企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

王虹

摘 要：負(fù)債經(jīng)營作為一種有效的經(jīng)營方式，在激烈的市場競爭中，給企業(yè)帶來了可觀的利潤，但其也有不利的一面，因此應(yīng)該對負(fù)債經(jīng)營有正確的理解。本文在介紹了負(fù)債經(jīng)營相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，對負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)做了詳盡的分析，闡明了企業(yè)采用負(fù)債經(jīng)營可能出現(xiàn)的諸多風(fēng)險(xiǎn)問題，并對此給出了相應(yīng)的防范措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營；理論；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

我國的大多數(shù)企業(yè)采用了負(fù)債經(jīng)營模式，企業(yè)在可支配資金不充裕的情況下還想獲取更多的利潤，不得不加大投資力度，因此對資金的需求量大，進(jìn)而企業(yè)的經(jīng)營只能通過舉債的方式來維持。與此同時，企業(yè)的債務(wù)危機(jī)日益擴(kuò)大。若想對企業(yè)有沒有負(fù)債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，這需要對企業(yè)的經(jīng)營狀況、運(yùn)營模式、風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)防控策略進(jìn)行準(zhǔn)確分析。

一、負(fù)債經(jīng)營的相關(guān)理論

1、負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵。負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)在已有資金為基礎(chǔ)的條件下，為了使企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營得到持續(xù)，使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模得到擴(kuò)大，需要大量資金進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，通過向銀行借貸、發(fā)行債券和融資租賃等方式來籌措資金，將這筆資金投入到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，從而使企業(yè)運(yùn)行順暢、利潤增加。負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中為達(dá)目標(biāo)的一種行之有效的財(cái)務(wù)手段，有利于現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值和效益的提升。

2、負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)。負(fù)債經(jīng)營依據(jù)自身的運(yùn)行模式具有下列特點(diǎn)：一是融資速度快，由于負(fù)債經(jīng)營獲取資金的方式是通過舉債來實(shí)現(xiàn)，而這種方式獲取資金較為容易，沒有過多的限制條件且流程簡便。二是融資富有彈性，借助舉債的方式獲取的資金，企業(yè)可以根據(jù)自己的意愿對其支配，使用起來非常靈活，富有彈性。三是融資成本低，企業(yè)通過舉債的方式獲取資金只需要其具有優(yōu)越的信用評級，不需要再辦理其他手續(xù)和花費(fèi)更多的費(fèi)用，融資成本低，為企業(yè)在激烈的市場競爭中贏得了有利優(yōu)勢。四是融資風(fēng)險(xiǎn)較高，如果資金安排不當(dāng)，沒有發(fā)揮其價(jià)值為企業(yè)產(chǎn)生利潤，那么到期就不能按照約定償還本息，企業(yè)將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。采用負(fù)債經(jīng)營模式的企業(yè)，其償還本息的資金來源于企業(yè)經(jīng)營的收益，所以收益回報(bào)率必須要高于債務(wù)利率，如果企業(yè)不能妥善經(jīng)營，就將面臨入不敷出的虧損局面，這會對企業(yè)的償債能力造成嚴(yán)重影響，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債總額沒有發(fā)生改變的情況下，虧損規(guī)模越大，資金缺口就會相應(yīng)增加，企業(yè)的償債能力會隨之降低，致使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高。一旦如此，企業(yè)的籌資成本就會提高，籌資風(fēng)險(xiǎn)加劇，企業(yè)將承受高額的利息壓力，過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)將對企業(yè)的正常運(yùn)營、市場競爭力產(chǎn)生嚴(yán)重影響，企業(yè)的生存與發(fā)展都將受到嚴(yán)重威脅。

2、權(quán)益資本收益率下滑。財(cái)務(wù)本身所具有的杠桿作用，可能會對所有者造成收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)運(yùn)營正常時，財(cái)務(wù)的杠桿作用能對企業(yè)的權(quán)益資本收益起到促進(jìn)作用，但風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，當(dāng)企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢緩慢的影響或是自身經(jīng)營不善，財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)將導(dǎo)致權(quán)益資本收益的下滑，這是由于固定利息額度的負(fù)擔(dān)，在企業(yè)資本收益率下降時，權(quán)益資本收益率的下降速度更快。

