化投資），因此承受風險的能力遠低于普通投資者。而保險有助于降低科技創(chuàng)新和企業(yè)經(jīng)營失敗的概率，從而提升企業(yè)創(chuàng)始人和核心技術(shù)人員的人力資本價值。

科技創(chuàng)新企業(yè)能否吸引到外部投資者往往是決定其能否生存壯大的關(guān)鍵。財務(wù)緊張的科技創(chuàng)新企業(yè)吸引外部投資者尤為迫切，但科技創(chuàng)新企業(yè)的投資項目往往具有獨特性，且不確定性較高，難以在市場上找到替代品甚至是近似品，價值評估存在較大困難。對外部投資者而言，在缺乏足夠信息的情況下，理性的做法是把科技創(chuàng)新企業(yè)視作具有相同投資收益率和相同風險的企業(yè)。即使企業(yè)管理人員有關(guān)于企業(yè)未來利潤前景看好、風險減小的內(nèi)部信息，將這些信息傳遞出去可能成本也極高，這時將產(chǎn)生逆向選擇問題，導致“好”企業(yè)融資成本偏高。在這種情況下，保險能夠發(fā)揮信號傳遞作用。其機制是，由于保險公司基于平均風險厘定費率，科技創(chuàng)新企業(yè)購買保險的行為向外界發(fā)出其是“好”企業(yè)的信號，從而吸引外部投資者關(guān)注。

2.形成創(chuàng)新投資激勵

當科技創(chuàng)新企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中存在風險債務(wù)時，企業(yè)開展創(chuàng)新投資得到的利益在一定情況下可能全部歸于債權(quán)人，股東得不到任何好處，就缺乏從事這一投資的激勵，而保險可以解決這一問題，從而為創(chuàng)新投資提供激勵。具體而言，企業(yè)為減少創(chuàng)新失敗的可能性，需要增加創(chuàng)新支出，如購買先進的研發(fā)設(shè)備、雇用更多研發(fā)人才。在無債權(quán)融資的情形下，只要追加投資部分的項目凈現(xiàn)值為正，企業(yè)的理性選擇就是增加創(chuàng)新投資。但在存在債權(quán)融資的情況下，如果追加投資部分的項目凈現(xiàn)值不足以彌補債務(wù)償付，企業(yè)就會不愿新增投資以減少創(chuàng)新失敗的可能性。引入保險機制后，這一扭曲問題將得到解決。在精算公平的原則下，保費等于預(yù)期損失，保險將使得企業(yè)在任何狀態(tài)下都足以償還債務(wù)，從而給予企業(yè)開展創(chuàng)新投資足夠的激勵，消除企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對創(chuàng)新的不利影響。

3.增強企業(yè)競爭優(yōu)勢

科技創(chuàng)新企業(yè)雖然規(guī)模較小，但產(chǎn)品往往具有較強的獨特性，在細分市場上居于寡頭壟斷地位。此時，購買保險將使企業(yè)在競爭中采取擴大產(chǎn)量等激進行動，從而占據(jù)更大的市場份額，削弱競爭對手的市場地位。以簡單的古諾模型為例，假設(shè)兩個科技創(chuàng)新企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上屬于替代品，單個企業(yè)利潤是整個行業(yè)產(chǎn)量的函數(shù)，利潤函數(shù)存在極大值且是競爭對手產(chǎn)量的遞減函數(shù)，企業(yè)的風險損失可能來自企業(yè)陷入財務(wù)困境成本、破產(chǎn)成本等；凈利潤為營業(yè)利潤減去風險損失再加上保險賠付；每家企業(yè)獨立地選擇產(chǎn)量水平、資產(chǎn)水平和保險覆蓋率，以實現(xiàn)期望利潤最大化。在這一模型中，企業(yè)對自身資產(chǎn)投保將增加自身的凈利潤，提高期望利潤最大化時的產(chǎn)量水平，從而提升市場份額，而競爭對手的產(chǎn)量相應(yīng)減少。可見，購買保險將使企業(yè)在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。endprint

