“蛇吞象”收購上海萊士受挫 同方股份緣何陷入難言虧損

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盡管收購上海萊士被否，同方股份仍表示將繼續(xù)在健康產(chǎn)業(yè)布局。主業(yè)本為信息產(chǎn)業(yè)的同方股份，近年來卻走上多元化道路，但以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司并未因此獲利。

人工智能這一風(fēng)口，并未讓每家與此概念相關(guān)的公司股價(jià)都一飛沖天，比如同方股份（600100.SH）。

盡管頭頂“高校第一股”光環(huán)，但同方股份近年來卻過得并不順利，今年來股價(jià)亦持續(xù)低迷，徘徊在12元至16元左右。在其他人工智能概念股紛紛走強(qiáng)時(shí)，同方股份的股價(jià)表現(xiàn)并不驚艷，顯示出市場預(yù)期較低，這也和公司2016年以來扣非后均虧損有關(guān)，而其宣稱的多元化戰(zhàn)略至少到目前未能讓業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

謀求多元化發(fā)展后，同方股份一直在尋求有商機(jī)的行業(yè)，其中，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)是公司近來發(fā)展的一大方向。但這一方向目前卻走得有些坎坷，9月15日，公司公告稱，收購血制品企業(yè)——上海萊士（002252.SZ）的計(jì)劃遭否決。

同方股份與上海萊士的重組為何以失敗告終？醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是如何與公司原有業(yè)務(wù)、自身優(yōu)勢相結(jié)合的？公司是否擔(dān)心多元化道路會(huì)削弱核心競爭力？

就以上相關(guān)問題，《投資者報(bào)》記者向同方股份致電致函，在多次撥打電話無人接聽后，記者在9月27日上午來到公司辦公處——海淀區(qū)同方科技廣場A座。在告知前臺人員采訪需求后，公司企劃部員工以記者未曾預(yù)約為由，拒絕接受采訪。當(dāng)記者表示，是否可以預(yù)約當(dāng)日下午采訪時(shí)，對方同樣回絕，并草草結(jié)束通話。

收購醫(yī)療公司受挫

9月15日，同方股份公告披露，公司自今年4月便開始籌劃的重組以失敗告終。同方股份此次計(jì)劃重組對象是上海萊士，原來的計(jì)劃是以300億元的價(jià)格收購上海萊士29.9%的股份。

上海萊士是目前中國最大的血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一。產(chǎn)品主要包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特免類、凝血因子類產(chǎn)品等。

對于為何選擇進(jìn)入血制品市場，同方股份在公告中表示，血液制品市場集中度較高，而且血液制品行業(yè)因?yàn)檎弑O(jiān)管嚴(yán)、固定成本投入高等原因，進(jìn)入壁壘很高，因而新的企業(yè)進(jìn)入的可能性不高。通過此次對上海萊士的收購，同方股份可以快速介入到血液制品行業(yè)，同時(shí)可以改善公司的財(cái)務(wù)狀況。

財(cái)務(wù)狀況方面，上海萊士的確強(qiáng)于同方股份。前者扣非后凈利潤2.7億元，后者扣非后卻虧損1.7億元。值得一提的是，同方股份目前的市值只有361億元，上海萊士則達(dá)到1023億元。而同方股份卻要花費(fèi)接近自己市值的金額——300億元收購上海萊士，此次收購雙方的懸殊堪稱“蛇吞象”。

不知是否因?yàn)閮杉夜臼兄?、?cái)務(wù)數(shù)據(jù)的差距，證監(jiān)會(huì)將這一收購否決了。由于同方股份業(yè)績長期不振，眾多投資人本指望此次收購能讓公司走出泥潭，對此也是心懷期待。因而上海萊士收購案泡湯后，大量投資人拋售公司股票，9月21日，同方股份復(fù)牌后，股價(jià)下跌8.4%，9月22日下跌6%。

咬定發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)