3、再籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時，若想再籌資提升負(fù)債率，這將對債權(quán)人的債權(quán)保證程度造成影響，進(jìn)而對企業(yè)日后籌資負(fù)債的能力極為不利，未來的籌資成本和籌資難道都會增加。當(dāng)企業(yè)用籌措來的資金進(jìn)行投資而收益不及預(yù)期、或是企業(yè)整體經(jīng)營不善時，這些狀況不僅是造成上述的權(quán)益資本收益下滑的主要原因，甚至將導(dǎo)致企業(yè)無力償還債務(wù)。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防范

1、建立償債基金。企業(yè)可以通過建立償債基金的方式，使負(fù)債的償還能力得到保障，有效的避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。企業(yè)在決定負(fù)債經(jīng)營之前要充分結(jié)合自身的條件確定負(fù)債額度，研究資金來源，從中選擇最優(yōu)負(fù)債方式，合理利用負(fù)債資金。企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識。企業(yè)采用負(fù)債經(jīng)營模式，怎樣在企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的同時降低企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)一直是我們追尋的目標(biāo)，想實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)就需要努力提升企業(yè)盈利能力，降低企業(yè)負(fù)債利率，使企業(yè)的經(jīng)營效益最大化。

2、把握好負(fù)債率指標(biāo)。企業(yè)在采用負(fù)債經(jīng)營之前應(yīng)當(dāng)制定合理的負(fù)債率指標(biāo)，這能有效反映出企業(yè)償還債務(wù)的能力，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)的承受范圍之內(nèi)，從而對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能力有準(zhǔn)確的定義，衡量其安全經(jīng)營的重要指標(biāo)。企業(yè)的資本負(fù)債率，對企業(yè)的償還和負(fù)債經(jīng)營能力有直接的影響。將負(fù)債率控制自有資本100%以內(nèi)時，企業(yè)能夠正常運(yùn)營，具備償還能力。企業(yè)的負(fù)債占流動資本的比例越高，則表明企業(yè)需要承擔(dān)更大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿原理。財(cái)務(wù)所具有的杠桿作用，是指企業(yè)在可控的負(fù)債規(guī)模范圍內(nèi)，運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營模式，從而使企業(yè)的自由資金收益率得到有效的提高。企業(yè)稅前收益率的較小變化通過杠桿的放大作用對企業(yè)的資金收益率會產(chǎn)生較大影響。當(dāng)然這種影響有好有壞，它既能夠使企業(yè)通過合理妥善的經(jīng)營獲取高額收益，但若應(yīng)用不合理超出了企業(yè)能夠承受的負(fù)債能力將使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)只有正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的放大作用，將負(fù)債規(guī)?？刂圃谄髽I(yè)能夠承受的范圍內(nèi)，從而降低企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、進(jìn)行償債能力的分析。制定考核指標(biāo)，準(zhǔn)確評估企業(yè)的償還能力，進(jìn)而使企業(yè)能夠清楚的認(rèn)識到負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來的究竟是什么，是可觀的利潤還是負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，可以指導(dǎo)企業(yè)依據(jù)實(shí)際情況合理籌措資金。我國大部分企業(yè)存在資金使用效率低的現(xiàn)象，當(dāng)資金不足時，想到的解決辦法就是借貸，但對投資回報(bào)和投資風(fēng)險(xiǎn)考慮不足，從而越借越多。因此，企業(yè)必須優(yōu)化資金使用模式，防止收不抵支的情況發(fā)生，避免企業(yè)存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

5、加強(qiáng)對營運(yùn)資金的管理。要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場運(yùn)營情況，慎重地來決定借入資金的投資方向，因?yàn)橘Y金投向不同，所以獲利時間、收益水平也各不相同?？茖W(xué)合理的使用資金，正確的判斷資金的投資項(xiàng)目，時刻掌握資金的投資去向并保持高度的流動性，這是企業(yè)有效防范債務(wù)危機(jī)、減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的有效手段。要進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)管理以及營銷管理，從而使產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中的行程最短，時間最省，占用和耗費(fèi)最少，效率最高。在內(nèi)部財(cái)務(wù)管理上要具備高效靈活的管理機(jī)制，要適應(yīng)企業(yè)實(shí)際和市場的需要，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的最佳狀態(tài)。

四、結(jié)語

總之，企業(yè)要將負(fù)債率控制在可以承受范圍之內(nèi)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，要科學(xué)的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)手段，同時要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，特別是要對企業(yè)經(jīng)營過程中的生產(chǎn)資料購買、生產(chǎn)過程費(fèi)用開支、產(chǎn)品營銷中資金運(yùn)行等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行全面監(jiān)督，保證資金運(yùn)轉(zhuǎn)順利，優(yōu)化資金配合，將負(fù)債資金用到最需要的地方。

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