三、科技創(chuàng)新保險供給側(cè)的困境

1.科技創(chuàng)新的風險具有弱可保性

經(jīng)典的保險理論認為，市場上的可保風險需要滿足6個方面的要求：有大量相似的風險載體；發(fā)生的損失是偶然的；不會發(fā)生大災(zāi)難；損失是確定的；損失的概率分布是可確定的；損失的潛在嚴重性大，但概率不高。只有滿足這6個條件中的大多數(shù)，保險公司才能運用大數(shù)定律確定合理的保費。而科技創(chuàng)新是探索前人沒有探索過的新事物，且不同領(lǐng)域的科技創(chuàng)新差異很大，風險點各不相同，無法通過統(tǒng)計手段精確測度和掌控，難以積累大量相似的風險載體，從而滿足傳統(tǒng)的可保性要求。從國際經(jīng)驗看，即使科技創(chuàng)新歷史悠久的發(fā)達國家也沒有標準的科技保險概念和綜合性的科技保險產(chǎn)品，表明在純粹市場環(huán)境下，科技創(chuàng)新風險很難完全被保險覆蓋。

2.科技創(chuàng)新保險存在較為嚴重的信息不對稱

信息不對稱是保險市場的經(jīng)典難題。一般而言，投保人對自身的風險狀況較為了解，而承保人很難獲得關(guān)于投保人和項目風險的全面信息。信息不對稱容易導致兩方面的問題，其一是逆向選擇，其二是道德風險。逆向選擇是指保險公司由于難以觀察到每個投保人的風險概率，只能按照市場或行業(yè)平均風險概率對保險產(chǎn)品定價，使得保險產(chǎn)品對低風險的投保人而言定價過高，抑制其購買保險的意愿，從而導致市場需求全部來自高風險的投保人，這將反過來增加保險公司的賠付額，影響保險供給意愿。道德風險是指投保人投保后，不再盡最大努力避免風險、防范損失，從而導致事后的風險概率上升，影響保險供給意愿。在科技創(chuàng)新企業(yè)情形中，逆向選擇問題的影響比其他企業(yè)更為突出。無論是創(chuàng)新企業(yè)，還是創(chuàng)新人才，往往都進入市場不久，很難積累較長期的行為記錄。加上科技創(chuàng)新企業(yè)投資項目往往具有獨特性，對保險公司而言，很難區(qū)分不同創(chuàng)新企業(yè)和人員的風險偏好和風險概率，因此更可能確定一個相對較高的保險費率，導致低風險的企業(yè)被擠出市場。

3.科技創(chuàng)新保險存在正外部性

外部性是導致市場失靈的重要原因之一?？萍紕?chuàng)新不僅會帶來新的產(chǎn)品和服務(wù)，還會增進全社會的知識積累，而后者產(chǎn)生的收益難以被創(chuàng)新企業(yè)內(nèi)部化，導致社會收益大于私人收益，產(chǎn)生正的外部性效應(yīng)。在正外部性情況下，市場均衡水平往往會低于最優(yōu)水平。作為一種激勵科技創(chuàng)新的機制，科技創(chuàng)新保險也必然面臨外部性問題。從社會最優(yōu)的角度看，要有效促進科技創(chuàng)新，需要相對較高的保險覆蓋率與賠付率。而從承保人的角度看，提高覆蓋率和賠付率將增加成本，直接減少自身利潤，影響保險供給意愿。此時，社會利益與承保人利益發(fā)生沖突，市場均衡水平將低于社會最優(yōu)水平。

四、保險支持科技創(chuàng)新的對策建議

1.從保險公司角度看，要完善科技創(chuàng)新風險分析、改進精算模型，同時探索保險資金通過投資支持科技創(chuàng)新的渠道

科技風險的復雜性對科技保險提供者的風險分析和管理能力提出了很高要求。確定合適的保險費率需要了解科技風險的概率分布，而科技風險不僅與經(jīng)濟周期、行業(yè)特點有關(guān)，還涉及諸多未知領(lǐng)域，確定其概率分布是很大的挑戰(zhàn)。針對這一難題，保險行業(yè)要加強科技風險研究，加強信息收集與共享，建立科技風險數(shù)據(jù)庫和行業(yè)信用評價機制，準確掌握科技風險分布特點和科技創(chuàng)新企業(yè)運行規(guī)律，為改進精算模型、確定合理的費率水平奠定基礎(chǔ)。

