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    以“32號令”為新征途產(chǎn)權(quán)市場必將成為主流資本市場

    2016-03-27 18:48:13馬志春內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心呼和浩特010020
    產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊 2016年12期
    關(guān)鍵詞:國有產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)交易國有資產(chǎn)

    ◎ 馬志春(內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心,呼和浩特010020)

    以“32號令”為新征途產(chǎn)權(quán)市場必將成為主流資本市場

    ◎ 馬志春(內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心,呼和浩特010020)

    產(chǎn)權(quán)市場是國有資產(chǎn)管理體制改革的重要頂層制度設(shè)計,而產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)權(quán)市場的核心載體,伴隨著國企改革的全部歷程,在國有資產(chǎn)保值增值和防范國有資產(chǎn)流失方面發(fā)揮了不可替代的歷史作用。據(jù)國家權(quán)威部門數(shù)據(jù)統(tǒng)計,從2007年至2015年的8年間,產(chǎn)權(quán)市場全行業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)成交接近1萬億元,通過市場競爭,國有產(chǎn)權(quán)增值達(dá)到1626億元。產(chǎn)權(quán)市場在國有資本流動重組過程中的功能與作用得以充分顯現(xiàn),得到了國家的高度重視和社會的廣泛認(rèn)可。在黨的十八大深化國企改革大背景下,鑒于產(chǎn)權(quán)市場成效顯著,中央將產(chǎn)權(quán)市場和證券市場同時作為實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)混合所有制改革所依靠的資本市場,出臺了一系列推動產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展的改革政策。

    在國企深改的新政策中,資本市場已經(jīng)成為當(dāng)前產(chǎn)權(quán)市場新的名片。今年6月24日,國務(wù)院國資委和財政部聯(lián)合發(fā)文,并請示國務(wù)院同意出臺了《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》(國務(wù)院國資委、財政部令第32號)(以下簡稱“32號令”),這個文件的出臺無疑是對產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展具有里程碑似的意義。作為產(chǎn)權(quán)市場從業(yè)人員,我們更多關(guān)注的是政策對市場、機(jī)構(gòu)和人員生存發(fā)展方面的意義。

    一是,政策重新定義了產(chǎn)權(quán)市場的資本市場定位,這是對產(chǎn)權(quán)交易制度的重要理論創(chuàng)新,也是對資本市場制度的重要突破性成果。產(chǎn)權(quán)交易制度是基于美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯的現(xiàn)代企業(yè)理論中交易成本理論豐富和發(fā)展起來的制度體系,它不僅涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)中的博弈理論、信息經(jīng)濟(jì)理論、委托代理理論,還創(chuàng)新性地探索了公共產(chǎn)品或者說是國有產(chǎn)權(quán)交易的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和制度設(shè)計,筆者認(rèn)為當(dāng)前的國有產(chǎn)權(quán)交易制度應(yīng)當(dāng)屬于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中重要的理論創(chuàng)新成果。我國的國有產(chǎn)權(quán)交易制度從最早的國有產(chǎn)權(quán)拍賣流轉(zhuǎn)制度到包括國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)、產(chǎn)權(quán)運(yùn)營和產(chǎn)權(quán)融資在內(nèi)的全流程資本交易制度逐步深入,經(jīng)歷了近三十年的歷程,并把現(xiàn)代交易場所制度和最新的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有機(jī)結(jié)合,大膽創(chuàng)新了國有產(chǎn)權(quán)交易的資本市場制度框架和監(jiān)管體系,也為產(chǎn)權(quán)交易市場成為創(chuàng)新型資本市場夯實(shí)了理論基礎(chǔ)。其中的一個重要標(biāo)志就是以“國有企業(yè)增資擴(kuò)股進(jìn)場交易”等一系列超前的制度安排打破了多年來社會各界對于傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的看法,不再把產(chǎn)權(quán)交易所僅當(dāng)作一個國有資產(chǎn)領(lǐng)域的反腐倡廉的基地,而是看成為一個側(cè)重國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、降本增效、運(yùn)營招商、并購重組的全要素交易市場,特別還是通過線上線下并行完成交易的資本市場。