同方股份對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的布局不止于此。今年6月，同方股份通過境外下屬孫公司，以20.5億元的價(jià)格認(rèn)購天誠國際11.875%的股份。公司之所以入股天誠國際，是看上后者持有一家血制品公司100%股權(quán)，該公司是英國企業(yè)BPL。

今年4月，同方股份董事會(huì)通過一項(xiàng)議案，同意公司通過境外全資孫公司出資18 億港元收購中國醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)（00383.HK）27.62%的股份，該交易達(dá)成后，中國醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)大股東將易主。

同樣在今年4月，同方股份公布設(shè)立全資子公司同方大健康，注冊資本達(dá)10億元。這一子公司的經(jīng)營范圍包括健康管理、健康咨詢；醫(yī)療信息咨詢；從事醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)的設(shè)備銷售、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。

對于成立大健康公司的目的，同方股份稱，醫(yī)療健康作為全球最大的產(chǎn)業(yè)之一，支出總額占全球 GDP 總額的1/10左右，是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和收入提高，我國人民群眾對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的需求數(shù)量、質(zhì)量不斷提升，拉動(dòng)了衛(wèi)生費(fèi)用的持續(xù)增長。

成立醫(yī)療健康子公司，足以說明同方股份對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的高度重視，頻頻出手對健康企業(yè)進(jìn)行收購，也顯示出同方股份在這一領(lǐng)域發(fā)力的決心。盡管此次收購上海萊士受挫，但同方股份曾對外表示，大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)重要方向，公司將繼續(xù)完善在這一領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，拓展新的利潤增長點(diǎn)，提升公司的盈利能力和經(jīng)營業(yè)績。

多元化發(fā)展未見成效

然而，咬定健康產(chǎn)業(yè)的同方股份此前并沒有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，此次投資上海萊士，介入上游的血制品行業(yè)，公司自身銷售網(wǎng)絡(luò)與后者風(fēng)馬牛不相及，能否帶來協(xié)同效應(yīng)存在疑問。

同方股份成立于1997年，由清華大學(xué)出資任大股東，是典型的校辦企業(yè)。將信息產(chǎn)業(yè)作為拳頭業(yè)務(wù)的同方，起初PC業(yè)務(wù)聲名鵲起。但后來，隨著智能手機(jī)、平板電腦市場逐漸繁榮，同方的消費(fèi)類PC業(yè)務(wù)也就隨之沒落。

2013年伊始，同方走向橫向擴(kuò)張的道路，業(yè)務(wù)逐漸橫跨計(jì)算機(jī)、電視機(jī)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品、安防安檢設(shè)備、軍用裝備、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、智慧城市軟硬件、照明等行業(yè)。

有傳言同方旗下共有200個(gè)子公司。橫跨多個(gè)產(chǎn)業(yè)、“子孫滿堂”的同方股份近年來采取“有進(jìn)有退”的產(chǎn)業(yè)布局，逐步收縮、剝離部分毛利率較低、市場競爭激烈的業(yè)務(wù)。也就是說，同方股份在“買買買”的同時(shí)，也在不?！百u賣賣”。

今年上半年，同方股份以11.7億元和2.5億元分別賣出子公司南通半導(dǎo)體、深圳多媒體全部股權(quán)。2016年，公司出售了紫光國芯股份和龍江環(huán)保的控制性權(quán)益。

但以業(yè)績表現(xiàn)看，同方變賣子公司的收益并不足以彌補(bǔ)旗下業(yè)務(wù)的虧空，投資的新產(chǎn)業(yè)也未產(chǎn)生足夠多的利潤，“有進(jìn)有退”暫時(shí)并未獲得顯著成效。2016年、2017年上半年，公司扣非后分別虧損為1.3億元、1.7億元。

一位計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師曾公開表示，“同方股份一直未能改掉擴(kuò)張沖動(dòng)的毛病，業(yè)務(wù)像雜貨鋪一樣越做越雜，平衡資源分配成了很大的問題，結(jié)果是什么都做，但什么都做不大做不好?！眅ndprint