科技風險不僅包括純粹風險，還包括投機風險。保險是管理純粹風險的合適工具，而管理投機風險則需要多樣化的資產(chǎn)配置。保險支持科技創(chuàng)新，不僅可以通過科技保險這一渠道，還可以通過運用保險資金的渠道。從收益來看，投資高新技術(shù)企業(yè)的收益率遠高于當前的保險資金投資收益率。如表1所示，2007—2013年全國高新技術(shù)企業(yè)股本收益率（ROE）平均為12.0%，即使是最低的年份也達到6.6%，遠高于同期保險資金投資收益率平均5.3%的水平。顯然，保險資金投資于高新技術(shù)企業(yè)能夠促進科技創(chuàng)新、提高保險公司盈利能力。至于投資的安全性問題，只要投資足夠分散，如采取投資基金等形式，就可以規(guī)避絕大部分的非系統(tǒng)風險。

2.從科技創(chuàng)新企業(yè)角度看，要提高自身信息透明度，加強行業(yè)組織建設(shè)

有關(guān)科技風險的信息匱乏，嚴重制約保險公司確定合理的保險費率，也影響科技保險補貼等政策制定，最終不利于科技創(chuàng)新企業(yè)化解風險。解決這一問題，既需要保險公司研究開發(fā)風險分析和管理技術(shù)，也需要科技創(chuàng)新企業(yè)提高風險意識，主動積累更詳細的產(chǎn)品研發(fā)投入和收益等相關(guān)信息，為科技風險分析提供基礎(chǔ)。這也有助于科技創(chuàng)新企業(yè)與保險公司形成長期合作關(guān)系，減輕企業(yè)在科技保險市場面臨的逆向選擇問題。

從行業(yè)角度看，由于科技創(chuàng)新企業(yè)總體規(guī)模較小，有限的人力資源主要用于科技研發(fā)、市場推廣等核心業(yè)務(wù)活動，在信息積累、對外溝通和談判等方面難以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，行業(yè)組織有助于加強企業(yè)間信息積累、信用評價和權(quán)益維護，對發(fā)展科技保險市場具有重要的積極作用?？萍紕?chuàng)新企業(yè)要加強行業(yè)組織建設(shè)，依托行業(yè)組織提升自身在科技保險市場的信用和博弈地位。

3.從政府角度看，要合理運用財政補貼手段，改進監(jiān)管體制

如前所述，科技保險市場失靈問題較為突出，政府補貼就成了發(fā)展科技保險必不可少的支持手段。從實踐來看，發(fā)達國家對科技保險并沒有專門的補貼，因而不存在科技保險市場。我國的科技保險自推行以來，相關(guān)地方政府一直在給予補貼，從而維持了這一市場的生存。今后，發(fā)展科技保險仍然需要政府補貼支持。但需要注意的是，政府補貼也會引起保險公司的道德風險行為。如果補貼力度過大，經(jīng)營科技保險的盈利主要來自政府補貼，保險公司投入資源收集科技保險相關(guān)信息、改進精算模型、降低保費的動力就會減弱。為解決這一難題，可考慮改進補貼方式，將補貼分為兩部分，一部分仍然根據(jù)保費按比例進行補貼，另一部分則根據(jù)投保企業(yè)的科技投入和產(chǎn)出結(jié)果來確定。當然，確定后一部分補貼需要積累較長時間的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，需要科技創(chuàng)新企業(yè)、保險公司和政府的共同努力。在補貼方式上，應(yīng)更多地采取允許保費支出在企業(yè)所得稅前加倍抵扣等間接方式，減輕對市場機制的干擾。endprint

除了財政補貼之外，政府完善保險支持科技創(chuàng)新體制的一個重要方面是改進對保險的監(jiān)管。出于安全性考慮，目前我國對保險資金的運用監(jiān)管較為嚴格。2014年修改的《保險資金運用管理暫行辦法》規(guī)定，保險資金不得從事創(chuàng)業(yè)風險投資。而由于科技創(chuàng)新企業(yè)的高風險特征，創(chuàng)業(yè)風險投資是科技創(chuàng)新的最主要融資渠道之一。在發(fā)達國家，保險公司是風險投資的重要參與者，保險資金是科技創(chuàng)新投資的重要資金來源。在科技創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展日益重要、“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”成為社會潮流的背景下，應(yīng)考慮適當放寬保險資金參與創(chuàng)業(yè)風險投資的限制，鼓勵保險公司將部分資金配置到科技創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)投資上來，在保障資金安全性的同時，提高保險資金的收益率，更好地發(fā)揮保險資金促進科技創(chuàng)新的作用。

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