    二是,政策指出了產(chǎn)權(quán)交易場所的市場化發(fā)展方向和每個交易機(jī)構(gòu)的出路。32號令中很多看似簡化、看似原則的規(guī)定卻對產(chǎn)權(quán)市場做出了深刻改變的要求。如降低了交易方的投資門檻、拉長了信息披露的掛牌時間、去掉了具備區(qū)域影響力的紙媒體披露環(huán)節(jié),卻保留了跨空間、跨時間的互聯(lián)網(wǎng)披露渠道。甚至還明確要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)不要再畫地為牢,而是要在全國范圍內(nèi)選擇合適的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu),而且對擬選擇交易機(jī)構(gòu)的條件中特別強(qiáng)調(diào)其市場影響力、專業(yè)能力、信息化能力等。其實(shí),文件的用意已經(jīng)非常明確,那就是要求產(chǎn)權(quán)市場要通過聯(lián)合、協(xié)作、重組,打破區(qū)域分割,形成全國統(tǒng)一的大產(chǎn)權(quán)市場。作為每一個產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)來講,已不再是國資委保護(hù)傘下面的所謂特許經(jīng)營的產(chǎn)權(quán)交易場所了,面對文件對產(chǎn)權(quán)市場的高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)要求,跨行業(yè)競爭和國資監(jiān)管已經(jīng)倒逼交易機(jī)構(gòu)必須做出選擇,要么改變自己,要么被淘汰。交易機(jī)構(gòu)只有通過橫向整合的方式,繞開機(jī)構(gòu)不同的體制機(jī)制限制,以共同出資方式搭建新的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同經(jīng)營平臺,以充分的民主管理機(jī)制加快機(jī)構(gòu)之間的實(shí)質(zhì)性整合,以集中智慧共同研發(fā)來突破關(guān)鍵技術(shù),集聚大家的力量導(dǎo)入各個機(jī)構(gòu)的核心資源,共同打造具有全國影響力的知名品牌。此外,還要通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提高市場資源的集中度,通過交易機(jī)構(gòu)的不斷加盟擴(kuò)大市場的覆蓋面,構(gòu)建服務(wù)全社會的統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)市場才是唯一的出路。當(dāng)前國內(nèi)部分中小型產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)順勢而動,整合全國資源匯聚于統(tǒng)一交易系統(tǒng)之中,共同組成共建、共用、共享、共治、共贏的互聯(lián)網(wǎng)交易平臺就是一個積極的探索。

    三是,政策將確保國有資產(chǎn)不流失作為國有產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管的重中之重,交易機(jī)構(gòu)要做好全流程接受監(jiān)督的準(zhǔn)備。黨的十八大確立全面依法治國的基本理念,特別強(qiáng)調(diào)程序正義才能解決結(jié)果公正的問題,而對于國有資產(chǎn)監(jiān)管問題則把嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失作為重中之重,任何機(jī)構(gòu)或個人不得以任何理由觸碰這一底線。因此,32號令特別強(qiáng)化了對產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的過程監(jiān)管,這是需要高視重視的。新的監(jiān)管要求不僅僅將業(yè)務(wù)局限于原來的指定機(jī)構(gòu),也不僅僅側(cè)重于對交易結(jié)果進(jìn)行事后監(jiān)督,更多的要求是對交易過程的動態(tài)監(jiān)督,包括對業(yè)務(wù)過程的動態(tài)監(jiān)督和對交易機(jī)構(gòu)能力變化的動態(tài)監(jiān)管,并明確加大了對于違規(guī)機(jī)構(gòu)的處罰力度,此外需要強(qiáng)調(diào)的是,對于交易機(jī)構(gòu)的第一條要求就是能力建設(shè)要求。由此來看,監(jiān)管部門總的目標(biāo)是抓住產(chǎn)權(quán)交易的過程規(guī)范和交易質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),以此為切入點(diǎn)來推動產(chǎn)權(quán)市場的供給側(cè)改革,也逼著交易機(jī)構(gòu)提升質(zhì)量,未來只有“德才兼?zhèn)洹钡慕灰讬C(jī)構(gòu)才能生存。

    對產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)而言,規(guī)范問題是底線,更多能力問題則是有上限要求但無止境,套用一句時髦話叫做“能力建設(shè)始終在路上”,這樣就對弱小型產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn),但是做強(qiáng)交易機(jī)構(gòu)也不是一日之功,還需要交易機(jī)構(gòu)系統(tǒng)思考自身短板、逐步提升。所以最好的辦法還是能通過機(jī)構(gòu)合作,共享業(yè)內(nèi)優(yōu)秀交易機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢資源,這就需要各交易機(jī)構(gòu)打破門戶之見,統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn),共享大數(shù)據(jù)資源,使弱小機(jī)構(gòu)可以跳出區(qū)域限制,有機(jī)會參與復(fù)雜業(yè)務(wù),在業(yè)務(wù)合作中鍛煉隊(duì)伍,在資源共享中同步成長。

    在現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中,產(chǎn)權(quán)市場的范圍可以說大到無所不包,而產(chǎn)權(quán)市場的功能又關(guān)聯(lián)著當(dāng)下我國改革任務(wù)的重中之重。所以內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心作為西部地區(qū)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要抓住以資本市場定位為前提的廣泛市場資源,通過機(jī)構(gòu)聯(lián)合協(xié)作,重置市場的規(guī)章制度,通過系統(tǒng)共建統(tǒng)一的信息平臺。以開放的心態(tài)共享資源,以有利于投資人參與、有利于提高交易效率、有利于各類資本流動、有利于機(jī)構(gòu)影響力的原則,將交易機(jī)構(gòu)之間的信息實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通,同時與各類資本市場服務(wù)機(jī)構(gòu)有機(jī)結(jié)合。這樣內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)市場就既能成為推動國企改革的生力軍,也能融入全國范圍內(nèi)資本流動的全要素資本市場。

    未來隨著交易信息技術(shù)的進(jìn)步,全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易平臺上的客戶不僅僅只是國有企業(yè),還包含著各種跨所有制、跨區(qū)域、跨行業(yè)的各種制造和消費(fèi)平臺大數(shù)據(jù)的交易主體,這個平臺會成為以客戶操作為主的自主交易平臺,客戶在這個平臺上實(shí)現(xiàn)了自適應(yīng)、自生長和自成熟。這樣的產(chǎn)權(quán)市場才能成為真正的主流資本市場。

    (作者為內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心董事長)

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